Рассмотрим отчетность МТС Банка за первый квартал 2026 года. Вкратце: банк демонстрирует устойчивый рост ключевых показателей даже в условиях жёсткой денежно-кредитной политики. Кроме того, проявляется эффект от трансформации бизнес-модели, которая уже показала сильные результаты по итогам прошлого года.

📊 Результаты 1кв 2026 говорят сами за себя: чистая прибыль выросла в 2,6 раза г/г — до 2,5 млрд руб., операционные доходы прибавили почти 58%, а чистая процентная маржа увеличилась до 8,1%. Для банковского сектора при текущей ситуации на рынке это очень достойный результат.

💰 Банк активно масштабирует клиентскую базу. Число активных клиентов выросло на 53% г/г — до 4,6 млн человек, оборот по дебетовым картам увеличился на 37%, а сама daily banking модель начинает приносить банку все более дешевое фондирование через текущие счета клиентов.

📊 Кредитный портфель с фокусом на качестве выдач. Ключевым продуктом остаютсч кредитные карты, ROE новых выдач по ним — более 70%.

💳 Хочется отдельно упомянуть работу с корпоративными клиентами. Так, например, по итогам первого квартала практически каждая четвертая компания из топ-250 крупнейших компаний РФ по выручке уже является клиентом МТС Банка. Также объем операций ВЭД вырос примерно в 1,5 раза.

Давно я не анализировал отчетность Магнита. И не потому, что обленился. Просто компания крайне скудно делится информацией, каждый отчет — целое событие!

📊Начнем с операционных результатов за 25 год:

✔️ В целом, они неплохие. Но почти во всем Магнит идет на шаг позади Х5.

📈 Выручка прибавила 15,4% г/г, сопоставимые LFL-продажи8,7% на фоне роста среднего чека на 8,4% и слабо положительного трафика: +0,3%.

Для сравнения, выручка #Х5 за аналогичный период выросла на18,8%, а трафик на 1,4%.

✔️ Валовая прибыль Магнита выросла на 14,6% г/г, маржинальность удержалась почти на прежнем уровне.

❌ А дальше начинается сущий кошмар... На фоне растущей двузначными темпами валовой прибыли, EBITDA снижается на 1,5% г/г. Рентабельность рухнула с 5,6% до 4,8%, обновив многолетний минимум. Что же случилось?

🤕 Сейчас всему ритейлу нелегко и Х5 тоже испытывает трудности с маржой. Но компания бьется за нее, активно занимаясь оптимизацией, чего не скажешь о Магните. Его операционные расходы растут опережающими темпами на 21,3% г/г. Проблема инфляции расходов стала одним из главных вызовов для ритейла в последние годы. Магнит, как менее эффективный игрок, почувствовал ее наиболее остро.

🧐 Вы тоже заметили, что компании с буквой Х в конце названия растут быстрее аналогов? SpaceX не даст соврать ). Судя по финансовым результатам, GloraX тоже кого-то запускает в космос, или, как минимум, занимается не только недвижимостью ). Сегодня в этом разберемся.

✔️ К сожалению, или к счастью, GloraX работает только в секторе недвижимости, но умудряется выжимать максимум даже на сложном рынке. Детально операционный отчет я разбирал на прошлой неделе. Сегодня вышел финансовый отчет, который подтвердил наши ожидания.

📊 Начнем с базы, выручка выросла до 41,3 млрд руб. (+27% г/г) — менеджмент хорошо поработал, сумев преобразовать рост объемов строительства в реальные продажи, о чем подробно писал в анализе операционного отчета.

📈 EBITDA обогнала темпы роста выручки, достигнув 14 млрд руб. (+36% г/г) с рентабельность 34%. Это верхний диапазон прошлогоднего прогноза самого менеджмента. Хотя, скажу честно, тогда он казался слишком оптимистичным в условиях высокой ключевой ставки. Достойный результат.

📈 Еще пару лет назад история Fix Price выглядела почти идеальной. Сеть быстро росла, формат магазинов фиксированных цен набирал популярность, а инвесторы видели в компании перспективного игрока. И это логично, ведь в условиях низкого роста реальных доходов населения в те годы, дискаунтеры становились одним из наиболее востребованных сегментов, как продовольственного, так и не непродовольственного ритейла. Но как чувствует себя сейчас этот сектор?

