Пекин сегодня официально утвердил новый план реформирования сталелитейной промышленности на 2025–2026 гг., который предусматривает жёсткие меры по ограничению предложения стали на рынке. Согласно документу, опубликованному Министерством промышленности и информационных технологий КНР, китайские власти вводят запрет на ввод новых сталелитейных мощностей и ставят задачу по систематическому сокращению объёмов производства.

📌 Ключевые меры нового плана:

▪️Полный запрет на расширение мощностей: новые проекты в отрасли фактически блокируются.

▪️Стимулирование закрытия устаревших производств: неэффективные предприятия будут вытеснены с рынка.

▪️Фокус на высокотехнологичную продукцию: правительство активизирует выпуск высококачественных сталей для машиностроения и высокоскоростных магистралей.

▪️Поддержка «зеленого перехода»: металлургические компании получат льготы для внедрения экологических стандартов.


📉 Китай уже третий месяц подрядсокращает выплавку стали. По итогам августа 2025 года производство снизилось на -0,7% (г/г)до 77,37 млн тонн. С начала года падение составляет-2,8%, а общий объём производства за 2024 год опустился до 1,005 млрд тонн — минимального уровня за последние 5 лет.

( Читать дальше )

🧑‍💻 Ну что ж, друзья мои, с момента встречи на Аляске президентов двух великих держав прошло уже чуть больше недели, но никаких реальных результатов и продвижений по мирному урегулированию ситуации на Украине, о котором было так много разговоров, как не было, так и нет.

Фактически мы откатились туда же, где и были, а в нашем опросе на минувшей неделе лишь 25% опрошенных испытывают оптимизм по итогам состоявшейся встречи Путина и Трампа, в то время как 75% искренне полагают, что самое сложное нас ещё ждёт впереди. К большому сожалению, разумеется.

📉 На таком фоне разочарования от несбывшихся надежд на быстрое урегулирование конфликта было бы наивно ожидать от рынка энтузиазма. Индекс Мосбиржи так и не смог закрепиться выше психологической отметки в 3000 пунктов, и вместо этого — вполне закономерная коррекция до уровня 2900 пунктов, на фоне тотального неверия в скорое улучшение геополитического климата:

Главными аутсайдерами по итогам минувшей недели стали:

📌 Банк Санкт-Петербург: -10,6%

( Читать дальше )

🤔 Ещё в середине июля мы с вами рассуждали, что основными заказчиками у сталеваров традиционно выступают девелоперы и автопроизводители, но сейчас обе отрасли переживают весьма непростые времена:

▪️Застройщики сконцентрировались на продаже готового жилья и крайне осторожно подходят к началу новых проектов, выбирая только самые рентабельные варианты.

▪️Автоконцерны фиксируют ощутимый спад продаж после аномально высоких показателей 2023-2024 гг., когда реализовывался отложенный спрос.

С момента написания того поста прошло каких-то три недели, и за это время:

✅ Ключевая ставка снизилась с 20% до 18%.

✅ Свежие данные по продажам легковых и лёгких коммерческих автомобилей в России зафиксировали робкие признаки восстановления отечественного авторынка: в июле было продано чуть больше 120 тыс. машин, тогда как месяцем ранее около 90 тыс.

📈 А тут ещё в эту пятницу замаячила перспектива личных переговоров Путина и Трампа, и любое потенциальное снижение геополитического градуса фондовый рынок традиционно отыгрывает бурным ростом! Разумеется, не стал исключением и российский металлургический сектор, который демонстрирует убедительную динамику: акции Северстали, ММК и НЛМК за минувшую неделю прибавили на 11–16%, чуть ли не вдвое опережая индекс Мосбиржи.

( Читать дальше )

⚒️ ММК в минувший четверг первым из российских сталеваров поделился своими операционными итогами за 6 мес. 2025 года. Давайте разберемся вместе с вами, что скрывается за этими цифрами и как они могут отразиться на будущем компании. Кстати, обязательно подписывайтесь на мой телеграмм-канал, чтобы всегда «держать руку на пульсе».



