Иногда, чтобы принять правильное инвестиционное решение не достаточно одного лишь разбора отчета компании. Порой приходится делать нечто большее…

За спиной 8500 километров, 6 часовых поясов, 30 градусов перепада температуры и я на месте друзья. Я в Якутии!!! На производственных комплексах и месторождениях горнорудной компании Селигдар в Алданском районе Республики Саха (Якутия). 

Сегодня побывал на ЗИФ «Рябиновый», строящемся «Хвойном», который даст прирост порядка 35% к производству золота. А вечером встречусь с генеральным директором компании, чтобы задать вопросы. Обо всем сниму подробное видео, но уже по приезду. Работаем!

Будущая технологичная «дробилка»

Рост страхового рынка продолжает набирать обороты, и, согласно прогнозам ведущих рейтинговых агентств, эта тенденция сохранится в ближайшие годы. В этой связи будет крайне интересно посмотреть на результаты Ренессанс страхования за 2024 год, как одного из лидеров сектора.

Итак, суммарные страховые премии компании выросли за отчетный период на 37,5% до 169,8 млрд рублей. Основным драйвером этого успеха стало направление накопительного страхования жизни (НСЖ), где объем премий увеличился более чем вдвое. Такой результат подчеркивает успешность стратегии компании и высокий спрос на подобные продукты среди клиентов.

Полис НСЖ представляет собой своеобразную финансовую «копилку»: клиент делает регулярные взносы на протяжении нескольких лет, одновременно получая защиту своей жизни. Для страховых компаний такие полисы становятся долгосрочным источником инвестиций, позволяющим эффективно управлять средствами и получать стабильный доход.

Сегмент автострахования остается важным направлением деятельности компании, демонстрируя устойчивый двузначный рост благодаря высокому спросу на автомобили в прошлом году. Этому способствовали сразу несколько факторов: эффект отложенного спроса, а также опасения потребителей относительно возможного повышения цен.

Все чаще на улицах различных городов можно встретить автомобили каршеринговых сервисов, что наглядно подтверждает растущую популярность этого вида транспорта среди горожан. Рассмотрим перспективы Делимобиля сквозь призму финансового отчета за 2024 год.

Итак, выручка увеличилась на 34% до 27,9 млрд рублей. В отчетном периоде компания расширила географию сервиса до 13 городов, что позволяет охватить почти четверть населения страны.

Основная причина повышения интереса к этому виду транспорта кроется в том, что цены на автомобили в последние годы росли гораздо быстрее уровня инфляции. В результате содержание личного транспортного средства стало менее выгодным для жителей мегаполисов. Каршеринг, напротив, предоставляет удобный и экономичный способ передвижения, особенно в условиях городской среды.

Давайте подробнее по цифрам. Показатель EBITDA сократился на 10% до 5,8 млрд рублей. Рентабельность по показателю EBITDA составила 21%, против 31% годом ранее. В отчётном периоде эмитент продолжил активно инвестировать в станции техобслуживания (СТО) и усовершенствование IT-платформы. 

Фондовый рынок продолжает балансировать вблизи отметки в 3200 пунктов по индексу Мосбиржи, оставаясь в состоянии неопределенности перед новыми телефонными переговорами между президентами России и США. Такая динамика отражает сохраняющиеся геополитические риски, которые остаются ключевым фактором влияния на настроения участников рынка.

Согласно данным Росстата, недельный уровень инфляции увеличился с 10,11% до 10,19%. Это повышение свидетельствует о продолжающемся давлении на экономику. Однако стоит отметить, что Центробанк в своем последнем обзоре «О чем говорят тренды» подчеркнул, что текущая ДКП создает условия для постепенного замедления роста цен.

Ренессанс Страхование представил отчет по МСФО за 2024 год, сообщив об увеличении чистой прибыли на 7,8% до 11,1 млрд рублей. Страховой бизнес отработал ударными темпами, увеличив сборы премий почти на 40%, однако инвестиционный сегмент находился под давлением высокой ключевой ставки ЦБ.

Несмотря на эти вызовы, менеджмент компании предложил совету директоров рассмотреть возможность выплаты дивидендов в размере 6,4 рубля на акцию, что соответствует доходности 4,7%. При снижении ключевой ставки компания может значительно нарастить доходы от своего инвестпортфеля. Тем не менее, сроки начала цикла смягчения монетарной политики остаются неопределенными.

Ослабление рубля в конце ноября прошлого года в связи с введенными очередными санкциями на российский финансовый сектор, повысило планку «нормальности» курса. С тех пор рубль укрепился относительно американского доллара более чем на 18%. Произошло это по нескольким причинам: поступление валюты на внутренний рынок новыми путями, сезонное снижение импорта, налоговый период и последние геополитические новости.

Что будет с курсом дальше трудно предсказать – геополитика может менять свою траекторию непредсказуемо. Потенциальный наплыв зарубежных инвесторов (не только на фондовый рынок, вон уже говорят о возвращении Zara и Hyundai) принесет в страну валюту, что сыграет в пользу укрепления рубля. Снятие же санкций, хотя бы частичное, может привести к значительному росту импорта, что отрицательно скажется на курсе.

Если же отбросить геополитический вопрос, то последние данные по платежному балансу и текущее снижение цен на нефть дают основание полагать, что уровень текущего курса неустойчив и ослабление рубля – вполне вероятное событие. Неудивительно, что замещающие и квазивалютные облигации обратили на себя внимание российских инвесторов.

Сезон корпоративной отчетности в этом месяце выходит на финишную прямую, и уже совсем скоро компании начнут объявлять свои планы по распределению прибыли среди акционеров. Какие эмитенты могут порадовать нас щедрыми выплатами дивидендов этим летом?

