Сургутнефтегаз

📈 После продолжительного периода безыдейного боковика, рубль начал проявлять признаки слабости. Доллар приблизился к отметке в 70 рублей и ситуация складывается таким образом, что дальнейшая девальвация выглядит все более вероятной.

📌 Этому способствует постепенное сокращение нефтегазовых доходов РФ на фоне снижения нефтяных цен, сокращения объемов экспорта и введения ценового потолка западными странами. А также начавшиеся инфляционные процессы на фоне вливания вновь созданной денежной массы в экономику и ожидания возможного возвращения к циклу роста ключевой ставки.

🧰 Одним из способов поучаствовать в ослаблении рубля исторически была покупка префов Сургутнефтегаза, дивиденды по которым платятся из чистой прибыли по РСБУ. Более подробно формулу расчета я приводил в прошлогоднем посте.

📊 Давайте вспомним, какие факторы оказывают влияние на размер чистой прибыли:

✔️ операционные доходы бизнеса (реализация нефти);
✔️ процентные доходы с депозитов;
✔️ валютная переоценка депозитов.

Есть потенциал в рамках волны ©. Две потенциальные цели. Сейчас цена в зоне покупок, фактически в случае поглощения этой зоны, волна (B) даст более глубокую коррекцию.

Телега: https://t.me/+F6Ka767DDgFhZGQy

Мы сохраняем умеренно позитивный взгляд на обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» и считаем их падение с начала года избыточным. Наша текущая целевая цена по ним составляет 25,5 руб., что соответствует апсайду в 11%. При этом мы считаем более перспективными привилегированные акции нефтяника, которые могут вернуть свой дивидендный статус в следующем году в случае ослабления рубля и сохранения валютной структуры кубышки. Наша целевая цена по «префам» составляет 31,2 руб., что соответствует апсайду в 22%.

Декабрь стартует умеренно-позитивно для российского рынка. Локомотивом индекса в понедельник выступали акции Сбербанка, которые подскочили на 3%. Из версий преобладают две. Первая – инвесторы резко вспомнили, что в следующем году могут быть дивиденды. Вторая – возможен технический вынос шортистов. 

Последние несколько дней волатильность сжималась, что говорит об активном давлении как покупателей, так и продавцов. Видимо вторые все же не удержали уровень. Похожая картина наблюдалась в бумагах Сургутнефтегаз преф в пятницу.

На валютном рынке рубль пока неощутимо, но уже несколько сессий подряд сдает позиции. К американскому доллару национальная валюта ослабла за три торговых дня пока на ~3%, а вот к китайскому юаню потери с прошлой недели уже ~6,5%. Вероятно, ЦБ решил ослабить хватку.

Также на рубль могут давить новости о потолке цен на российскую нефть. Инвесторы опасаются снижение экспорта, и как следствие, притока валюты в страну для стабилизации курса. С другой стороны, из той же Европы пришли новости, что еврочиновники так и не смогли найти $200 из $300 млрд российских резервов, размещенных в Европе. Очень интересно, как работает заморозка средств в ЕС если спустя 10 месяцев после нее, оказывается, что деньги то растаяли!

Однако эти самые потерянные миллиарды точно не в российском рынке акций. Мосбиржа опубликовала итоги торгов за ноябрь. Оборот на рынке акций упал на 69% г/г, срочный рынок на 80%. Только денежный рынок показывает +25% г/г, как раз значения очень схожи с ростом денежной массы М2 (+24,4% г/г). Хуже себя чувствует только биржа СПБ. Объем торгов иностранными акциями на ней упал на 91% г/г.

Пока в Сбере инвесторы только мечтают о дивидендах в следующем году, акционеры Лукойла утвердили дивиденды за 2021 год и за 9 месяцев 2022 года. Суммарный дивиденд составит 793 рубля, дивидендная отсечка 21 декабря. Несмотря на то, что доходность выплаты 17% от текущей цены, все же стоит быть осторожными с нефтегазовым сектором в настоящий момент. Относительно крепкий рубль, санкции и дисконт на нефть негативно повлияют на финансовые показатели компаний в будущем.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

На следующем заседании члены картеля ОПЕК+ могут в очередной раз договориться об очередном сокращении добычи нефти.

ОПЕК+ это страны производители нефти, которые контролируют порядка 50% всего мирового экспорта.

Официальная причина – слабый спрос со стороны Китая из-за локдаунов, но на деле это очень похоже на ценовую войну между продавцами нефти (ОПЕК+) и покупателями (США + союзники).

США + союзники установили потолок цен на нефть, на уровне 60$ за баррель нефти. Это ниже рыночной цены на 30%.

Получается, страны покупатели нефти пытаются ограничить, крупному продавцу (РФ) доходы. Если это прокатит с нашей страной, то ничего не мешает в будущем распространить данный механизм на другие страны, продающие нефть.