В качестве эксперимента начинаю обновляемую публикацию «списка устойчивых ВДО» Иволги (возможно, найду более четкое определение). Это список эмитентов, для которых Иволга Капитал – последний организатор. И которые, по нашему мнению, в достаточной мере финансово устойчивы.

Идея списка в том, что организатор проверяет эмитента на входе и вполне формально, не прогнозирует динамику его бизнеса после размещения. А в процессе обращения облигаций возможны разные сценарии для эмитента, в том числе и разрушительные. Да и сама работа в рейтингах BBB и ниже – работа с риском. От которого нужно либо вовсе отказываться и уходить из сегмента, либо покрывать его совокупным доходом (наш нынешний путь), либо точечно избегать. Список – реализация (для инвестора) последнего варианта. И отчасти попытка снижение репутационных потерь организатора.

Мы уже ведем публичный портфель ВДО. Но он лишь частично отражает наше отношение к выпускам облигаций, где мы организатор. В списке устойчивых наш прямой ответ на собственных вопрос: за кого из эмитентов нужно беспокоиться не больше, чем беспокоиться за весь рынок?

( Читать дальше )

Не писал сто лет,

но вы на сайте, где есть все, кроме ответа — где деньги?????))))

НО, ЭТО МНОГО!!!!

Тратьте время… для вас оно — не равно деньги… просто тратьте свое время..

А Я ЗАБЕРУ СЕБЕ ДЕНЬГИ ))))))

Падение доллара/юаня началось 2 января 2025 года с разворота по ставкам и «сюрприза» ЦБ, напомню что пока ЦБ поднимал ставку рубль успешно дешевел, чего то высокие ставки не привлекали никого что инвесторы бежали скупать рубли, курс успешно держался весь 2024 год выше 100 руб за доллар в среднем с ростом до 120 в ноябре. (13 юань и 15 в пике)





как я описал выше с 2 января пошло непрерывное укрепление рубля, а российский рынок вырос, а РТС удвоился приблизившись к значениям 21 года, у фондов и банков очень популярная стратегия арбитража, мое давнее предположение что это движение было организовано и согласовано, т.к. валюту лили вообще без остановок отвесно, а рынок выкупался на любых проливах, ликвидность снизу была видна весь год, хотя теже физики весь год выходили с рынка. 



( Читать дальше )

На протяжении всего 2025 года, профессор ВШЭ, Евгений Коган, заявлял, что те, кто сидит в облигациях с фиксированной доходностью, к концу года могут получить доходность 35-38% годовых за 2025 год. По его аналитике, те, кто купил длинный долг, получат тоже самое, ключевая ставка будет 15%, рост в облигациях составит 40-45%. «Все получат бенефиты».

Наша аналитика была построена на приватном антиинфляционном исследовании Schroders, которое мы публиковали в нашем ТГ канале (https://t.me/tradeinsider_official).

Вот в этом ПОСТЕ мы разбирали, что коммерческая недвижимость защищает капитал от инфляции, но не сразу, а с неким лагом.


В этом ПОСТЕ, мы разбирали, что от инфляционного давления также защищают золото, акции сырьевых компаний и энергия.

( Читать дальше )

Национальная валюта обычно страдает от проблем в национальной экономике.

Или проблемы преувеличены, или страдания отложены.

Так или иначе, рубль не останавливает наступление.

Не могу воспринимать этот процесс как бесконечный. Но когда конец?

Ответ для меня в последовательности массовых эмоций восприятия и поведения участников рынка.

Они до сего момента всё ещё в пользу неизбежного ослабления рубля в будущем.

И, что важно, рубль обсуждается весьма вяло, ажиотажа вокруг него нет. Тренд с такими вводными должен продолжаться.

Для его разворота предпочту дождаться и экспертного консенсуса о безальтернативности рубля. И ажиотажа. Этим хороша ситуация. Ажиотаж бывает не всегда, а он – хороший сигнал перенапряжения существующей тенденции (и ее истощения). В данном случае шансы на оцениваю высоко, тема-то важная.

Ну, и привет тем, кто инвестирует в длинные высококлассные облигации. Которые сейчас имеют доходность ниже доходности денежного рынка. Для них и укрепление рубля сейчас, параллельно с высокой ключевой ставкой, и ослабление когда-то, в т. ч. при низкой КС – факторы риска.

( Читать дальше )

Эпоха простого ожидания «buy and hold» уходит в прошлое. Сейчас на первый план выходит дисциплина, жёсткий контроль рисков и точечный подбор активов. В таких условиях профессиональное управление становится не просто удобством, а необходимостью.

Чтобы качественная экспертиза была всегда под рукой, мы максимально упростили доступ к ней. Теперь открыть счёт доверительного управления (ДУ) можно прямо в Личном кабинете инвестора на сайте КИТ Финанс.

Почему это актуально именно сейчас ✍🏼

Прошлый год показал, что активная стратегия — это ключ к результату.

📈 Облигации. В 2025 году наши облигационные портфели ДУ уверенно обошли индексы. В 2026 году, на фоне снижения ключевой ставки, облигации остаются самым прогнозируемым инструментом для формирования стабильного купонного потока.

