Ключевая ставка хоть и медленно, но продолжает снижаться — и это постепенно меняет рыночный расклад сил :)

Денежный рынок и флоатеры становятся менее выгодными, а свежие выпуски облигаций дают меньшую доходность. Это делает дивидендные бумаги более привлекательными, чем еще полгода назад… хотя найти высокие выплаты сейчас очень непросто.

Поэтому меня заинтересовал прогноз от «Альфы», в котором эксперты выделили акции с самой высокой дивдоходностью. Давайте посмотрим, кто попал в этот список:

✅ ВТБ. Дивиденд — 5-19 руб. Доходность — 7-29%

В руководстве заявили, что прибыль в этом году достигнет 500 млрд. рублей. Если банк последует дивидендной политике (50% от прибыли), то выплаты составят 19 рублей на акцию. Но при определенных раскладах этих выплат может и не быть.

У банка низкая достаточность капитала, поэтому дивиденды могут либо порезать, либо провести очередную допэмиссию. В общем, история с «дивидендными сюрпризами» продолжается.

Во время Второй мировой войны многие европейские города были заброшены, но некоторые, несмотря на серьезные разрушения, все же сумели выстоять.

Швейцарский социолог Фред Икле заинтересовался этим вопросом, и после нескольких лет изучения сделал следующий вывод — жители пострадавших городов сплотились и помогали друг другу, однако это работало до определенного момента:

«Икле был впечатлен трудностями, с которыми столкнулись люди, и перенаселенностью, которую они готовы вынести. Но этому существовал предел — переломный момент наступал, когда 70% городских домов были разрушены. Именно тогда люди начинали уезжать и искали убежище в сельской местности».

Это исследование показало, что даже небольшие изменения могут в корне поменять всю систему — так когда 65% домов лежало в руинах, люди еще цеплялись за надежду и боролись, но когда разрушения достигали 70%, то они покидали свой город.

Ученые назвали это явление переломным моментом, и оно проявляется во многих сферах. Например, агрессивность некоторых видов пауков зависит от температуры окружающей среды. А для того, чтобы социальные изменения вступили в силу, новые нормы должны принять как минимум 25% людей.

Вудро Вильсон был доктором политических наук — поэтому когда он стал президентом США, то первым делом решил разобраться в работе собственного правительства.

Сильнее всего его удивил следующий факт — многие чиновники придерживались мнения, что правительство представляет из себя некий сложный механизм. Так что стоит лишь установить ряд правил, и оно будет работать вечно и без каких-либо сбоев.

Вудро Вильсон же считал иначе: «Проблема такой теории в том, что правительство — это не машина, а живое существо. Оно не подпадает под физические законы, а подчиняется теории органической жизни — работа правительства подотчетна Дарвину, а не Ньютону».

Это очень сильная мысль, которая может быть применима и к фондовому рынку. Так в США дивидендная доходность акций долгие годы была выше процентной ставки по облигациям. Тут все логично и подчиняется Ньютону — раз акции несут в себе больше риска, то они должны давать премию в виде более высоких дивидендов.

Рынок пережил еще один трудный день — волна негатива утянула его вниз, и он вплотную приблизился к годовым минимумам.

Поэтому сейчас есть соблазн полностью выйти из акций, а вместо них взять более спокойные облигации. Так вчера один мой знакомый сказал, что ему комфортнее в ВДО с их доходностью 25-30%, чем в «летающих туда-сюда» голубых фишках.

После этого я решил пройтись по ВДО и глянуть на их безопасность :) За полгода я насчитал восемь дефолтов — их причины были разными, но во всех случаях инвесторы потеряли деньги. Плюс есть ряд эмитентов, которые могут пополнить этот список.

⛔️ Нафтатранс, Магнум Ойл

Нефтетрейдеры всегда получают низкие рейтинги, т. к. их бизнес довольно сложен. У них большое кредитное плечо — и если где-то случается кассовый разрыв, то дело доходит до дефолта. Тут случилось именно это — теперь эмитенты должны 1,3 млрд. рублей.

⛔️ С-Принт

Первый звоночек был в июле, а уже в сентябре наступил полноценный дефолт. При этом эмитент занял 100 миллионов, но уже через пару дней не смог выплатить старый купон. Задолженность по всем выпускам составляет более 500 млн. рублей.

В 1997 году в тайге Приморского края появился кровожадный убийца — его жертвы не могли от него убежать, и даже самый сильный мужчина не мог с ним справиться.

Этим убийцей был амурский тигр-людоед, и на его поиски отправили опытную команду во главе с Юрием Трушем — к сожалению для охотников, опасный хищник напал на них первым:

«Я увидел его метрах в тридцати пяти — он бежал на меня. Слово «страх» не передает и малой толики того, что испытываешь в такой момент. Это животный ужас — ужас, который у каждого в крови. Я очень ясно понимал, что ко мне приближается смерть».

Однако Юрий справился со своим страхом и победил в этой схватке — позже он рассказал журналистам о том, как ему удалось разыскать этого тигра: «Чтобы успешно выследить любое животное, нужно представить себя на его месте и понять, как оно воспринимает окружающий его мир».

Немецкий биолог Якоб Икскюль назвал эту сферу восприятия «umwelt» животного, или субъективным опытом объективной реальности. Это касается и нас с вами — мы живем в одной объективной реальности, но воспринимаем ее по-разному. Вот что писал об этом Джон Вэйллант:

Вчерашний день оказался насыщенным — мы увидели вбросы от СМИ, новые санкции и неприятные данные по инфляции.

