Сегодня мы разберем сразу четыре компании из разных секторов, разных масштабов и отличных рейтингов, чтобы ответить на эти вопросы. Представляю компании, чьи имена у многих вызывают боль, а именно:
1️⃣ Коммерческая недвижимость ФПК Гарант-Инвест (дефолт в марте 2025г); ☠️
2️⃣ ТК Магнум Оил (дефолт в июле 2025г); ☠️
3️⃣ С-Принт (дефолт в октябре 2025г); ☠️
4️⃣ Монополии (технический дефолт 4 декабря). ☠️
Последний эмитент мною выбран не случайно, а чтобы продемонстрировать перспективы, но давайте по порядку.

📊Кредитный рейтинг и отрывки из релизов (брал те, что стояли до пересмотра в связи с техдефолтом):

1️⃣ Гарант Инвест:
НКР (ВВВ, прогноз стабильный): Значительная долговая нагрузка и высокая рентабельность. Отношение совокупного долга к OIBDA, рассчитанное по методологии НКР, на конец 2022 года составляло 10, а к концу 2023 года снизилось до 9,1. По расчётам НКР на основании предоставленных компанией данных, отношение OIBDA к процентным расходам за 2023 год составило 1,11.
НРА (ВВВ, статус под наблюдением): С учетом корректировки показателя EBITDA на процентные доходы, долговая нагрузка оценивается в 7,9х «Чистый долг/EBITDA» (на 31.

( Читать дальше )

📌 В прошлый раз подборку самых опасных ВДО я делал в августе, и всего спустя пару месяцев у 2 из 5 компаний произошёл техдефолт – у Брусники и Монополии. Пришло время обновить подборку, напомню о старых трёх компаниях и расскажу о двух новых претендентах на дефолт.

1️⃣ ТД РКС ($RU000A10BQM7)

• Застройщик (помним о кризисе в секторе), который занимает 498 место в РФ по объёму строительства. В 2024 году был чистый убыток 0,3 млрд рублей, а на счетах компании всего 6,6 млрд рублей при чистом долге 16 млрд рублей (без эскроу). Чистый долг/EBITDA = 22x, а коэффициент ICR = 0,4x – операционной прибыли не хватает на покрытие даже половины процентных расходов.

• У компании 4 выпуска облигаций на 2,5 млрд рублей, у выпуска 002Р-05 купон 28% от номинала. Удивительно, но кредитный рейтинг ВВВ– с прогнозом «Позитивный» от НКР.

2️⃣ Патриот ($RU000A10B2D2)

• Торговая сеть, продающая посуду и товары для кухни. Отчёт за 2024 год до сих пор не опубликован, поэтому смотрим отчёт за 9 месяцев 2024 года. Чистая прибыль упала в 4 раза до 12 млн рублей, при этом чистый долг более 1,9 млрд рублей. Рекордсмен по долговой нагрузке – Чистый долг/EBITDA = 26x. Что происходит с компанией за последние 12 месяцев – неизвестно, отчётов нет.

( Читать дальше )

Большинство ошибок совершается до входа в сделку. Не в моменте, не на стопе, не на эмоциях — а в тот самый момент, когда человек нажимает «купить», даже не проверив базовые условия.

 

Чтобы этого не происходило, сохраняйте себе этот чек-лист. Он реально спасает деньги.

 

1️⃣Совпадает ли сделка с глобальным направлением? Если аналитика говорит «коррекция», а вы хотите покупать —

это не сделка, это надежда.

 

2️⃣ Завершена ли коррекция? Есть признаки разворота: волны, зоны, свечи, объёмы? Если нет — рано.

 

3️⃣ Есть ли объём в нужную сторону? Без объёма движение не выдержит. Объём — это энергия рынка.

 

4️⃣Есть ли понятный уровень отмены сценария? Если вы не знаете, где идею отменить — значит, у вас нет идеи.

 

5️⃣Где будет стоп и почему именно там? Стоп не ставится «на глаз». Он ставится за логическую зону, где идея перестаёт быть верной.

 

6️⃣Рассчитан ли риск? 1% от депозита — золотой стандарт. Если не укладывается — значит, объём слишком большой.

