Постов с тегом "макро": 263

макро


Фактор рецессии в экономике и рынки

В этой статье речь пойдет о важном факторе для российского рынка, который сейчас не обсуждается широко, — приближающаяся или уже идущая рецессия. Вот какие есть мысли по этому поводу.

1. Рецессия объявляется задним числом, и есть вероятность, что мы уже в ней. В 1-м квартале был спад реального ВВП кв/кв (не г/г!), во 2-м кв. опережающие индикаторы показывают что-то вроде флэта (хорошо в апреле-мае и плохо в июне), а с учетом текущих трендов в третьем может стать хуже.

2. Рецессия = хуже результаты компаний, но ниже ключевая ставка. Для ряда активов ставка важнее, чем слабые результаты одного года или полугодия, поэтому в них возможен рост даже внутри рецессии, особенно по ходу снижения ставки.

Признаки рецессии

Промышленный PMI в июне обновил минимум, теперь это похоже на уже довольно продолжительный спад деловой активности в среднем по всей экономике. В стройке и автопроме спад давно и очевиден, но другие сектора своим ростом это вытягивали – теперь не вытягивают.

Данные PMI подтверждаются другим источником – индикатором бизнес-климата ЦБ. Он остается в положительной зоне только за счет позитивных ожиданий, а текущие оценки говорят о спаде выпуска уже несколько месяцев.



( Читать дальше )

Вечерний обзор рынков 📈

Курсы валют ЦБ на выходные:

💵 USD — ↗️ 78,5016
💶 EUR — ↗️ 90,1356
💴 CNY — ↗️ 10,9021

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 1,18%, составив 2 751,04 пункта.

▫️ 3-й день ПМЭФ. Сегодня Банк России ответил сторонникам слабого рубля (об отсутствии защитников национальной валюты мы писали на днях), глава департамента ДКП ЦБ РФ Андрей Ганган: «То, что слабый курс выгоден экспортерам, поскольку позволяет им сохранять прибыль при ухудшении внешних условий, — это не аргумент, что такой курс оптимален для экономики в целом. Курс будет таким, который согласуется с низкой инфляцией. Так как от низкой инфляции выигрывают все (…) Курс, который мы видим сейчас, — и есть равновесный: он отражает объективную ситуацию в экономике, даже если это не согласуется с экспертными мнениями и пожеланиями», — цитата по ТАСС.

Но главным событием сегодняшнего дня, конечно, стало выступление Президента на пленарном заседании ПМЭФ. Путин в целом положительно оценил нынешний этап развития экономики, подчеркнув необходимость сделать её более технологичной, предложив для этого ещё ряд мер. При этом, по мнению Президента, представление о российской экономике как о сырьевой уже сейчас является устаревшим.



( Читать дальше )

Вечерний обзор рынков 📈

Курсы валют ЦБ на 19 июня:

💵 USD — ↗️ 78,7174
💶 EUR — ↘️ 90,3093
💴 CNY — ↘️ 10,8728

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил десятую процента, составив 2 791,83 пункта.

▫️ Инфляция в РФ на 16 июня:
Недельная: 0,04% (0,03% н.р.)
С начала года: 3,64% (3,6% н.р.)
Годовая: 9,59% (9,71% н.р.)

Сегодня глава Минэкономразвития Максим Решетников заявил, что замедление инфляции устойчиво, «тренды показывают более быстрое замедление, чем мы изначально ожидали».

▫️ Инфляционные ожидания населения в июне снизились до 13%, после 13,4% в мае. Вероятно, инФОМ успел провести опрос до того, как респонденты увидели цены на появившиеся на днях сезонные ягоды.

▫️ Минфин сообщил о результатах аукционов по размещению ОФЗ.
ОФЗ-ПД 26218 (погашение 2031.09.17) – размещенный объем: 86,493 млрд руб. (при спросе 161,004 млрд руб.), выручка: 66,906 млрд руб., средневзв.цена: 75,3758%, средневзв.доходность: 15,17% годовых.
ОФЗ-ПД 26246 (погашение 2036.03.12) – размещенный объем: 108,099 млрд руб. (при спросе 188,887 млрд руб.), выручка: 94,398 млрд руб., средневзв.цена: 84,5311%, средневзв.доходность: 15,48% годовых.



( Читать дальше )

Вечерний обзор рынков 📈

Курсы валют ЦБ на 11 июня:

💵 USD — ↘️ 78,6003
💶 EUR — ↘️ 89,7918
💴 CNY — ↘️ 10,9057

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,56%, составив 2 722,37 пункта.

▫️ Минфин опубликовал предварительную оценку исполнения бюджета за первые 5 мес. 2025 г. Объем доходов: 14,732 трлн руб. (+3,1% г/г); ненефтегазовые: 10,492 трлн руб. (+12,3% г/г), нефтегазовые: 4,24 трлн руб. (-14,4% г/г, вследствие снижения цен на нефть). Расходы: 18,125 трлн руб. (+20,7% г/г). Дефицит: 3,393 трлн руб. (1,5% ВВП). «Динамика…свидетельствует об исполнении федерального бюджета в соответствии с целевыми параметрами структурного дефицита, утвержденными в законе».

