Поводом вспомнить о LQDT стали рекордные обороты в последние 2 дня. За это время, поменялось число владельцев >10% всех паев. У участников рынка появились сомнения, справится ли маркет-мейкер (ММ), и не обвалятся ли котировки под навесом продавцов? Коротко – не обвалятся

Хотя тру-инвесторы 2023-24 годов и не забывали про этот инструмент, поражающий своей стабильностью и доходностью. Вспомним основные мифы, особенности, и сделаем разбор от Кот.Финанс. Наши подборки и обзоры компаний уже ждут вас!

( Читать дальше )

Ликвидные акции

Индекс МосБиржи обновил свой минимум этого года и разговоры о том, что уровни 2500-2600 могут быть дном, кажутся мне опасными. Мы вполне можем увидеть существенно низкие уровни. Напомню, что в зарубежном контуре наши акции по прежнему стоят в 2-2,5 раза дешевле цен МосБиржи. То есть иностранные держатели по прежнему оценивают перспективы нашего рынка пессимистично.
Тем не менее, я уже начинаю присматриваться к акциям экспортёров, которые помогут защититься от девальвации и высокой инфляции. Но лишь присматриваться — рисков ещё очень много. Это и падение цен на нефть и снижение уровня дивидендных выплат и возможные смены владельцев в некоторых транспарентных к минорам компаниях. Брать буду стараться, конечно, в Euroclear не смотря на инфраструктурные риски. Всё-таки 50-60% скидка очень привлекательна.

Доллар-рубль

Кажется, что в моменте большую часть падения рубль завершил. Лично моё мнение заключается в том, что мы видим опережающие покупки валюты в преддверии судного дня на рынке суверенных еврооблигаций, который наступит в декабре. Подробнее о том, что происходит с рублем я записал отдельное видео

( Читать дальше )

Стартует волна отчетов за 3й квартал 2024 года. Предположительно в среднем по больнице мы с вами увидим снижение операционной рентабельности под давлением инфляции и роста зарплат сотрудников, а так же сокращение чистой прибыли в компаниях с долговой нагрузкой.

Собственно, первый же отчет наглядно демонстрирует нам все эти тенденции!!! За 3й квартал отчитался ЧМК — дочерняя компания Мечела. Показатели металлургического комбината супер важны, так как более половины долга холдинга висит как раз на этой дочке. Как говорится, картина маслом.
— на операционном уровне все еще так-сяк. Выручка выросла на 10%, но валовая прибыль сократилась на четверть под давлением того самого роста издержек;
— операционная прибыль вообще просела на 70% под давлением коммерческих и управленческих расходов. Но все таки это прибыль. На операционном уровне компания не убыточна и без долга вполне жизнеспособна.
— Но долг-то есть, и он большой!!! Более того, долг ЧМК перестал снижаться и с начала года снова растет ускоряющимися темпами (+7 млрд рублей)!

( Читать дальше )

Всем привет! Сегодня решил сделать завершающую 3 часть про героев серии книг Джека Швагера. Предыдущие части:

Часть 1 -  https://smart-lab.ru/blog/1062726.php

Часть 2 - https://smart-lab.ru/blog/1067644.php

Сегодня рассмотрим книгу: «Stock Market Wizards: Interviews with America's Top Stock Traders», которая вышла в 2001 году. 

Герои книги: Стюарт Уолтон, Стив Уотсон, Дана Таланте, Марк Д. Кук, Альфонс «Бадди» Флетчер младший, Ахмет Окумус, Марк Минервини, Стив Лескарбо, Майкл Мастере, Джон Бендер, Дэвид Шоу, Стив Коэн. 

 Что же стало с героями данной книги?

Марк Д. Кук — работал в фермерском доме своей семьи, построенном в 1870-х годах в Восточной Спарте, штат Огайо. Он управлял своими собственными счетами и предлагал консультационные услуги в Mark D. Cook's Trader Advisory. Марк разработал кумулятивный индикатор Cook Cumulative Tick℠ и завоевал признание, выиграв в 1992 году чемпионат США по инвестициям с поразительной доходностью в 563,8%.

( Читать дальше )

В сентябре Индекс МосБиржи вырос на 8%, тогда как индекс гособлигаций RGBI продолжил падение последних месяцев и потерял 1,6%. За последние полтора года такое расхождение наблюдается уже не первый раз. Разбираемся, к чему оно может привести и выбираем интересные бумаги.

Взаимосвязь динамики акций и облигаций

Стоимость индекса RGBI с начала 2024 года упала на 16,4%, а доходность выросла с 12,1 до 17,5% (по состоянию на 1 октября). Такая негативная динамика напрямую влияет на рынок акций. Обычно рост доходностей облигаций приводит к снижению текущей стоимости будущих доходов компании и, как следствие, к низким стоимостным мультипликаторам по акциям.

