Продолжаю наблюдать, как инвесторы получают платное образование на облигационном рынке. В этом отношении рынок отличный учитель, и если инвестор не хочет приложить усилий, чтобы разобраться в условиях облигационных выпусков и проявляет тотальное невежество и непонимание, что и по какой цене он покупает, то таких инвесторов регулярно наказывают рублем.

Регулярно вижу, как в инвестиционных чатах появляются инвесторы с вопросом — ой, а что случилось, а почему та или иная бумага упала, караул!

В 24-25гг. на волне роста ставок кредитования, многие эмитенты выпускали облигации с колл-опционом, то есть возможностью погашения таких облигаций досрочно, на усмотрение эмитента. Было уже несколько случаев, когда такие колл-опционы исполнялись, но исполняются они не всегда, все зависит от ситуации и возможностей эмитента рефинансировать долг.

Я всегда отслеживаю в своем портфеле подобные бумаги и стараюсь заранее от них избавляться, чтобы не потерять доходность на снижении котировок в район номинала, так как значительная часть бондов с колл-опционом торгуется сейчас выше 100%.

Логика покупки бумаг МВ-Финанс 1Р4 под оферту

Что за компания М-Видео все знают. Но не все знают, что она находится в сложном финансовом положении и три года работает в убыток. По последней отчетности МСФО за 6 мес. 2024г. компания зафиксировала убыток более 10 млрд. р. Компания имеет задолженность по кредитам и займам более 90 млрд. р.

Сейчас на рынке обращаются облигации 3 выпусков МВ-Финанс (дочка М-Видео) на сумму 15,7 млрд. р. Самый большой выпуск МВ Фин 1Р4 на 7 млрд. р. и как раз по нему в апреле 2025г. оферта.

Еще неделю назад бумаги выпуска 1Р4 стоили 97+% и постепенно подрастали в цене приближаясь к сроку оферты. На прошлой неделе компания планировала выпустить новый облигационный займ на сумму от 3 млрд. р., писал про это здесь 👉 t.me/c/2479466246/141. Подразумевалось, что компания планирует занять денег для рефинанса и думаю в случае успешного размещения нового займа, котировки выпуска 1Р4 подросли бы в район 98%, инвесторы бы успокоились, видя, что эмитент имеет возможность занимать на рынке.