Не хочу провоцировать панику среди держателей бумаг Евротранса, но и успокаивать не буду.

Постараюсь нейтрально перечислить только факты:

1. Еще летом, при разборе отчетности Евротранса за 2024г. я отмечал, что у эмитента в декабре 25г. — январе 26г. будет пик погашений по облигационному долгу (выпуски 1Р1и 1Р2, на общую сумму 6 млрд. р.) и из отчетности следовало, что погасить эти выпуски эмитент сможет только привлекая рефинанс.

В итоге, эмитент вышел на рынок с двумя новыми выпусками 1Р8 и 1Р9. Первый выпуск на сумму 4,5 млрд. размещался с 3 октября 25г. по 13 января 26г. В середине декабря котировки ушли сильно ниже номинала и размещение завершалось при котировках ниже 95% от номинала, явно при помощи каких-то помогаторов за дополнительную комиссию.

Выпуск 1Р9 на сумму 2,5 млрд. р. размещался еще более феерически (с 22 января по 4 февраля), уйдя под номинал в район 92% уже в первый день торгов и далее все размещение происходило при помощи помогатора по ценам от 90% и ниже.

И вот прошло несколько месяцев 2025г. и кроме не очень благоприятной погоды, проявился риск, о котором никто раньше не думал — ограничения мобильного интернета в большинстве регионов европейской части РФ (об этом говорит сама компания, как о причине снижения количества поездок) 👇.

Смотрим операционный отчет компании за 6 мес. 2025г:

— Количество поездок за этот период составило 56,5 млн (-10% г/г), включая 5,7 млн поездок (+169% г/г) в странах Южной Америки.
— У сервиса Whoosh около 30,5 млн (+26% г/г) зарегистрированных аккаунтов, в том числе 3,08 млн (+178% г/г) в странах Южной Америки.
— Флот сервиса составляет 240,1 тысяч СИМ (+19% г/г), включая 10,4 тыс (+29% г/г) в странах Южной Америки.
— Количество поездок на активного пользователя за 6 месяцев 2025 года – 13,0 поездок, что на 4% ниже, чем за аналогичный период прошлого года.
— Количество поездок на активного пользователя в странах Южной Америки выросло на 12% относительно прошлого года и составило 7,4 поездки.

Думаю подробно про деятельность эмитента можно не писать, все когда-то что-то в этой сети покупали, поэтому смотрим основные показатели деятельности за 2024г. в стандарте МСФО.

1. Выручка — 451 642 млн р. (+4% к 2023г.);
2. Себестоимость — 360 677 млн. р. (+5% к 2023г.);
3. Коммерческие и административные расходы — 80 430 млн. р. (+6,9% к 2023г.);
4. Операционная прибыль — 11 950 млн. р. (-26,7% к 2023г.);
5. Финансовые расходы — 40 353 млн. р. (+64% к 2023г.);
6. Чистый убыток — 20 121 млн. р. (вырос в 3 раза к 2023г.);
7. Остаток ТМЦ — 138 256 млн. р. (-1% к 2023г.);
8. Собственный капитал — минус 20 354 млн. р. (в 2023г. был минус 233 млн. р.);
9. Долгосрочные КиЗ — 3 674 млн. р. (-69% к 2023г.);
10. Краткосрочные КиЗ — 104 785 млн. р. (+40,6% к 2023г.);
11. Общая сумма задолженности по КиЗ — 108 459 млн. р. (+25,5% к 2023г.).

По отчетности видно, что компания находится в жесточайшем кризисе. Выручка выросла всего на 4%, себестоимость и административно-коммерческие расходы растут быстрее, поэтому операционная прибыль снизилась на 26% (см. пп. 1-4).