В своей книге Тарантино рассказывает о том, что до того как стать режиссером он выдавал фильмы в видеопрокате.

Тогда они с коллегами делились своими планами, и Квентин рассказал им о своей мечте. При этом он набросал пару сюжетов, которые ему хотелось бы снять, на что ему категорично сказали: «Даже не мечтай, индустрия тебе этого не позволит».

Мне очень понравился его ответ:

«Я ответил на это: «Кто, черт возьми, «они» такие, чтобы меня останавливать? Пусть идут к такой-то матери!» Тогда я был дерзким киноманом-всезнайкой. Но когда я стал режиссером, то все равно не позволял «им» останавливать себя.

Зрители могут принять или отвергнуть мою работу. Я всегда подходил к своему кино с бесстрашием перед возможным результатом. Это бесстрашие приходит ко мне само собой — в конце концов, кого это волнует? Это всего лишь фильм».

Что мне нравится в таком образе мыслей, так это то, что Тарантино богат по-своему. Причем это действует независимо от того, кем вы работаете — продавцом видеокассет или голливудским режиссером. Вот еще несколько видов такого богатства:

Мало кто мог подумать, что прошедшая неделя станет для рынка такой успешной — несмотря на санкции и гэпы он вырос на 3%.

При этом отдельные бумаги достигли своих исторических максимумов. Тот же Сбер торгуется по 313 рублей, а с выплаченным дивидендом — почти по 350 рублей. У ИКС 5 мы видим то же самое — ее цена (с выплатами) превысила 3700 рублей за акцию.

Все это говорит о том, что у рынка вернулся интерес к дивидендам. Причем этот интерес уже близок к эйфории — если у компании крепкий бизнес и высокие дивиденды, то ее акции разгоняются и до, и после дивидендной отсечки.

Причина этого вполне понятна — раз ключевую ставку начали снижать, то и дивиденды становятся привлекательнее купонов. Ведь у хороших компаний выплаты каждый год растут, тогда как доходность облигаций будет падать.

Но чтобы оправдать текущую эйфорию, снижение ставки должно быть очень быстрым. На мой взгляд, рынок слегка переоценивает этот процесс — регулятор не пойдет на такое смягчение ДКП, ведь иначе инфляция выйдет из под контроля.

Целое десятилетие Калифорния страдала от лесных пожаров — из-за сильнейшей засухи деревья вспыхивали как спички, поэтому каждое лето огонь уничтожал сотни тысяч гектаров леса.

Но в 2017 году калифорнийцам наконец-то улыбнулась удача — зима выдалась очень снежной, и в некоторых районах штата выпало более двух метров осадков. Шестилетняя засуха осталась в прошлом, так что жители были вне себя от счастья.

Однако следующим летом произошло кое-что невообразимое — за самым дождливым годом в истории последовал «самый смертоносный и разрушительный сезон лесных пожаров в истории наблюдений». И это не простое совпадение — оказывается, дожди и пожары неразрывно связаны между собой.

Снежная зима вызвала всплеск растительности, которую позже назвали «суперцветом» — в тот год даже пустынные города покрылись травой и кустарниками. Весной это казалось чудом, однако засушливое лето превратило всю эту зелень в настоящее топливо для огня.

Вот такой удивительный парадокс — рекордные дожди стали основой для рекордных пожаров. И пример Калифорнии далеко не единственный — если изучить кольца деревьев в любом другом месте, то можно обнаружить, что за следами от сильных дождей почти всегда идут следы от пожаров.

Июль становится богатым на размещения — все выпуски не влезут в один список, поэтому он снова будет разбит на две части.

Как и в прошлые разы, в мою подборку вошли простые (без амортизации и оферты) и относительно надежные бумаги (рейтинг выше А). В начале будут «фиксы», а после — флоатер и валютные облигации.

