Сбербанк отчитался за декабрь 2025 г. — процентная маржа растёт, темпы кредитования сверхвысокие. Считаем потенциальный дивиденд!

🏦 Сбербанк опубликовал сокращённые результаты по РПБУ за декабрь 2025 г. Со снижением ставки и смягчением ДКП кредитный портфель включил повышенную скорость (выдача ипотеки 6 месяцев подряд выше, чем год назад, а потребительского кредитования 3 месяца подряд), но, конечно, не обходится без хитростей банка, чтобы показать прибыль выше, чем год назад (снижение налога на прибыль). Частным клиентам в декабре было выдано 838₽ млрд кредитов (+193% г/г, в ноябре 2025 г. выдали 588₽ млрд), 5 месяц подряд выдано больше, чем год назад (темпы декабря поражают, это должно напрячь ЦБ):

💬 Портфель жилищных кредитов вырос на 3,9% за месяц (в ноябре +2,1%) и составил 12,4₽ трлн. В декабре банк выдал 618₽ млрд ипотечных кредитов (+314,8% г/г, в ноябре 366₽ млрд). Оживление в ипотеке связано с различными смягчениями и отменами комиссий. В декабре Сбер продолжил снижать ставки по рыночной ипотеке (ЦБ снизил ставку до 16%), также власти продлили действующие уровни возмещения банкам на покупку квартиры до конца 2025 г., кроме того, спрос поддерживали новости об ужесточении условий Семейной ипотеки в 2026 году (количество льготных кредитов будет ограничено одним на семью).

💬 Портфель потреб. кредитов снизился на 1% за месяц (в ноябре -1,1%) и составил 3,3₽ трлн. В декабре банк выдал 174₽ млрд потреб. кредитов (+39,2% г/г, в ноябре 163₽ млрд). Снижение ставки и смягчение ДКП привели к тому, что выдачи 3 месяц подряд выше, чем в 2024 г.

💬 Корп. кредитный портфель увеличился на 0,7% (в ноябре +0,7%) и составил 30,4₽ трлн. В декабре корпоративным клиентам было выдано 2,7₽ трлн кредитов (+12,5% г/г, в ноябре 1,5₽ трлн). Отмечаю повышение выдачи относительно прошлого года и месяца.

Основные показатели компании за декабрь:

☑️ Чистые процентные доходы: 297,5₽ млрд (+21,7% г/г)
☑️ Чистые комиссионные доходы: 70,6₽ млрд (-2,4% г/г)
☑️ Чистая прибыль: 125,9₽ млрд (+7,1% г/г)

🟢 Процентные доходы показывают значительный рост, всё из-за снижения ставки (% маржа растёт).

🟢 Банк не раскрывает прочие доходы, но судя по опер. прибыли, там около +10,4₽ млрд (в ноябре -12,3₽ млрд), годом ранее -59,4₽ млрд.

🟢 Расходы на резервы и переоценка кредитов за декабрь составила -78,1₽ млрд (годом ранее -1,4₽ млрд, спасибо валютным кредитам), в РПБУ учитывается валютная переоценка в резервах, поэтому резервирование приходится высчитывать (по моим подсчётам переоценка принесла убыток в 0,5₽ млрд, а резервирование составило -77,6₽ млрд).



🟢 Опер. расходы составили -140,8₽ млрд (+26,1% г/г), резкий рост расходов связан с премированием и закрытием года.

🟢 Налог на прибыль составил 33,7₽ млрд, вместо 39,9₽ млрд, ставка снизилась с 25 до 21,1% (целый год Сбер не платит по налоговой ставке в 25%, используя налоговый манёвр, сэкономлено 83,6₽ млрд).

🟢Достаточность капитала составляет 13,5% (+0,2% м/м, выше на 0,6%, чем год назад), переоценка ОФЗ принесла прибыль в 25,1₽ млрд, индекс RGBI подрос в декабре. По див. политике ключевым условием является поддержание достаточности общего капитала по РПБУ на уровне не менее 13,3%, расчёт Сбера не учитывает прибыль за октябрь-декабрь 2025 г. в коэффициентах до аудита (это влияние оценивают в +0,8%).

✅ За 2025 г. Сбер заработал 37,5₽ на акцию по РПБУ (дивидендная база, 50% от ЧП). ЦБ снизил ставку и смягчил ДКП, как вы понимаете кредитный портфель ожил/процентная маржа расширилась, при этом резервирование за год не увеличилось, как в прошлом году, и банк показал существенный рост по прибыли. Банковский островок стабильности в банковском секторе.

С уважением, Владислав Кофанов

Телеграмм-канал: t.me/svoiinvestor