📌 До конца 2025 года остаётся всего 1 день, поэтому самое время подвести итоги года для фондового рынка и экономики РФ в целом. Кратко пройдёмся по ключевым показателям и оценим, можно ли было всё это предугадать.

1️⃣ ИНДЕКС МОСБИРЖИ:

• Ещё остаётся половина торгового дня, но всё же предварительную оценку дать уже можно. 3 января 2025 года индекс Мосбиржи открылся на отметке 2892 пункта, сейчас находимся на отметке 2758 пунктов. За 2025 год индекс Мосбиржи снизился на 4,6%, а предновогоднее ралли так и не произошло (ожидаемо).

• Годовой максимум по индексу Мосбиржи мы увидели 25 февраля (3371 пункт, позитивная риторика после звонка Трампа и Трампа), а минимум – 27 октября (2457 пунктов, отмена встречи Трампа и Путина + санкции против Лукойла и Роснефти). Ещё один год с ключевым влиянием геополитики на решения инвесторов.

2️⃣ ЛИДЕРЫ РОСТА И ПАДЕНИЯ:

• За 2025 год среди лидеров роста акций оказались СПБ Биржа (+106%), Полюс (+70%), Лента (+68%), Мать и дитя (+66%) и некоторые Россети (например, Россети Волга +140%).

📌 Решил обновить таблицу долговой нагрузки наиболее популярных компаний. Все 200+ компаний не влезли бы в одну читаемую картинку, поэтому отобрал только 76 компаний с капитализацией более 15 млрд рублей (+ Whoosh и М. Видео). Данные брал из отчётов за 9 месяцев 2025 г., в некоторых случаях за 1 полугодие 2025 г.

❓ СМЫСЛ ПОКАЗАТЕЛЯ:

• Показатель «Чистый долг/EBITDA» позволяет оценить способность компании вовремя погасить свои долги. Чем он выше, тем более вероятен дефолт или допэмиссия акций.

• По механике расчёта, этот коэффициент показывает, сколько лет нужно компании, чтобы погасить свои долги, используя свой текущий размер EBITDA.

📊 ЦВЕТОВОЕ РАНЖИРОВАНИЕ:

🟢 Зелёным цветом отметил компании с отрицательным чистым долгом – они зарабатывают дополнительную прибыль (процентные доходы) благодаря высокой ключевой ставке. Такие компании могут погасить все свои долги, используя только уже имеющиеся денежные средства.

🟡 Жёлтым цветом отметил компании с умеренной долговой нагрузкой. У этих компаний чистый долг меньше, чем годовая EBITDA, поэтому в большинстве случаев у таких компаний нет проблем с обслуживанием долга.

Все перечисленные компании платят дивиденды летом. Но чтобы получить более высокую доходность за счёт роста котировок, стоит покупать их уже зимой.

1️⃣ ВТБ VTBR

Руководство снизило диапазон прибыли на дивиденды до 25–50%. Но даже если выплатят 25%, всё равно будет 14% доходность. Пока ориентируемся на средний payout 35% и дивиденд 14,5 ₽ с доходностью 20%. Котировки в боковике с лета. Предпосылок для отмены дивидендов нет, но следим за достаточностью капитала.

2️⃣ МТС MTSS

Дивиденды не зависят от прибыли. Ждём стандартные 35 ₽ с доходностью 16%. Котировки у нижней границы многолетнего боковика. Обычно в декабре–январе уже начинался их рост под дивиденды.

📌 Фонды денежного рынка продолжают оставаться консервативным и вечно растущим инструментом. Решил сравнить доходности основных фондов ликвидности, оценил риски и определил два самых прибыльных фонда.

1️⃣ О ФОНДАХ ЛИКВИДНОСТИ:

• Фонды ликвидности вкладывают средства в высоколиквидные краткосрочные инструменты (сделки РЕПО, депозиты, краткосрочные облигации), обеспечивая доходность, близкую к ключевой ставке ЦБ.

• БПИФы денежного рынка обычно привязаны к ставке RUSFAR или RUONIA, некоторые фонды следуют своим индексам (TINFAI у Т-Банка). Обычно RUONIA чуть выше, а за использование RUSFAR фонды платят комиссию Мосбирже. RUSFAR = 15,78% на 16 декабря, RUONIA = 15,91% на 12 декабря.

2️⃣ ОСНОВНЫЕ ФОНДЫ:

• Поместил в таблицу топ-5 фондов денежного рынка по доходности и объёму СЧА (стоимость чистых активов или капитализация): LQDT от ВТБ, SBMM от Сбера, TMON от Т-Банка, AKMM от Альфа-Капитала, AMNR от Атона. Оценим по ключевым критериям:

1) Доходность за 1 день у всех фондов около 0,04% (разница в тысячных), поэтому сравнивать надо по более длинному горизонту.

#БСП

Не смотря на ежедневные инсайдерские покупки,
БСП — лидер падения в банковском секторе.





В 2023, 2024г был лидером роста.

