«Косогорский металлургический завод»

Разбор компании.

Всем привет! Решил сделать разбор малоизвестной на нашей бирже компании, Косогорский металлургический завод (далее КМЗ) и заодно посмотреть как обстоят дела в секторе черной металлургии РФ.

Для краткого ознакомления приведу цитаты из годового отчета за 2021 год.

ПАО «КМЗ» — металлургическое предприятие неполного цикла. Основной продукцией, выпускаемой заводом является товарный чугун и ферромарганец.

На сегодняшний день на территории РФ существует 9 заводов-производителей товарного чугуна. По объемам поставок лидируют ПАО «Тулачермет», ПАО «КМЗ», АО «Уральская Сталь»,  ПАО «ЧМК» («Мечел») и ПАО «НЛМК».

Пара интересных историй. Не могу не поделиться. Сначала — коротко про ВУШ. 

Итак, получение первого опыта участия в IPO — done. Акции куплены по 185 рублей и надежно хранятся теперь на моем БС. Разговоры о том, что IPO прошло провально, не разделяю, это будет видно несколько позже. А вообще — нужно смотреть на длительном горизонте. Будут платить дивиденды и развиваться — хорошо. Не будут, а акции уйдут в -50% — ok, провал. Стало понятнее, как это выглядит технически, а @mkot_finance подсказал, что значит первая большущая красная свеча. Чисто технический момент, никто там эти акции не покупал по 240.

Ну и более глобальная история — недвижка. Почилил в интернетах за рисерчем вариантов инвестиций в недвижимость для слабаков (чтобы и порог входа был низким, и доступно для неквалов). На фоне роста стоимости паев ПНК решил обратить внимание на следующие штуки: 

1. Акции ЦМТ — это Центр Международной Торговли. Собственно, бизнес там как раз про недвижимость. Это предоставление в аренду недвижимости, гостиничные и ресторанные услуги, организация и сопровождение конференций, выставок и прочих мероприятий. История дивидендная. Но дивиденды достаточно скромные. Были 5–6%. Но сейчас акции, особенно префы, по хорошим ценам, так что, возможно, в перспективе доходность будет сильно выше (от текущих цен). К слову, цены низкие не просто так. Прибыль ЦМТ сильно упала. Ликвидность невысокая, но она есть. Конечно же, дивы могут перестать платить. Это же акции. Я взял на попробовать префы, они сильно ниже обычных. Из последнего чтива можно почитать вот это — тут самое важное. 

Продолжаю собирать для себя самые интересные и полезные посты смартлаба (преимущественно фундаментальные разборы компаний и качественный анализ).

https://smart-lab.ru/blog/reviews/861845.php — Сергей читает Владимира Ильича про экономику, очень интересно.

https://smart-lab.ru/blog/860124.php — Мысли Максима Орловского после интервью с Верниковым

https://smart-lab.ru/blog/861799.php — Как менялись доли компаний в индексе Мосбиржи за 5 лет

https://smart-lab.ru/blog/860243.php — отличный обзор Россетей: автор регулярно попадает в мою подборку (интересно пишет и много труда вкладывает в пост)

https://smart-lab.ru/blog/860963.php — Разборка как-то вычисляет добычу и прибыль у Алросы, но госы тоже не забывают отнять прибыль через НДПИ))

https://smart-lab.ru/company/mozgovik/blog/860940.php — Анатолий Полубояринов экспериментирует с денежной массой и капитализацией, пока ГПБ… ну вы поняли))

Ну и конечно же картинка лучшего мемолога 2022 года — Виктора Петрова

После добавления акций China Hongqiao на СПБ Биржу решил сделать сравнительный анализ.

Rusal:
▫️Капитализация: 600 млрд ₽ / 9,5 млрд $
▫️Выручка ТТМ: 1 трлн ₽ / 16 млрд $
▫️Чистая прибыль ТТМ: 156 млрд ₽ / 2,5 млрд $
▫️P/E fwd 2022: 3,75
▫️fwd Дивиденд 2022: 4%
▫️Объём реализации алюминия за 2021: 3,9 млн тонн

China Hongqiao:
▫️Капитализация: 68 млрд HK$ / 9 млрд $
▫️Выручка ТТМ: 156 млрд HK$ / 20 млрд $
▫️Чистая прибыль ТТМ: 19 млрд HK$ / 2,4 млрд $
▫️P/E fwd 2022: 4
▫️fwd Дивиденд 2022: 14,5%
▫️Объём реализации алюминия за 2021: 5 млн тонн

Все обзоры: t.me/taurenin/1031

     Автор любит историю, чего, собственно, и не скрывает. Эту историю он накладывает на график различных индексов и указывает события точками на координатах. Это крутой труд, но, будем честны, не самый трудный. Да и чересчур мало событий. Наверняка их было больше, хотя даже не так. Этих событий было гораздо больше, просто они, скорее всего, не укладывались в последовательность повествования. Получается, сугубо по моему мнению, автор пытался больше доказать своё виденье совпадений, нежели объективно оценить взаимосвязь. Но это второе, первое — это, как по мне, он просто желал поделиться знаниями нюансов истории, ошибки в которых встречаются в книге повсеместно. Причём это даже замечено не мной, а редактурой.

     Но нужно быть правдивым и сообщить о действительной пользе книги. Достаточно останавливать своё внимание на представленных графиках и уделить времени больше, чем просто пробежать взглядом. В общем, учитывая внешний фон, нам всем было бы как минимум полезно прочитать книгу.

