Инфляционные ожидания населения на год вперед в сентябре возросли до 12,5% (+ 0,5 п.п. к августу, данные Росстата)
Наблюдаемая инфляция также выросла после трех месяцев снижения, ее оценка составила 21,5% (+ 1 п.п. к августу).
Поэтому «линкеры» вторую неделю растут.
52002 по недельным
(аналогично, 52003, 52001 слишком короткая для анализа):



Недельная инфляция вышла в положительную область,
за 20 — 26 сентября + 0,08%.



( Читать дальше )

В этом выпуске за 11 минут рассказываю свое мнение о фондовом рынке:
— страх, спекулятивность, — новые санкции США и ЕЭС (отключение от swift Газпромбанка и др., санкции против НКЦ);
— что будет при санкциях против НКЦ
(остановка валютных торгов и, видимо, остановка фьючерсов на доллар и евро, выдача валютных вкладов по курсу банка);
— преимущества коротких ОФЗ, флоатеры, линкеры;
— почему пока не лезу в акции.

Валюты.
Доллар укрепляется ко всем валютам, кроме рубля.
Рубль укрепляется: доллар и евро продают из опасений новых санкций в ответ на референдумы в ДНР, ЛНР 
Рынком рулит политика, экономике придётся расплачиваться.

Почему в сырье — падающий тренд.



С уважением,
Олег.

Что случилось? Новости о предстоящих референдумах и ожидания объявленной вчера мобилизации вновь стали «идеальным штормом» – акции за два дня потеряли около 10%, доходности ОФЗ прибавили 70-80 б.п. к пятничным уровням (средние и длинные ОФЗ 9.50-9.85%), но рубль относительно стабилен вблизи 60.50-61.00/USD после похода до 62.80 утром

Озвучены первые ориентиры по бюджету – рост расходов в 2023 до 29 трлн руб. и дефицит 2% ВВП в 2022 (3 трлн руб.) и 1.4%/0.7% в 2024/25, который будут финансировать преимущественно за счет внутренних заимствований

Минэкономики пообещало небольшой спад на 0.8% в 2023 после -2.9% в этом и рост на 2.6% в 2024/25, ждёт от ЦБ политики «чуть мягче, чем нейтральная» при инфляции 5.5% в 2023, а также ослабления рубля в ближайшие годы, но "…он будет на 10-15% крепче в реальном выражении, чем за последние 5 лет"


( Читать дальше )

Коротко, личное мнение.
Из акций, пока, ничего.
ОФЗ «линкеры» с короткой дюрацией (52001, 52002): в отличии от ОФЗ с фиксированными номиналом и купоном и RGBI, они не падают.
Долларовые инструменты ( gldrub_tom, slvrub_tom).

Максимальная надёжность.
Меньше риска.

А Вы считаете, какие инструменты покупать на фонде?
Пишите комментарии.

С уважением,
Олег.

Личное мнение.
Политическая неопределенность после объявления о референдумах максимальная.
Сырьё в падающем тренде.
Вероятно, сегодня ФРС поднимет ставку на 0,75 — 1,00%.
Рост корпоративных налогов в 2023г.,
с дивами ???

РТС, даже после вчерашнего падения там, где он должен был бы быть без спец. операции и без санкций.
РТС = urals (сейчас $67) × 20 — 200.
Банки, металлурги и др. отчетность не дают.

Индекс Мосбиржи по дневным:
обратите внимание, что вчера объём был в разы выше среднего



ВЫВОД (личное мнение).
Лучше не иметь акций, покупать рано:
индекс может и в 2 раза сложиться,
сейчас — максимальный риск.
Могут биржу опять временно закрыть, если паника на бирже продолжится...

Обратите внимание:
RGBI (индекс ОФЗ) второй день падает более 1% в день, а «линкеры» (номинал растёт на ИПЦ + НКД 2,5%) немного выросли: видимо, крупняк ставит на возобновление инфляции.

С уважением,
Олег.

Обратите внимание:
16 09 2022 на заседании ЦБ РФ рассматривались 3 варианта:
— не менять ставку,
— ставка минус 0,25%,
— ставка минус 0,50% (этот вариант приняли).