( Читать дальше )

Если ты только начинаешь свой путь на рынке — этот план закроет 90% хаоса, страхов и путаницы. Я собрал пошаговый маршрут, который поможет тебе не слить депозит в первый месяц, а наоборот — получить первые стабильные результаты.

Всего 7 коротких уроков. Проходишь — и получаешь прибыль на выходе.

 📘 Урок 1. Настройка системы: как избежать хаоса с первого дня

 Большинство новичков теряют деньги не потому, что рынок «сложный», а потому что торгуют без структуры.

 0️⃣ 3 режима рынка: тренд, коррекция, боковик — в каждом свой стиль торговли;

0️⃣ Выбери один рынок, чтобы не распыляться;

0️⃣ Рынок должен быть трендовым.

0️⃣ Сосредоточься на одном активе / бумаге.

 👉Задача: выбрать один инструмент и работать только с ним 30 дней.

 📘 Урок 2. Определить свой стиль торговли

Не существует универсального подхода. Есть стиль, который подходит лично вам.

0️⃣ Есть три основных стиля: краткосрок / среднесрок / инвестиции;

0️⃣Изучи базу каждого стиля

( Читать дальше )

Дамы и господа, пристегните ремни (или что там у вас в купе), мы отправляемся в увлекательное путешествие по отчетности АО «Первая Грузовая Компания» (ПГК) за 2024 год.

Если вы присматриваетесь к новому выпуску, то у меня для вас две новости: бизнес компании прет как локомотив, но акционеры решили, что «тормоза придумали трусы», и вынесли из компании весь капитал через дивиденды.

Разберем цифры, от которых у классического бухгалтера может случиться нервный тик, а у рискового инвестора — загореться глаза.

🩺Что предлагает эмитент:

— номинал 1000 руб.

— купон ежемесячный ориентир 13,25-16,25 %

— срок 3,3 года.

— без оферт и амортизации

— сбор заявок до 10.12.2025, размещение 12.12.2025

📊 Что случилось?

В 2023 году ПГК была похожа на Скруджа Макдака: куча кэша, долгов почти нет, ликвидность зашкаливает. В 2024 году пришли новые владельцы (сначала Бабаев, потом ВТБ, потом «кто-то еще» — в отчете так и написано: конечный бенефициар неизвестен) и сказали: «Деньги на бочку!».

Итог: Компания выплатила 120 млрд руб. дивидендов и еще 75 млрд руб. выдала в долг своей «маме». Баланс перевернулся с ног на голову, но операционно ПГК осталась машиной по печатанию денег.

( Читать дальше )

«Первая грузовая компания» (АО «ПГК») — российский частный оператор на рынке грузовых железнодорожных перевозок и разработчик программного обеспечения. Основана в июле 2007 года в рамках реформирования ОАО «РЖД».

Основные клиенты компании — крупнейшие металлургические предприятия и производители минеральных удобрений.

В августе 2024 года контроль над ПГК перешёл к банку ВТБ. В декабре 2024 года было объявлено, что ВТБ продал 100% акций АО «Аврора Инвест», которое владеет ПГК.

 

Параметры выпуска ПГК 3Р2:

 

• Рейтинг: AА (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

• Номинал: 1000Р

• Объем двух выпусков: 20 млрд.₽

• Срок обращения: 3,3 года

• Купон: не выше 16,40% годовых

• Периодичность выплат: ежемесячно

• Амортизация: отсутствует

• Оферта: отсутствует

• Квал: не требуется

 

Параметры выпуска ПГК 3Р3:

 

• Рейтинг: AА (Эксперт РА, прогноз «Стабильный»)

( Читать дальше )

Мне недавно порекомендовали книгу Гэри Нордена «Технический анализ и активный трейдер» (Gary Norden — Technical Analysis & The Active Trader) которая разносит в пух и прах идею теханализа. На русском эта книга никогда не издавалась, но мне попал в руки автоперевод. Мысли в книге мне показались необычными. В этой заметке хочу рассказать о них.

Индустрия иллюзий вместо науки

Одна из главных претензий книги к инфобизнесу или к инфоцыганству, построенному вокруг технического анализа. По мнению автора, популярность линий поддержки, «головы и плеч» и скользящих средних объясняется не их эффективностью, а простотой продажи такой идеи. Это визуально красиво и понятно даже новичку. Курсы продают иллюзию контроля и науки там, где в реальности — маркетинг и манипуляция ожиданиями.

