Дефолты в цифровых финансовых активах: первые уроки и правовые пробелы

Сегодня, 23 октября руководитель направления «Судебная защита» Ассоциации владельцев облигаций (АВО) Константин Горбунов принял участие в 7-ой международной научно-практической конференции «Трансформация финансовых рынков и финансовых систем в условиях цифровой экономики» с докладом «Дефолты в цифровых финансовых активах (ЦФА): первые уроки и системные пробелы регулирования».

Контекст

Рынок ЦФА в России стремительно растёт: объём эмиссий в 2024–2025 годах превысил 900 млрд рублей, более 70% выпусков сосредоточено у трёх операторов — НРД, A-Token (Альфа-Банк) и Токеон.

Появление первых дефолтов эмитентов стало испытанием для правовой архитектуры цифровых активов.

Ключевые выводы исследования АВО:

— На рынке отсутствует унифицированное понятие дефолта, операторы ЦФА трактуют его произвольно.

— Операторы информационных систем не несут ответственности за исполнение обязательств эмитентом и не координируют процесс взыскания.

( Читать дальше )

2 порция тезисов к выступлению на Конференциb Смарт-Лаба (25 октября в кинотеатре «Октябрь»). Первая — здесь.

• Будущее непредсказуемо. Участники рынков склонны оперировать предположениями. Я отошел от предположений в сторону адаптаций. Звучит общо. Но в управлении активами нужно постараться быть готовым к любой ситуации, понимая, что саму ситуацию не предугадать. Полезно смириться с мыслью, что никто не имеет представления, что будет завтра с тем или иным активом или вообще.

• Время – это риск. Долгосрочные вложения менее предсказуемы и должны приносить больше дохода. Особенно применимо к облигациям. В них часто бывает, что более длинные бумаги имеют меньшую доходность к погашению, чем короткие, и при этом пользуются большей популярностью. Причина объяснима: длина волатильна, угадав, можно быстро много заработать. Но такая популярность противоречит базовой логике и с подавляющей вероятностью обернется против инвестора.

• Задача диверсификации — хорошее настроение. Веса отдельных активов в портфеле нужно устанавливать так, чтобы потеря отдельного или проблема с ним, не вызывала нервного напряжения. Если дробить уже некуда, а настроение всё равно тревожное, нужно сокращать портфель.

( Читать дальше )

Ох, люблю же я Олега!
До чего неординарный товарищ 👍

Фонды денежного рынка являются популярным способом сбережений на короткий срок, а при высокой ставке они стали вообще самым популярным видом инвестирования и занимают свыше 80% рынка всех БПИФов.

Но, что там внутри? Откроем инвестиционную декларацию фонда TMON.

Надеюсь, история со структурными облигациями ВТБ воспитала у вас привычку читать оригиналы документов.

А в документе сразу много непонятного:

«Преимущественными объектами инвестирования являются права требования по сделкам РЕПО с клиринговыми сертификатами участия (КСУ)».

Да и сам индекс, которому следует фонд, тоже:

«Ежедневная доходность от сделок и заявок на заключение сделок РЕПО с Центральным контрагентом (ЦК), обеспеченными клиринговыми сертификатами участия (КСУ)»

Разберемся с этими РЕПО, ЦК и КСУ по порядку.

Вы представляете себе, как работает банк?

Допустим я создам Ч-Банк, и 10 человек откроют в нем депозиты по 1 млн. рублей.

Из этих 10 млн сразу нужно отложить 5% в обязательный резерв ЦБ.

Оставшиеся 9,5 млн можно направить в работу, выдавая кредиты и покупая активы. Правда, закон потребует от меня создать резерв, размер которого будет зависеть от степени риска актива. Грубо, выдавая ипотечный кредит, можно заложить резерв 10% от суммы, а кредит без залога для ИП потребует уже создания резерва в размере 100% от вложенной суммы.

( Читать дальше )

Мне сейчас 42 года, задумался над долголетием, спросил у AI как мне прожить еще 100 лет)))

Это амбициозная и сложная цель, которая на сегодняшний день находится на грани возможностей человека. Никто еще не перешагнул подтвержденный рубеж в 120 лет (рекорд Жанны Кальман — 122 года). Однако наука не стоит на месте, и цель в 140 лет — это комбинация управления тем, что мы уже знаем, и надежды на будущие прорывы.

Вот комплексный подход, разделенный на то, что вы можете сделать сейчас, и на то, что может стать возможным в будущем.

Часть 1: Основа долголетия (что можно делать уже сегодня)

Это самые проработанные и доказанные стратегии, которые увеличивают шансы на долгую и, что важно, здоровую жизнь.

1. Питание: Еда как лекарство

· Средиземноморская диета: Золотой стандарт. Много овощей, фруктов, орехов, бобовых, цельных злаков, оливкового масла. Умеренное количество рыбы и птицы, минимум красного мяса, сахара и обработанных продуктов.
· Ограничение калорий (Caloric Restriction) и периодическое голодание: Многочисленные исследования на животных показывают, что умеренное ограничение калорий без недоедания продлевает жизнь. Для человека это может выражаться в схеме 16/8 (окно для еды 8 часов) или просто в отказе от переедания.