⚖️ Сбалансированный подход. Даже при осторожной политике ЦБ и рыночной турбулентности стратегии принесли на 17,2% годовых. Секрет успеха — грамотное распределение долей активов.

Пока широкий рынок акций ищет драйверы роста, управляющие выбирают отдельные инвестиционные кейсы, которые способны показать доходность выше рынка.

( Читать дальше )

Почему привлекло внимание:

1. более-менее понятная отчетность, комфортные показатели
2. выпуск новой серии облигаций сегодня 27.01.26 – будем чем гасить амортизацию действующего.
3. история обслуживания действующего выпуска + на что брали на то и потратили.
4. понравилось интервью собственника (в сравнении с другими представителями эмитентов ВДО)

Основные риски, которые вижу для себя:
1. Единственный собственник, что будет если с ним что-то пойдет не так?
2. Продолжение наращивания предоставленных займов – вывод капитала (в интервью вообще никак не раскрыли что? Зачем и почему?)
3. Нет информации по субсидиям невозможно оценить влияние.

Вывод: интересен первый выпуск на полгода + если не получится выйти, есть амортизация по выпуску — буду досиживать до погашения.

Сравнение с дефолтниками: Стандартный набор для ВДО: нет МСФО, РА = НКР, рейтинг ВДО. Остальное ОК.

( Читать дальше )

Этот прием – продавать облигации, если с их эмитентом произошло что-то неприятное.

Его применение – первый тест на диверсификацию портфеля. Если вес эмитента 20% от активов, его без жертв не продать. Если 5%, как учит статистический анализ – тоже не всегда. Поэтому мы со временем ушли к 3% и ниже.

Кроме того, действие как реакция на испуг, он же стресс – эмоционально комфортная реакция. А сохранять эмоции в гармонии при управлении активами полезно.

Иногда наши продажи – это бегство, но чаще они постепенны: если не удается бежать к цели, можно лечь в ее направлении.

Из быстрого сейчас Евротранс, недавно Брусника. У Евротранса из нетипичного размещаемый выпуск торгуется на 10-12% ниже номинала на крупном погашении. Несложно расшифровать как нехватку денег. У Брусники был техдефолт, который все списали на техническую ошибку.

Из медленного, к примеру, Селигдар. Чем дороже золото, тем дороже его золотой долг.

Вопрос об эффективности приема. Продажи на фактах, еще хуже – предположениях обычно дешевле покупок.

( Читать дальше )

Друзья, начинаем торговую неделю обзором одного из ключевых бенефициаров снижения ключевой ставки, а именно, Совкомбанка. Давайте подробнее разберем, как чувствует себя банк по итогам 9М2025:

— Чистые процентные доходы: 120,8 млрд руб (+2% г/г)
— Чистые комиссионные доходы: 33,8 млрд руб (+33,7% г/г)
— Чистая прибыль: 35,4 млрд руб (-37,3% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

📈 За 9М2025 чистые процентные доходы показали скромный рост на 2% г/г — до 120,8 млрд руб., что обусловлено давлением со стороны процентных доходов. В то же время хорошие темпы роста продемонстрировали чистые комиссионные доходы, которые увеличились на 33,7% г/г — до 33,8 млрд руб. за счёт выдачу банковских гарантий, доходов от электронных торговых площадок и доходов от организации выпусков ценных бумаг.

*Примечательно, что отдельно за 3К2025 ЧПД Совкомбанка составили 48 млрд руб. (против 38 млрд во 2К2025 и 35 млрд в 3К2025).

📉 При этом чистая прибыль за отчетный период продолжила оставаться под давлением расходов и крупных резервов, что привело её к снижению на 37,3% г/г — до 35,4 млрд руб.

( Читать дальше )

     Если верить сайту автоследование.рф, мои стратежки сейчас самые популярные на Комоне. На  картинке начало рейтинга по числу подписчиков, две первые стратегии, «Ахиллес на фьючах» и «Юань в тренде» — мои.





     Вот по этой ссылке автоследование.рф/strategies/finam/ подробности. Рейтинги можно строить какие угодно: по доходности, по срокам, по числу автоследователей.

 

     Пара оговорок. Это именно рейтинг по числу подписчиков, рейтинг по капиталу никому не ведом, кроме самого брокера. Может, есть стратегия с 10 клиентами, но особо популярная у миллиардеров. Тогда реальный лидер, конечно, была бы она. Но такого открытого рейтинга нет.

 

     Вторая оговорка: речь идет о лидерстве именно на финамовском Комоне. В Т-банке подписчиков в принципе в разы больше. Там есть стратегии с 10 и 20 тысячами подписчиков, на Комоне это невиданно, никогда не было и, наверное, не будет. В Т моя стратегия тоже есть, там примерно тысяча подписчиков, но это скромно, это место в первой сотне и не более. Так что главным автоследом всея Руси я, мягко говорю, не являюсь. Чемпионство пока локальное, в рамках одного брокера.

( Читать дальше )