• Ценность накопления богатства катастрофически снижается, если его невозможно сократить
• Чем более известен, более цитируем, более уверен в себе и более авторитетен эксперт, тем выше вероятность того, что он ошибается
• В критические поворотные моменты наблюдайте за тем, что делают рынки, и не обращайте внимание на то, что о происходящем говорят эксперты и комментаторы
• Среднее значение коллективных догадок очень близко к истине, так как неправильные суждения эффективно нивелируют сами себя
• Поразительно низкий уровень рынка наступил, когда пессимизм в=Англии по поводу войны достиг своего пика
• На дне свежие новости не обязательно должны быть хорошие. Они просто не должны быть такими плохими, как те, что уже были
• Японцы репетировали планы сражений с помощью тщательно продуманной настольной игры, в которой непредвиденные обстоятельства учитывались броском игральных костей
• Акции демонстрируют превосходство над векселями и облигациями на протяжении всего прошлого века
• Ни один портфель не может быть постоянно диверсифицирован
• Раз в несколько поколений происходит эпическое событие, которое уничтожает накопленное богатство
• Земля — это единственное, что имеет значение
• В Германии была запрещена легальная продажа акций, если перед этим не предложить их Рейхсбанку, а тот готов был покупать, правда платил лишь обесценивающимися облигациями
• Огромные сбережения и отложенный спрос изменят экономику
• Нет и никогда не было волшебных долгоиграющих акций
• Ни одна компания никогда не имела устойчивого вечного конкурентного преимущества

Ранее я разбирал НМТП и пришел к выводу о том, что ставка на рост нефтеперевалки может не сыграть. Из портовых логистов, доступных на Мосбирже остается ДВМП. Посмотрим что у него положительного.

Общая оценка ситуации на рынке контейнерных перевозок

Статистика грузооборота российских портов за 9 месяцев показывает падение перевалки сухих грузов на 5,5 % и снижение перевалки контейнеров в совокупности по всем портам РФ. При анализе НМТП, я пришел к выводу, что снижение перевалки сухих грузов может полностью нивелировать положительный фактор роста объемов нефтеналива в НМТП. А что же у ДВМП?

В отчете самого крупного российского контейнерного оператора Globalports очень наглядно представлена динамика по российскому рынку обработки контейнеров:

Так ли негативна эта статистика для ДВМП?

Динамика контейнерного грузооборота в разрезе морских бассейнов РФ выглядит так:

Изучение Компании предлагаю провести по традиционной для себя модели анализа эмитента, начинаем с Бизнес-модели, цель понять, как компания работает и зарабатывает деньги, ключевые метрики в операционном плане, выявление самодостаточности и зависимости в каких-либо моментах производственной цепочки. После чего посмотрим в целом на рыбный рынок в России и мире, риски и перспективы, как развивается Компания в динамике и разрезе последних лет, каких финансовых результатов добилась и поговорим непосредственно про акции Компании.

Пришлось приложить достаточно усилий, чтобы поподробнее узнать про компанию, много специфических нюансов, уже традиционная для российского рынка сейчас закрытость отчетности. Однако годовые отчеты за последние 3 года, пару онлайн конференций и пяток интервью менеджмента, в принципе было достаточно, чтобы сформировать некое обобщенное мнение и провести довольно подробный обзор и анализ, которым и хочу с Вами поделиться. Информации достаточно много, поэтому разделю обзор на несколько частей.

Последние три месяца денежные рынки были абсолютно стабильными: банки уже набрали необходимую ликвидность и ставки дрейфовали на уровне 7-8%. Рынок облигаций давал те же 7-8% в ОФЗ, а корпоративные бумаги 9-11%. Казалось: все будет хорошо, уже даже доллар по 60…

Прошлая неделя быстро внесла коррективы и паника с фондового рынка, где несколько дней подряд просто не было растущих бумаг – перекинулась дальше. В текущей ситуации кажется, что думать об инвестициях стоит в последнюю очередь. И это заблуждение: инвестиции это еще и сбережения вашей семьи. И если они есть – то стоит озаботится тем, защищены ли они.

Доходности облигций быстро выросли на 1-3 процентных пункта, а это значит, что цена на них упала пропорционально сроку погашения.

Например: увеличение доходности на 1% по облигации со сроком погашения 10 лет = снижение ее цены примерно на 10% (если погашение в конце срока). У условиях падения меньше всего страдают «короткие» выпуски

Мы привыкли к тому, что надо работать пока есть силы и здоровье, а после выхода на пенсию государство о нас позаботится. Сейчас МРОТ (минимальный размер оплаты труда) составляет 15 279 руб, примерно такой же размер средней пенсии в регионах.

📈 В 2018 году была проведена реформа по повышению пенсионного возраста, на тот момент он составлял для женщин 55 лет и 60 лет для мужчин. К 2028 году планируется увеличить эти уровни до 60 лет для женщин и до 65 лет для мужчин. Неплохо так, лишнюю пятеру накинули на ровном месте, а для людей, кому сейчас меньше 40 лет (как мне), в перспективе могут еще добавить.



📈 Я решил взять пенсионный калькулятор и посчитать, предположим, выйду на пенсию через 30 лет (мне будет 65), на что я смогу рассчитывать? Пенсионный калькулятор говорит, что прогнозируемый размер страховой пенсии может быть около 53000 рублей и это при том, что у меня ЗП чуть выше среднего по Москве.