Набиуллина на пресс конференции говорила, что инфляция в 2023г. ожидается 5 — 7%,
на цель 4% планируют выйти в 2024г.
И говорила, что цикл снижения ставок подходит к завершению.
Как говорится, perception is reality
(восприятие — это реальность): в данном случае, ожидания спровоцируют действия, которые приведут к реальному росту инфляции.

Напоминаю динамику инфляционых ожиданий: в моменте, 12,5%!



Обратите внимание на вчерашний обвал индекса RGBI (индекс ОФЗ): минус 1,2%.
А линкеры (ОФЗ 52 серии, в которых номинал растёт на ИПЦ с лагом 3 мес. + НКД 2,5% годовых), наоборот, после заседания ЦБ РФ стали расти.

ВЫВОД.
Крупняк ставит на рост инфляции в России (вероятно, около 12% годовых, в соответствии с инфляциоными ожиданиями).

( Читать дальше )

Индекс GRBI по дневным:



Доходность растёт, соответственно, цены ОФЗ падают после выступления Набиуллиной.

Линкеры, наоборот, сегодня растут:
ожидается рост инфляции.

С уважением,
Олег.

Друзья,
В этом выпуске — о политике ФРС,
о главном, что сказал Пауэлл в Джексон Холле,
о взаимосвязи индекса РТС с индексами США и Европы,
сравнение с 1970-ми (Пол Волкер, «убийца инфляции», глава ФРС в 1970е: как он опустил инфляцию с 20% до 2%).

Моё мнение о рынках, сырье.
Почему я сейчас в коротких облигациях.



( Читать дальше )

Да, монетизации нет.
Но, как связь с подписчиками,
общение с коллегами — интересный ресурс.

Полгода, после начала спец.операции, не размещал контент.
И сегодня решил разместить: просто рассказал своё мнение о финансовых рынках:
про статистику сентября на фонде,
про ОФЗ 29006 («короткий» флоатер, текущая доха более 12%),
про ОФЗ 52001 (самый «короткий»линкер).
«Короткий» — это имею в виду меньше срок до погашения, чем у др.ОФЗ этой серии.
Минут за 7 изложил мысли.
Несколько новых подписчиков, несколько десятков лайков.
Просто раньше выкладывал презентации,
это занимало много времени.
Сейчас — коротко рассказал личную точку зрения (7 минут), разместить минуты 3, итого минут 10, но интересно.
Так что, думаю, имеет смысл даже сейчас.



( Читать дальше )

1. Нужна ли сейчас вообще публичность.
В нормальной ситуации, публичность нужна компании для привлечения средств, для более низких ставок по кредитам, для престижа.
Сейчас фонды не работают в России, от физиков денег не привлечь, на ставки по кредиту публичность в России не влияет.
И зачем компаниям дополнительные расходы и дополнительные обязанности, связанные с публичностью ?
Самим компаниям, думаю, не нужна.
Для гос. компаний форму собственности определяет государство.

Возможно, в будущем ситуация будет меняться, но будущее, конечно, туманно и никто его точно знать не может
(только догадки, предположения, продумывание возможных сценариев).
Надеюсь, в руководстве компаний много оптимистов, которые надеются на позитивные изменения:
публичность нужна оптимистам, в надежде на будущее. 

2. Отчётность.
Большая аудиторская четвёрка (PwC, KPMG, EY, Deloitte) официально ушла из России.
Они фактически остались работать неофициально: возможно, будут менять названия, перерегистрироваться в России.
Публичность подразумевает отчётность по МСФО и внешний аудит от компании, которой доверяют в мире, доверяют инвесторы.
Сейчас в России отчётность для публичных компаний не обязательна, внешний аудит тоже не обязателен.
Та отчётность, которую компании предоставляют, не обязательно по МСФО и не обязательно подтверждена внешними известными аудиторами.
Такой подход не допустим для иностранцев (да их мнение никому сейчас не важно, их акции — на счетах С и заблокированы).
Т.е. сейчас Российский рынок — спекулятивен
(суверенные рейтинги большой четверки преддефолтные и частичный дефолт, корпоративный рейтинг не может быть выше суверенного, но
эти рейтинги сейчас никто всерьёз в России и не воспринимает).

3. Справедливый ли сейчас индекс РТС.

( Читать дальше )