Сбербанк отчитался за май 2026 г. — процентные расходы растут быстрыми темпами, прибыль выше, чем в прошлом году и это при повышенном налоге!

🏦Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за май 2026 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП кредитный портфель включил повышенную скорость (выдача ипотеки 11 месяцев подряд выше, чем год назад, портфель потреб. кредитов растёт второй месяц подряд), в этом месяце стоит отметить, что Сбербанк второй месяц подряд платит повышенную ставку по налогам, но увеличивает свою прибыль. Частным клиентам в мае было выдано 524₽ млрд кредитов (+63,7% г/г, в апреле выдали 506₽ млрд), темпы высокие, но надо учитывать низкую базу прошлого года (ставка в мае 2025 г. — 21%):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 0,8% за месяц (в апреле +1%) и составил 13₽ трлн. В мае банк выдал 230₽ млрд ипотечных кредитов (+21% г/г, в апреле 255₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями/отменами комиссий и снижением ставки (банк отмечает, что в мае кредитование по рыночным программам выросло до 87₽ млрд и составило 38% от общего объема выдач, то есть фокус смещается в сторону рыночной ипотеки). В конце апреля банк снизил ставки по рыночной ипотеки, как итог минимальная ставка сейчас составляет 15,5%, в июне ждём снижения ставки, а значит привлекательность ещё повысится.

💬 Портфель потреб. кредитов вырос на 1,2% за месяц (в апреле 0,6%) и составил 3,3₽ трлн. В мае банк выдал 228₽ млрд потреб. кредитов (+178% г/г, в апреле 205₽ млрд). Снижение ставки и смягчение ДКП привели к тому, портфель потреб. кредитов растёт второй месяц подряд, до этого он снижался с августа 2025 г. по март 2026 г.

💬 Корп. кредитный портфель снизился на 0,4% (снижение произошло из-за погашений кредитов ряда крупных клиентов, в апреле +1,3%) и составил 30,8₽ трлн. В мае корпоративным клиентам было выдано 1,6₽ трлн кредитов (0% г/г, в апреле 2₽ трлн).

Основные показатели компании за май:

☑️ Чистые процентные доходы: 325,6₽ млрд (+34,1% г/г)
☑️ Чистые комиссионные доходы: 60,9₽ млрд (-2,8% г/г)
☑️ Чистая прибыль: 169,4₽ млрд (+20,5% г/г)

🟢 Процентные доходы показывают значительный рост, всё из-за снижения ставки (% маржа растёт).

🟢 Комиссионные доходы снизились, это было связано с изменением методологических корректировок, снизивших базу комиссионных расходов в прошлом году.

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя по опер. прибыли, там около +1,4₽ млрд (всё из-за укрепления рубля, в апреле -21,6₽ млрд), годом ранее +12,8₽ млрд.

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов за май составила -46,9₽ млрд (-1,7% г/г), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла прибыль в 20,3₽ млрд, а резервирование составило -67,2₽ млрд и выросло по сравнению с прошлым годом).

🟢 Опер. расходы составили -104,8₽ млрд (+13,5% г/г), рост расходов выше инфляции (Сбер сокращает отделения с большой скоростью, но видим это не помогает).

🟢 Налог на прибыль составил 66,8₽ млрд, вместо 59,05₽ млрд, ставка повысилась с 25 до 28,3% (идёт возврат за предыдущие месяцы, когда Сбер платил ниже 25%).

🟢Достаточность капитала составляет 14,4% (+0,1% м/м, выше на 0,8%, чем год назад), переоценка ОФЗ принесла убыток в -12,4₽ млрд из-за снижения индекса RGBI. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за 5 месяцев 2026 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +1,4%).

✅ За 2026 г. Сбер заработал уже 18,3₽ на акцию по РПБУ, хороший темп, выше, чем в прошлом году (дивидендная база, 50% от ЧП). ЦБ снизил ставку/смягчил ДКП, как вы понимаете кредитный портфель ожил/процентная маржа расширилась, но стоит всё-таки обратить внимание на низкую базу первого полугодия 2025 г. (ставка 21% в начале года, отмена льготной ипотеки и видоизменение семейной) и рост резервов/кредитного риска.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor