📈 ТОП-9 флоатеров для неквалов

📌 Решил обновить подборку флоатеров, так как многие выпуски с недавнего времени стали недоступны для неквалифицированных инвесторов.

• Отобрал в таблицу 9 выпусков облигаций с купоном, привязанным к ключевой ставке. В первом столбце доходность EY – аналог доходности к погашению YTM при условии, что ключевая ставка не изменится до даты погашения выпуска.

• Выпуски подобрал по следующим критериям:

1) Купон = КС+2% и выше;
2) Текущая цена ниже 102%;
3) Погашение через 1+ год;
4) Без амортизации и оферт;
5) Доступ неквалам.

1️⃣ ТрансКонтейнер П02-02 (RU000A10DG86)

• Доходность EY: 18,2%
• Купон: КС+2,5%
• ТКД: 16,7%
• Цена: 98,8%
• Срок: 2,3 года
• Рейтинг: AA–

* Чистый долг/EBITDA = 5,2x, в 2025 году получили убыток, главное преимущество – Росатом в составе акционеров.

2️⃣ ХК Новотранс 002P-02 (RU000A10DCG5)

• Доходность EY: 17,8%
• Купон: КС+2,25%
• ТКД: 16,4%
• Цена: 99%
• Срок: 2,2 года
• Рейтинг: AA–

* Чистый долг/EBITDA = 5,9x, топ-4 по доле рынка ремонта вагонов в РФ.

3️⃣ Совкомбанк Лизинг БО-П18 (RU000A10DTT2)

• Доходность EY: 17,2%
• Купон: КС+2,9%
• ТКД: 16,8%
• Цена: 100,7%
• Срок: 1,4 года
• Рейтинг: AA–

* Долг/Капитал и ЧИЛ/Чистый долг глубоко в красной зоне, но поддержка материнского банка предполагает условие кросс-дефолта.

4️⃣ ГТЛК БО 002P-11 (RU000A10DP51)

• Доходность EY: 16,7%
• Купон: КС+2,9%
• ТКД: 16,6%
• Цена: 101,7%
• Срок: 2,3 года
• Рейтинг: AA–

* Долг/Капитал = 5,2x, топ-1 среди ЛК по размеру портфеля, регулярная докапитализация от государства.

5️⃣ ПГК 003Р-05 (RU000A10EYW4)

• Доходность EY: 16,7%
• Купон: КС+2,5%
• ТКД: 16,3%
• Цена: 101,3%
• Срок: 2,2 года
• Рейтинг: AA

* Чистый долг/EBITDA = 2,5x, покрытие процентов в норме (ICR=1,3x).

6️⃣ МСП Факторинг 001Р-01 (RU000A10D7Z2)

• Доходность EY: 16,5%
• Купон: КС+3%
• ТКД: 16,8%
• Цена: 101,4%
• Срок: 1,2 года
• Рейтинг: AA

* Поддержка со стороны материнского Банка ПСБ.

7️⃣ Совкомбанк БО-П05 (RU000A109VL8)

• Доходность EY: 16,4%
• Купон: КС+2%
• ТКД: 15,9%
• Цена: 100,4%
• Срок: 1,2 года
• Рейтинг: AA

* Топ-9 по размеру активов среди банков РФ.

8️⃣ Аэрофлот П02-БО-01 (RU000A10BGJ4)

• Доходность EY: 16,3%
• Купон: КС+2,4%
• ТКД: 16,2%
• Цена: 101,3%
• Срок: 1,7 года
• Рейтинг: AA

* Чистый долг/EBITDA = 2,3x.

9️⃣ Авто Финанс Банк 001Р-17 (RU000A10D9L8)

• Доходность EY: 16,3%
• Купон: КС+2,15%
• ТКД: 16%
• Цена: 101,2%
• Срок: 2,2 года
• Рейтинг: AA

* Есть поддержка государства, топ-40 по размеру активов среди банков РФ.

✏️ ВЫВОДЫ:

• Не такой большой выбор флоатеров для неквалифицированных инвесторов, в большинстве выпусков не из таблицы премия к ключевой ставке менее 2%.

• Принято считать, что флоатеры привлекательны только в период роста ключевой ставки, но функцию аналога LQDT они хорошо выполняют при любой жёсткости ДКП и подвержены коррекции в меньшей степени, чем выпуски с фиксированным купоном. Напоминаю, что все обзоры в таком формате вы можете посмотреть в моём телеграм-канале.

❤️ Поддержите пост реакциями, если было интересно.
_____
👉 Подписывайтесь на мой телеграм-канал и Max, там вы найдёте ещё больше аналитики и обзоров компаний.