То, как вы думаете, определяет, то как вы действуете в рынке и как справляетесь с потерями.

🟡FOMO убивает дисциплину
Каждый раз в погоне за рынком, вы забываете о своем торговом плане. Рынок наказывает нетерпеливых и вознаграждает тех, кто может переждать «торговую скуку», не форсируя сделки.

🟡Страх опасен в условиях неопределенности. Вы боитесь того, чего не знаете. Когда расставлены цели по прибыли, рассчитан риск и определен уровень для ограничения убытков — страх перестает влиять на процесс.

🟡Потери — это учителя
Вы либо прячетесь от потерь, либо учитесь на них. Каждая убыточная сделка — это данные. Анализируйте их и совершенствуйте свою систему. Профессионалы воспринимают потери как обратную связь, а не как провал.

🟡Контролируйте контролируемое
Вы никогда не научитесь предсказывать размер следующего импульса или то, как очередная новость повлияет на цену, но вы можете контролировать то, что действительно важно: риск, размер позиции и исполнение. Остальное оставьте вероятности.

( Читать дальше )

Трамп подписал три закона по крипте.

▪️Больше всего позабавил Anti CBDC Surveillance State Act — запретить розничную цифровую валюту ФРС, т.е это прямой удар по ФРС.

Отныне ФРС не вправе:

🔘выпускать CBDC напрямую гражданам;
🔘делать это опосредованно через банки/финтехи;
🔘применять CBDC как инструмент монетарной политики.

Теперь любой проект CBDC возможен только по отдельному закону Конгресса.

США делают ставку на стейблкоины как “private digital dollar” вместо государственной версии, оставляя Китай, ЕС и другие страны в концепции государственного регулирования цифровых активов.

Формально «избежать китайской модели финмониторинга, сохранить частную инициативу», а другими словами, центр эмиссии крипты перемещается в сторону крито-мошенников и крипто-лудоманов, дефакто легитимизируя мошеннические и бандитские схемы.

Да-да, та самая дикая схема мошенничества самого Трампа и команды по обшкуриванию на миллиарды долларов крипто хомяков.

По сути, закон легитимизирует деятельность Трампа и его криптолудоманов по схемам Pump&Dump.

( Читать дальше )

Индекс МосБиржи ушел ниже 2500 п. и обновил минимумы за полтора года. От максимумов мая падение превысило 30%. Несмотря на текущую слабость рынка, долгосрочные инвесторы используют такие моменты для наращивания позиций по привлекательным ценам.

Как часто такое происходит

Столь затяжные и сильные коррекции — нечастое явление. За последние 20 лет можно выделить пять волн снижения свыше 30% по индексу, которые всякий раз завершались динамичным восстановлением.

По статистике снижения на более чем 10% происходят на российском рынке с периодичностью в 290 дней. По окончании коррекции начинается бурный рост, за который в течение 50 торговых дней индекс прибавляет свыше 15%. Амплитудные снижения, в районе 20%, в среднем длятся около 150 дней.

Дешевый рынок

Существенная недооценка российских бумаг по-прежнему сохраняется. Текущий P/E принимает значение в 3,4x, что на 44% ниже среднего значения в 6,1x.

( Читать дальше )

Впервые я озвучил свою теорию обязательного ополовинивания зарплат и сбережений публично еще лет 5 назад в этом видео:


С тех пор я на эту тему написал много статей, например вот эту прочитали 173 тысячи раз. 

Итак, мой личный индикатор номер 1, по которому я определяю, когда будет обвал курса:
Россиянин НЕ МОЖЕТ зарабатывать более 1 тысячи долларов средней зарплаты (по Росстату). Это аксиома, константа. В истории Российской Федерации эта планка не была пробита никогда (в среднем по году).
Есть вот такой сайт (не мой), на котором это все посчитали:

( Читать дальше )

Возникла потребность в рабочей модели ценообразования, которая помогла бы объяснить некоторые загадки и обладала хорошей предсказательной силой.

Почему растут (а иногда снижаются?) цены?

Почему на одни группы товаров цены растут быстрее, чем на другие? Чем это определяется.

В чем природа дефляции в некоторых развитых странах?

Почему финансовая стимуляция не всегда приводит к росту цен?

Как включить в общую модель недвижимость?

Для решения этих вопросов выделим два принципиально разных продукта:

Промышленные товары (S1): при производстве таких товарах используются ограниченные ресурсы, поэтому цена не может снижаться ниже порога себестоимости (иначе продукт не будет произведен). Примеры: почти все товары массового производства – еда, одежда, мебель и т.п.

Чистые услуги (S2): при производстве чистых услуг используется нематериальные ресурсы – человеческие знания, опыт, умения, либо ранее накопленный капитал, поэтому себестоимости как таковой нет. Примеры: консультирование, образование, кредитование, лизинг.

( Читать дальше )

Добрый день, друзья!

Если Вы считаете, что во всём виноват Чубайс и прочие нерезиденты, то рекомендую ознакомиться с этой статьёй.  

В конце мая было очевидно, что причиной падения рынков является будущее повышение ключевой ставки. Однако, даже после повышения ключевой ставки падение продолжилось.

Это породило новые версии причин происходящего. В июне инвесторам казалось, что такой причиной стали санкции на МосБиржу и возникшие проблемы с оборотом валюты. В июле все заговорили о продажах акций со стороны нерезидентов. В августе – про осеннюю мобилизацию и прочий армагеддон.

👉 На самом деле всё гораздо проще.

