опционы

Для точных цен американских опционов нужно

1 корректная динамика случ процесса, rough volatility, заданная как параметры случ процеса.
2 совпадение маржинальных вероятностей с заданными или наблюдаемыми.

Нужно чтоб ансамбль реализаций точно проходил через заданные вероятности, сохраняя свою динамику. Как выстрел Одиссея, когда стрела проходит через уши десятка расставленных топоров.

Это то что пытаются сделать модели Stochastic Volatility. Добиться совпадения поверхности Implied Volatility. Что по сути то же самое как совпадение маржинальных вероятностей, только выражено в альтернативной форме.

И одни из лучших моделей — гибридные Local Stochastic Volatility.

Но эту задачу можно решить по другому. Как задачу Оптимального Стохастического Управления.

Управлять дрифтом случ процесса так чтобы он прошел сквозь заданные маржинальные распределения, с минимальными поправками.

И получится оптимальный балланс 2х условий — динамики и маржинальных ограничений.

Это известно и спользуется. И мне кажется это один из лучших и естественных и понятный вариантов.

( Читать дальше )

Ребята, привет!

Кто знает, что с опционами на декабрьский фьюч? Торгуются ниже теорцены почти в два раза, как будто нет маркетмейкера! не понимаю

Красиво, все в одной картинке.

Применительно к финансам, интересны в первую очередь State Estimation, Modelling and Simulation

Почти ничего в этом мире не меняется. Если вы видите вокруг эйфорию, и из каждого утюга призывают покупать акции, то значит, рынок недалеко от обвала.

Когда, напротив, кругом скептицизм, уныние и гнев, вероятно, рынок проходит свои нижние точки.

Конечно, распознать это всё не так и просто, но как минимум несколько раз, я видел на рынке настоящую эйфорию. Помню как и сам, смотрел на свой портфель, и довольно улыбался, мол: «какой я молодец, все правильно сделал, а не вложить ли в эти самые акции побольше! ))». Что следовало за эйфорией, думаю всем понятно.

… хотя временной лаг присутствовал и между эйфорией и обвалом, предсказать рост, наверное ещё более сложно. Как бы не было плохо, всегда есть куда ещё падать. И хотя мозгами понимаешь, что акции весьма дешевы, всё то же серое вещество подсказывает, что такое положение дел, может длиться ещё довольно долго. Как и то, что всё может измениться в один миг.

Это были просто мысли, выплеснутые на бумагу. Без всякой эмоциональной окраски! А где мы сейчас находимся, на этих качелях, вы можете попытаться угадать самостоятельно.

( Читать дальше )

Среди многих разновидностей арбитража есть и такой — простой и прибыльный.
Доступный на нашем рынке.

Как его правильно обозначить, теоретики могут спорить — внутрибиржевой, межрыночный — БА разные, синтетический или горизонтальный спрэд, кэрри-трейд и т.д.

Суть одна — есть валютный спот, есть срочный рынок,  есть опционы на курс доллара и опционы на фьючерс курса доллар-рубль.
Но в дату экспирации, например, завтра,  расчетная цена в вечерний клиринг ПО и МО станет единой  и позиция закроется автоматически.

Это к вопросу о ликвидности, спрэдах в стаканах и т.д.

Если вы видите разницу цен в 500-1000 пунктов, а она всегда есть из-за того, что БА разные — спот и фьючерс    и волатильность тоже  будет различной, то можно спокойно текущий базис фиксировать как потенциальный доход и закрываться досрочно или в дату экспирации.

О преимуществах стратегии  судить вам.

Но мне всегда нравилась монотонная положительная маржа ).


Все изложенное выше видно на графике.

Опционы на Si, страйк  колл 80000 — премиальный и маржируемый на 18.09.25

( Читать дальше )

Активно торгуя различные варианты календарных и диагональных спредов, хотел бы кратко показать на примере одной из своих текущих сделок, как меняется реальный профиль календарной позиции со временем и изменением волатильности.

