Рынки Итоги
с Максимом Орловским
Часть 1
tv.rbc.ru/archive/rynki/69e9161b2ae5960d49ed0004
Часть 2
tv.rbc.ru/archive/rynki/69e91baf2ae5960d49ed0005

RGBI +0,5%
Товарные рынки: растёт всё
Brent $102 (+3.5%)
Консенсус: снижение ставки 0,5%
Если снизят на 1%, то будет позитив

Минфин перевыполняет план по эмиссии ОФЗ: резко вырос спрос на ОФЗ
Основные покупатели на аукционах — это системно значимые банки.
Лучшее, где можно зарабатывать — это ОФЗ

Причины спроса на ОФЗ:
снижение инфляции, ожидания продолжения цикла снижения ставки ЦБ РФ

Тимофей Соловьёв (Промомед, дир. по экономике и финансам)

📌 Продолжаю разбирать отчёты компаний по секторам, и сегодня взглянем на фармацевтику и медицину. В этом году решил не брать в обзор Аптечную сеть 36,6 из-за стабильно падающих показателей и несколько компаний со сверхнизкой капитализацией (Артген, Генетико, Фармсинтез).

❓ СИТУАЦИЯ В СЕКТОРЕ:

• За 2025 год объём выручки рынка здравоохранения в РФ вырос на 20% при медицинской инфляции 12-15%. Число мед. организаций увеличилось всего на 0,5%, зато объём M&A-сделок вырос в 2 раза по сравнению с 2024 годом до 50 млрд рублей. Рынок фармацевтики вырос на 14% до 3,1 трлн рублей, почти треть пришлась на госзакупки лекарств.

1️⃣ ВЫРУЧКА ЗА 2025 г.:

• По росту выручки смогли обогнать рынок в 1,5 раза Мать и дитя (+31,2%) и Озон Фармацевтика (+23,6%). В 5 раз быстрее рынка вырос Промомед (+75,2%) и хуже среднего по рынку результат у ЕМС/ЮМГ (+9,8% в рублях или +14,1% в евро).

2️⃣ ПРИБЫЛЬ:

• Лидер по росту чистой прибыли – Промомед (+149% или без разовых факторов +78%). Скромнее рост прибыли у Озон Фармацевтики (+38,5%) и Мать и дитя (+8,5%). Падение прибыли только у EMC (–38,7%, но без учёта обесценений +3%).

Легенды, привет! 👋

Побывали на дне инвестора у “Промомеда” и похоже компания тихо, но быстро захватывает рынок “уколов стройности” и попутно забирает себе всё, до чего может дотянуться — от онкологии до лекарств для котиков. Давайте посмотрим, стоит ли запрыгивать в этот поезд.

🚀 Головокружительные цифры: Рост х6 к рынку

Цифры отчета выглядят весьма и весьма оптимистично:

📌 Выручка: 37,6 млрд руб. (+75,2% г/г), когда весь фармрынок РФ вырос на 11,6%. Компания растет в 6 раз быстрее рынка, что смахивает на агрессивный захват доли.
📌 EBITDA: 15,3 млрд руб. (+86% г/г) с отличной рентабельностью в 41% (+3 п.п.), а когда бизнес масштабируется с сохранением, и уж тем более ростом, маржи — это признак качественной операционки.
📌 Чистая прибыль: 7,2 млрд руб. (+149% г/г). Имеем рост в 2,5 раза, похоже на закос под “историю роста”
📌 Валовая прибыль: 25,4 млрд руб. (+79% г/г) с приятной маржой 68%.

🔥 Главные драйверы: Диабет, Онкология и “Новые горизонты”

Есть отличная от нуля вероятность, что на интервале 3-4 года мы получим более масштабный и более глобальный военный конфликт с Европой => потому что Европа взялась активно за перевооружение.

И тут от нас мало что зависит, если они хотят войны, они безусловно втянут нас в нее.

Внимание, вопрос: какие есть варианты хеджирования?:)

Я даже боюсь писать такие вещи, но это объективные данные, я ничего не придумываю.
Мы на смартлабе ежемесячно собираем индекс доверия инвесторов и индекс доверия потребителей.

Так вот. В апреле все индексы настроений достигли худших значений с 22 года.

А индекс политического климата, резко обрушился до отметки 59.4 — это минимальный уровень за 6 лет!

https://smart-lab.ru/consumer-confidence-russia/dynamics/ 

Как думаете с чем это связано?
Россияне начинают чувствовать боль?:(

Очевидно что у простых людей в бизнесе жёсткий спад. Как думаете, сколько это будет продолжаться еще?

Год?
Два?
Или это уже необратимым стало?

Всё чаще слышу надрывные вопли о том, как высокая ставка загубила малый бизнес в России. У меня есть только один вопрос: а какой именно? Что за грандиозный по полезности малый бизнес, на котором стояла не хромая экономика страны?
 
Стало меньше магазинчиков в жилых домах, где можно было бухлишко вечерами прикупить? Так это плюс, а не минус.

Закрываются отделы с одеждой в подвалах? Так давно пора избавиться от этого наследия 90-х.

А газетных ларьков в Питере почти не осталось! Так людям сегодня в принципе печатная продукция не слишком нужна. Газет с журналами тоже не слишком много. Вот такая суровая реальность распространения интернета.

Жду, когда начнут схлопываться расплодившиеся без меры аптеки и торговые точки с вейпами и прочей курительной приблудой. Никакого сочувствия к малому бизнесу, все на завод! Стране нужны рабочие руки, а не бесконечные перекупы. А то как назавезут сюда  индусов с афганцами.