В истории русского капитализма есть фигуры солидные, почти хрестоматийные: министры финансов, хозяева банков, фабриканты, железнодорожные магнаты, люди, после которых оставались заводы, общества, капиталы, династии. А есть персонажи другого склада — нервные, хищные, гибкие, словно сама биржевая игра, с её постоянным колебанием между удачей и крахом. Они не столько строили, сколько разжигали; не столько создавали устойчивые системы, сколько пользовались слабостями уже существующих. Их стихией были не производственные отчёты и не бухгалтерские балансы, а слух, ажиотаж, человеческая жадность, неожиданная паника, чужая надежда разбогатеть быстро и без особого труда.

Захарий Жданов принадлежал именно к этой породе.

Современники называли его «королём биржевых спекулянтов», и в этом прозвище не было ни случайности, ни газетного преувеличения. В дореволюционном Петербурге его имя было известно слишком многим: банкирским конторам, биржевикам, игрокам, газетчикам, чиновникам, полиции и просто праздной публике, любившей наблюдать за эффектными финансовыми скандалами.

( Читать дальше )

Если рынок не идёт ни туда ни сюда, то лучшая позиция — шорт опциона со страйком, до которого, вы полагаете, цена не доберётся до самой его экспирации. А ещё лучше сразу шорт и кола и пута с соответствующими страйками.
Конкретную позицию можно посмотреть в опционном калькуляторе www.moex.com/msn/ru-options-calc
Но общее представление гораздо лучше даёт самодельный опционный демонстратор, если включить в Excel формулы Блэка-Шоулза для цены опциона как функции его страйка, дюрации, волатильности и цены базового актива. Есть ещё  безрисковая ставка, но ею мы не будем заморачиваться.
Вот картинка для квартального фьючерса

В левой части таблицы по вертикали отложены относительные цены базового актива, какие могут приключиться за время торгов. В точке входа в позицию цена базового актива принята за 100%; предусмотрены отклонения цены на 20% в плюс и в минус.
Чтобы график прибыли позиции был максимально симметричен относительно точки входа, рекомендуется позиция из 71 кола и 100 путов. Премия за 171 опцион и выигрыш при удаче составит 101.116% от входной цены базового актива. Отношение этого выигрыша к необходимому ГО сулит весьма заманчивую годовую доходность.

( Читать дальше )

На текущий момент рынок природного газа (Henry Hub) демонстрирует низкую волатильность, однако под поверхностью боковика скрывается существенное различие в оценке будущего между российскими и американскими участниками рынка. 

Разрыв в структуре фьючерсной кривой летняя Бэквардация в США против Контанго на ММВБ

Ключевая аномалия заключается в сезонном позиционировании. В США на NYMEX в ряде контрактов начинает проявляться летняя бэквардация: рынок закладывает локальное напряжение в период пика работы кондиционеров, после чего цены к сентябрю-октябрю начинают снижаться (с $3.18 до $3.14 (см график по данным на 16.30 мск))



На Московской бирже ситуация иная, эффект летней бэквардации полностью отсутствует. Вместо него сохраняется широкое контанго. Каждый последующий контракт торгуется дороже предыдущего без коррекции на осеннее снижение спроса, что создает крутой восходящий наклон кривой.

При сопоставлении контрактов виден значительный межрыночный спред:
 
Майский газ: MOEX ($2.69) vs NYMEX ($2.67). Спред минимальный: +$0.02.

( Читать дальше )

📍 О пенсионных накоплениях обычно вспоминают слишком поздно:

когда уже светят пожизненные микро-доплаты вместо одной суммы.
Женщине уже 54–55 или мужчине уже 59–60.
До выплат рукой подать — и только тогда человек начинает разбираться, что вообще происходит.

▶️ И вот тогда начинается суета:
→ Люди заказывают выписку → лезут читать интернет → пишут мне и пытаются в пожарном режиме понять, что вообще происходит.

▶️ Хотя нормальный путь начинается намного раньше. Не с похода в СФР. Не с паники. А с одного простого действия:
Взять телефон и заказать выписку о состоянии накопительного пенсионного счета.

📍 У кого вообще есть эта НЧП?

• В первую очередь это люди 1967 года рождения и моложе, за которых работодатели перечисляли взносы на накопительную пенсию до 2013 года включительно. Ориентир на 2026 год — это граждане примерно от 30 до 59 лет.

📍 Теперь самая важная мысль.

• По умолчанию накопительная часть пенсии — это деньги работодателя, которые много лет жили своей жизнью в контуре ОПС, то есть обязательного пенсионного страхования.

( Читать дальше )

На сайте КоммерсантЪ такая вот статья. Вкратце: Дашков продал свой Даблби структурам Гаспаряна (быв. Сбер).

Какое нам дело до обычной некрупной сделки M&A, коих в сфере российского общепита немало было и будет? Пусть даже одной из ее сторон является самый известный бизнес-ангел страны? А такое, что за последние три года под бренд Даблби зашли сторонние инвесторы немалым числом. Для них случившееся — катарсис инвестиционной истории! Не момент ликвидности, но перезагрузка ожиданий.

Изменения в реестре АО «Даблби капитал» (создано в 2023 году как будущий холдинг с потенциалом  выхода на публичный рынок акций) снаружи не видны.  Но 100% ООО «Даблби Ритейл», не зашедшего  под холдинговое АО,  с 31 марта принадлежит Вагену Гаспаряну. Следует полагать, что и АО «Даблби капитал» перешло под его контроль.

