Очень атомные дела на 18%. Полный разбор облигаций ДелоПортс 001P-05 от компании Росатома

ООО «ДелоПортс» управляет стивидорными активами группы «Дело» в порту Новороссийска: контейнерным терминалом НУТЭП, зерновым терминалом КСК и сервисной компанией. КСК — один из трех крупнейших зерновых терминалов порта, в первом полугодии 2026 года на него пришлось 21,3% перевалки зерна в Азово-Черноморском бассейне. С октября 2026 года группа «Дело» на 100% принадлежит Росатому.
Всем привет! На своем канале в MAX я делаю разборы выпусков облигаций! Подписывайся!

🔍 Параметры выпуска

Выпуск: ДелоПортс 001P-05

ISIN: RU000A10FZ16

Номинал: 1000 ₽

Текущая цена: 100,78%

Доходность: 18,03%

Ставка купона: 17,05% (фиксированная)

ТКД: 16,91%

Купонов в год: 12 (ежемесячно, ближайший — 26 ноября 2026 года)

Размер купона: 14,01 ₽

Объем выпуска: 11,5 млрд ₽

В обращении: с 28 августа 2026 года

Погашение: 12 августа 2029 года

Дюрация: ~2,2 года

Оферта / Амортизация: нет

Для неквалифицированных инвесторов: да

🌟 Кредитный рейтинг

Эксперт РА: ruAA-, статус «под наблюдением» (с марта 2026 года, продлен в сентябре из-за смены собственника группы)

НКР: AA.ru, прогноз «неопределенный» (с мая 2026 года)

📊 Ключевые показатели МСФО 1П2026

Выручка: 13,5 млрд ₽ (+29,7% г/г)

EBITDA: 10,1 млрд ₽ (+43,1%), рентабельность 75%

Чистая прибыль: 6,4 млрд ₽ (+36%)

Перевалка на КСК за январь–июнь: 3,75 млн т (+90,5% г/г)

📊 Долговая нагрузка

Общий долг: 69,1 млрд ₽, денежные средства — 3,2 млрд ₽

Чистый долг / EBITDA: 3,2х

Покрытие процентов: на 30.06.2025 — 1,6х при минимальном ориентире Эксперт РА 1,4х

Около 55 млрд ₽ выдано в займы материнской группе «Дело». По сути, держатели облигаций финансируют всю группу.

✅ Плюсы

Новый собственник — «Росатом»: госкорпорация полностью выкупила группу «Дело», что повышает вероятность поддержки.

Сверхвысокая рентабельность: EBITDA-маржа 75%, терминалы работают почти на пределе мощностей.

Сильное первое полугодие: выручка +30%, EBITDA +43%, перевалка зерна на КСК почти удвоилась.

Высокая доходность для рейтинга AA-/AA: ~18% при ключевой ставке 14%, G-спред — около 2,9%

Ежемесячный фиксированный купон 17,05% без оферт и амортизации, хорошая ликвидность (~68 млн ₽ в день).

⚠️ Риски

Остановка зернового терминала: 13 августа КСК приостановил работу после атаки беспилотников. За две декады октября через весь порт Новороссийска отгружено лишь 59,6 тыс. т зерна против 1,7 млн т годом ранее. Это ударит по результатам второго полугодия.

Высокая долговая нагрузка и слабое покрытие процентов. Да еще и займы группе на 55 млрд ₽: кредитное качество «ДелоПортс» зависит от всей группы «Дело».

Рейтинги на пересмотре: возможен как позитив от прихода «Росатома», так и понижение из-за ухудшения операционных показателей.

🧾 Резюме

ДелоПортс — высокорентабельный портовый бизнес с большим долгом и серьезным операционным риском: работа зернового терминала была остановлена в августе, а отгрузки зерна через порт в октябре минимальны. 

Ставка в этом выпуске прежде всего на Росатом как нового владельца. Доходность ~18% компенсирует риски лишь частично. Подходит под умеренно-агрессивный риск-портфель, строго в рамках диверсификации — не более 3-5%.

Напоминаю, что эмитенты облигаций ПКТ и ТрансКонтейнер тоже входят в группу Дело, а значит и в Росатом. От Росатома на рынке еще Атомэнергопром. Вот такая атомная компания.

Полезно? Ставь ❤️

Предыдущие разборы: 

• КАМАЗ не прокатит с купонами? Полный разбор облигаций КАМАЗ БО-П20

• Стоит ли удобрять свой портфель облигациями ФосАгро БО-02-06 или и так подрастет? Полный разбор выпуска

• Разбор и сравнение облигаций ПГК 003Р-04 и Новотранс 002Р-01

• Разбор выпуска облигаций АФК Система БО 002Р-02 (RU000A10BPZ1)

• Братуха-борцуха с доходностью 19%+ и господдержкой. Полный разбор облигаций Борец Капитал 001Р-07

• 16,6% на лизинге. Полный разбор облигаций Совкомбанк Лизинг БО-П17

• Терминал высокой доходности: полный разбор облигаций ПКТ 002Р-02

✅ Подписывайся на канал в MAX!