В июне индекс МосБиржи рухнул на годовое дно, но быстро восстановился. Выкуп глубокой просадки обнадеживает, и технически рынок может быть еще повыше. Смотрим на лидеров и отстающих месяца, оцениваем перспективы курса акций на июль.
Прокол 3000
В июне было очень волатильно — риски монетарного ужесточения, налоговая реформа, обвал инвалют и ОФЗ в моменте привели к биржевой панике, а индекс прокалывал 3000 п. Рост 2024 г. был обнулен, и так низко рынок не был с декабря прошлого года. Но это и было локальное дно, а индекс МосБиржи с -6% на минимуме месяца смог закрыть июнь с просадкой менее чем -1% и выше 3157 п. Технически это сильный паттерн на развитие вверх — июльский ориентир у 3225 п.
В рамках прошлого периода среди бумаг из индекса МосБиржи были очевидные акции-фавориты и аутсайдеры. Оценим перспективы топ-5 лучших и пятерку худших по доходности инструментов за июнь на июль. Как правило, среднесрочные тенденции сохраняются, но, может быть, какие-то бумаги поменяются местами?
Цены на нефть Urals FOB в июне 2024г находились в диапазоне $67,5-67,7 за барр по сравнению с $65,3-65,6 за барр в мае — Интерфакс со ссылкой на данные Argus
Дисконты к эталонной котировке «Североморский датированный» (NSD, отражает стоимость корзины из североморских сортов Брент, Фортиз, Осеберг, Экофиск и Тролль, а также американского сорта WTI Мидленд) снизились за месяц более чем на $1,5 за баррель и упали ниже $15 за баррель.
Стоимость Североморского эталона в июне выросла до $82,4 за баррель по сравнению с $81,85 в мае.
Стоимость Urals в Приморске в июне при этом увеличилась до $67,5/барр по сравнению с $65,3 за баррель в мае.
По данным Argus, стоимость российской Urals в индийских портах (DAP West Coast India) в июне выросла до $78,6 за баррель по сравнению с $77,96 за баррель в мае, а дисконт к NSD чуть снизился — с $3,89 до $3,81 за баррель.
Цена другого сорта российской нефти — ESPO, продаваемого из порта Козьмино на востоке страны, — упала до $76,5 в июне против $77,6 в мае, а дисконт вырос с $5,29 до $5,47/барр.
По данным IRN.RU, по итогам мая цены на жильё в Москве (вторичный рынок) вновь составили 271.454 тыс. за м2, это 0.0% мм и 6.7% гг vs -0.1% мм и 7.1% гг в мае. Динамика цен в долларах: 3.3% мм, 0.2% гг, это $3 080 за м2 (ранее: 2.2% мм, -7.4% гг).
Эксперты IRN отмечают (https://www.irn.ru/index/), что “… несмотря на существенное снижение оборотов рынка из-за недоступности ипотеки, цены на жилье, фактически, топчутся на месте. Спрос сохраняется только на хорошие квартиры по умеренной цене – но и они не дорожают. При этом переоцененный бизнес-класс тоже не сказать, чтобы дешевеет.
Сверху на цены давят заоблачные ипотечные ставки (уже от 18-20% годовых), но снизу их поддерживает недостаток предложения – с начала года число квартир в экспозиции увеличилось менее чем на 10%. Сейчас собственники жилья ведут себя очень осторожно. Понимая, что продать жилье дорого при нынешнем уровне ставок не получится, они снимают его с продажи и сдают в аренду. Скорее всего такая ситуация сохранится в ближайшие месяцы – рынок будет существовать при низком спросе, но относительно стабильных ценах в объявлениях. При этом будет увеличиваться размер торга «под конкретного покупателя»...”
В конце июня стартовала подготовка к первому с 2020 года IPO компании, относящейся к сфере e-commerce, — ВсеИнструменты.ру. Инструменты — крупнейший в России онлайн продавец товаров для дома, стройки, ремонта и дачи, осуществляющий свою деятельность с 2006 года. Пункты выдачи товаров представлены по всей территории нашей страны, кроме новых регионов...
