Экспресс-анализ отчетности за 9 мес. ДельтаЛизинг. Рост чистой прибыли на 78%

Продолжаю анализировать появляющиеся отчетности эмитентов за 9 мес. 2025г.

Сегодня смотрим ДельтаЛизинг. Отчетность эмитента за 6 мес. разбирал здесь 👉 https://t.me/barbados_bond/530.

Кредитный рейтинг эмитента — АА- со стабильным прогнозом от АКРА (июнь 2025г.).

Основные показатели за 9 мес. 2025г.:

1. Выручка — 13 861 млн. р. (+44,3% к 9 мес. 2024г.);

2. Административные расходы — 2 310 млн. р. (+5,4% к 9 мес. 2024г.);

3. Операционная прибыль — 11 184 млн. р. (+57,7% к к 9 мес. 2024г.);

4. Процентные расходы — 6 379 млн. р. (+3,7% к 9 мес. 2024г.);

5. Чистая прибыль — 3 698 млн. р. (+78% к 9 мес. 2024г.);

6. ЧИЛ (чистые инвестиции в лизинг) — 60 330 млн. р. (-6% за 9 мес. 2025г.);

7. Изъятое имущество (запасы) — 1 291 млн. р. (рост в 3,7 раза за 9 мес. 2025г.);

8. Денежные средства — 1 894 млн. р. (-54,5% за 9 мес. 2025г.);

9. Долгосрочные КиЗ — 16 618 млн. р. (-20,5% за 9 мес. 2025г.);

10. Краткосрочные КиЗ — 21 590 млн. р. (-32,2% за 9 мес. 2025г.);

11. Общая сумма задолженности по КиЗ — 38 208 млн. р. (-27,6% за 9 мес. 2025г.);

12. Собственный капитал — 24 936 млн. р. (+17,4% за 9 мес. 2025г.).

Эмитент в очередной раз показывает очень сильную отчетность, которая полностью соответствует инвестиционному рейтингу.

✅ Выручка уверенно растет, затраты под контролем, операционная прибыль плюс 57%, процентные расходы выросли всего на 3% (адекватные эмитенты при высокой ставке долг снижают, а не увеличивают, чтобы развиваться), ну и чистая прибыль закономерно плюс 78% (см. пп. 1-5).

✅ ЧИЛ снижаются на 6%, но это соответствует тенденциям рынка, при этом долг по кредитам и займам снизился сразу на 27%, что позволило держать под контролем процентные расходы (см. пп. 6 и 11).

Даже не знаешь, к чему придраться. Есть заметный рост изъятого имущества (см. п. 7), при этом соотношение изъятий к ЧИЛ на уровне 2%, это очень низкий уровень в текущей ситуации.

Соотношение чистого долга к собственному капиталу 1,5 к 1. Один из лучших показателей в отрасли.

Продолжаю держать бумаги ДельтаЛизинг 1Р2 в своих портфелях, остается только сожалеть, что доля их маловата, а доходность сейчас уже не настолько интересна, чтобы докупать, хотя можно подумать и об этом.

Для консервативных инвесторов думаю это по прежнему вариант неплохой. На текущий момент, выпуск 1Р2 торгуется с доходностью к погашению в 2028г. около 19% годовых, купонная доходность около 22%, но не забываем про амортизацию, которая начнется уже в марте 2026г. Думаю при продолжении смягчения ДКП со стороны ЦБ РФ, у бумаги еще есть потенциал для роста котировок. Хороший вариант для стратегии — купил и забыл.