▫️ Данные ФТС. Внешнеторговый оборот РФ за первые 4 мес. 2025 г.: $213,9 млрд (-2,9% г/г), экспорт: $128,2 млрд (-5,9% г/г), импорт: $84,2 млрд руб. (+1,8% г/г), положительное сальдо: $42,4 млрд (-18,3% г/г).

🤷‍♂️ ДКП. СМИ хором напоминают о грядущем росте тарифов ЖКХ: газ в среднем по стране подорожает на 10,3%, электричество на 12,6%. Перед нами ситуация, когда инфляция объясняется в том числе ростом тарифов на коммуналку, а рост тарифов на коммуналку – в том числе инфляцией. Компанию этому уроборосу сегодня составило предложение Национального Достояния (-0,16%) начать индексировать стоимость газа для предприятий дважды в год.



( Читать дальше )

💰 Золото бьёт рекорды. Заходить или выходить?

💰 Золото бьёт рекорды. Заходить или выходить?


Этот пост — чисто статистический и ознакомительный. Я провожу параллель между кризисом 70–80‑х годов — когда золото обновляло хаи одно за другим на протяжении десятилетия — и нашим временем, ведь сейчас наблюдаются удивительно похожие условия. Моя цель — разобраться: стоит ли покупать золото сейчас и каковы реальные перспективы.

➡️ Я сравниваю кризис 70–80‑х с нашим временем (рост золота с 2000‑х), потому что это не просто цифры — это экономические эпизоды, где золото играет роль барометра кризиса.

↗️ Пик 1: 1971–1974 — с ≈$35 до ≈$190 (х5.4) за ~3 года
🟡1971: Никсоновский шок — доллар отвязан от золота → золото начинает свободно торговаться
🟡1973: эмбарго ОПЕК, цена нефти взлетает ×4 → новая волна инфляции

📉 Откат: 1974–1976: $190 → $98 (−50 %)
🟡ФРС ужесточает ставки, откатывается инфляция, нивелируется «перегретость» рынка

↗️ Пик 2: 1976–1980 — с $98 до ≈$835 (x8)



( Читать дальше )

Вечерний обзор рынков 📈

Курсы валют ЦБ на 5 июня:

💵 USD — ↘️ 78,5025
💶 EUR — ↘️ 89,3108
💴 CNY — ↘️ 10,8685

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 0,09%, составив 2 836,64 пункта.

🌡 Инфляция в РФ на 2 июня (Росстат/Минэк)
недельная: 0,05% (0,06% н.р.)
с начала года: 3,39% (3,34% н.р.)
годовая: 9,66% (9,8% н.р.).

▫️ Банк России с 6 июня по 4 июля будет продавать валюту по бюджетному правилу в размере 7,36 млрд руб./день (6,56 млрд руб./день в текущем периоде с 13 мая по 5 июня), Минфин при этом уменьшит объем покупки до 1,5 млрд руб./день (2,3 млрд руб./день в текущем периоде).

▫️ Минфин предоставил актуальную информацию посостоянию ФНБ с начала года по 31 мая. Объем ФНБ на 1 июня: 11,696 трлн руб. (давайте напомним, что 11,791 трлн руб. он составлял на 1 мая, 11,750 трлн руб. — на 1 апреля, 11,880 трлн руб. — на 1 марта, 11,965 трлн руб. — на 1 февраля, 11,879 трлн руб. на 1 января и 13,097 трлн руб. на 1 декабря). Ликвидная часть по итогам мая составила 2,8 трлн руб. (1,3% от прогн. ВВП на 2025 г., месяцем ранее она составляла 1,5%). Объем золота: 139,5 т (168 т на начало месяца).



( Читать дальше )

Вечерний обзор рынков 📈

Курсы валют ЦБ на 29 мая:

💵 USD — ↘️ 79,6037
💶 EUR — ↘️ 90,3365
💴 CNY — ↘️ 11,0504

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 1,77%, составив 2 785,2 пункта.

🌡 Инфляция в РФ на 26 мая (Росстат/Минэк)
недельная: 0,06% (0,07% н.р.)
с начала года: 3,34% (3,27% н.р.)
годовая: 9,8% (9,9% н.р.).

▫️ Минфин сообщает о результатах аукционов по размещению ОФЗ. ОФЗ-ПД 26224 (погашение 2029.05.23) – размещенный объем: 50 млрд руб. (спрос 77 млрд руб.), выручка: 37,641 млрд руб. средневзв.доходность: 16,04% годовых. ОФЗ-ПД 26247 (погашение 2039.05.11) – размещенный объем: 94,421 млрд руб. (спрос 127,586 млрд руб.), выручка: 75,71 млрд руб., средневзв.доходность: 16,45% годовых.

