Как ИИ приведет к массовому отупению общества

Я ранее делал несколько попыток и заходов к этой теме, но не в этом году. Попробую переосмыслить и дополнить то, что ранее обсуждал.

Это, возможно, один из самых недооцененных рисков ИИ-трансформации. Процесс отупения общества шел стремительно еще до появления LLMs, но сейчас этот процесс может ускориться едва ли не по экспоненте.

Не прогресс может ускориться, а деградация общества ускорится!

Речь идет о постепенном разрушении самого механизма формирования интеллекта, когда человек получает результат, не проходя путь, который прежде был необходим для приобретения способности насыщения когнитивной глубины.

Интеллект формируется не потреблением правильных ответов, а длительным прохождением через неопределенность, поиск информации и данных, разрешение ошибок и противоречий, причинный анализ и самостоятельную коррекцию собственной модели мира.

Именно поэтому в образовательной среде запрещают списывать. Не столько ради контроля знаний, сколько потому, что готовый ответ уничтожает образовательную функцию задачи, а ИИ – это и есть «намертво привязанная шпаргалка».

( Читать дальше )

Вышли новые данные о финансовых результатах деятельности организаций, и я обновляю свои графики, сравнивающие сальдо финрезов с индексом Мосбиржи:



( Читать дальше )

Главное из материалов Bloomberg:

• Восстановление спроса: рост начался в июле и усилился в августе. Цена горячекатаного рулона в Московской области выросла на 30% с января, арматуры – на 74%.

• Причины роста: возобновление отложенных строительных проектов, инфраструктурные проекты (ВСМ), ремонт объектов, повреждённых атаками ВСУ, а также строительство защитных сооружений от БПЛА (арматура – ключевой элемент).

• Реакция ФАС: резкий рост цен на арматуру побудил ведомство начать расследование в середине августа.

• Позиция ЦБ РФ: в рекомендациях по ДКП на 2027 год регулятор ожидает поддержки инвестиций за счёт восстановительных расходов и госпроектов.

• Экспортные проблемы: поставки из порта Новороссийск серьёзно нарушены уже более двух недель, что негативно влияет на экспортные цены.

• Прогноз: восстановление может быть временным – ожидается, что цены начнут снижаться к концу августа. Производители (НЛМК, «Северсталь», ММК) получают краткосрочное облегчение, но долгосрочные перспективы остаются неясными.

( Читать дальше )

Однажды я построил ряд из трёх чисел, и он мне очень не понравился.

25,02.

28,54.

34,39.

Это эффективная ставка налога на прибыль Полюса за первое полугодие 2025 года, за второе и за первое полугодие 2026-го.

Ставка налога на прибыль в России одна и почти для всех за рядом исключений: двадцать пять процентов. Полюс в исключения не входит.
Всё, что выше в финансовой отчетности, это деньги, которые компания потратила, а вычесть из налоговой базы не смогла.

За последнее полугодие набежало 8 миллиардов 763 миллиона сверх ставки.
Девять рублей с каждой акции, уехавшие в бюджет просто потому, что расходы оформлены именно так а не иначе.

Часть скачка связана с тем что с 2026 года Наталкинская бизнес-единица выходит из льготного режима, было десять процентов, стало полные двадцать пять. Оценим её сверху.
Весь эффект льгот по региональным инвестпроектам дал за 2025 год 8 миллиардов 573 миллиона на всю группу, а Благодатное, Сухой Лог и Куранах входят в свои льготы только с 2026–2029 годов и значит почти всё это и была Наталка. На полугодие около 4,3 миллиарда.

( Читать дальше )

Цены на арматуру резко выросли и уже превысили уровни первой половины 2024 года. При этом производство стали продолжает падать:

2024 год: –6,6%
2025 год: –4,4%
Первое полугодие 2026 года: –8,4% г/г

Обычно металл дорожает при росте строительства и инвестиций. Сейчас действует обратная механика. Слабый спрос и дорогие кредиты несколько лет давили на цены. Предприятия теряли маржу, сокращали выпуск и консервировали мощности.

Высокая ставка сначала уничтожила прибыль. Затем начала уничтожать само предложение.

Спрос на сталь сильнее не стал. Однако доступного объёма продукции стало меньше. Производители получили возможность пересматривать цены, чтобы по свободному денежному потоку выйти хотя бы в плюс.

Для «Северстали» это потенциально важный разворот. За полугодие EBITDA компании упала на 46% – до 42,3 млрд рублей, а свободный денежный поток составил минус 70,2 млрд. Чистый долг вырос до 88,4 млрд рублей. Если повышение цен перейдет в фактические продажи, компания сможет восстановить маржу, сократить потребность в наращивании долга и приблизиться к возвращению дивидендов, хоть это пока не такая близкая перспектива.

( Читать дальше )

Я совершил ОТКРЫТИЕ.))) Именно большими буквами. Состоит оно в том, что в акциях, если брать горизонт нескольких месяцев, НЕТ НИКАКОГО ГЕОПОЛИТИЧЕСКОГО РИСКА!!!

Ну, хорошо, есть, но не такой большой, как нам, скорее всего, кажется. По моим примерным прикидкам этот риск можно оценить в 20%. Т.е., если убрать геополитику, индекс Мосбиржи должен оказаться всего на 20% выше. Это не разово, а устойчиво. Я сам не верю в это, но цифры — вещь упрямая. Я сравнил графики сальдированного финансового результата предприятий за последние 12 месяцев и индекса Мосбиржи. И оказалось, что они сильно похожи, хотя между ними есть плавающий временной лаг. Что неудивительно, ведь результат за 12 месяцев может распределяться по месяцам неравномерно.

Вот это сравнение я уже показывал:


Но теперь я решил вычислить корреляцию между ними. Пока я сравнил их по пиковым точкам – локальным максимумам и минимумам. Но обязательно сделаю сравнение и помесячно. Просто это займет некоторое время. К тому же хотелось бы сделать помесячное сравнение именно результатов за месяц, но они напоминают кардиограмму. Т.е. их надо сгладить, но желательно, чтобы скользящая средняя не слишком отставала бы от реальных данных. В общем, возни еще много.

( Читать дальше )

Закончился июнь и я традиционно подвожу неутешительные итоги про-аналитике теперь уже SberCIB Investment Research (до этого были Могзговики, Т-Инвестции, ВТБ, но зашло только о Мозговиках). Давайте вместе читать и плакать. Анализ инвестиционных деклараций SberCIB Investment Research за июнь 2026 года выявил фундаментальный просчет в моделировании макроэкономических рисков, который привел к жесткому несоответствию их прогнозов фактическому состоянию рынка (индекс Мосбиржи упал к отметке ~2270–2300 п.).
Весь июнь инвестиционный дом Сбера упорно цеплялся за перегретые ожидания, и лишь 1 июля 2026 года был вынужден экстренно срезать таргет по индексу IMOEX с космических 3400 пунктов сразу до 2600 пунктов. С моей безответственной точки зрения, такое запоздалое признание ошибок — это классический провал риск-менеджмента на падающем тренде. Кто-то должен там за это ответить?!

Бро, послушайте меня! Что они вообще там курили в своих офисах?! Весь июнь 2026 года рынок акций методично уничтожали, экономические условия ухудшались, IMOEX пробивал одно дно за другим уходя под 2500, под 2400, к 2200 пунктам!

( Читать дальше )