5 сентября на очень низкой волатильности и с учетом приближающегося заседания по ставке, был открыт двойной диагональный спред с временной структурой:

— экспирация короткой ноги через 2 через
— экспирация длинной ноги через 4 недели.

Профиль позиции на момент открытия:

Такие позиции я не держу до экспирации, расчет на рост волатильности и закрытие либо в течение первой недели, либо в начале второй (в данном случае понедельник/вторник — 15/16 сент.). При этом дельта положительная и даже без роста волатильности в среднем БА актив (SPY) дрейфует вверх и позиция выходит в плюс.

12 сентября на движении БА вверх и небольшом росте iv прикрыл половину позиции — осталось 5 лотов.

( Читать дальше )

Интересная презентация о Rough Volatility от четкого Джима Гатерала.

Интересно посмотреть как он анализирует эти виещи, на что смотрит, какие особенности процессов обращает внимание.

mfe.baruch.cuny.edu/wp-content/uploads/2024/03/RoughVolatilityBaruch2024.pdf и видео также есть 

В эту среду в очередной раз толпа, не желающая читать спецификации, жестко влетела на структурных продуктах.

На этот раз отличились покупатели структурок от ВТБ с тикером С1-519, которые почему то считали его облигацией и «неожиданно» получили погашение по цене 315.78 руб при номинале 1000 руб.

Более того — накануне погашения цена в стакане была 99.63 и некоторые умудрились купить в последние дни в надежде на легкие 0.4% и в итоге потеряли 68% от вложения ЗА ДЕНЬ!
(в отдельном кейсе человек влетел за сутки на 14+ млн.р, скрин прилагаю)



Реакция в сети, как всегда в таких случаях — крики, сопли, инвесторы в шоке, лохотрон, «опять всех обманули»!

( Читать дальше )

В своей телеге на 50-60 подписчиков "по уши в крипте", где в среднем по 3-4 икса на брата, я обещал рассказать про Gem, на который я случайно наткнулся, листая новостную ленту.

Это — биржа по торговле опционами CoinCall. (coincall.com)

Вкратце, сколько ни пытались торговать опционами и плечевыми ETF на криптуху, так ни у кого нормально и не попёрло. Были хорошие подвижки у HT(x), но всё как-то стухло. Остался один Deribit, но его не купить, а тут ребята вышли с достаточно неплохой платформой, которая помимо опционов предлагает ещё и стейкинг стейблов по неплохим APR, предлагает структурные продукты (правда, от 50К$), ну и имеет свой токен, который можно застейкать.

Основная проблема этого бизнеса — отсутствие ликвидности, потому что крипта итак летает похлеще опционов, но недавно проходила новость на CoinTelegraph, что ребята договорились с провайдерами ликвидности и сейчас дело попрёт. Беру на заметку — что-то сделали по бизнесу и пролезли в ленту CoinTelegraph. Сама идея инвестиции в том, что решив проблему ликвидности, ребята вырастут.

( Читать дальше )

Дисклеймер 

Параплан (от слов: «парашют планирующий») — сверхлёгкий летательный аппарат, созданный на базе планирующего парашюта.
Предназначен для продолжительного горизонтального полёта, в отличие от парашюта — для вертикального спуска. 


Если применить эту идею в трейдинге, получим такую конструкцию ( график ниже).
То есть для горизонтального комфортного  трейдинга, например, на неделю, открываем купленный стрэддл.

И управляем им только с помощью  вариатора, то есть  регулируем  количество  коллов и путов в нужной пропорции.
Цель — поддержание денежного паритета.
А это означает то, что ГО будет минимальным, риски всегда ограничены, а возможная прибыль НЕ ограничена.

В день экспирации , или раньше, если произойдет всплеск IV, позиция закрывается с плюсом.

Преимущества очевидны в отличие от  классического стандартного стрэддла — купил и держи.
И жди -возможно, повезет.

во-первым, вероятный риск резко снижается за счет постоянного снижения относительной стоимости всего параплана.

( Читать дальше )