⛏ На календаре середина февраля, и пока мировые рынки лихорадит, всё наше «золотое» в портфеле чувствует себя очень даже неплохо. Цены на #золото после недавней стремительной и достаточно глубокой коррекции вновь возвращают себе утраченные позиции, пытаясь закрепиться выше психологической отметки $5000 за унцию, и на этом фоне особенно интересно взглянуть на итоги Селигдара (#SELG) за 2025 год, а также поразмышлять о перспективах этого инвестиционного кейса. 
Операционные показатели

📈 Итак, 2025 год компания закончила на мажорной ноте, даже превзойдя собственные прогнозы. Производство золота у компании выросло за этот период на+9,5% до 8,1 тонны, что стало возможным благодаря увеличению добычи руды в полтора раза, в том числе за счёт возобновления работ на месторождениях Верхнее и Надежда. Первоначально менеджмент компании ориентировал рынок на сохранение показателей на уровне предыдущего года, но в итоге удалось закончить отчётный период на мажорной ноте.

📈 Рекордные цены на золото, вкупе с ростом производства, позволили компании увеличить годовую выручку от реализации жёлтого металла на +53% до 77,7 млрд руб.

( Читать дальше )

🛒Сегодня предлагаю разобрать операционные результаты Ленты за 4 кв. 2025 года, а также подвести итоги компании за 2025 год в целом. Цифры радуют, но при внимательном погружении в них всплывают нюансы, которые нельзя игнорировать. Давайте разбираться. 
📈Выручка Ленты с октября по декабрь выросла на +22,2% (г/г) до 322,3 млрд руб., что обусловлено как органическим ростом, так и M&A-треком.  По итогам всего 2025 года показатель перевалил за 1,1 трлн руб., прибавив почти на +24,2%. И это не просто рост — это выполнение стратегической цели: ещё несколько лет назад планка в 1 трлн руб. казалась амбициозной, а уже сегодня Лента уверенно берёт новые высоты, доказывая, что трансформация из сети гипермаркетов в мультиформатного гиганта была абсолютно верным решением:


( Читать дальше )

🏛 Московская биржа представила на днях свои операционные результаты за январь 2026 года, а значит самое время заглянуть в них и детально проанализировать вместе с вами: 
📈 На денежном рынке объём торгов увеличился на +16% (г/г) до 99,3 трлн руб. Сделки РЕПО с центральным контрагентом, включая клиринговые сертификаты участия, выигрывают от растущего спроса на фонды денежного рынка, поэтому динамика здесь ожидаемо положительная. Ну а для самой биржи это продукты с высокой добавленной стоимостью, что будет способствовать дополнительному росту маржинальности бизнеса.

📈 На срочном рынке объём торгов на Мосбирже увеличился на внушительные +75% (г/г) до 8,3 трлн руб. Причина — январское ралли на рынке металлов, которое подстегнуло торговлю товарными фьючерсами и опционами в начале 2026 года. А учитывая, что многих особо заигравшихся трейдеров на прошлой неделе захлестнула волна убытков и маржин-коллов, это косвенно указывает на повышенные обороты участников рынка в этой секции.

( Читать дальше )

✈️ Аэрофлот представил на днях свои операционные результаты за 2025 год. Давайте вместе проанализируем, что скрывается за сухими цифрами статистики, и какие перспективы ждут компанию в ближайшем будущем. 
Начнём с главного — пассажиропотока. По итогам минувшего года он показал символический прирост на +0,1% до 55,3 млн чел. Результат скромный, но ожидаемый: менеджмент заранее предупреждал, что главная цель — удержать показатель на уровне 2024 года, из‑за эффекта высокой базы на внутренних линиях. Поэтому можно считать, что результат на уровне ожиданий.

🛩 А вот по отрасли пассажирских авиаперевозок в целом картина менее радужная: общий пассажиропоток снизился на-3% до 108,5 млн человек. Почему? Всё просто: падение внутренних перевозок не смогли компенсировать международные рейсы. Да, они прибавили +2%, но это бледная тень от двузначных темпов роста предыдущих лет. 

( Читать дальше )

🏗 IPO девелопера АПРИ стало одним из самых успешных за последние два года, принеся инвесторам с момента IPO доходность около +60%. И свежий операционный отчёт за декабрь 2025 года подтверждает, что компания продолжает уверенно двигаться вперёд. Давайте заглянем в него и проанализируем вместе с вами: 
📈 В денежном выражении продажи выросли на +118% (г/г) до 4,4 млрд руб., при этом объём продаж за месяц с учётом сделок, которые состоялись в декабре, но будут зарегистрированы в январе 2026 года, увеличился более чем в три раза до 6,3 млрд руб. Эти цифры свидетельствуют о реализации отложенного спроса.

В начале прошлого года россияне, имеющие право на льготную ипотеку, предпочитали хранить деньги на депозитах под высокий процент вместо того, чтобы оплачивать первоначальный взнос по ипотеке. Теперь, когда ключевая ставка пошла вниз, они возвращаются к вопросам приобретения жилой недвижимости и спешат успеть в этот паровоз до очередного повышения цен.

📈 Объём заключённых договоров в отчётном периоде вырос на +132% (г/г) и составил 16,2 тыс. м². Продажи за месяц с учётом сделок, которые состоялись в декабре, но будут зарегистрированы в январе 2026 года, в натуральном выражении выросли в 4 раза, составив 29,16 тыс. м².

( Читать дальше )

🏗 Компания GloraX первой из девелоперов опубликовала свои операционные результаты за 2025 год, поэтому самое время их детально проанализировать вместе с вами:📈 В денежном выражении продажи выросли на +47% до 45,9 млрд рублей. Важно отметить, что перед IPO, состоявшимся прошлой осенью, руководство ориентировало рынок на объем продаж в 43-45 млрд руб., из чего мы делаем вывод, что компания не просто выполнила, а даже превзошла собственные прогнозы, что особенно ценно в текущих условиях, когда многие эмитенты не справляются с заявленными целями, и это конвертируется в снижение рыночной капитализации.

📈 Объём заключенных договоров вырос по итогам прошлого года на +80% до 219,6 тыс. м² — сильный показатель, особенно на фоне стагнации отечественного рынка недвижимости в целом. Компания последние четыре года показывает устойчиво высокие темпы роста, опережая рынок.

Одна из главных причин успеха GloraX — ставка на регионы. Судите сами: доля продаж региональных проектов выросла в 5 раз и достигла 60% от общего объема. Компания активно работает уже в 11 городах России, что позволяет ей извлекать максимальную выгоду из потенциала региональных рынков.

( Читать дальше )

Норникель на прошлой неделе отчитался о производственных итогах за 9 мес. 2025 года. Смотрим, что под капотом — а там спад выпуска по всем ключевым металлам! Да, менеджмент обещает по итогам года уложиться в анонсированный план, но ведь и он допускает снижение производства.

📉Производство: минус год к году по всем основным позициям

По итогам 9m 2025 Норникель зафиксировал снижение выпуска никеля на -4% (г/г) до 140,4 тыс. т, меди — на -4% до 313,3 тыс. т, палладия — на -6% до 2,016 млн унций и платины — на -7% до 484 тыс. унций. Даже в Забайкальском дивизионе, который отдельно раскрывается в отчётности, выпуск меди в концентрате снизился на -1%.

Менеджмент объясняет просадку сменой структуры сырья (рост доли вкраплённых руд с меньшим содержанием металлов), переходом на новую горную технику и «восполнением незавершёнки».

🤦‍♂️Кадры: ещё один уход операционного директора — и снова перезапуск контура

17 сентября Норникель объявил о назначении Евгения Фёдорова первым вице президентом — операционным директором и руководителем Заполярного дивизиона.

( Читать дальше )

📓 Группа МГКЛ (Мосгорломбард) традиционно радует скоростью предоставления отчетности, и пока многие публичные компании никак не опубликуют свои операционные результаты за 2024 год, эмитент уже опубликовала операционные результаты за январь 2025 года. Поэтому предлагаю вместе с вами заглянуть в пресс-релиз и рассмотреть ключевые метрики.


📈 Выручка МГКЛ по итогам первого месяца этого года увеличилась в 4,7 разапо сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 715 млн руб., благодаря активному развитию каждого из ключевых направлений бизнеса:

✔️ На фоне высокой ключевой ставки ломбарды оказались в числе выигравших, плюс ко всему очень на руку оказался строгий подход ЦБ к регулированию банковской сферы. В ситуации, когда банки отказывают в предоставлении потребительского кредита, люди начинают искать альтернативные способы решения финансовых вопросов, и всё чаще обращаются к услугам ломбардов.

✔️ Рост цен на золото является ещё одним фундаментальным фактором, который способствует развитию бизнеса МГКЛ. Бычий рынок драгоценного металла продолжает набирать силу, и участники рынка активно прогнозируют тестирование уровня в $3000 за унцию уже в ближайшие месяцы.

( Читать дальше )

🏛 Московская биржа опубликовала на днях свои операционные результаты за июль, что является отличным поводом для нас вместе с вами изучить эти данные и попытаться сделать по итогу соответствующие выводы.

📈 Итак, объём торгов на денежном рынке вырос во второй летний месяц на +47,7% (г/г) до 96,3 трлн руб. Столь высокая торговая активность обусловлена во многом повышением ключевой ставки ЦБ. А поскольку регулятор просигнализировал о готовности дополнительно повысить ключевую ставку на ближайших заседаниях, в случае такой необходимости, логично предположить, что в ближайшие месяцы объём торгов на денежном рынке также должен быть высоким.

📈 На срочном рынке объем торгов в июле увеличился на +11,7% (г/г) до 6,7 трлн руб. Однако, несмотря на усилия биржи по развитию данного сегмента путём добавления новых инструментов, торговая активность оставляет желать лучшего.

📈 На фондовом рынке объем торгов также вырос на +38,9% (г/г) до 5 трлн руб. В лидерах роста был сегмент акций, где обороты подскочили почти на +70% (г/г).

( Читать дальше )

🧮 НОВАТЭК представил в понедельник свои производственные результаты за 6 мес. 2024 года, поэтому самое время заглянуть в них и проанализировать вместе с вами:



📈 Добыча природного газа с января по июнь увеличилась на +1,2% (г/г) до 41,7 млрд м³. Компания обладает обширной и высококачественной ресурсной базой, включающей 27 месторождений углеводородов, что потенциально могло бы обеспечить более высокие темпы роста добычи. Однако западные санкции поставили на паузу реализацию проекта «Арктик СПГ-2», и это оказало серьёзное давление на операционные показатели.

⛴ Создать теневой флот для перевозки СПГ – это архисложная задача для НОВАТЭКа, поскольку количество судов ледового класса в мире ограничено. При этом, как утверждают западные деловые СМИ, за последние три месяца право собственности на как минимум восемь танкеров ледового класса было передано малоизвестным компаниям в Дубае, половина из которых получила разрешение от России на проход через российские арктические воды.

📉 Несмотря на рост добычи, реализация природного газа сократилась по итогам отчётного периода на -3,3% (г/г) до 39,3 млрд м³. Компания перестала публиковать данные о структуре своих продаж, но учитывая увеличение внутреннего потребления голубого топлива можно предположить, что сокращение коснулось именно экспорта.

( Читать дальше )