ес

Темпы погрузки на сети РЖД в ноябре снизились. В ноябре 2022 года среднесуточный объем погрузки на сети РЖД снизился на 4,2% г/г (-0,1% м/м) до 3,45 млн т/сут. Уменьшение погрузки происходило по большинству видов грузов, за исключением каменного угля (+0,3%), контейнерных перевозок (+2,3% г/г), строительных грузов (+9,4% г/г) и зерна (+18,2% г/г).

Погрузка каменного угля выросла на 0,3% г/г до 31,5 млн т. Увеличение грузовой базы в ноябре 2022 года связано с приростом внутреннего потребления в России, в связи с более ранним похолоданием на всей территории страны, и наращиванием вывоза твердого топлива в азиатские страны. Так, по данным Kpler, в ноябре 2022 года экспорт энергетического угля из России в Азию составил 12 млн т, что на 9,1% выше соответствующего уровня предыдущего месяца.

В октябре 2022 года было отмечено снижение погрузки нефтеналивных грузов, особенно на внутреннюю перераработку. В ноябре первичная переработка нефтяного сырья снизилась на 3,7% до 5,4 млн барр./сут., несмотря на увеличение поставок дизельного топлива в Европу на 42,9% до 0,75 млн барр./сут.

( Читать дальше )

 

Энергетический кризис в Европе привел к возвращению экономики, основанной на погоде. Кризис является напоминанием о том, что, несмотря на всю свою технологическую сложность, даже экономики богатого мира должны полагаться на щедрость природы. 

Европейские экономисты, финансисты и политики внимательно следят за прогнозами: теплая зима принесет облегчение, поскольку для обогрева домов потребуется сжигать меньше газа. 

Если температура не будет слишком суровой, цены на энергоносители упадут, а экономический рост ускорится. 

Морозная зима, с другой стороны, принесет страдания: ввергнет миллионы людей в нищету, усилит инфляционное давление и заставит промышленность закрыться.

Изначально ископаемое топливо обещало освободить экономику от капризов времени года. Вместо того, чтобы полагаться на окружающую солнечную энергию — собранную в зерне, сохраненную в животноводстве или фотосинтезированную в биомассу, а затем использованную в качестве дров, — человечество могло бы сжигать уголь, высвобождая содержащуюся в нем доисторическую солнечную энергию. Использование ископаемого топлива позволило хранить, транспортировать и высвобождать энергию именно тогда, когда это необходимо. 

( Читать дальше )

Импорт алюминия из России в США сократился до минимума  

Как сообщает Коммерсантъ со ссылкой на данные Минторга США, поставки алюминия из России в США в сентябре упали до минимального уровня с февраля 2019 — $1.4 млн против $25.4 млн в сентябре 2021. При этом за 9М22 экспорт алюминия в США вырос на 29% до $553 млн. Объем экспорта алюминия из России в ЕС, по данным Евростата, за 9М22 вырос на 49% до €2.3 млрд.

В 1П22 на рынок США пришлось около 7% выручки РУСАЛа, в то время как доля Европы составила около 40%. Сокращение объема отгрузки в США может быть связано с риском ограничений на поставки РУСАЛа, но мы полагаем, что компания сможет перенаправить эти объемы на другие рынки, в том числе азиатские. Экспорт алюминия в Китай в настоящее время находится на рекордно высоких уровнях. Мы не даем официального рейтинга по РУСАЛу, но подтверждаем его статус как одного из наших фаворитов в российском сырьевом секторе.

Атон

 

Европейский союз уже много лет пытается справиться с коррупцией в Венгрии, где правящая партия заполнила суды, а государственные контракты, как правило, достаются друзьям премьер-министра Виктора Орбана. 

Теперь все выглядит серьезно. 

С прошлого года у блока появилось два мощных новых инструмента. 

Во-первых, это фонд восстановления после COVID в размере 750 млрд евро, который требует, чтобы план расходов каждой страны был сертифицирован Европейской комиссией. 

Второй — «механизм обусловленности», который позволяет блокировать помощь ЕС и требовать реформ.

Орбан обычно осуждает жалобы ЕС как вмешательство брюссельских бюрократов. Но с миллиардами евро на балансе Венгрия вдруг заинтересовалась сотрудничеством. 

( Читать дальше )

1. Большой рынок сбыта для сильнейших экономик (Германия, Франция, Голландия) и доступ к кормушке относительно отсталых экономик. В целом, это должно быть выгодно элитам сильнейших экономик: они получали от рынков сбыта больше, чем отдавали в результате перераспределений. Плюс — единый рынок труда позволял в случае чего показывать кукиш доморощенным работникам, позволяя нанять восточноевропейцев.

2. Более-менее свободная эмиссия денег в Еврозоне позволяла поддерживать уровень жизни в целом на достаточно высоком уровне.

3. Неписаные договоренности с 1.)пендосами по поводу экспорта туда высококачественного ширпотреба, продуктов питания и предметов роскоши; 2.) с поставщиками сырья и покупателями той же самой продукции, что и Пиндостан (Россия, Саудиты, и т.д.); 3.) Китаем и братвой, как с продавцами массового ширпотреба и покупателями опять тех же групп товаров

Что имеем на сегодняшний день.