Несмотря на то, что основным поставщиком дивидендов на фондовом рынке является нефтегазовый сектор, в этом году лидером по доходности может стать X5 Group. Фудритейлер долгое время не платил дивиденды из-за своей иностранной прописки, однако теперь препятствий нет, и эмитент может порадовать выплатой разовых щедрых дивидендов на уровне 550 руб. на акцию, что ориентирует на доходность 16,9%. 

«Мне кажется такой расклад менее вероятным, чем выплата только за 24-й год, но будем наблюдать и ждать сюрпризов.»

В минувшем году наблюдалась девальвация рубля, которую дивидендные инвесторы традиционно отыгрывают через покупку префов Сургутнефтегаза. В последнее время на рынке ходят слухи, что на валюту приходится уже менее половины кубышки, поскольку эмитент готовился к попаданию в SDN-лист и увеличивал долю рублевых депозитов. Однако даже в этом случае процентные доходы должны быть неплохими, учитывая высокую ключевую ставку. Дивиденды могут составить 9 руб. на акцию, что ориентирует на доходность 16%.

Помните я регулярно затрагиваю тему цикличности в секторе удобрений? Так вот цены на них на споте активно восстанавливаются, что может стать отправной точкой для роста финансовых показателей компаний. Сегодня разбираем отчет компании Фосагро за полный 2024 год. Заодно прикинем перспективы отрасли.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 15,3% до 507,7 млрд рублей. Такая динамика обусловлена ростом объемов производства и продаж фосфорных удобрений, а также восстановлением цен на них, о котором говорил выше. Так, средняя цена на MAP в 2024 году благодаря росту спроса подскочила с $ 517/т до $ 555/т, FOB, Балтика. В 4 квартале цена подросла до $ 582/т.

В конце 2024 года цены на азотные удобрения находились под давлением за счет окончания сезона в Латинской Америке и слабой сезонной активности в Европе. Однако доля азотных удобрений в производстве Фосагро едва превышает 20%. В случае коррекции цен на природный газ (основное сырье), спрос и цены могут также начать восстановление уже в 2025 году.

Несмотря на негативные ожидания аналитиков, банковский сектор в кризисные 2022–2024 годы продолжил развиваться. Причина кроется в сохранении высоких уровней кредитования, особенно корпоративного. В конце 2024 года темпы роста кредитования начали замедляться, что окажет давление на доходы банков. Сегодня разбираемся со всем этим на примере отчета ВТБ за полный 2024 год.

Итак, чистые процентные доходы «синего» банка за отчетный период снизились на 36% до 487,2 млрд рублей. Такая динамика обусловлена существенным ростом процентных расходов в два раза — до 3,6 трлн рублей. При этом чистая процентная маржа снизилась на 140 б.п. до 1,7%.

ВТБ прогнозирует ключевую ставку ЦБ на уровне 21% на весь 2025 год. Я бы не стал разбрасываться такими прогнозами, но соглашусь, что ставка останется высокой, что продолжит в текущем году давить на маржу.

Как и прочие банки, ВТБ снизил в 2024 году отчисления на создание резерва под кредитные убытки с 175,6 млрд рублей до 23,9 ярдов. Однако даже это не смогло вытянуть ЧПД после создания резерва в плюс. А вот чистые комиссионные доходы выросли за период на 24% до 269 млрд рублей — из-за роста комиссий по расчетным и кассовым операциям.

Индекс Мосбиржи продолжает отыгрывать позиции после спада предыдущей недели. В среду рынок оказался насыщенным событиями, что обусловило рост активности участников торгов.

МТС опубликовала отчет за четвертый квартал 2024 года, зафиксировав рост выручки на 13,8% и увеличение показателя OIBDA на 6,6%. Результаты не стали сюрпризом для рынка, хотя почти вся операционная прибыль в отчетном периоде ушла на оплату процентных расходов. В связи с этим компании предстоит увеличивать долговую нагрузку для выполнения обязательств по выплате дивидендов согласно уставу.

Во время конференц-звонка руководство МТС озвучило планы провести IPO своего рекламного подразделения и сервиса кикшеринга Юрент после возможного снижения ключевой ставки Центробанком. Рекламная платформа (AdTech) уже достигла достаточной зрелости и может получить неплохую оценку при размещении. Что касается Юрента, то его IPO практически не повлияет на капитализацию МТС, учитывая сравнительно небольшой масштаб данного бизнеса.

Полюс представил сильные результаты за вторую половину 2024 года, увеличив производство золота на 12%, достигнув отметки в 1,53 млн унций. Чистая прибыль компании выросла на 39%, составив $ 1,6 млрд. Перевыполнение первоначального производственного плана, вкупе с рекордными ценами на золото, стало ключевым фактором роста финансовых показателей.

Друзья, в первый день весны в столице прошла облигационная конференция Cbonds & Smart-Lab PRO, которая привлекла моё внимание выступлением девелопера А101. В условиях многочисленных вызовов, стоящих перед строительным сектором, особенно важно, что представитель компании уверенно ответил на вопросы инвесторов, продемонстрировав открытость и готовность к диалогу.

А101 занимает одно из ведущих мест среди девелоперов Московского региона благодаря реализации масштабных проектов в сфере жилой, коммерческой и офисной недвижимости. Основная деятельность компании сосредоточена на комплексном освоении территорий Новой Москвы, где она удерживает около 40% рынка. 

На прошедшей конференции представители А101 представили доклад на тему: «Как инвестировать в девелопмент». В ходе выступления они подробно рассмотрели важнейшие метрики, которые должны учитывать инвесторы при приобретении облигаций и акций строительных компаний.

При анализе девелоперов помимо финансовой отчетности по МСФО также необходимо отслеживать динамику операционных показателей и учитывать региональную специфику спроса и предложения.