Обычно мы шутим, что инвестиции – просто, добавляя абсолютно обратную картинку. Но сегодня мы всерьез аргументируем, что инвестиции это не сложно, если не усложнять

💪Базовые правила

Базовое правило – не лезть в авантюры. Особенно, если вы только открыли для себя фондовый рынок. Это касается как рынка акций. Например, видите, как акция растет на 40%, и никто не может это объяснить. Не надо думать, что завтра цена вернется, и зашортив можно много заработать. Нет. А может да. Но поверьте, узнать ответ лучше со стороны. Это же правило касается фьючерсов: если акции SFI пробивают 1200, а ближайший фьючерс можно купить за 900, а дальний за 700 – просто поверьте, это видите не только вы. Это же правило касается облигаций.

Правило можно переименовать, как «покупай хорошее, не покупай плохое». И если вдуматься, в этом есть смысл. Хочешь сформировать качественный портфель из акций – начни с индексов. Да, потенциал не 100-200% как в третьем эшелоне, но доход на уровне 15-30% более реальный и надежный.

Коротко: один из пяти рублёвых выпусков обвалился, но как-то странно. Не по-христиански

Не по христиански значит, что купить обвал не получается. А если присмотреться к 5-секундному графику, то обвала то как бы и нет. Предпоследняя сделка заключена в 17:54:25 на 20 лотов. А последняя – 18:58:35 на 1 670 лотов. Кого-то вынесли между основной и вечерней сессией? Возможно

Давайте по-честному: лизинг – это альтернативный источник финансирования. Сравнить кредит и лизинг можно на калькуляторе, оцифровав все преимущества. Лизинг интересен налоговыми льготами и скоростью. Когда деньги нужны здесь и сейчас – выбирайте лизинг. А когда выбор в пользу лизинга не очевиден?

❌если вы ИП или юр.лицо на спец.режиме. Вы не сможете возместить НДС, а значит переплатите 22%.
❌если вы физическое лицо. Лизинг для ФЛ еще не развит. Вы не сможете ни возместить НДС, ни снизить налоговую базу. А вот лизинговый платеж будет выше. А кредит – нет.
❌ если есть программы субсидирования. Почти всегда субсидирование в кредитовании и лизинге одинаковое. Почти. Где-то могут дать скидку от цены, а где-то сниженную ставку. В зависимости от срока лизинга/кредита – считайте, что лучше.
❗️ если вам не нужен актив, а нужны деньги (под оборотку). Коллеги по цеху могут не согласиться, т.к. есть возвратный лизинг (аналог залогового кредитования). Поэтому, могут быть варианты

Михаил Задорнов — экс-глава банка «ФК Открытие», считает что в 2026 году лучшее соотношение доходности и риска для частного инвестора по-прежнему дают вклады и облигации

В 2025 году он держал портфель в рублевых депозитах под высокие ставки. За счет укрепления рубля итоговая доходность в валюте превысила 35% редкий результат. Корпоративные облигации давали еще больше, но с нюансом: по купонам налог платится сразу, а по вкладам — позже, что дает налоговую отсрочку

👉справедливый курс доллара

👉факторы ЗА ослабление рубля

Акции, золото и фонды денежного рынка Задорнов сознательно не использовал. Для массового инвестора он считает разумным консервативный подход и участие в программе долгосрочных сбережений (ПДС).

🐾Наш взгляд

Мы с осторожностью смотрим на прогнозы аналитиков (см. разброс прогнозов по ставке 👉в начале года и 👉в середине), но рублевые долговые активы действительно показали классный результат. Считать рубли в доллары, конечно, интересно, но мы ставим на вероятное снижение курса рубля. И в целом, мы всегда за диверсификацию 👈 т.к. хотим быть богатыми, а не победившими в споре

Оцениваем отчетность Эталон за полугодие 2025, вспоминаем рэнкинг строительных компаний по итогам 2024 года, и смотрим срез карты рынка по строителям

📊 Основные результаты полугодия 2025 МСФО

• Выручка ₽47,3 млрд (+41% г/г)
• Валовая прибыль ₽12,1 млрд (+22%)
• Чистый убыток увеличился до ₽11 млрд из-за роста процентных расходов до ₽22,7 млрд (годом ранее ₽10,1 млрд)

• Общий долг ₽143 млрд, рост за счёт увеличения необеспеченных займов и краткосрочных облигаций. Короткий долг преобладает (69%)

• Чистый поток от операционной деятельности снизился: строят интенсивно, продаж меньше
• Средства на эскроу счетах ₽99,2 млрд (+₽14 млрд г/г)

👉Обзоры строителей: Glorax, Эталон, ЛСР, Самолёт

Эталон входит в ТОП-10 публичных строительных компаний по доле собственного капитала. Седьмым местом не хвастаются, зато цифры до доп.эмиссии. Теперь Эталон крепче и имеет достаточный земельный банк в старой Москве для развития еще на 3-5 лет

👉обзоры компаний

👉лучшие подборки облигаций

Закончился интересный 2025ый, пора подводить итоги. Назвать победителей и побежденных легко. Истина глубже

На начало года разброс прогнозов по индексу был 2850-3500, а конец года — 2766. Никто не угадал, но Сбер был ближе всех. При этом, прогноз Сбера основывался на ожидании ключевой ставки 25%.  2025 год оказался не лучшим годом  для инвестиций в акции. Это второй подряд год, когда номинальный индекс закрывается в минусе, а индекс полной доходности около нуля

Почему о 🅿️парковке денег на праздники нужно подумать сегодня? С режимом Т+1, НКД (процентный доход) на длинные выходные начислится завтра. А значит купить нужно сегодня. Покупки 30 декабря – как покупка подарка, обойдется дороже. По ним % начнут капать уже в новом году, 5 января. Сегодня еще есть время! Берем с высоким рейтингом и не забываем про диверсификацию!

