💩 Ритейлер М. Видео накануне анонсировал планы по внушительной допэмиссии акций, и эта новость вчера наделала много шума в инвестиционном сообществе. Поэтому предлагаю по горячим следам проанализировать её и порассуждать вместе с вами, поможет ли эта мера спасти «тонущий корабль»?

💼 Итак, на ВОСА, которое состоится 13 октября, СД компании предложит утвердить допку в размере 1,5 млрд акций номиналом 10 руб., увеличив тем самым уставный капитал на 15 млрд руб. Это поистине масштабный план, учитывая, что сейчас в обращении находится всего лишь около 180 млн бумаг. Таким образом, действующая доля акционеров будет размыта почти в 9 раз, если они не воспользуются преимущественным правом приобретения акций. Но вряд ли у них появится такое желание.

С точки зрения поддержки бизнеса М.Видео на плаву, допэмиссия — это лишь одно из орудий в арсенале антикризисных мер. Компания также ведёт переговоры с банками о реструктуризации кредитов, одновременно с этим было закрыто более сотни убыточных магазинов, в целях оптимизации сети и сокращения издержек.

( Читать дальше )

🏦 ВТБ продолжает активно готовиться к процедуре проведения вторичного размещения обыкновенных акций (SPO) на Мосбирже. И сегодня появился появился сущфакт, согласно которому банк подвёл итоги сбора заявок по преимущественному праву в рамках грядущей допэмиссии: ВТБ получил заявки на покупку 94,8 млн акций в объеме свыше 6,5 млрд руб. Первый зампред ВТБ Дмитрий Пьянов дал следующий комментарий:

«Интерес акционеров свидетельствует о доверии к нашей стратегии и позволяет нам надеяться на значительный спрос в ходе размещения. Мы нацелены на максимально рыночную сделку, а рыночная сделка всегда подразумевает дисконт к цене закрытия, предшествующей её объявлению.

Текущий год мы проходим с уверенным запасом достаточности капитала. Этот факт и продолжение цикла снижения ставок позволяют нам подтвердить ожидания по чистой прибыли в полтриллиона рублей, а также таргетировать рекордные результаты на следующий год».

На сегодняшний день Набсовет ВТБ уже утвердил максимальный объём акций для SPO, и, как ожидается, совсем скоро будет открыта книга заявок.

( Читать дальше )

💼 Ну что ж, МТС Банк (#MBNK) успешно разместил свои акции в рамках состоявшегося SPO, о котором впервые было объявлено ещё в апреле, и в итоге привлёк 4 млрд руб. Эти средства станут топливом для развития высокомаржинальных направлений и возможных поглощений, и менеджмент не скрывает своих амбиций.

👨‍💻 Детали сделки:

✔️ Размещено почти 3 млн акций по цене 1380,5 руб., что увеличило капитал на 8,4%.

✔️ Размещение прошло почти на 20% выше текущей рыночной цены — судя по всему, ключевой инвестор структуры МТС, которые голосуют рублём за рост своей финтех-вертикали.

🤔 Да, фондовый рынок часто скептичен к дополнительным выпускам акций, но важно отделять зерна от плевел. Действительно, допэмиссия, не создающая дополнительной ценности для акционеров — однозначное зло. Но в данном конкретном случае ситуация выглядит несколько иначе.

Будучи частью экосистемы МТС (#MTSS), банк благодаря SPO способен значительно увеличить размер кредитного портфеля в среднесрочной перспективе. Уже в следующую пятницу ЦБ объявит решение по ключевой ставке и, возможно, скорректирует уровень нейтральной ставки, о чём недавно сообщали его представители.

( Читать дальше )

💊 Одна из ведущих российских фармацевтических компаний, Озон Фармацевтика, финансовые результаты которой за 1-й квартал 2025 года мы с вами разбирали совсем недавно, заявила о намерении провести SPO. И, разумеется, на повестке дня для всех нас стоит главный вопрос: стоит ли участвовать в данном размещении? Давайте попробуем по горячим следам детально проанализировать перспективы компании, чтобы сделать обоснованный вывод.