📉 Производство стали с января по июнь сократилось на -18,2% (г/г)до 5,2 млн тонн. Причины такого падения лежат на поверхности: слабый внутренний спрос, вынужденная приостановка плавильных мощностей на турецкой площадке и проведение плановых ремонтных работ в прокатном цехе.

Обращает на себя внимание, что во втором квартале темпы падения только ускорились. Что, впрочем, совершенно неудивительно, учитывая высокую себестоимость производства у компании, вынуждающую оперативно реагировать на снижение цен.

( Читать дальше )

🤔 На прошлой неделе мы с вами начали задумываться о потенциальных бенефициарах грядущего снижения ключевой ставки, начав с анализа инвестиционного кейса Совкомбанка, и сегодня я предлагаю продолжить наши размышления в этом направлении, обратив внимание на публичных сталеваров в лице Северстали, НЛМК и ММК, которые тоже могут выиграть в случае дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики ЦБ.

Начать наше сегодняшнее повествование я предлагаю с фиксации того факта, что отечественная сталелитейная отрасль уверенно вошла в циклический спад:

И основной причиной снижения цен на сталь в последнее время стало падение спроса на металлопрокат, связанное с охлаждением рынка недвижимости. На этом фоне запуск новых проектов девелоперами сократился на -24% (г/г) до 8,1 млн м², из-за чего застройщики столкнулись с большим количеством непроданной недвижимости и сконцентрировались на решении этой проблемы.

🏦 В свою очередь, снижение ключевой ставки, на фоне которого можно ожидать оживление деловой активности во всех направлениях потребителей металлопродукции (строительство, машиностроение, энергетика и т.д), может значительно улучшить ситуацию в отрасли и оказать благоприятное влияние на бизнес сталеваров.

( Читать дальше )

Сегодняшняя пресс-конференция Владимира Путина — это помимо всего прочего ещё и прекрасная возможность поддержать застройщиков, которые в последние месяцы оказались в очень сложных условиях из-за резкого падения спроса на квадратные метры, на фоне роста ключевой ставки и снижения ипотечно-жилищного кредитования (ИЖК), после отмены льготной ипотеки с 1 июля 2024 года.



👨‍💻 Что интересного сказал сегодня в эфире российский президент, тезисно:

✅ Никаких лимитов по семейной и сельской ипотеке больше не будет.

✅ Путин назвал «безобразием» случаи, когда люди не могут взять положенную им семейную ипотеку.

✅Путин не видит необходимости закрывать льготную IТ-ипотеку в России, экономия для бюджета будет небольшая.

✅ Путин обещал «навести порядок» с выдачей льготных ипотек.

✅ Дальневосточная, Арктическая ипотека и ипотека в новых регионах под 2% остаются.

👉 Я знал, что рано или поздно российские власти обязательно вмешаются в этот процесс и не оставят застройщиков без поддержки в трудную минуту, и очень рад, что первые шаги мы видим уже в конце текущего года, не дожидаясь следующего.

( Читать дальше )

👨🏻‍💻 Вчера поприсутствовал на эфире у аналитиков Sber CIB и решил поделиться с вами основными тезисами, которые показались мне наиболее интересными:

✔️ Российский рубль продолжит дешеветь, на фоне сокращения экспорта и высокой инфляции.

✔️ Снижение ключевой ставки, скорее всего, откладывается на 2026 год. ЦБ может поднять «ключ» до 23% в декабре 2024 года и до 25% в феврале 2025 года.

✔️ В следующем году доходности 5-летних ОФЗ могут вырасти до 22%, 10-летних — до 20%.

