ГК Кириллица: рост бизнеса есть, долг под контролем. Что это значит для Оил Ресурс

🧐 Пока все активно обсуждают геополитику и готовятся к пятничному заседанию ЦБ, ГК «Кириллица», в состав которого входит хорошо нам знакомый «Оил Ресурс», тихо и буднично опубликовал отчётность по МСФО за 2025 год, в которую я предлагаю заглянуть, т.к. облигационеров «Оил Ресурса» нынче много и подтверждение фин. устойчивости материнского холдинга в целом — это то, что им сейчас и нужно! 
На всякий случай напомню, если вдруг кто не в курсе, что «Оил Ресурс» — это ключевой актив внутри группы «Кириллица», который занимается трейдингом нефти и нефтепродуктов, а также логистикой, генерируя при этом стабильный денежный поток. На продажу нефти приходится более 90% выручки. В обращении у компании сейчас находится 4 выпуска облигаций: 

RU000A108B83 (дата погашения 07.04.2027)
RU000A10AHU1 (02.12.2029)
RU000A10C8H9 (06.07.2030)
RU000A10DB16 (03.10.2030)

Плюс 2 выпуска у самой ГК «Кириллица», с погашением уже в этом году:
 

RU000A106UB7 (22.08.2026)RU000A106L67 (08.07.2026

🧮 Давайте теперь пробежимся по цифрам за 2025 год. Ну что я могу сказать, холдинг растёт как на дрожжах, сохраняя при этом долговую нагрузку в адекватных рамках. 
📈 Судите сами: выручкавыросла в 2 раза, а EBITDA и чистая прибыль — в 4 раза! Это не просто «хороший год» для холдинга, это по-настоящему взрывной рост, основным драйвером которого стали увеличение поставок нефти и нефтепродуктов на +71% (до 890 тыс. тонн), за счёт расширения сотрудничества с ВИНК и частными НПЗ, а также запуск собственной логистики.

Обратите внимание: валовая рентабельность выросла с 8,2% до 13,5%, рентабельность по EBITDA — с 4,3% до8,7%. Из чего мы делаем вывод, что группа «Кириллица» не просто больше продаёт — она делает это эффективнее, замещая дорогие услуги сторонних перевозчиков своим парком бензовозов (уже 50+ машин) и собственными терминалами.

🏭 Что важного произошло в 2025 году?

✔️ Приобретены два нефтеналивных терминала в ХМАО и Оренбургской области (мощность хранения и перевалки — до 900 тыс. тонн в год). Полный эффект от их использования мы увидим уже в 2026 году.

✔️ Создан научно-технологический центр, который занимается разработками в области добычи трудноизвлекаемой нефти (ТРИЗ) и проектом горно-химического кластера.

✔️ Кредитный рейтинг АО «Кириллица» повышен НРА до уровня BBB-ru со стабильным прогнозом — и это уже не мусорный уровень! Не случайно котировки облигаций чувствуют себя очень уверенно, торгуясь по длинным выпускам выше номинала.

💼 Теперь к самому важному — к долгам. Потому что для держателей облигаций «Оил Ресурс» и группы «Кириллица» это один из самых важных моментов. Итак, что мы видим: чистый долг в абсолютном выражении вырос в 4 раза — с 1,8 млрд руб. до 7,5 млрд руб. НО: как мы уже выяснили выше, пропорционально в те же 4 раза выросла и EBITDA, благодаря чему соотношение NetDebt/скорр. EBITDA осталось на уровне 1,8x, как и в прошлом году: 
Т.е. компания заняла на рынке деньги на M&A-сделки и инвестпроекты, но при этом смогла сохранить долговую нагрузку ниже целевого диапазона 2,0–2,5x. При этом весь этот долг обеспечен реальными активами (терминалы, логистика) и растущим денежным потоком.

Для трейдингового и логистического бизнеса соотношение NetDebt/EBITDA=1,8x — это очень комфортный уровень

👉 ГК «Кириллица» (с «Оил Ресурс» в составе) — это пример холдинга, который в эпоху высоких ставок и турбулентности не просто выживает, а кратно растёт, сохраняя при этом дисциплину в управлении долгом. Для тех, кто держит их облигации, это обнадёживающий сигнал: эмитент чувствует себя устойчиво, а бизнес генерирует всё больше денег для обслуживания обязательств.

Я не призываю бежать и покупать их бонды «на всю котлету» — всегда нужно смотреть на свой риск-профиль и диверсификацию. Но как минимум взять на карандаш эту историю точно стоит.

❤️ Не забудьте поставить лайк, если посты про облигации являются для вас полезными и интересными!

📌 Ну и конечно же подписывайтесь на мой телеграмм-канал и MAX, и будьте на шаг впереди рынка!