Думаю, многие из вас не нуждаются в представлении компании, поскольку продукция «Озон Фармацевтики» представлена во всех аптеках нашей страны. Российский фармацевтический рынок демонстрирует двузначный рост, при этом сегмент дженериков, в котором представлена компания, растет опережающими темпами, что создает для эмитента благоприятные условия для поддержания высоких темпов роста финансовых показателей в долгосрочной перспективе.

🇷🇺 Факторов для роста российского фармрынка сейчас более чем достаточно: его драйвит как увеличение продолжительности жизни населения, так и рост государственных расходов на систему здравоохранения. Геополитическая ситуация также играет на руку отечественным производителям, поскольку зарубежные компании сокращают инвестиции в фармацевтический рынок России.

( Читать дальше )

💼 Ведущий производитель и поставщик электрической и тепловой энергии в Забайкальском крае и Республике Бурятия ТГК-14 подвёл итоги SPO, которое мы с вами разбирали на прошлой неделе. Отрадно отметить, что компания не стала жадничать и разместила бумаги с дисконтом в размере 12,3% от цены закрытия предыдущей торговой недели.

Благодаря проведённому SPO, доля акций в свободном обращении (free-float) может увеличиться более чем в два раза и достигнуть уровня 19,86%. Таким образом, эмитент обеспечил сбалансированную аллокацию, предоставив 48% бумаг институциональным инвесторам и 52% частным инвесторам.

📊 Ещё раз сделаю акцент на регионе присутствия компании и отмечу, что в Забайкальском крае и Республике Бурятия проводится поэтапная модернизация энергетической инфраструктуры. И основная цель этого процесса – повысить надежность оборудования, увеличить мощность энергосистемы и обеспечить её экологичную работу. Это позволяет улучшить качество предоставляемых услуг и повысить лояльность клиентов, что в свою очередь ведёт к росту выручки.

( Читать дальше )

⚡️ Давно мы с вами не заглядывали в сектор электрогенерации, но некоторые интересные новости всё-таки заставляют это сделать. И речь сегодня пойдёт вот о чём: ведущий производитель и поставщик электрической и тепловой энергии в Забайкальском крае и Республике Бурятия ПАО ТГК-14, акции которого торгуются под тикером #TGKN, недавно анонсировал параметры SPO, которые меня приятно удивили.

1️⃣ Первое, что хотелось бы отметить: цена предложения установлена в размере 0,01 руб. за акцию, что на -13,4% ниже цены закрытия торгов 1 октября. Заявки на участие в SPO будут приниматься до 4 октября 18:00, поэтому время поучаствовать ещё есть.

2️⃣ Вторым важным моментом является то, что данное SPO не является допэмиссией, поэтому инвесторы могут не беспокоиться о размытии своей доли в компании. Наоборот, увеличение числа акций в свободном обращении поспособствует росту ликвидности, что может благоприятно сказаться на рыночной капитализации эмитента.

Контролирующий акционер ТГК-14 в лице АО «ДУК» намерен предложить инвесторам пакет акций в объёме до 20% от общего числа акций. При этом около 65% средств, привлеченных от продажи бумаг, будут направлены на строительство двух новых энергоблоков на Улан-Удэнской ТЭЦ-2 суммарной мощностью 180 МВт.

( Читать дальше )

🧮 Буквально в среду мы с вами анализировали текущий инвестиционный потенциал одного из самых доходных и ликвидных фондов недвижимости «Рентал ПРО», а уже вчера официально было объявлено о планах провести второй раунд продажи инвестиционных паёв!

📆 Вчера же и был открыт период сбора заявок на участие в SPO, который теперь продлится вплоть до 3 октября 2024 года включительно. Стоимость одного пая установлена на уровне 990 руб., а общий объём размещения составит около3 млрд руб.

Здесь самое время ещё раз вспомнить, что ЗПИФом «Рентал ПРО» управляет УК «А класс капитал», которая ранее успешно управляла фондом «ПНК-Рентал», обеспечив тогда инвесторам прибыль в размере +73% менее чем за три года. Безусловно, это внушает доверие к УК «А класс капитал», да и первые месяцы работы нового фонда также подтвердили его эффективность: доходность паёв «Рентал ПРО» на 15 п.п. превышает динамику индекса Мосбиржи, и это о многом говорит, особенно учитывая крайне негативные настроения на российском фондовом рынке за последние месяцы.