Что на данный момент уже известно:
🛠Книга заявок была открыта 27 июня и должна быть закрыта 4 июля, так как торги на Московской бирже планируются к старту уже с 5 июля.
🛠Ценовой коридор в рамках IPO был установлен в коротком коридоре 200-210 рублей за одну акцию. Капитализация компании соответствует 100-105 млрд. рублей. По некоторым слухам в первый же день размещения книга заявок была переподписана по верхней границе ценового диапазона благодаря институционалам. Другие источники говорят, что еще рано делать выводы и стоит дождаться закрытия книги заявок.
🛠По какой бы цене на закрылась книга заявок торги на Московской биржи начнутся 5 июля. Компания будет добавлена в первый котировальный список с тикером VSEH.
ВсеИнструменты.ру — лидер на онлайн-рынке с огромным выбором товаров для дома, дачи и ремонта.
Разберем основные важные инвесторам показатели:
📊 Финансовые результаты:
Выручка ежегодно растет более чем на 30%
Свободный денежный поток ниже 2% от выручки, это мало
Также портит картину огромный долг в условиях высоких ставок.
💰 Дивиденды:
Компания имеет четкую дивидендную политику
Обещают перейти на ежеквартальную выплату
Но сама дивдоходность будет невысокой, около 3% годовых.
🎮 Параметры размещения:
Цена акции составит 210 рублей
Это соответствует капитализации в 105 млрд рублей
Последний день для участия 4 июля.
➕ Плюсы:
Высокие темпы роста бизнеса и выручки
Развитая логистика
Огромный ассортимент товаров
Четкая дивидендная политика.
➖ Минусы:
Огромный долг и небольшой денежный поток
Низкая дивидендная доходность
Сильная конкуренция в онлайн ритейле
Компания выходит на рынок дорого.
❗️ Подведем итоги: в IPO мы не участвуем. Даже спекулятивно тут ловить нечего, а роста на открытии не смотря на весь хайп не будет. Понаблюдаем за компанией после размещения и может уже позже добавим в портфель.
Эпическая волатильность рубля повлияла и на российские акции. Что дальше будет с рынком? Когда индекс Мосбиржи достигнет 3400 п.? Об этом рассуждает Максим Шеин, директор по работе с состоятельными клиентами УК БКС, в новом выпуске «Без плохих новостей».
Смотреть БПН:Долгосрочно, то есть на горизонте года, аналитики смотрят на рынок Нейтрально. Они ожидают роста индекса Мосбиржи до 3800 пунктов. От текущих уровней потенциал роста 31% с дивидендами и 23% — без них. Если раньше главным фактором роста были, конечно, дивиденды, то сейчас дивидендный сезон постепенно подходит к концу. И следующим основным драйвером становится снижение ключевой ставки.
На этой неделе Софтлайн объявил о планах сделать допэмиссию до 76 млн акций. Сейчас уставной капитал компании — 324 млн акций, т.е. их количество может вырасти до 400 млн или на 23%.
Такую большую допэмиссию компания объясняет агрессивной M&A стратегией. С начала года Софтлайн уже купил 4 компании, еще несколько сделок находятся в процессе. Менеджмент говорит, что из-за рыночной конъюнктуры у компании сжатые сроки (не вдаваясь в подробности почему), поэтому в ближайшие 6-12 месяцев Софтлайн хочет быть максимально активным на M&A рынке. При этом привлечение заемного капитала менее привлекательно из-за высоких ставок.
В пресс-релизе менеджмент говорит, что таргетирует средний мультипликатор сделок на уровне EV/EBITDA ~5, что значительно дешевле мультипликатора самого Софтлайна. Также в случае успешного закрытия запланированных сделок обещают значительный рост показателей в 2024 году относительно озвученных ранее прогнозов:
— Выручка: 110 -> 135 млрд рублей
— Валовая прибыль: 30 -> 40 млрд рублей