✅ Медскан 001Р-01 (фикс)

• ISIN: RU000A10BYZ3
• Купон (от номинала): 18,5%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 18,59%
• Погашение: 22.09.2027
• Рейтинг: ruA от Эксперт РА

Одна из крупнейших частных компаний в секторе, половина которой принадлежит Росатому. Видимо поэтому такой высокий рейтинг и низкий купон.

✅ Новые Технологии 001Р-07 (фикс)

• ISIN: RU000A10BY45
• Купон (от номинала): 20,25%
• Выплаты (раз/год): 12
• Доходность YTM: 19,44%
• Погашение: 22.06.2027
• Рейтинг: А-(RU) от АКРА, ruA- от Эксперт РА

Специализируется на производстве насосов и компрессоров, предоставляет услуги по бурению. У выпуска адекватное соотношение риск/доходность.

Ралли на долговом рынке продолжается — вчера индекс RGBI впервые за год поднялся выше 118 пунктов.

Инвесторы спешат запрыгнуть в последний вагон, ведь стоит немного задержаться, и доходность бумаг упадет еще ниже. Получается парадоксальная ситуация — привлекательность облигаций падает, а спрос на них, наоборот, растет.

У этого процесса есть интересные особенности:

✅ Растет ажиотаж на первичном рынке. Если эмитенты предлагают премию к «вторичке», то инвесторы охотно участвуют в размещениях. В первые 5 дней цена таких выпусков растет в среднем на 1,2% — при желании на этом можно заработать.

✅ Эмитенты агрессивно режут размер купона. Когда выпуск набирает много заявок, то порезать финальный купон — это вполне обычная практика. Но если раньше среднее снижение было 0,7%, то сейчас это значение достигло 2,1%. И инвесторы все равно участвуют..

✅ Облигации становятся темой №1. В последнее время все говорят о привлекательности облигаций — в июне крупные каналы упоминали этот инструмент на 32% чаще, чем в прошлом году. Это пробуждает в людях стадное чувство.

В книге «Уравнение успеха» есть история о счастливчике, который сорвал крупнейший джекпот в истории США.

В поисках нужного билета он объездил весь штат, но в итоге все-таки нашел комбинацию со своими счастливыми цифрами (в сумме она давала 48). Когда мужчину спросили, почему он хотел именно такой номер, он раскрыл секрет своего успеха:

«У меня хорошая интуиция, и я верю своим снам. Поэтому когда мне семь ночей подряд снилась семерка, то я понял, что это не просто так. Тогда как раз рекламировали эту лотерею, и так я нашел это счастливое число. Ведь 7 умножить на 7 — это 48!»

Этот будущий миллионер умножил 7 на 7 и получил 48… Это в очередной раз доказывает, что иногда лучше быть удачливым, чем умным :)

То же самое справедливо и для фондового рынка, где удача играет огромное значение. Причем это подтверждает и статистика, и многочисленные исследования — и самыми яркими из них стали эксперименты с «обезьянами-инвесторами».

Начало им положил Бертон Мелкиел, который в 1973 году высказал шокирующую мысль:

Рынок растет третью сессию подряд, причем лучше всего себя чувствуют крепкие дивидендные истории.

Например, Россети Волга за неделю закрыла свой гэп, а Транснефть перед отсечкой выросла на 10% (вчера сразу на 4,5%). Сегодня что-то похожее может быть в акциях Сбера, ведь уже завтра «вечнозеленый» уходит на свою дивидендную отсечку.

Выплаты составят 34,84 рубля на акцию, что дает около 11% доходности. Если сравнить это с облигациями, то такая доходность выглядит не слишком привлекательно — но с другой стороны, Сбер почти каждый год увеличивает дивиденды.

Поэтому зеленый банк так популярен у инвесторов, а его акции хорошо проходят дивидендные гэпы. По статистике, во время отсечки они падают на 88% от дивиденда — то есть, инвесторы сразу же начинают выкупать их просадку.

