В данном разделе решил поработать над информацией для только прибывшей аудитории как на Smart-Lab, так и на фондовый рынок. 
Сложное на простом языке. Есть две главные акции в России — Сбер и ВТБ. А что выбрать? Давайте разбираться.
Сбербанк — это народный банк, у него всё хорошо с розницей, IT, экосистемой.
ВТБ — это банк для корпораций и «госпроектов», у него больше международных сложностей (те же санкции), но и ставка на развитие.

ROUND 1. VTB vs SBER. Прибыль


Посмотрите на эту таблицу.
Сбер- это как массивный ледокол: мощно, стабильно, рекордными темпами режет волну.
ВТБ — более маневренный корабль, который сильно качнуло в 2022-м, но он выправился и теперь ищет новые маршруты (помните про Индию?).
Для инвестора это два разных характера: спокойное плавание против истории с надеждой на восстановление.
Ждем официальных цифр 25 февраля, а пока смотрим на прогнозы
Прибыль за 2026 г. это приблизительная прибыль (часто Костин дает спойлеры как дела на корабле).

Подытожу: сбер мало помалу набирает обороты, если что произойдет просадка будет сильная, втб хорошо развивается не только в РФ, после огромной потери быстро встал в строй. 

( Читать дальше )

Продолжаем анализ исторических доходностей различных классов активов, на этот раз речь пойдет об акциях, торгующихся на Мосбирже.
Оценим историческую доходность в нашем любимом казино

TLDR: Инвестировать все свои средства в акции мосбиржи — идти путем страданий с впечатляющими взлетами и шокирующими падениями (и 10 летними просадками). Совершенно точно не рекомендую. Но вот стоит ли вообще вкладываться в акции, и если да, то сколько, разберемся в следующих постах. 

 

Предыдущие статьи:

1. Депозиты 

2. Недвижимость

3. Золото

Особенности данных и методология

Для расчёта доходности были использованы данные по индексу MCFTR (Индекс МосБиржи полной доходности «брутто»), взятые с официального сайта Московской биржи.

Исходные данные:

• суточные значения индекса доступны начиная с февраля 2003 года;

• для анализа выполнено усреднение суточных данных по каждому месяцу, в результате получено 277 месячных значений индекса.

Для учёта влияния инфляции:

( Читать дальше )

В конце прошлого года рынок долговых инструментов продемонстрировал рекордную волатильность на фоне дефолта «Монополии» и последующего массового понижения кредитных рейтингов, что спровоцировало волну распродаж.

Мой портфель облигаций включает значительную долю бумаг с высоким доходом (ВДО), поэтому его нельзя считать консервативным. Однако, на мой взгляд, тщательный анализ финансовой отчётности эмитентов позволяет осознанно принимать на себя такие повышенные риски.

Изначально инвестиционный портфель пополнялся облигациями взятыми с первичного рынка, так как по ним можно было зафиксировать более высокую доходность. Сейчас же после перехода к циклу снижения КС таких вариантов стало на порядок меньше.

 

📍 Инвестиционный портфель диверсифицирован под разные сценарии на рынке:

 

• Корпоративные облигации: как основа для дохода.

• Валютные инструменты: служат хеджированием геополитических рисков.

• Длинные ОФЗ: для игры на рост котировок в ожидании смягчения денежно-кредитной политики.

( Читать дальше )

Продолжаем богатеть на облигациях. Купоны — это хорошо, а большие купоны еще лучше. Сегодня в подборке 7 выпусков с высокой доходностью до 30 % годовых. 

Постепенно карабкаемся вверх по баобабу облигационного рейтинга. Мы в лиге ВДО, но со звездочкой. В данном рейтинге огромное количество облигаций с офертами и амортизациями, но с хорошим профитом, который может получить инвестор.

В своих подборках я стараюсь избавить читателя от головной боли в виде оферт и амортизации, но в данном кредитном качестве столько выпусков с офертами, что пройти мимо было невозможно.

⚙️ Из каких параметров приготовлена подборка? 

✅ Фиксированные купоны

✅ Оферты есть! (Минимум через год)

✅ Амортизаций нет!

✅ Выпуски на один год и более

В чем прикол моих подборок про облиги? Все они направлены на получение, желательно, ежемесячного или ежеквартального купонного дохода. Понравился эмитент, процент по купонам, срок? Отлично. Пошли изучили финансовое здоровье, если все ок, можно проинвестировать на небольшую котлетку.

( Читать дальше )

📌 В прошлый раз таблица долговой нагрузки для рынка акций набрала рекордное число сохранений в избранное, поэтому, как и обещал – сделал такую же таблицу для рынка облигаций.

📊 КАК ПОЛЬЗОВАТЬСЯ ТАБЛИЦЕЙ?

• Отобрал 103 компании на рынке облигаций, не имеющих листинга акций. Старался отбирать самые популярные среди инвесторов и с большими объёмами выпусков. Сейчас на рынке корпоративных облигаций около 660 эмитентов, поэтому с учётом таблицы акций разобрал примерно треть всего рынка.

• 🟢 Зелёным и 🟡 жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой (Чистый долг/EBITDA ниже 2x); 🟠 оранжевым цветом – компании с повышенной долговой нагрузкой (2-2,4x); 🔴 красным цветом – компании с высокой долговой нагрузкой (2,5x-∞).