Автор особенно критикует бэктесты и результаты на истории. В реальности их уничтожают комиссии, проскальзывания и изменившаяся структура рынка. То, что выглядит как стройная система, на практике превращается в путь к серии маленьких убытков и редких, но разрушительных ошибок.

( Читать дальше )

t.me/eurofei_kitchen/291?t=5у

На прошлой неделе произошло несколько событий, которые заставили меня вспомнить несколько интересных и продуктивных бесед на тему экспертности. Что это такое, как и чем определяется и кого можно считать экспертом. Конечно, не забываем про эффект Даннига-Крюгера. Для себя шкалу профессионализма я определяю так:
• Стажер – начинает погружаться в отрасль. Может даже иметь профильное образование. Узнает, что такое процедуры и инструкции.
• Специалист – стаж работы от 1-2 лет. Может следовать инструкциям и процедурам почти точно, уже понимает зачем они нужны и почему плохой порядок лучше хорошей анархии.
• Профессионал – стаж работы от 5 лет. Не следует слепо инструкциям, понимает, где и что можно модифицировать, а где все работает строго наоборот. Сам может разрабатывать инструкции и процедуры. Погружен в стандарты отрасли и неплохо в них ориентируется.
• Эксперт – стаж работы обычно от 10 лет. Создает и модернизирует стандарты отрасли, очень глубоко разбирается в узком направлении отрасли. Пишет статьи в профильные издания, участвует в круглых столах и экспертных комитетах. Может писать монографии по своей узкой проблематике или в составе группы по отрасли в целом.

( Читать дальше )

ДЛИННАЯ ОФЗ С ДОХОДНОСТЬЮ ВЫШЕ РЫНКА
В целом, все мы ждём продолжения тренда на снижение ключевой ставки в 2026 году и переоценку тела длинных ОФЗ, которые принесут нам хорошую доходность.👍

Но так как мы с вами любим вникать более детально и хотим получить доходность выше, то я вам подготовил подарок 🎁👇

Есть конкретная длинная ОФЗ, которая на горизонте 2-4 месяцев сможет вам дать +0.2-0.3% годовых к рынку в отличии от остальных длинных ОФЗ.🤓

Важная информация по стоимости лайка, так что не жадничайте. 👍👇

❗ Важно! Это длинная ОФЗ для тех, кто будет держать её ближайшие 3-4 года.

А теперь вот он подарок 🎁

По данным на 26 ноября 2025 года, объём размещения ОФЗ-ПД 26254 составил 21,372 млрд рублей.
— из отчёта Минфина
Общий анонсированный объём выпуска ОФЗ-ПД 26254 — 1 трлн рублей. Таким образом, на данный момент размещено примерно 2,14% от общего объёма выпуска.

Оборот моих любимых 26238 в среднем за день около 9 млрд. рублей, иногда достигает и 20 млрд. рублей — это весь объём того, что выпустили в 26254.

( Читать дальше )

У суверенных облигаций других государств в текущей геополитической реальности есть достаточно большие инфраструктурные риски. Посмотрите как пример кейс с евробондами Беларуси. Там из-за реализации инфраструктурного риска у российских держателей бондов возникли проблемы как с получением купонов по облигациям, так и с тем, чтобы разрешить проблему в судебном порядке в отечественных судах. Российский суд посчитал иск из-за выплат по евробондам Беларуси неподсудным российской юрисдикции. И теперь Минск выплачивает белорусские рубли в белорусский банк, но российские инвесторы их получить не могут.

Поэтому как минимум до окончания СВО и снятия всех санкций из-за инфраструктурных рисков, на наш взгляд, это достаточно рискованные облигации, если, конечно, вы покупаете их в отечественной инфраструктуре. Например, Вам могут заблокировать доступ к платежам и судебной защите, независимо от формальной платежеспособности эмитента. Ситуация может вынуждать эмитентов искать обходные, часто менее выгодные для инвестора, пути для расчетов, что ставит под вопрос саму суть инвестиции в долговой инструмент.

( Читать дальше )