1. Отсталые экономики степ-бай-степ научились выпускать аналогичные товары и конкурируют с сильнейшими. У сильнейших пропало любое желание дотировать Восточную Европу. Целые пласты рабочего класса превратились в паразитов, живущих на социальные пособия и с каждым годом между Восточной Европой и Францией/Германией стираются различия. Восточноевропейцам, переехавшим в сильные экономики нет никакого дела до исторических родин.

( Читать дальше )

Несмотря на крайне благоприятный момент для использования накопленных денежных средств, «Сургутнефтегаз» продолжает консервативно подходить к управлению своей кубышкой. Данный фактор вместе с вероятным убытком по итогам года из-за отрицательной валютной переоценке привел к слабому перформансу акций нефтяника с начала года. При этом мы полагаем, что в настоящий момент падение является избыточным. Обыкновенные акции компании продолжают оставаться ставкой на маловероятное, но возможное распечатывание кубышки, а «префы» по итогам следующего года могут вернуть свой дивидендный статус, если не произойдет форс-мажоров.

Мы присваиваем обыкновенным акциям «Сургутнефтегаза» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 25,5 руб. на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 19,2%.

Также мы присваиваем привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» рейтинг «Покупать» с целевой ценой 31,2 руб. на горизонте 12 мес. Апсайд составляет 25,2%.


( Читать дальше )

Рост инвестиционной программы связан как с инфляцией, так и с необходимостью переориентировать экспорт и развивать газификацию внутри РФ.

«Газпром» оказался в непростой ситуации, когда доходы от экспорта в ЕС уже снижаются из-за обвального падения объёмов экспорта, а поставки в Китай ещё не выросли. При этом необходимо поддерживать ямальские месторождения, т.к. потенциально они станут ресурсной базой для Силы Сибири-2, развивать Иркутский центр газодобычи, с которого сейчас идут поставки через Силу Сибири-1, а также продолжать газификацию, которая фактически является социальной нагрузкой.

Из-за этого ожидать снижения объёма инвестпрограммы в ближайшие годы не приходится, в связи с чем мы не исключаем, что около 2025 года FCF «Газпрома» перейдёт в отрицательную область, если отношения с ЕС не улучшатся.

На этом фоне новость о росте инвестпрограммы можно считать ожидаемой, но умеренно негативной для «Газпрома».

Кауфман Сергей
ФГ «Финам»

Пресс-секретарь российского президента Дмитрий Песков считает, что страны Евросоюза принимают решение о введении потолка цен на российскую нефть просто «для галочки». В Кремле назвали диапазон предельной цены на покупку нефти из России «малообъяснимыми цифрами».

Подробнее – в материале «Ъ»

Вчера стоимость Brent вновь резко упала, потеряв более 3% и опустившись к району минимум сентября. Утренние попытки нефтяных котировок вернуться к отметке 90 долл./барр. оказались неудачными – в середине дня по рынку нефти прокатилась волна фиксации прибыли, опустившая к 85 долл./барр. Поводом для активизации продавцов стали сообщения, что ЕС может установить потолок цен на российскую нефть на уровне 65-70 долл./барр., что, учитывая текущую стоимость URALS (62-68 долл./барр.) в Европе, является весьма комфортным и способен отчасти снять риски сокращения поставок.

Впрочем, ряд агрессивно настроенных стран (Польша, страны Прибалтики), судя по сообщениям СМИ, посчитал его завышенным, что не позволило странам ЕС прийти к единой позиции. Обсуждения этого вопроса продолжится и сегодня.

Мы полагаем, что в целом эта новость уже отыграна, текущие ценовые уровни выглядят сбалансированными. Ждем, что ситуация на рынке нефти в ближайшие дни начнет стабилизироваться. Сегодня Brent может перейти к проторговке района 83-85 долл./барр., по мере нормализации – попытается вернуться выше.

Крылова Екатерина
«Промсвязьбанк»

Price cap – версия лайт. OFAC опубликовала свое Руководство по ограничению цен на морские поставки российской нефти. Похожие документы есть от Лондона и ЕС в целом согласовано.

Основное, что здесь надо понимать:

Price cap – это лимит цены до издержек на транспортировку, страхование, услуги таможни и прочее.

Price cap не распространяется на действия с данной нефтью на суше, за исключением случаев поставки морским транспортом без существенной трансформации.

Фактически введение «потолка», особенно учитывая, что обсуждается потолок $60-70 за баррель (текущие уровни Urals), ничего особенного не меняет в моменте. Но … по сути это попытка создания механизма административного регулирования цен в будущем (возможно не только для России, но и стран ОПЕК и прочих).

Текущие решения направлены скорее на то, чтобы не создать финансового стимула для отказа от текущей инфраструктуры (транспортировка/страхование и пр.), а это скорее механизм «удавки», которую будут затягивать в зависимости от ситуации. По сути удавку накинули, но так, чтобы не создавать стимула ее сбрасывать и тратить ресурсы на формирование параллельной инфраструктуры… будет ошибкой на это повестись. Йеллен и Ко пытаются поиграть в привычную игру...

Сусин Егор
Telegram-канал TruEcon