• Для сектора лизинга более применим показатель Долг/Капитал (нормальное значение до 8x), поэтому 20 лизинговых компаний выделил отдельно в конце таблицы.

• У некоторых компаний есть отчёты только за 2024 год – их пометил звёздочкой (*). Также выделил красным шрифтом компании, которые уже допустили дефолт или техдефолт – их Чистый долг/EBITDA выше 5x.

( Читать дальше )

Стоило Трампу позвонить Путину в октябре — и IMOEX за день взлетел на 7%. После звонка в феврале за несколько дней рост превысил 12%. И это просто звонок (пусть в какой-то степени помог вынос шортов), без особых надежд на договорённости.

Проблема в том, что будет ещё несколько таких звонков, и один из них станет тем самым, который приведёт к миру. И никто не сможет понять заранее, в какой момент это случится: в октябре, декабре или марте.

Если реально станет ясно, что мы в шаге от мира, то рынок вырастет на 30–40% за несколько дней, а в бенефициарах мира будут планки. Денег на рынке очень много, но большая часть из них в LQDT и облигациях. Эти деньги начнут очень быстро перетекать в акции. И если вы будете не в акциях и ещё пропустите 1–2 дня, то вам останется небольшая часть роста — основная, феноменальная доходность будет упущена. В бенефициарах мира можно будет заработать ещё больше. Сильный негатив сейчас — станет топливом для роста перед подписанием мира.

( Читать дальше )

Всем привет! Начну 2026 г. с полезного поста. Итак, если вам предлагают структурную облигацию с доходностью 50%, вас готовятся кинуть. Это не облигация, а ставка с банком, где правила написаны против вас…
 
Что это за зверь? Обычно это бумага сроком до года с купоном 0,1%. Весь расчёт — на разовый платёж при погашении, который зависит от поведения базового актива (акции, индекс, валюта). Шок пример:
 
▪️В сент 2025 г. ВТБ досрочно погасил структурки ВТБ С1-519 номиналом 1000 рублей, выплатив по 315 рублей.
▪️Выплаты зависели от 5 акций. Если одна падала < 85% от старта, выплата = цене самой упавшей бумаги. Акции «Самолёта» просели на 68,5%, и ВТБ выплатил держателям лишь 31,5%. Инвесторы в нокауте!
 
Может забить на риски?
 
▪️Доходность структурок — пшик. Средняя доходность погашенных выпусков (Сбер, ВТБ, Альфа) — всего 3,2% годовых (по данным ЦБ, 2021-2024 гг.). НИЖЕ инфляции и ОФЗ.
▪️«Скрытая комиссия» ~6%. Разница между доходностью структурок (3,2%) и доходностью ОФЗ в 2021-2024 гг (~9,4%) — ваша упущенная выгода!

( Читать дальше )

В последнее время периодически всплывает тема про те или иные проблемы в банках: будут или не будут ограничения по вкладам, проблемные кредиты и т.п. Меня в том числе смущает стабильный рост размера сделок РЕПО с ЦБ.

В этом обзоре попробуем пролить больше света на происходящее и дать оценку на будущее.

Начать хочу с самых верхов — прибыли банковского сектора. Как видно по отчетам ЦБ, количество прибыльных и убыточных банков стабильно, перекосов на этом уровне пока не видно.

Источник: www.cbr.ru/analytics/bank_sector/develop/

По размеру самой прибыли тоже нельзя сказать, что есть какие-то угрозы. И даже наоборот: прибыль ощутимо начала расти вместе с началом снижения ставок в 2025 году.

( Читать дальше )

Когда говоришь – я собственник компании застройщика, кажется, что я очень богатый и влиятельный человек. В реальности под застройщиком вы представляете огромные фирмы, которые застраивают города. 

А у нас, строителей частных домов, все не так гладко, как вам могло показаться.  

В 2025 мы построили 15 домов в Екатеринбурге и области, получили от клиентов 120 миллионов ₽. Прибыль есть, но забрать ее мы не можем.

В статье расскажу, как устроена стройка частных домов сегодня.

Дисклеймер: статья написана автором блога на основе интервью с М. Морозовым, совладельцем строительной компании 

Как мы зарабатываем на стройке

Итак, вы строите дом. Площадь 100 квадратов, цена 7 млн ₽.

Первым делом: 

– Закупаем материалы. 

Газоблок, арматура, бетон, кровля, утеплитель. 

Это самая большая статья расходов, треть от всей суммы (около 2,38 млн).

Снабженец заказывает, привозят на участок.

Дальше: 

– Платим бригаде за коробку. 

( Читать дальше )

📌 Решил обновить таблицу долговой нагрузки наиболее популярных компаний. Все 200+ компаний не влезли бы в одну читаемую картинку, поэтому отобрал только 76 компаний с капитализацией более 15 млрд рублей (+ Whoosh и М. Видео). Данные брал из отчётов за 9 месяцев 2025 г., в некоторых случаях за 1 полугодие 2025 г.

❓ СМЫСЛ ПОКАЗАТЕЛЯ:

• Показатель «Чистый долг/EBITDA» позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятен дефолт или допэмиссия акций.

• По механике расчёта, этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свои долги, используя свой текущий размер EBITDA.

📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:

🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя только уже имеющиеся денежные средства.

🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У этих компаний чистый долг меньше, чем годовая EBITDA, поэтому в большинстве случаев у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.

( Читать дальше )