Рынок захлестнула дивидендная эйфория

Мало кто мог подумать, что прошедшая неделя станет для рынка такой успешной — несмотря на санкции и гэпы он вырос на 3%.

При этом отдельные бумаги достигли своих исторических максимумов. Тот же Сбер торгуется по 313 рублей, а с выплаченным дивидендом — почти по 350 рублей. У ИКС 5 мы видим то же самое — ее цена (с выплатами) превысила 3700 рублей за акцию.

Все это говорит о том, что у рынка вернулся интерес к дивидендам. Причем этот интерес уже близок к эйфории — если у компании крепкий бизнес и высокие дивиденды, то ее акции разгоняются и до, и после дивидендной отсечки.

Причина этого вполне понятна — раз ключевую ставку начали снижать, то и дивиденды становятся привлекательнее купонов. Ведь у хороших компаний выплаты каждый год растут, тогда как доходность облигаций будет падать.

Но чтобы оправдать текущую эйфорию, снижение ставки должно быть очень быстрым. На мой взгляд, рынок слегка переоценивает этот процесс — регулятор не пойдет на такое смягчение ДКП, ведь иначе инфляция выйдет из под контроля.

У нас есть несколько факторов, которые играют в пользу инфляции — это военный конфликт (издержки, дефицит рабочей силы) и бюджетный импульс. А еще не забываем про возможную девальвацию, которая так же скажется на ценах.

Получается, что у ЦБ нет пространства для маневра — пока существуют эти факторы, ставка будет выше исторических значений. Есть лишь один повод для ее резкого снижения — это экономический кризис и огромное количество банкротств.

Такой сценарий возможен, но пока что маловероятен. Поэтому окунаться в эту эйфорию нужно осторожно — не прыгать в улетевшие «ракеты», а поискать забытые рынком истории. Например, крепкие бумаги, по которым осенью будут хорошие дивиденды.

Мне приходят на ум такие акции — ИКС 5 (снова!) и Банк Санкт-Петербург; так же неплохие выплаты могут быть у Мать и Дитя и Ренессанса. Чего точно не скажешь о металлургах (Норникеле в частности!), нефтяниках и экспортерах в целом.

А еще надо бы прогуляться по низшим эшелонам, вдруг там есть что-то интересное. Постараюсь сделать это и написать соответствующий пост :)