Продолжаем рубрику о том, что было бы, вложив вы свои деньги в акции крупнейших российских компаний в их первый день торгов.

Сегодня разберём Газпром.

23 января 2006 года акции «народного достояния» начали торговаться на ММВБ.

Представим, что человек купил их в этот день. Не продавал в кризисы, получал дивиденды и докупал на них акции.

Что осталось бы у него к октябрю 2026-го?

______

Как становились акционерами раньше

В 1993 году зарегистрировали первый выпуск акций Газпрома. В 1994-м прошли ваучерные аукционы.

За один чек в Москве получали 50 акций, а в Перми, как ни странно, 6000. Единого курса обмена ваучера на акции не существовало.

Акции обращались и до появления на ММВБ. Поэтому январь 2006-го — не IPO компании, а начало торгов на ещё одной площадке, но для удобства и соблюдения формата возьмём покупку в первый день торгов на ММВБ: 23 января 2006 года.

______

2006. Покупаем 100 акций

23 января акция закрылась по ₽219

100 акций обошлись бы в ₽21 900 без комиссии.

В том же году компания выплатила ₽1.50 на акцию по итогам 2005-го.

( Читать дальше )

Летом 2006 года акции Роснефти можно было купить через отделение Сбербанка. Минимальная заявка: ₽15 тыс.

Крупная государственная нефтяная компания выходила на биржу, а стать её совладельцем предлагали обычным гражданам.

Сейчас этой истории двадцать лет. Посмотрим, как она выглядела для человека, который купил акции и оставил их в портфеле.

______

⚫ Июнь–июль 2006. Как покупали?

Заявки от частных инвесторов принимали через Сбербанк, Газпромбанк и других посредников.

Окончательную цену определили 14 июля: Около ₽204.

19 июля начались торги на ММВБ.

Общий объём размещения составил около $10.7 млрд. На тот момент это было крупнейшее IPO в России. Частные инвесторы вложили более $750 млн.

______

⚫ Куда пошли деньги

Из примерно 1.4 млрд. размещённых акций около 1.1 млрд. продавал Роснефтегаз — государственный акционер Роснефти. Ещё около 285 млн. составляли новые акции самой нефтяной компании.

Соответственно, большая часть денег поступала главному мажоритарию.

Из полученной выручки Роснефтегаз погасил кредит более чем на $7 млрд. и проценты по нему.

( Читать дальше )

 
Во 2 квартале 2020 года в Москве было зарегистрировано всего 11 тыс. договоров долевого участия. В 2,5 раза меньше, чем за аналогичный период прошлого года.
 
Но почему стоимость квадратного метра жилой недвижимости в столице превышает 500 тыс.? Почему качество конечного продукта всё снижается, а на потребителе зарабатывают все, кому не лень? Почему позволить себе собственные квадратные метры становится всё сложнее, и некоторые люди ставят владение бетоном целью своей жизни?
 
______

2020 год. Пандемия. Самоизоляция. Потребительский спрос падает, предприятия закрываются. В том числе и на покупку недвижимости.
 
16 апреля 2020 года Президент России собирает совещание и говорит: «Предлагаю запустить специальную льготную ипотечную программу. Поддержать и наших граждан, и строительную отрасль. Дать людям дополнительные возможности с помощью государства улучшить свои жилищные условия».
 
Да, та самая льготная ипотека.
 
Цель для бумаги: выполнить социальную задачу и обеспечить граждан собственным жильем.

( Читать дальше )

В пятницу пройдет опорное заседание ЦБ. И интрига здесь не в самом решении.

В этом году неизбежность паузы со стороны ЦБ мы определили ещё в январе, в рамках анализа федерального бюджета на 2026 год.

У ЦБ сформирована методология работы в периоды паузы цикла смягчения/ужесточения ДКП.

Она называется «оценка накопленного эффекта».

Объясняется так: «эффект от решения по ставке полноценно раскрывается в экономике с лагом в 1-2 квартала».