( Читать дальше )

👑  Друзья, давненько мы с вами не заглядывали в инвестиционный кейс Solidcore Resources (экс Polymetal), и по просьбам трудящихся предлагаю это сделать, восполнив этот пробел. Тем более, что компания отчиталась по МСФО за 6m2024, а цены на золото штурмуют исторические максимумы.


📈 Итак, с января по июнь выручка компании увеличилась на +79% (г/г) до $704 млн. Такой значительный рост обусловлен продажей запасов золота с месторождения Кызыл, накопленных из-за логистических проблем.

В целом это можно считать разовым фактором, и в последующих кварталах компания должна вернуться на среднеотраслевые темпы роста выручки.

📈 Скорректированный показатель EBITDA увеличился на +73% (г/г) до $346 млн. На фоне роста себестоимости производства компания не смогла увеличить рентабельность бизнеса, которая по сравнению с аналогичным периодом прошлого года даже незначительно снизилась — с 50,9% до 49,1%.

❗️Во второй половине текущего года менеджмент компании прогнозирует менее впечатляющие результаты, чем в первой половине, ссылаясь на такие факторы, как укрепление курса тенге по отношению к американскому доллару, высокая инфляция, превышающая 8% в Казахстане, и проблемы с логистикой на железнодорожном транспорте.

( Читать дальше )

💻 Софтлайн активно масштабирует свой бизнес не только за счёт органического роста, но и за счёт сделок M&A. Чтобы вы поняли это более наглядно, за 2023 год + первую половину 2024 года Софтлайн уже успел купить в общей сложности 9 компаний, что только за прошлый год позволило добавить к EBITDA дополнительный 1 млрд руб., т.е. 25% от общей EBITDA.

И всё вроде бы отлично, но теперь, чтобы продолжать это активное поглощение компаний, Софтлайну понадобились деньги, и именно поэтому на этой неделе Совет директоров компании утвердил допэмиссию общим объёмом до 76 млн акций.

❓ Много это или мало?

76 млн акций — это 23% от нынешнего акционерного капитала. С одной стороны кажется, что много, но при этом и показатель EBITDA за 2023 год практически удвоился, а в 2024 году обещают ещё одно удвоение. То есть рост бизнеса больше, чем размытие — вот главный тезис, который хотелось бы отметить.


🧮 По подсчётам самого Софтлайна, если бы компании, которые планируется купить в 2024 году, были бы куплены уже с начала этого года, и все запланированные цели на 2024 в рамках M&A были бы благополучно реализованы (то есть прогноз по про-форме), то:

( Читать дальше )

👑 Один из крупнейших отечественных золотодобытчиков ЮГК анонсировал планы по проведению допэмиссии акций, с объёмом размещения от 2% до 4%. Задумка у менеджмента такая, что рост free-float увеличит шансы компании на попадание в индекс Мосбиржи и получение первого уровня листинга — эти приоритетные задачи озвучивались ещё в преддверии IPO (в конце прошлого года), и реализацию этих задач мы с вами наблюдаем прямо сейчас.

💼 Самое главное для акционеров ЮГК — это то, что размещение пройдёт в формате cash-in. То есть мажоритарный акционер не «обкэшивается» в рамках этой сделки, а планирует все привлечённые средства будут направлены на снижение долговой нагрузки и общекорпоративные цели.

Период сбора заявок на участие в доп.эмиссии открылся вчера и продлится вплоть до 24 июня 2024 года включительно, но может быть закрыт досрочно по решению компании. Стоимость одной акции в рамках этой программы будет установлена после формирования книги заявок, но составит не более 0,84 руб. за акцию.

Таким образом, если отталкиваться от текущих рыночных цен, то можно сказать, что допка пройдёт с небольшим дисконтом к справедливой стоимости, что с учётом планов компании увеличить производство более чем в 2 раза к 2028 году создаёт инвесторам привлекательную возможность.

( Читать дальше )