📊 В последние годы ситуация объективно стала сложнее. Сам рынок магазинов фиксированных цен прилично замедлился. По итогам 2025 года его объем вырос всего на 1,2% и достиг 396 млрд руб. — после бурного роста прошлых лет это выглядит довольно скромно.

🧐 И данный тренд видим не только мы, но и сами компании, которые начинают структурные изменения внутри сегмента. Вышел интересный отчет информационно-аналитического агентства Infoline, который я для вас и разберу.

📊 Маркетплейсы продолжают отжимать долю рынка непродовольственного ритейла и оффлайн площадки здесь бессильны. Однако, продовольственные товары люди по-прежнему предпочитают приобретать оффлайн. Я пару раз сам заказывал продукты онлайн, фрукты часто приезжают не такие, как ты ожидал, а яйца вообще редко доезжают целыми ). Поэтому данный тренд косвенно подтверждается собственным опытом.

🤔 Истории СМЗ и ЮГК лишний раз доказывают, что покупка активов, вокруг которых разворачивается передел собственности — спорная затея. В подвешенном состоянии находится и Русагро: мажоритарий под арестом, но до конкретики в отношении холдинга дело пока не дошло. Радует, что даже в такой ситуации, компания продолжает полноценно отчитываться, а менеджмент давать комментарии! Это маленький, но позитивный сигнал.

📈 Выручка в 25 году выросла на 16% г/г. В основном, за счет консолидации «Агро-Белогорье». В сегментах, не связанных с мясом, выручка стагнирует или растет на 7-8%. Часть продукции (сахар, соя, кукуруза) в 25 году даже подешевела на фоне избыточного предложения.

✔️ Себестоимость, при этом, росла опережающими темпами. Поэтому, валовая прибыль не изменилась, а операционная упала на 21% г/г.

👉 Однако, есть один важный нюанс. Скорректированая EBITDA выросла на 11% г/г, а падение операционной прибыли связано с высокой базой прошлого года, включающей в себя бумажную переоценку, связанную с приобретением активов. Поэтому, честнее смотреть на EBITDA.

📝 В последнее время тема нефти не сходит с первых полос многих СМИ. На фоне ситуации в Иране цены на черное золото продолжают расти, а в крупных странах-импортерах (Япония, Южная Корея и других) ситуация уже нашла свое отражениев обвале фондовых индексов.

🛢 И это мы говорим про один локальный случай. Но если заглянуть в перспективу, то начиная уже с 2036 года более половины добычи нефти будет приходиться на трудноизвлекаемые запасы(ТрИЗы). И для разведки и добычи на таких месторождениях понадобятся новые технологии, оборудование и соответствующая квалификация.

✔️ Компания «Оил Ресурс» входит в Группу «Кириллица» и основной фокус приходится как раз на торговле нефтью  и нефтепродуктами, плюс активное развитие логистического плеча и инновационных решений в области ТрИЗ.

📲В четверг на площадке Мосбиржи менеджмент провёл онлайн-звонок с инвесторами, где удалось задать вопросы и узнать последние новости. Вообще приятно, что поддерживают связь. Сегодня поделюсь интересными фактами.

События на Ближнем Востоке разгорелись настолько ярко (в прямом и переносном смысле), что вытеснили из новостных лент Венесуэлу, Гренландию и даже Украину! Надолго ли? Время покажет.

📈 Акции российских нефтяных компаний движутся вслед за котировкой Brent (достигшей 85 долл. за баррель). Ходят слухи, что параллельно сокращается дисконт в Urals, а у индусов вновь растет интерес  к российской нефти. Мировая политика бывает жестока и цинична, но факты отрицать нельзя: Россия становится косвенным бенефициаром последних событий. Но это только в краткосрочной перспективе.

😱В связи с этим, инвесторов волнует вопрос: стоит ли прямо сейчас запрыгивать в акции нефтяников? На мой взгляд, нет. Велик шанс попасть в классическую ловушку FOMO (страха упущенной выгоды). Если накал страстей спадет, котировки могут резко откатиться обратно. С точки зрения нефтяных доходов, важнее не цена в моменте, а срок ее удержания на более высоких уровнях. Захотят ли США вести длительный конфликт? Большой вопрос.