Проще говоря, то падение цены облигаций предполагает рост их доходности к погашению. Соответственно, облигации становятся более привлекательными для инвесторов. Чтобы выровняться с облигациями, акции тоже начинают снижаться. Таким образом, ключевые тренды в этих инструментах часто совпадают.

Расхождение рынка акций и облигаций

В течение последних полутора лет можно выделить три периода, когда наблюдалось значительное расхождение динамики акций и облигаций.

( Читать дальше )

Со вчерашнего дня «великолепная семерка» вечных фьючерсов стала доступна на FORTS.
Параметры фандинга удобно смотреть   в течение дня в отдельной табличке в Квике.  

про Антифандинг  справочно см. в Полезное

Рассказываю свою историю «Успеха» с самого начала.

     Коротко о себе: торгую с 2016 года. Первый год только торговал и в 2017 году по понятным причинам пошел работать на завод!)
Устроился работать брокером, чтобы быть ближе к рынку.

В 2018 году работал в «Финаме» и продавал автоследование.

Попутно работая, совершенствовал свою торговлю на рынке.

 

     Итак, 2020 год, март. У меня был ряд клиентов, подключенных на автоследование. К счастью, на агрессивных стратегиях у меня было не много людей, но они были.

     Я до сих пор помню это утро 10 марта 2020 года.
     Рано утром телефон уже разрывался от звонков. Еду в офис. В офисе следующая картина: перепуганные лица клиентов с одним вопросом — Что делать дальше?

Тогда я задумался, какого черта управляющие не сокращали свою долю в акциях?

Денежная кровь лилась рекой. Я впервые слушал тяжелые голоса своих клиентов, да и самому на душе было паршиво. Когда человек теряет 90млн из 110млн на нефти – согласитесь, трудно найти подходящие слова.

( Читать дальше )

Стоит ли покупать акции ЭсЭфАй после их падения на 30% с середины марта? Вооружаемся калькулятором и попытаемся определить справедливую стоимость этих бумаг.

ЭсЭфАй (SFI) — инвестиционный холдинг. Он покупает доли в других компаниях и зарабатывает на них через дивиденды или перепродажу по более высокой цене. Сейчас ЭсЭфАй владеет пятью активами (в скобках указана доля в компаниях):

• Лизинговая компания Европлан (87,5%) — флагманский актив группы. В I квартале 2024 года компания провела IPO.
• ПАО «М.Видео» (10,37%) — торговая сеть бытовой техники и электроники. ЭсЭфАй может увеличить свою долю в ней вдвое. Деньги для покупки на балансе компании холдинга мы учтём при расчёте чистого долга.
• ПАО «Русснефть» (11,2%) — крупная нефтяная компания. Акции торгуются на бирже, компания испытывает сложности из-за высокой долговой нагрузки.
• Страховой дом ВСК (49%) — крупная страховая компания, доля на рынке non-life страхования 7%. Последние 5 лет имеет стабильные финансовые показатели.

( Читать дальше )

Обзор от 08.05.2024

Сургутнефтегаз отчитался по итогам 1 кв 2024 года по РСБУ. Ранее мы внимательно следили за привилегированными акциями, пришло время также обратить внимание на обыкновенные и глубже оценить бизнес.

Сначала посмотрим на операционные показатели бизнеса.

Добыча нефти стагнирует на протяжении более десятилетия, среднегодовой темп падения добычи -0,5%.

Добыча газа падает все это время в среднем на -4,7% в год. Это попутный газ, который растворен в нефти и добывается вместе с ней. Переработка нефти также медленно падает на -2% в год.




Главная заслуга компании — огромная кубышка, которая с 2018 года растет темпом по 13% в год. (Смешной факт для осознания масштаба запасов — при весе 1 купюры 100 долларов в 1 грамм, наличный запас Сургутнефтегаза весил бы около 630 тонн. Как раз увезти на 10 грузовых полувагонах).



( Читать дальше )

Продолжаю, как обещал, писать про мои подходы к инвестированию и сегодня расскажу о втором принципе.

Про первый принцип можно почитать тут 

Самые большие деньги зарабатываются и теряются на кардинальных изменениях в компаниях и экономике. Если компания годами не платит дивиденды или выводит деньги через трансфертное ценообразование, а потом вдруг поворачивается лицом к инвесторам, то бумага может вырасти в разы.

И наоборот: если компания супер транспарентна, любима всеми инвесторами, выплачивает большую долю прибыли на дивиденды, а потом, что-то меняется, то эти изменения могут существенно обвалить котировки.

Соответственно, важно помнить, что всё в жизни, экономике и финансах рано или поздно изменится. И делать инвестиции не только с учётом «текущей ситуации и тенденций», но и с учётом возможности других сценариев.

Прелесть в том, что часто эти сценарии ассиметричны. Нужно выбирать объекты для инвестиций, где потери от реализации негативных сценариев будут существенно меньше, чем прибыли от позитивных сценариев. И избегать инвестиций в те инструменты, где изменение правил игры приведёт скорее к кратным потерям, чем кратному росту.

( Читать дальше )