В среднем же гэп закрывался за 78 торговых дней, но разброс при этом был очень большим. Так в 2023 году разрыв закрылся за 11 сессий, а в 2024 году на это ушло целых 153 дня. Тут многое зависит от того, какое настроение царит на рынке.

На этот раз в подборке будут более рискованные бумаги — я снова разбил их по рейтинговым группам (от A+ до BBB+) и отобрал лучшие по соотношению риск/доходность. Обратите внимание, у некоторых из них есть put-оферта и амортизация.

📌 А+. Средняя доходность группы = 21%

✅ Синара Транспорт машины 1Р2

• ISIN: RU000A103G00
• YTM / Купон: 20,15% / 9,5%
• Выплаты (раз/год): 2
• Погашение: 22.07.2026

✅ Селигдар 001Р-03

• ISIN: RU000A10B933
• YTM / Купон: 20,73% / 21,3%
• Выплаты (раз/год): 12
• Погашение: 27.09.2027

✅ ВИС ФИНАНС БО-П04

• ISIN: RU000A106EZ0
• YTM / Купон: 22,42% / 13,9%
• Выплаты (раз/год): 4
• Погашение: 25.08.2026

📌 А. Средняя доходность группы = 22%

✅ Практика ЛК 001Р-02

• ISIN: RU000A1074N8
• YTM / Купон: 24,14% / 16%
• Выплаты (раз/год): 12
• Погашение: 16.11.2026 (амортизация)

✅ Сэтл Групп БО-002Р-03

• ISIN: RU000A1084B2
• YTM / Купон: 24,52% / 15,9%
• Выплаты (раз/год): 12
• Погашение: 19.03.2026 (put)

На рынок снова пришел оптимизм — санкции нас пока миновали, а инфляция перешла к «устойчивому снижению».

Именно так говорится в свежем обзоре, который ежемесячно публикует Банк России. По данным регулятора, рост цен в июне замедлился до 4%, а инфляционные риски заметно снизились — все это намекает на скорое смягчение ДКП.

Поэтому появляется все больше статей о том, что российский рынок ждет чуть ли не безоткатный рост. В той же «Альфе» прогнозируют ралли до сентября — ведь если политика отошла на второй план, то у рынка остались только позитивные факторы.

Отчасти я с этим согласен, но в этой картине есть не только радужные краски :) Во-первых, Трамп в любой момент может передумать (и снова обрушит рынок), а во-вторых, нас ждет период слабых отчетов (что скажется на отдельных акциях).

Однако не стоит предаваться эйфории — фундаментал никто не отменял, и выбирать лучше крепкие компании. Их бизнес чувствует себя уверенно, а значит и отчеты у них будут хорошими — это хорошо и на средней, и на длинной дистанции.

Угрозы Трампа снова оказались пшиком — это будут не санкции, а пошлины, и не сегодня, а через 50 дней (но это не точно!).

На этом фоне рынок полетел вверх, причем в лидерах оказались довольно странные имена. Против них не собирались ничего вводить, однако спекулянты начали их откупать. Может у них открылись какие-то чудесные перспективы? Давайте поищем логику :)

🚀 СПБ Биржа (+14%). По факту бизнес компании уничтожен — торги заблокированы, а доверие к ней полностью подорвано. Разумному инвестору тут делать нечего — это чистое казино с расчетом на снятие санкций (и с оценкой P/E = 27х!).

🚀 Селигдар (+10%). Ситуация в чем-то похожа на ЮГК. Против владельцев идет судебное разбирательство (есть мутные схемы), а сама компания в 2024 году показала убыток. При снижении ставки дела пойдут лучше, но риски тут зашкаливают.

🚀 Ренессанс (+7%). Разгоняется перед заседанием ЦБ. При быстром снижении ставки портфель компании резко вырастет, что может удвоить ее прибыль (для этого нужен «ключ» 13-14%). Понятная и надежная история, которую я сам держу.