( Читать дальше )

Любая компания, растущая быстрее рынка, рано или поздно сталкивается с выбором: тратить или инвестировать. Первый путь — выживание, второй — развитие. Именно второе и отражает показатель CapEx — совокупность расходов, которые превращают сегодняшние деньги в завтрашние активы.

Когда аналитики говорят о капитальных вложениях, они имеют в виду не просто покупку оборудования или строительство офисов. CapEx — это стратегия: решение, куда направить капитал, чтобы бизнес не просто удерживал позиции, а создавал новые возможности. Для инвестора этот показатель — как термометр: он показывает, насколько компания верит в своё будущее и готова в него вкладываться.

Что такое CapEx простыми словами

CapEx что это такое простыми словами

Если объяснять просто — CapEx (Capital Expenditure) означает вложения компании в активы, которые будут приносить пользу не один месяц, а годы. Это могут быть здания, машины, технологии, дата-центры, лицензии или даже интеллектуальная собственность. Это не расходы “на сегодня” — это билет в завтрашний день компании.

( Читать дальше )

копия на ютуб        youtu.be/rWJMw3ImPO4

файл со ссылками drive.google.com/file/d/1kwSU0Fyuhu6W6rTSyhTB7_6fK1w6RCEM/view?usp=sharing
00:55 этот материал будет положен в основу судебного иска, поэтому любые ваши возражения или предложения помощи, особенно в юридических вопросах, будут приветствоваться.
01:31 в ст 24 п.1 перечислены все возможные действия с информацией о частной жизни. И все они требуют согласия.
02:15 разъяснения КС по этим двум статьям про сведения, которые должны оставаться в тайне, напрямую касаются и биржевой торговли, поскольку такие сведения содержатся и в тех ордерах которые мы выставляем на бирже. В этих ордерах наш сентимент, наши ожидания по рынку, наши планы, наши кредиты.
03:44 закон «О персональных данных» прямо говорит, что любая информация и любая операция или совокупность операций (например, распространение и предоставление информации о наших заявках) требуют согласия.
04:35 показана очередь заявок, очевидно что там есть и наши ордера, и не всегда мы хотели бы, чтобы их в таком явном виде биржа транслировала на весь мир. Ведь есть же такой режим как айсберг-заявки, почему бы на каждой заявке не предоставить клиенту право делать заявку приватной или публичной.

( Читать дальше )

Продолжаю анализировать появляющиеся отчетности эмитентов за 9 мес. 2025г.

Сегодня смотрим ДельтаЛизинг. Отчетность эмитента за 6 мес. разбирал здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/530.

Кредитный рейтинг эмитента — АА- со стабильным прогнозом от АКРА (июнь 2025г.).

Основные показатели за 9 мес. 2025г.:

1. Выручка — 13 861 млн. р. (+44,3% к 9 мес. 2024г.);

2. Административные расходы — 2 310 млн. р. (+5,4% к 9 мес. 2024г.);

3. Операционная прибыль — 11 184 млн. р. (+57,7% к к 9 мес. 2024г.);

4. Процентные расходы — 6 379 млн. р. (+3,7% к 9 мес. 2024г.);

5. Чистая прибыль — 3 698 млн. р. (+78% к 9 мес. 2024г.);

6. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) — 60 330 млн. р. (-6% за 9 мес. 2025г.);

7. Изъятое имущество (запасы) — 1 291 млн. р. (рост в 3,7 раза за 9 мес. 2025г.);

8. Денежные средства — 1 894 млн. р. (-54,5% за 9 мес. 2025г.);

9. Долгосрочные КиЗ — 16 618 млн. р. (-20,5% за 9 мес. 2025г.);

10. Краткосрочные КиЗ — 21 590 млн. р. (-32,2% за 9 мес. 2025г.);

11. Общая сумма задолженности по КиЗ — 38 208 млн. р. (-27,6% за 9 мес. 2025г.);

( Читать дальше )

Продолжаем богатеть на облигациях. Сегодня у нас в подборке 10 выпусков с отличными ежемесячными купонами с текущей купонной доходностью от 14% до 22%. Все выпуски без оферт и амортизаций.

Пока рынком правят лемминги и их эмоциональные состояния от гойды до “ой вей, все пропало”, инвестор может обратить внимание на стабильные и надежные облигации, которые будут радовать его ежемесячными выплатами – красота! Карабкаемся наверх по баобабу облигационного рейтинга. На очереди рейтинг А+ и АА. Погнали смотреть!

По похожему принципу выбирались облигации из рейтинга BB+, BBB- тут, и BBB и BBB+ здесь, а рейтинг А-, снова тут. Во всех представленных выпусках отсутствует оферта, но в некоторых есть амортизация, будьте внимательны.

Чтобы не потеряться, подписывайтесь на мой телеграм-канал, в нем рассказываю о своих покупках, обозреваю актуальные новости, делюсь своим опытом инвестирования.

✅ Также можете ознакомиться с интересными постами про облигации:

🔷 Пассивный доход на длинных ОФЗ. Фиксируем 14% годовых

( Читать дальше )