Кредитный рейтинг. Памятка для инвесторов

Суббота стала у меня днем облигаций, поэтому и сегодня я не буду изменять этой традиции :)

Когда мы выбираем долговые бумаги, то смотрим на кредитный рейтинг. Он отражает и уровень надежности (от наивысшего до мусорного), и кредитный спред (премию к ОФЗ). При этом мало кто знает, что конкретно скрывается за всеми этими буквами.

✔️ ААА: наивысший — соответствует обязательствам правительства;
✔️ АА: высокий — как правило, мало чем уступает ААА;
✔️❌ А: умеренный — эмитент зависит от состояния экономики;
❌ BBB/BB: низкий — сильная зависимость от экономических циклов;
❌ ССС/СС: мусорный — зависимость от воли кредиторов.

Для более подробного деления используются «плюсы» и «минусы». В целом разница между А и А- небольшая, но рейтинговые агентства их все же разделяют. Поэтому нужно смотреть и на сам эмитент — динамику показателей, долг и прочее.

👀 Помимо рейтинга указываются и прогнозы, отражающие взгляды о его изменении (в течение 12-18 месяцев):

• позитивный — высокая вероятность повышения;
• негативный — высокая вероятность понижения;
• стабильный — останется прежним;
• развивающийся — вероятность и снижения, и повышения.

📌 А теперь самое интересное :) Какую вероятность дефолта закладывают агентства:

✔️ ААА: 1 год — 0,1%, 3 года — 0,4%, 5 лет — 0,7%;
✔️ АА: 1 год — 0,2%, 3 года — 0,7%, 5 лет — 1,3%;
✔️ А: 1 год — 0,7%, 3 года — 2,3%, 5 лет — 4%;
✔️❌ ВВВ: 1 год — 2,1%, 3 года — 5,9%, 5 лет — 9,3%;
❌ ВВ: 1 год — 5,9%, 3 года — 14,2%, 5 лет — 19,7%;
❌ В: 1 год — 16,3%, 3 года — 35,4%, 5 лет — 45,2%.

Вероятность — штука очень коварная. У той же Монополии был рейтинг ВВВ+, но она и три года не прожила при высокой ставке..

Кредитный рейтинг задает уровень риска, за который рынок платит премию к ОФЗ. В каждой группе есть свои медианные значения этого спреда (если текущая дох-ть выбивается из медианы, то это говорит о переоценке или недооценке).

• ААА: G-Spread = 100 б.п. (на 1% выше ОФЗ);
•• АА: G-Spread = 180 б.п.;
••• А: G-Spread = 420 б.п.;
•••• ВВВ: G-Spread = 770 б.п.;
••••• ВВ: G-Spread = 1300 б.п.;
•••••• В: G-Spread = 1700 б.п.

✔️ Для рядового инвестора наиболее привлекательно выглядят бумаги качества «А». Не зря же в прошлом году они дали наибольшую доходность — 32,2% против 28,8% у золота и 24,1% у вкладов.

Надеюсь, эта памятка поможет вам в выборе качественных бумаг :)

© пост написан по материалам аналитики А-Клуба

*****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете статьи по инвестициям, психологии денег и финансам :)