✔️ Фаворитами на рынке облигаций, по мнению экспертов Sber CIB, являются фонды денежного рынка, ОФЗ с плавающими купонами (29014, 29016, 29020) и флоутеры корпоративных эмитентов:

✔️ Валютные облигации — хороший вариант для диверсификации портфеля, также можно присматриваться к суверенным валютным бондам, которые активно замещает Минфин, в случае снижения их цены из-за навеса предложения (при доходности >12%):

( Читать дальше )

📈 Любопытно, но буквально неделю тому назад, во время анализа операционных результатов ММК за 1 кв. 2024 года, мы с точностью до копейки предсказали размер дивидендных выплат за 2023 год, предполагая, что на выплаты будет направлен весь FCF:

«Если будет принято решение о распределении 100% свободного денежного потока, то размер дивидендов составит 2,75 руб. на акцию, что сулит ДД=4,9% (опять же, весьма скромная доходность по сравнению с НЛМК и Северсталью)».

По факту так и вышло: Совет директоров ММК в субботу рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2023 года в размере 2,752 руб. на акцию, что по текущим котировкам сулит весьма скромную ДД=5,0%:


📊 Но примечательно даже не это, примечательно другое. Какие бы вызовы не кидала судьба нашим российским сталеварам, как бы ММК не намекала на исторический акцент на внутренний рынок (на который приходится около 85% совокупных продаж компании в радиусе РФ+СНГ), факт остаётся фактом: инвестиционный кейс ММК по-прежнему выглядит хуже, чем НЛМК, и уж тем более чем Северсталь.

( Читать дальше )

💰 Совет директоров НЛМК сегодня торжественно рекомендовал направить в качестве дивидендов за 2023 год 25,43 руб. на одну акцию, что по текущим котировкам сулит двузначную ДД на уровне чуть выше 11%.

📈 Бумаги НЛМК, разумеется, на эту новость отреагировали крайне положительно, прибавляя сейчас уже почти на +5%!

Как вы помните, в начале февраля к дивидендной практике вернулась и Северсталь, спустя два года, теперь вот НЛМК… значит, следующий на очереди ММК? Почти уверен, что да! Это лишь дело времени, скорее всего дней или недель.



Ждём теперь официального одобрения этой дивидендной рекомендации на ГОСА (даты проведения не нашёл), после чего акционеры НЛМК 24 мая 2024 года (с учётом режима торгов Т+1) благополучно уйдут под отсечку, с большими надеждами на возврат к ежеквартальным выплатам, к которым за последние годы мы так успели привыкнуть.

🥂 В общем, с меня тост за дивиденды, с вас лайк за хорошее настроение после прочтения этого поста! Особенно, если вы как и я, являетесь акционером Северстали и НЛМК.

( Читать дальше )

Вчера из уст гендиректора Северстали Александра Шевелева в кулуарах выставки-форума «Россия» прозвучало два важнейших заявления:

1️⃣ «Совет директоров компании на ближайшем заседании может принять решение о дивидендах в этом году, вероятность выплаты высокая».

2️⃣ «Северсталь остаётся в рамках утверждённой дивидендной политики».

🧐 Признаюсь, я ожидал подобного развития событий, и именно Северсталь считал главным кандидатом на возвращение к дивидендной риторике, но всё равно безумно рад, что уже совсем скоро мы с вами, наконец, дождёмся этих золотых времён! Для миноритариев это станет однозначным праздником, после двухлетнего дивидендного затишья, и котировки акций по итогам вчерашних торгов не случайно отреагировали бурным ростом выше 7%.

📈 Разумеется, оптимизм от дивидендных новостей по Северстали тут же переложился на другие инвестиционные истории из отечественного сталелитейного сектора: котировки акций НЛМК и ММК дружно прибавили по итогам четверга почти на 6%, и теперь у акционеров и этих компаний также появились небезосновательные надежды на возвращение дивидендной риторики на повестку дня, что станет сильным среднесрочным драйвером для акций всех российских металлургов!

( Читать дальше )