Цель данного механизма — выиграть время в условиях неопределенности, сравнить теорию прошедшего опорного заседания с реальностью и при необходимости скорректировать среднесрочный прогноз.

В современной истории РФ цикл паузы никогда не распространялся на одно заседание: если ЦБ делает паузу, то на 4-6 месяцев.

В пятницу мы гарантировано увидим сохранение ставки на уровне 14%

______

⚫️ Главная интрига — среднесрочный прогноз и сигнал на 2027

Сейчас задача у ЦБ сложная: сбалансировать небалансируемое.

Во-первых, инфляция и «временность». 7.22% против таргета в 4%.

( Читать дальше )

«Реальная» инфляция — это одно из самых популярных явлений, которые отчасти можно сравнить с теорией заговора. Все о ней знают, все о ней говорят, но каков её размер — никто сказать не может.

Объяснить чёткий механизм, который может подтвердить наличие «реальной инфляции», также никому не удавалось.

Важно зайти немного издалека и понять ответы на следующие вопросы:

⚫️Для чего вообще нужна инфляция?

⚫️Как Росстат считает инфляцию?

⚫️Какая реальная инфляция в РФ?

⚫️Что такое личная инфляция?

Только после этого можно ответить на вопрос: верить Росстату или нет?

______

⚫️Зачем нужна инфляция?

Почему ЦБ ставит цель: инфляция должна быть, но 4%. Почему не 1%? Почему не 0%?

Когда в стране устойчивая контролируемая инфляция, люди, как правило, стараются быстрее тратить деньги.

Население не откладывает покупки на завтра, так как завтра будет дороже. Поэтому люди стараются как можно быстрее совершать покупки, пока деньги дорогие.

Это благоприятно влияет на бизнес: растет выручка, бизнес может расширяться и увеличивать производство. Вместе с этим бизнес повышает зарплаты, выплачивает премии и нанимает новых сотрудников. Таким образом экономика растет, у населения становится больше денег, и люди снова стараются как можно быстрее их потратить. И так по кругу. Это называется инфляционный цикл.

( Читать дальше )

На прошлой неделе ожидал продолжение проторговки в боковике 2250-2330.

По факту это и получили, рынок всю неделю продолжал торговаться в узком диапазоне, но в пятницу вечером получили рост на 4% на фоне новостей от Трампа.

____

⚫️ Дизель

Главная новость недели — соглашение между США и РФ о поставках дизеля.

Зачем это нужно США:

Трамп столкнулся с проблемой в преддверии выборов в Конгресс (пройдут 3 ноября).

На фоне конфликта в Иране на рынок не поступает ~770к тонн дизеля в день.

Цена на дизель в США выросла на ~65% (с $1 за литр до $1.65 за литр), что негативно отражается на экономике и поведении избирателей.

Соответственно, задача — охладить внутренний рынок.

Зачем это нужно РФ:

По договоренности, в ближайшие 2 месяца РФ поставит ~800к тонн дизеля.

По факту оглашения сделки, ряд танкеров изменили свой первоначальный маршрут и направились в США.

Экономическая составляющая для обеих сторон не является кардинальным изменением: опять же, объем поставок за 2 месяца соразмерен дневному дефициту от иранского конфликта.

( Читать дальше )

-------------------
⚠️ Михаил Ходорковский внесён Росфинмониторингом в перечень лиц, в отношении которых имеются сведения о причастности к экстремистской деятельности или терроризму.
-------------------



Прошло 23 года с момента ареста Михаила Ходорковского.

Когда сообщество вспоминает падение акций ЮКОСа, обычно начинают с ареста Михаила Ходорковского в октябре 2003 года.

Но для инвесторов эта история началась немного раньше.

____

⚫️ Среда, 2 июля

Задержали Платона Лебедева — одного из совладельцев ЮКОСа. На следующий день суд санкционировал его арест.

В ту же неделю Ходорковского вызвали на допрос, прошли обыски в структурах, связанных с компанией.

За четверг и пятницу капитализация ЮКОСа сократилась на $2,65 млрд.