Поэтому не удивительно, что рынок снова ушел в красную зону — еще немного, и он вернется к годовым минимумам. Многие акции вновь стали интересными для покупки — о своих фаворитах я уже писал, а теперь разберу лидеров по мнению аналитиков.

В подборку попали лишь те бумаги, у которых есть более пяти рекомендаций. Затем был высчитан средний прогноз по цене через 12 месяцев, а уже после этого — их потенциал. Комментарии аналитиков будут в кавычках, а мои замечания вы и так узнаете :)

✅ ИнтерРАО. Покупать — 6/6, потенциал +84%

Вечно получает высокие оценки и все никак их не оправдает. Главный ее драйвер — это увеличение нормы выплат с 25% до 50%, но шансов на это практически нет. Впереди огромные затраты, а на инвесторов инвесторов компании плевать (о чем сказала ее топ-менеджер).

✅ ПИК. Покупать — 6/6, потенциал +72%

Несколько лет назад в США провели исследование, которое показало, как можно ежегодно спасать около 100 тысяч человеческих жизней. Это может показаться настоящим чудом, однако достичь этого чуда очень непросто.

Долгие годы врачи считали, что для верхняя планка «хорошего» давления не должна превышать 140 единиц. Но последние данные опровергли это мнение — оказывается, людям нужно стремиться к 120 единицам, которые снижают вероятность инсульта или инфаркта до минимума.

В итоге ученые привели следующие цифры — если все американцы старше 50 лет достигнут таких показателей, то это позволит избежать 107 тысяч смертей ежегодно. Кардиологи прислушались к этому исследованию и сделали свои выводы:

«В настоящее время это является одной из самых эффективных мер — эта рекомендация способна оказать огромное и немедленное воздействие на общественное здравоохранение».

Но почему они называют «давление 120» рекомендацией, а не правилом?

Пока наш рынок радостно зеленеет, предлагаю разобраться в том, кто и как поддерживает свои акции :)

Для этого у компаний есть несколько способов. Во-первых, можно просто пообещать инвесторам золотые горы, но это даст лишь временный эффект. А во-вторых, можно начать выкуп акций — это увеличит и спрос на них, и станет позитивным сигналом для рынка.

Потом у купленных акций есть несколько путей — мотивация сотрудников, оплата M&A-сделок или нахождение на балансе. Но самое лучшее для инвесторов — это когда компания гасит свой пакет, ведь тогда прибыль на акцию становится больше.

Увы, на нашем рынке последнее действие не очень популярно :) Обычно у нас скупают акции для того, чтобы потом подарить их менеджменту (то есть, себе любимым). Хотя байбэки в любом случае лучше, чем бесконечные допэмиссии (привет ВТБ и ВК!).

Давайте посмотрим, кто и зачем покупает свои акции:

💸 Лукойл. В 1 полугодии выкупил 90,8 млн. акций на 654 млрд. рублей. Заранее об этом не сообщалось, чтобы рынок не начал разгонять их цену. Большую часть погасят, но огромный пакет (на 107 млрд!) достанется менеджменту в качестве бонусов.

От любви до ненависти один шаг — еще недавно инвесторы бежали с рынка, а сейчас хватают акции как горячие пирожки :)

Поэтому в четверг индекс Мосбиржи вырос на 7%, что сделало его одним из лучших дней в истории рынка. В последний раз такой рост был в декабре 2024 года, а с 2000 года можно насчитать порядка 20 подобных сессий (рост от 7% до 10%).

Причем во всех этих случаях есть кое-какие закономерности. После хорошей сессии рынок растет еще неделю, а его максимальная доходность формируется на пятый день. Но уже на второй неделе начинается спад, что связано с фиксацией прибыли.

Сейчас же подъем может быть более длительным, ведь у нас есть позитив от будущих переговоров. Плюс на этой неделе пройдет заседание ЦБ, где вновь рассмотрят ключевую ставку — пока все говорит о ее сохранении, но и тут возможны какие-то сюрпризы.

Есть и еще один статистический факт — как и во время других кризисов, голубые фишки сейчас держатся лучше остальных. С начала года их индекс упал на 3%, а средние и малые компании потеряли более 11%. А раз проблем у нас еще много, то они и дальше будут лучше рынка.

В 1984 году Джейн Поли брала интервью у 28-летнего Билла Гейтса:

— Некоторые люди называют вас гением. Я знаю, что это может смутить вас, но...

Гейтс молчит. Никаких эмоций.

— Видимо, вас это совсем не смущает, — заключает Джейн Поли.

И снова никакой реакции со стороны Гейтса. Он действительно был гением. И он это знал.

Билл Гейтс бросил колледж в 19 лет, потому что захотел связать свою жизнь с компьютерами — он был так уверен в своих силах, что не побоялся пойти против воли богатых родителей. Его друг Пол Аллен так описал свою первую встречу с ним:

«Можно было довольно быстро понять о Гейтсе три вещи — он был действительно умен, он не страшился конкуренции и хотел показать вам, насколько он умен. И он был очень, очень настойчив».

Но у Билла Гейтса была и «темная» сторона — несмотря на свою уверенность и убежденность, в некоторых вещах он вел себя как параноик.

Со дня основания Microsoft он настаивал на том, чтобы на счетах компании всегда было столько денег, чтобы их хватило на год работы без каких-либо доходов. Гейтс не боялся за свое будущее, но очень переживал за своих более возрастных работников: