НЛМК: основные тезисы из производственного отчёта за 9m2022

📓 НЛМК: тезисные итоги производственных результатов за 9m2022

✔️ На фоне санкционных ограничений и снижения спроса на сталь в Европе (из-за энергокризиса) НЛМК (#NLMK) снизил выплавку стали в 3 кв. 2022 года на 11% (кв/кв), а по сравнению с прошлым годом и вовсе превзошёл результат на 1% (г/г). Более того, с января по сентябрь производство стали удалось удержать на прошлогоднем уровне, а продажи – даже нарастить на 4% (г/г)! Очень достойный результат, и по динамике даже лучше, чем у Северстали.

✔️ Поддержку продажам НЛМК оказала реализация запасов, накопленных на конец 2021 года, а также восстановившийся спрос на плоский прокат в РФ и Турции.

✔️ Европейский сегмент NLMK DanSteel чувствовал себя не важно, на фоне замедления динамики промышленного производства из-за рекордных цен на энергоносители: падение продаж в 3 кв.2022 года на 19% (кв/кв) и более сдержанное снижение на 4% (г/г) по итогам 9m2022.

✔️ В американском сегменте НЛМК США самый настоящий провал в продажах: -9% (кв/кв)по итогам 3 кв. 2022 года и -27% (г/г) с января по сентябрь. Высокий уровень запасов и замедление потребительской активности в ожидании дальнейшего снижения цен на сталь сделали своё грязное дело.

✔️ Что касается конъюнктуры, то снижение цен на рынках стали и сырья продолжилось в 3 кв. 2022 года, на фоне целого ряда сопутствующих факторов: повышение ключевых ставок, рекордная инфляция, дорогие энергоресурсы, снижение спроса в Китае. При этом цены России цены на металлопродукцию получили дополнительный негативный драйвер в виде сильного рубля.


👉 То, что НЛМК отчитался хорошо — это факт. Другое дело — насколько сильно при этом снизилась маржинальность бизнеса и насколько тяжело компании удаётся адаптироваться к новой реальности?

Также лично меня смущает перспектива введения санкций со стороны ЕС на российские слябы, которые хоть и носят отложенный характер (полный запрет начнётся с 30.09.2024), однако уже сейчас заставляют всерьёз задуматься о будущем компании. Всё-таки у НЛМК около 50% экспорта слябов приходится на ЕС, поэтому в самом худшем сценарии возможно придётся задуматься даже о продаже европейских мощностей.

Поэтому в данный момент я не сторонник покупать акции НЛМК, даже несмотря на четырёхкратное падение котировок в течение последних полутора месяцев.

❤️ Поставьте лайк, если у вас ещё сохранился позитив в отношении российского фондового рынка! А ещё — подпишитесь на мой телеграм-канал, где я помогаю сохранять спокойствие и безмятежность в этом сумасшедшем информационном фоне!