Это был первый сильный сигнал. Но за следующие месяцы акция не падала по прямой: к пятнице, 24 октября, она торговалась около $14,4.

____

⚫️ Суббота, 25 октября

В Новосибирске задержали Ходорковского. Биржа закрыта — реакции в котировках пока нет.

⚫️ Понедельник, 27 октября

Биржа впервые открылась после субботнего ареста Ходорковского. Акции ЮКОСа на старте упали почти на 20%, торги ими в РТС остановили на час.

( Читать дальше )

На прошлой неделе ожидал пробой поддержки 2250 и импульсное движение в сторону 2200.

По факту действительно увидели пробой 2250, дошли до 2225, но потом пришел Трамп и локально развернул рынок

____

4 недели в узком боковике

С 4 сентября рынок фактически торгуется на месте, в боковике 2250-2330. Ликвидность остается невысокой.

По-прежнему на рынке сохраняется ряд противоречивых факторов, что и объясняет возникновение данного боковика.

С одной стороны, рынок немного позитивно реагирует на переговорный процесс + высокая цена на Urals не может не поддерживать индекс.

С другой стороны, на мой взгляд широкий сентимент рынка ещё не до конца осознал, что ключевая ставка сохранится на текущем уровне до весны 2027.

На этой неделе ожидаю продолжение проторговки в боковике 2250-2330.

Больше контента в нашем TG канале:
t.me/vm_trading_official

1711 год: британский госдолг превышает 20 миллионов фунтов; по инициативе лорда-казначея правительства Роберта Харли основана The South Sea Company или компания Южных морей (полное название — компания британских купцов по торговле с Южными морями и другими частями Америки, а также по рыбной ловле); ее основной задачей было управление долгом Великобритании, акции компании торговались на Лондонской бирже.

____

Предпосылки и создание компании:

Ещё в ходе войны за испанское наследство (Война за испанское наследство, 1701 — 1714 годы), правительство Великобритании существенно увеличило государственный долг. Позже было обнаружено, что почти половина от обязательств ничем не обеспечена. Вспомнив то, как именно Англия и Шотландия объединились в Великобританию в 1707 году (1707 год: Шотландия, провалившая попытку колонизировать Центральную Америку, обанкротилась; Англия и Шотландия объединяются в Великобританию; пример Шотландии показывает англичанам, что государство может перестать существовать из-за финансовых проблем), власти решили провернуть всем знакомую схему: объединить все свои плохие долги в один пул, а свои государственные облигации, держателями которых была масса частных инвесторов, принудительно обменять на акции только что созданной компании Южных морей.

( Читать дальше )

А если серьезно, то сейчас во всей красе начал работать механизм, который мы разбирали в феврале:

•Минфин сделал ошибочные расчеты по прогнозу федерального бюджета на 2026 (за что ему потом прилетело от Счётной Палаты)

•Единственный способ покрыть разницу — наращивание ОФЗ

•ОФЗ на триллионы невозможно привлечь под более низкий процент в условиях высоких инфляционных ожиданий населения и бизнеса

•На этом фоне, ЦБ чисто физически не может снижать ставку

•Страдает экономика

•Падает RGBI и Индекс Мосбиржи, потому что не оправдывается консенсус (ставка 10-12% на конец 2026)

____

Ключевые факты, подтверждающие этот механизм:

•РФ увеличит общий план заимствований на 2027 до ₽7.7 трлн (+43% г/г)

•РФ повысила план чистых заимствований на 2026 на 25% до ₽5 трлн.

•Вчера аукцион по размещению ОФЗ 26228 признан несостоявшимся. Органический спрос начинает хромать.

____

Абсолютная сумма госдолга не настолько сильно важна, сколько эти 2 фактора:

1️⃣ Под какой процент и на какой срок берутся деньги

Сейчас государство занимает деньги на срок 15 лет под ~16.5% годовых: взяли 1 трлн — вернуть надо будет 2.5 трлн

( Читать дальше )