*****

Предположим, что инвестор оценивает справедливую стоимость акций некоторого эмитента по модели Гордона для дивидендных денежных потоков. Для этого используется следующая формула:

P_спр = D / (r – g)

где    P_спр– справедливая стоимость акции

         D – величина ожидаемого дивиденда

         r – ставка дисконтирования

( Читать дальше )

Пocчитaть дoxoднocть cвoиx инвecтиций, кaзaлocь бы, чтo cлoжнoгo?

Пpимep 1: Ha пepвoe янвapя был инвecтиpoвaн oдин миллиoн pублeй, чepeз гoд cтaлo плюc двecти тыcяч, дoxoд 20%.
A ecли …
Пpимep 2: Ha пepвoe янвapя был инвecтиpoвaнo пятьcoт тыcяч pублeй, a пepвoгo июля eщe пятьcoт тыcяч pублeй. Итoгo 31 дeкaбpя cтaлo тaкжe плюc двecти тыcяч (1,2 млн.₽). Дoxoд 20% в aбcoлютe. Ho вeдь кaждaя cуммa paбoтaлa paзнoe кoличecтвo днeй!

Bo втopoм пpимepe нeoбxoдимo cчитaть дoxoд c учeтoм кaждoгo пoпoлнeния/вывoдa cpeдcтв. Лучшe вocпoльзoвaтьcя мoдифициpoвaнным IRR (MIRR).
Moдифициpoвaннaя внутpeнняя нopмa учитывaeт тo, чтo кaждый дeнeжный пoтoк пpoиcxoдит в paзныe пpoмeжутки aнaлизиpуeмoгo пepиoдa.

Фopмулa: (нo вce нe тaк cтpaшнo😂)



( Читать дальше )

В периоды неопределённости инвестору полезно иметь под рукой универсальную стратегию, которая работает и на падающем, и на растущем рынке. Рассмотрим один из наиболее популярных в мире подходов к инвестированию — всепогодный портфель.

Стратегия на все случаи

Всепогодный портфель — изобретение Рэя Далио, финансиста, миллиардера и управляющего компании Bridgewater. Он предложил простой набор из акций, облигаций и золота на случай всех основных сценариев на рынке.

Особенность всепогодного портфеля в том, что его можно собрать даже с небольшой суммой на счёте. Но по соотношению доходности и риска он почти не будет уступать профессиональным диверсифицированным фондам.

С момента первой публикации формулы (в 1996 году) прошло почти 30 лет. За это время портфели инвесторов, которые следовали стратегии Далио, если и снижались в цене, то не более чем на 5%. При этом средняя годовая доходность у них — стабильно положительная.

Как работает этот портфель

Смысл стратегии в том, чтобы инвестор заранее был готов к смене циклов в экономике и на рынках. В акции вложено около трети, а остальное — в защитных инструментах. Классическая формула выглядит так:

( Читать дальше )

О диверсификации в инвестиционной среде принято судить только в хорошем ключе, однако диверсификация — это далеко не панацея.

Дело в том, что диверсификация очень обманчива и может усыпить вашу бдительность.

Основная проблема состоит в том, что во время финансового коллапса корреляции между различными классами активов очень резко возрастают, т.е. эффект диверсификации слабнет именно тогда, когда он больше всего нужен.

В диверсификацию верят те, кто еще не пережил настоящего коллапса рынка.

Когда произойдёт коллапс, даже самая продуманная диверсификация вас не спасёт. Вы будете думать: «У меня же диверсифицированный портфель! Мне ничего не страшно.» Но кризис уронит почти все до единого активы в вашем портфеле. 

В 2008 г. у многих был диверсифицированный портфель, но российский рынок упал в 5 раз. Не имело значение, диверсифицированный портфель у вас или нет.

Диверсификация теряет свою прелесть именно тогда, когда вы больше всего в ней нуждаетесь. 

В 2007-2009 гг. все думали, что их спасут облигации. Однако произошло так, что корреляция индексов облигаций с индексом S&P 500 резко возросла. То же самое было и в 2020 г… Многие модели сломались. Выросла корреляция между всеми классами активов. 

( Читать дальше )

Более года назад в блоге на смартлабе публиковал разрозненные исследования по факторам Momentum, Size и Value. Сейчас решил собрать их в единый кулак в этом посте + обновить методику и данные.

Цель — системно проверить простые идеи инвестирования в акции: можно ли получить прибыль выше индекса если регулярно покупать n% акций с наибольшей целевой характеристикой из всего множества доступных бумаг на каждый период?

Основные результаты:

• В целом, портфели из 25% наиболее трендовых, недооцененных (по мультипликатору P/E) и малых компаний обгоняют рыночные индексы на горизонте 20 лет;
• Некоторые портфели имеют значимую положительную альфу — доходность с поправкой на риск по отношению к индексу;
• Факторы слабо и даже отрицательно коррелируют между собой и с рынком. Это значит, что в разные периоды, как группа, были сильнее акции с определенным свойством: с низкой капитализацией, с относительной недооценкой или находящиеся в сильном растущем тренде.

Серьезные науки стараются не отвечать на частные случаи вроде «Почему мой прадед прожил до 90 лет если курил с 14 лет?». Они проводят клинические исследования, используют контрольные группы и ищут системные взаимосвязи. Также финансовые экономисты не стремятся объяснить почему акции Сбера так сильно выросли, а выделяют ключевое свойство присущее этой и другим акциям. Затем нарезают все доступные акции по данному свойству на каждый период и считают статистические метрики. Что-то подобное постараюсь сделать в этом мини-исследовании :)

( Читать дальше )