🔹🔹🔹

ЭталонФин1 RU000A105VU7 обзор

Рейтинг: А-

Дата оферты: 20.02.2026 ⚠️оферта

Доходность: 35%

🔹🔹🔹

Медси 1P02 RU000A105YB1

Рейтинг: АА-

Дата погашения/оферты 16.03.2026 ⚠️оферта

Доходность: 18,1%

🔹🔹🔹

НовТехнБ3 RU000A1082W2 обзор

Рейтинг: А-

Дата погашения/оферты 16.03.2026 ⚠️оферта

Доходность: 20,3%

🔹🔹🔹

БорецК1Р01 RU000A105ZX2 упоминание

Рейтинг: А-

Дата погашения: 19.03.2026

Доходность: 26,1%

🔹🔹🔹

СэтлГрБ2P3 RU000A1084B2

Рейтинг: А

Дата оферты: 24.03.2026 ⚠️оферта

Доходность: 23%

🔹🔹🔹

АЗБУКАВКП1 RU000A100HE1

Рейтинг: А

Дата погашения/оферты 25.03.2026 ⚠️оферта 🤬Black-list  

Собрали самое важное про экономику с Прямой линии. Ключевая ставка, дефицит бюджета, инфляция и котики… Про Монополию не было, это шутка

Макроэкономика
ВВП России вырос на 1% в 2025 году, а суммарный рост за три года составил 9,7%. Снижение темпов роста было осознанным шагом для борьбы с инфляцией и поддержания качества экономики. Инфляция к концу года ожидается около 5,7%, что является результатом целевой политики правительства и Центробанка. Президент подчеркнул, что рост реальной зарплаты составил примерно 4,5%, тогда как производительность труда выросла всего около 1,1%

Бюджет сбалансирован: дефицит на 2025 год ~2,6% ВВП, а прогноз на следующий год ~1,6%, при низком государственном долге (~7,7% ВВП). Правительство «провело большую работу» по бюджетной политике и это позволит решать социальные обязательства в полном объёме

Денежно-кредитнаяполитикаиставки
Действия Банка России «ответственные», регулятор работает без давления извне. Повышение утилизационного сбора и другие налоговые меры обсуждались в контексте влияния на промышленность и бюджет, с акцентом на то, что они должны отражаться в реальных доходах бюджета, а не только на бумаге.

Сегодня последнее заседание ЦБ по ключевой ставке в 2025 году. Следующее – середина февраля 2026. Значит это решение должно быть справедливым к снизившейся инфляции, но и закладывать время, чтобы «впитался» рост НДС и тарифы

Консенсус -0,5%. Это подтвердили аналитики РБК и Ведомостей

ROUNIA 15,84% (между решением -0,5% и -1%)

За мягкую политику ЦБ

🔻денежная база (не путать с М2) -1,2% год к году

🔻годовая инфляция 6,1% (до границы прогноза ЦБ не хватает 0,1%). Разница ставки с официальной инфляцией >10% (это очень жестко)

🔻крепкий рубль дает больше пространства для маневра. На дату октябрьского заседания доллар стоил ~81 рубль

За жесткую политику ЦБ

🔻М2 показывает всё ещё двузначные темпы роста (+12,5% г/г)

🔻Корпоративное кредитование не смотря на все усилия – растет. Мы считаем, что оно и не может падать, т.к. это рефинансирование + проценты. Т.е. компании как минимум потихоньку снижают долг. Но для реального снижения кредитования нужен спрос (новое кредитование = старое + % — погашения), а его нет

Спойлер для нетерпеливых: полноценный дефолт, рестракт в январе, изменения только по 2 выпуску. Серия 106 про забастовку у Телестудии. И 35% составил оборот от всего объема выпуска бумаг за 10 торговых сессий с момента тех.дефолта

Монополия тянула до последнего, сознательно не давая комментарий о своих планах, проблемах, действиях. Зато сегодня, в последний день перед завершением тех.дефолта, сказала, что [ребят, тут цитата] «будет вести процесс открыто и в диалоге с держателями Облигаций». И еще одна цитата «Также Вы всегда можете адресовать ваши вопросы на ir@monopoly.su». К слову, мы адресовали вопросы на ту почту и получали каждый раз один ответ.

Вспомнилась серия из Южного парка 🤡

Леди и джентльмены, меня зовут Джон Уорсон, и я подготовил для вас заявление от имени телекомпании:

«Идите все на ***. Благодарю вас леди и джентльмены. Если у вас есть вопросы – задавайте их вон той кирпичной стене