У «Даблби капитал» было и остается 100% во втором ключевом операционном активе группы ООО «Дом Даблби», 92,4% в ООО «Даблби Инновации», а также доля в АО «Кофейни Даблби». Последние две компании как раз и были объектами внешних инвестиций.

( Читать дальше )

 

ВТБ Мои Инвестиции раскрыли первые результаты работы сервиса “Интеллект” – за пять месяцев к нему подключилось более 20 тысяч клиентов, а приток средств только в марте составил 1,59 млрд рублей. Для нового инвестиционного продукта это достаточно быстрый темп масштабирования.

 

Рынок постепенно уходит от точечных решений в сторону системных инструментов, где ключевая ценность заключается не в отдельной идее, а в самом процессе управления портфелем. Как отмечают сами эксперты ВТБна полях конференции Data Fusion, инвесторы все чаще готовы делегировать часть решений алгоритмам — особенно в условиях высокой неопределенности.

Как распределяется спрос внутри сервиса?
Интересно, что почти половина всех средств в “Интеллекте” сосредоточена в консервативных стратегиях. Это отражает текущую макросреду: при высокой ставке инвесторы продолжают делать ставку на предсказуемую доходность. Средняя доходность таких портфелей составила 11,29% с момента запуска.

( Читать дальше )

Найти в Телеге просто: @mkot_finance❗️Не работает TG? Коты везде! 👈Читай нас, где удобно!

Ранее мы развенчивали мифы фондов денежного рынка, и LQDT в частности: самый надежный? самый ликвидный?

самый доходный? (из равных по риску, разумеется). Сегодня смотрим, как эта доходность снижается. И разбираем, как её увеличить

Доходность LQDT в среднем на 0,4% ниже ключевой ставки. Значит, чтобы обыграть фонд достаточно разместить деньги во флоатерах или депозите в привязке к ключевой ставке (❌только не в таком👈). Но магия фондов денежного рынка в другом – в стабильной доходности. «Завтра – всегда дороже, чем вчера». Этим не могут похвастаться флоатеры. А условия вкладов нужно смотреть очень подробно: не всегда есть возможность забрать деньги раньше срока без потери процентов

( Читать дальше )

Одна из проблем с определением эффективности инвестиций, и последующих их сравнений с какими-нибудь эталонными показателями, заключается в правильном расчёте доходности. Остро эта проблема проявляется, когда есть взносы и изъятия денег.

Реальные инвестиции редко бывают без дополнительных взносов и промежуточных изъятий денег из портфелей или стратегий. Тут возникает ряд вопросов:

• как посчитать результат инвестиций
• как определить эффективность стратегии или портфеля
• и как это сравнить с каким-нибудь эталоном или бенчмарком

Обычно все подобные расчёты выражают в годовом проценте. Его потом легко сравнить с доходностью государственных облигаций, темпами инфляции, годовым приростом ВВП или годовой доходностью бенчмарка. В зависимости от сравнений делается вывод — были инвестиции лучше или хуже. Как и во многих случаях, к сожалению, обойтись каким-то одним универсальным методом не получится.

Чтоб понять почему, разберём следующую задачу:
Пусть у нас есть человек, который решил инвестировать, и в самом начале внёс 1 млн рублей, сформировав свой портфель.

( Читать дальше )

📍 Вокруг ПДС пошла опасная байка.

Человек внес 36 000 ₽ →
→ получил от государства еще 36 000 ₽ →
→ забрал 72 000 ₽ →
→ и решил, что дальше можно повторять этот трюк по кругу: свои деньги вернуть себе, государственные снова оставить в программе и опять ждать софинансирования.

❗️ НЕТ! Так схема не работает.

И сейчас эта ошибка касается прежде всего людей 55/60 лет и старше, потому что именно они уже могут выходить на выплаты по возрасту.

Для них ПДС из теории превратился в практику: внесли деньги → дождались первой господдержки → закрыли договор → забрали взнос плюс софинасирование → и решили, что можно зайти заново и снова получить от государства еще один круг.

ℹ️ Почему вообще появилась эта путаница?
Не потому, что люди специально хотят кого-то обмануть. Чаще всего они сами не понимают, где именно программа для них закончилась.

• ПДС стартовала в 2024 году.
• Первые реальные кейсы выплат у людей 55/60+ начали массово появляться уже в 2025 году.

( Читать дальше )

Выкуп добровольный?
Да.

Сколько SFIN можно предъявить к выкупу?
➡️Заказываем выписку по счету депо на конец дня 22 ноября 2025 г.📓 
➡️Сколько там у вас SFIN в остатке?
➡️Это и есть max кол-во SFIN, доступное вам для выкупа. 

А что если я держал SFIN 20 ноября, но продал на выносе 21 ноября и т.д.?😨
Это не влияет на ваше право быть выкупленным.
Главное, вернуть себе SFIN до того момента, как вы решите подать заявку на выкуп (а заявку на выкуп нужно подать не позднее ±21-22 января 2026 г.).

Когда станет точно 💯 известно, состоится ли выкуп?
Если на ВОСА 14 декабря  мажоритарий (т.е. компании, подконтрольные Гуцериеву) одобрит крупную сделку по продаже Европлана Альфа-Банку.

А если одобрения не будет (например, если сделка c Альфа-Банком сорвется, в согласии ФАС будет отказано и пр.), то и выкупа не будет. 

Все ли ваши акции SFIN выкупят?
Хорошие новости🙂
🟢У вас выкупят либо все предъявленные акции (т.н. полный выкуп), либо часть (т.н. частичный или пропорциональный выкуп). Сколько-то акций выкупят у каждого предъявившегося. 

( Читать дальше )