Франции - трындец? Улицы горят, инвесторы бегут, бюджет не принят. Ждём обвал евро?

Агентство Moody's не стало снижать рейтинг, дав Парижу отсрочку. Но эта отсрочка — не спасение, а ультиматум: либо парламент примет бюджет, либо следующее агентство (S&P) уже 27 ноября сделает то, что не сделало Moody's.

🌍Сегодня — международное обозрение от Сида. Я уже рассказывал на Смартлабе про дефолт Греции, большие проблемы Японии и разорение инвесторов в Южной Корее. А сейчас пик напряженности сместился во Францию.

Чтобы не пропустить самое важное и интересное, подписывайтесь на мой фирменный тг-канал или канал в Макс с авторской аналитикой и инвест-юмором. 

🐸«Или греться, или есть»

В 3-м квартале 2026 года ВВП Франции сократился на 0,1% после стагнации во втором и падения на 0,2% в первом. Причина — сочетание внутренних и внешних шоков: летняя жара ударила по сельскому хозяйству и энергетике, а напряжённость в Ормузском проливе взвинтила цены на топливо.

📈В октябре инфляция стала максимальной с января 2024. Главный виновник — энергоносители: цены на них выросли на 24,1% за год, и это уже 4-й месяц подряд ускорения. Газ и нефтепродукты дорожают, и это закономерно бьёт по всем товарам и услугам.

В Еврокомиссии уже заявили, что 50 млн европейцев этой зимой встанут перед выбором: либо голодать, либо мёрзнуть.

🤷‍♂️Если бы кое-кто не вводил санкции против РФ и продолжал получать дешевый газ (от Газпрома и Новатэка) и дешевую нефть (от Роснефти и Лукойла), то экономике наверняка было бы намного проще. Но за «независимость от России» приходится очень дорого платить.

🔥Протесты и поджоги

Число полностью безработных выросло до 3,35 млн человек (+2,1% за год). Молодёжь страдает сильнее всего — безработица среди неё достигает огромных 21,6%. Экономика создаёт слишком мало рабочих мест, чтобы поглотить всех, кто выходит на рынок труда.

С середины октября в стране бушуют протесты против роста стоимости жизни, которые переросли в массовые беспорядки, поджоги и мародёрство. Изначальными требованиями были повышение зарплат и пенсий и спасение перегруженных государственных служб, включая школы.

🇫🇷Через полгода — президентские выборы, на которых по текущим опросам лидирует Марин ле Пен. Из-за политической неопределенности и разгона долга, Франция может скоро потерять доступ к дешёвому финансированию. Тогда придётся идти на сильную экономию — либо по программе МВФ/ЕС, либо в одностороннем порядке.

💰Долг и бюджет: впереди «стена»

Госдолг Франции в 2026 году достиг 119% ВВП — максимум с 1978 года, а в 2027-м вырастет до 122%. Франция — третья самая закредитованная страна еврозоны после Италии (138%) и Греции (137%), и первая в ЕС — по абсолютному объему госдолга ($4,3 трлн).

📊Бюджет на 2027 год, который сейчас рассматривает парламент, ставит цель сократить дефицит до 5% ВВП (с 5,4% в 2026-м). Но у правительства нет большинства, и принятие бюджета затягивается. Министр экономики Лескюр: «Если не будет бюджетного оздоровления, мы пойдём прямиком в стену» .

Проводить непопулярные реформы, чтобы снизить дефицит, уже невозможно из-за протестов. При этом только обслуживание долга в 2026 году подорожает на 9 млрд евро — почти весь запланированный эффект от возможной экономии.

Доходности по облигациям растут. Рынок уже переоценивает Францию как «периферию» Европы — и это переоценка будет продолжаться, пока Париж не докажет, что способен управлять своими финансами. Пока что он доказывает обратное.

💥Будет ли дефолт Франции?

Дефолт в полном смысле (отказ платить) маловероятен, потому что Франция — всё ещё довольно богатая страна с диверсифицированной экономикой, а у ЕЦБ есть инструменты, чтобы не допустить паники.

🇪🇺 Если начнётся реальная паника, ЕЦБ вмешается, чтобы спасать всю еврозону, а не конкретно Францию. Но цена спасения — жёсткие условия и потеря суверенитета в фискальной политике. В любом случае, это сильно пошатнёт позиции евро как резервной валюты. Инвесторы снова массово побегут в доллар и американские трежерис, защищая свой капитал.

Кстати, поэтому я уже несколько лет не храню активы в евро (перестал покупать их ещё до февраля 2022). Думаю, что в обозримом будущем евро уйдет ниже паритета к баксу.

🎯Реальный риск — не дефолт, а «японский сценарий»: десятилетия стагнации, дорогого долга и сильное падение уровня жизни. И главная причина этого — даже не столько экономика, а явный политический паралич.

P.S. Статью я готовил в пятницу, а в ночь на субботу агентство Fitch внепланово ухудшило прогноз по рейтингу Франции на «негативный», плюс сегодня начались беспорядки в Германии и Швейцарии. События стремительно развиваются прямо у нас на глазах. Загнивают, короче, всё как мы 70 лет и предсказывали.

Коммент под этой моей статьёй на Пикабу)

❓А что вы думаете про происходящее во Франции? Или у нас своих проблем выше крыши, и французы нас вообще не должны волновать?

👉Подписывайтесь на мой телеграм или MAX — там все обзоры, подборки, качественная аналитика, новости и инвест-юмор. 

📍 Лучший микс-портфель из ОФЗ с для пассивного дохода
📍 8 надежных валютных облигаций с ЕЖЕМЕСЯЧНЫМИ купонами
--------------------
✅Ещё больше интересного — в моем телеграм-канале
Канал в MAX: max.ru/sid_inves
Мой блог в Дзене: Инвестор Сид
Профиль в Т-Пульс: sid_the_sloth