АЭРОФЛОТ

Рейтинговое агентство «Эксперт РА» подтвердило кредитный рейтинг Аэрофлота на уровне ruAA, прогноз стабильный.

✈️ Сдержанная оценка бизнес-профиля. Агентство положительно оценивает конкурентные позиции компании, молодой и современный флот, средний возраст парка воздушных судов Группы «Аэрофлот» – порядка 10 лет.

✈️ Высокий уровень рентабельности и комфортная долговая нагрузка. По расчетам агентства, показатель скорректированного чистого долга по состоянию на 30.06.2025 к LTM EBITDA (за 12 месяцев на 30.06.2025) составил 2,3х и не изменился год к году. Коэффициент покрытия процентных расходов показателем EBITDA за отчетный период также не изменился и составил 3,5х

✈️ Приемлемый уровень ликвидности, который поддерживают достаточно комфортный график погашения обязательств, доступ к невыбранным кредитным линиям и запас ликвидности. Агентство также отметило дальнейшее позитивное изменение профиля валютных рисков, связанное со снижением валютных обязательствах по лизинговому портфелю.

«Такие варианты в проработке, действительно есть, но как и с рядом других стран, я бы не выделял это как отдельный какой-то сверх приоритет», — сказал министр, отвечая на вопрос про авиасообщение между РФ и Южной Кореей.

Что ждать инвестору от рынка на этой неделе? Какие события надо не пропустить? Давайте разбираться.

Итак, на предстоящей неделе компании продолжат отчитываться за работу в 3 квартале. Из интересного ещё — это СД по дивидендам ЦИАН. Напомню, ЦИАН может выплатить спецдивиденды, которые накопились за период «до переезда»в РФ, о том сколько могут выплатить обсуждали здесь.

— 🍏 ИКС5 #X5 Отчётность по МСФО за 9 месяцев 2025 г.

— ⛏ Южуралзолото #UGLD опубликует отчет по РСБУ за 9 месяцев 2025 г.

— 📱 ЦИАН #CNRU совет директоров по дивидендам за 9 месяцев 2025 г.

— ⛽️ Газпром #GAZP совет директоров обсудит изменение инвестпрограммы на 2025 г.

Во вторник:

— 👕 Хендерсон #HNFG опубликует операционные результаты за 3 квартал 2025 г.

— 👕 Хендерсон #HNFG День Инвестора HENDERSON

— #TGKA: Отчёт РСБУ за 9 мес. 2025 года

— 🏦 Сбербанк #SBER опубликует финансовые результаты по МСФО за 9 мес. 2025 г.

— 🏦 Сбербанк #SBER онлайн-звонок с инвесторами и аналитиками по результатам за 9 мес. 2025 г.

На первый взгляд, акции Аэрофлота кажутся лакомым кусочком: огромная чистая прибыль, снижение долга и смешной мультипликатор P/E на уровне ~2.25. Но стоит ли спешить с покупкой? Копнув глубже в отчетность за 9 месяцев, и картина оказалась не такой радужной.

Вот ключевые моменты, которые нужно знать каждому инвестору в Аэрофлот:
1️⃣ Прибыль на бумаге.
Рекордная чистая прибыль (74,3 млрд ₽ за 1П 2025) — это результат разовых, неденежных факторов. Главные «виновники» — укрепление рубля, которое привело к переоценке лизинговых обязательств (+76,3 млрд ₽), и получение страховых выплат по самолетам. Если убрать эти эффекты, скорректированная чистая прибыль рухнула с 27 млрд до всего 4,3 млрд рублей! Это и есть реальный результат основного бизнеса.

2️⃣ Долг снижается, а деньги «горят».
Общий долг действительно сократился на 17.6%, но опять же, спасибо сильному рублю, который уменьшил рублевый эквивалент валютного лизинга. При этом реальный финансовый долг (кредиты и облигации) вырос с 45 до 82 млрд рублей. Это тревожный знак, указывающий на то, что компания прожигает больше денег, чем зарабатывает, и вынуждена занимать для покрытия кассовых разрывов.

Рынок сильно изменчив — Индекс МосБиржи кидает из эйфории в панику. Как чувствуют себя самые волатильные акции?

От эйфории до паники

На прошлой неделе Индекс МосБиржи резко взлетел на фоне телефонных переговоров президентов РФ и США и договоренностей о встрече в Будапеште. Со дна в бенчмарке было до +10% и выше 2760 п., а самые волатильные акции, обладающие высокой чувствительностью к фактору геополитики, демонстрировали двузначную доходность.

Вчера все опять изменилось. В СМИ стала муссироваться тема отмены переговоров — индекс молниеносно рухнул на 5%, в моменте было ниже 2610 п. Волатильные акции закономерно рванули вниз на опережение. Трейдеры кинулись продавать бумаги на фоне нереализованных надежд. Последовавшие комментарии от официальных лиц частично нивелировали преждевременную информацию из СМИ. Рынок пробует отскочить, но неопределенность остается.

Оценим динамику самых турбулентных акций, определим поддержки и сопротивления. Если ситуация на внешнем контуре вновь улучшится, они опять взлетят первыми. Бумаги в фокусе — СПБ Биржа, ПИК. Аэрофлот.

«Видим увеличение присутствия на российском рынке иностранных перевозчиков. В 2025 году они достигнут своих максимальных значений: порядка 23-24 млн пассажиров перевезут иностранные перевозчики на российском рынке. Безусловно, это достаточно серьёзное давление — не только на группу „Аэрофлот“, а в целом на российскую коммерческую авиацию», — заявил гендиректор «Аэрофлота» Сергей Александровский на расширенном заседании комитета Совета Федерации по экономической политике.

«Наверное, этому надо уделять отдельное внимание, чтобы поддерживать баланс интересов российских перевозчиков. Доступность международных перевозок важна, но, тем не менее, интересы российских перевозчиков, мне кажется, в этой тенденции важно очень отслеживать и контролировать», — отметил Александровский.

«Невозможно все это переложить на пассажиров в конечном итоге. А у нас нет других источников, кроме того, что мы получаем от пассажиров. Поэтому все это может привести к увеличению стоимости перевозки, и в определенных моментах это может быть очень существенно», — заявил глава «Аэрофлота».