▫️ Банк России сегодня привлек к себе внимание не только профильных СМИ информационным письмом, в котором разъяснил, что финансовые организации могут предлагать квалам производные финансовые инструменты с привязкой к криптовалюте, в случае, если они не предусматривают фактическую поставку крипты. Мосбиржа и СПБ биржа уже сообщили, что готовятся запустить фьючерсы в самое ближайшее время.



( Читать дальше )

Вечерний обзор рынков 📈

Курсы валют ЦБ на 27 мая:

💵 USD — ↘️ 79,6588
💶 EUR — ↘️ 90,4644
💴 CNY — ↗️ 11,0802

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 2,54%, составив 2 699,84 пункта.

▫️ ДКП. Близится 6 июня – не только день рождения Пушкина, но и день очередного заседания Совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке. Основная часть опрошенных РБК экспертов придерживается мнения сохранения ставки на текущем уровне, но все большее их число (в данном случае — двое) допускает возможность снижения, такие же мнения звучат со стороны представителей некоторых банков и брокеров. Практически все эксперты говорят о смягчении риторики ввиду ослабления инфляции в последние недели.

▫️ Депозиты. Средняя максимальная ставка по депозитам во II декаде мая: 19,523 (19,602% декадой ранее).

▫️ СПБ Биржа (-8,41%); Питерская площадка также рассматривает возможность запуска торгов заблокированными иностранными бумагами, ранее такие сомнительные торги были запущены на Мосбирже. Акции СПБ Биржи особенно сильно подвержены влиянию новостей геополитики (см.ниже).



( Читать дальше )

Вечерний обзор рынков 📈

Курсы валют ЦБ на 15 мая:

💵 USD — ↘️ 80,2237
💶 EUR — ↗️ 90,3821
💴 CNY — ↘️ 11,1128

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии снизился на 0,39%, составив 2 924,21 пункта.

🌡 Инфляция в РФ на 12 мая (Росстат/Минэк):
недельная: 0,06% (0,03% н.р.)
с начала года: 3,28% (3,22% н.р.)
годовая: 10,09% (10,21% н.р.).

▫️ Депозиты. Средняя максимальная ставка в I декаде мая: 19,602% (19,792% д.р.).

▫️ Аукцион Минфина по размещению ОФЗ-ПД 26248 (погашение 16.05.2040). Разм.объем: 91,641 млрд руб. (при спросе 182,374 млрд руб.), выручка: 78,531 млрд руб., средневзв.цена: 80,2574%, средневзв.доходность: 16,32% годовых.

▫️ Уголь. Согласованная Президентом программа для угольной отрасли включает создание агентства по реструктуризации и санации отрасли, особый порядок финансового оздоровления, отсрочки по налогам, скидки на ж/д перевозки — пишет РБК. Издание приводит данные Минэнерго: отрасль по итогам года понесет убыток в 261 млрд руб., снизит выручку с 1,8 трлн руб. до 1,5 трлн руб.

▫️ Алмазы. О ситуации на рынке хорошо говорят тайные продажи De Beers своих камней «избранным» клиентам со скидкой в 10-20% от заявленных цен, о чем сегодня написал Bloomberg.



( Читать дальше )

Вечерний обзор рынков 📈

Курсы валют ЦБ на выходные:

💵 USD — ↘️ 80,8612
💶 EUR — ↗️ 92,1439
💴 CNY — ↘️ 11,1819

▫️ Индекс Мосбиржи по итогам основной торговой сессии прибавил 0,46%, составив 2 833,09 пункта.

🌡 Инфляция в РФ на 5 мая (Росстат/Минэк):
недельная: 0,03% (0,11% н.р.)
с начала года: 3,22% (3,19% н.р.)
годовая: 10,21% (10,34% н.р.).

▫️ Сегодняшний аукцион Минфина по размещению ОФЗ-ПД 26233 признан несостоявшимся в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.

▫️ Минфин возвращается к покупкам валюты и золота по бюджетному правилу в период с 13 мая по 5 июня, объем на период – 41,6 млрд руб. (2,3 млрд руб. в день), напомним, в текущем периоде (7 апреля – 12 мая) ведомство впервые с начала 2024 г. валюту продавало (35,9 млрд руб. или 1,6 млрд руб. в день). С учетом этого объёма, ЦБ будет продавать валюту на 6,56 млрд руб. в день (10,46 млрд руб. в день в текущем периоде).

▫️ Индекс PMI сферы услуг РФ (Services PMI) в апреле не изменился, составив 50,1 п., индекс обрабатывающих отраслей, напомним, в апреле составил 49,3 п. – исследование S&P Global.



( Читать дальше )

....все тэги
UPDONW
Новый дизайн