В 2023, 2024г был одной из основных акций в портфеле.
Смотрю на сегодняшнее стремительное падение БСП аж на 4% на растущем рынке и понимаю, что
здорово, что нет акций в БСП в портфеле, т.к. держу только сильные тренды.

Второй месяц подряд прибыль ниже 2 млрд рублей при расходах на резервы около 3 млрд рублей.
Плюс — негативный сигнал от компании по прогнозу CoR (стоимость риска).
Банк корректирует прогноз по стоимости риска (CoR) на 2025 год со 100 б.п. до около 200 б.п.

‼️Это означает, что при текущем среднем кредитном портфеле резервы за год могут составить ≈16 млрд рублей.

УВЕЛИЧЕНИЕ РЕЗЕРВОВ ВЫШЕ ЧИСТОЙ ПРИБЫЛИ
ГОВОРИТ О ТОМ, ЧТО
СУЩЕСТВЕННАЯ ЧАСТЬ КРЕДИТНОГО ПОРТФЕЛЯ БСП МОЖЕТ ОКАЗАТЬСЯ НИЗКОГО КАЧЕСТВА.

Я НЕ ИНСАЙДЕР, КАК МОЖНО БЫЛО ЭТО ЗАРАНЕЕ УЗНАТЬ ?
ПО ТРЕНДУ: ИНСАЙДЕРЫ ПРОДАВАЛИ, ТРЕНД СЛАБЫЙ.
НЕ ДЕРЖУ АКЦИИ СО СЛАБЫМИ ТРЕНДАМИ !

Думаю,
настоящие инсайдекры продавали.

Трейдинг кажется простым, но для того чтобы стать успешным трейдером нужно проделать огромный объем работы.

✔️ Измените мышление
Ваше мышление — основа всего. Стремитесь к прогрессу, а не к идеальным входам. Сосредоточьтесь на долгосрочном росте, а не на быстрых победах. Рискуйте там, где это математически оправдано и придерживайтесь одной торговой системы.

✔️ Оттачивайте технические навыки
Индикаторы, такие как RSI или MACD, не сделают вас трейдером высшего уровня. Настоящее мастерство приходит с пониманием основных элементов — где находится ликвидность, чьи сейчас исполняются ордера и как цена реагирует на ключевые уровни. Изучайте чистое ценовое движение, так как эти знания — настоящее преимущество.

✔️ Научитесь выживать
Ваша единственная задача на ранних этапах — выживание. Большинство трейдеров сливают счета, потому что хотят быстро разбогатеть. Потери — это нормально, но большие потери это результат завышенных рисков. Рассматривайте каждый минус как издержки малого бизнеса.

С осени 2024 г. наблюдается редкая ситуация, когда годовая ставка по депозитам превышает годовой прирост денежной массы М2. Эта редкость для любой страны, не только для нашей. Такая ставка по-настоящему сохраняет деньги, в отличии от положительной реальной ставки, т.е. ставки выше инфляции (о причине читайте ниже). Так что чего удивляться, что курс рубля к доллару в итоге достиг нижней границы бокового коридора, сформировавшегося с 2014 г., о котором писал ранее в посте «Рублевое йо-йо». Но ситуация способна измениться быстро, поэтому на старость копить на депозите не стоит.

Заголовок: Парадокс Nvidia: Почему акции падают, несмотря на идеальные отчеты?

1. Событие: Блестящие результаты, негативная реакция  Forecaster Terminal

• Nvidia опубликовала квартальный отчет, который превзошел все ожидания: выручка составила 57 млрд долларов, чистая прибыль — 31 млрд, а валовая прибыль (gross margin) достигла впечатляющих 66%.

• Несмотря на эти, казалось бы, идеальные цифры, цена акций обвалилась вскоре после публикации отчета.

• Чтобы понять причину падения, необходимо различать «фильм» (Отчет о прибылях и убытках / Income Statement) и «фотографию» (Бухгалтерский баланс / Balance Sheet).

• Отчет о прибылях показывает прошлую эффективность (сколько продали и заработали за период) — и здесь всё было безупречно.

• Бухгалтерский баланс показывает финансовое здоровье на конкретный момент времени (активы и обязательства) — именно здесь внимательные инвесторы обнаружили проблемы.

Неиспользованный убыток от операций с биржевыми ценными бумагами и биржевыми ПФИ, оставшийся после сальдирования в предыдущем календарном году, можно перенести на текущий период и зачесть для снижения налоговой базы, заявив налоговый вычет. Для того чтобы перенести убытки прошлых лет по налогам надо подать декларацию 3-НДФЛ в налоговую, отразив убыток за соответствующий год. К декларации будет необходимо приложить справку 2-НДФЛ от вашего брокера и справку об убытках, где будет указан размер убытков, которые вы получили за этот период. Тогда при подаче отчетности за будущие годы этот убыток будет сальдироваться с доходами за следующие годы в пределах десяти лет с года получения убытка. Для этого на этапе «Выбор вычетов» нужно будет выбрать пункт «Налоговые вычеты при переносе убытков». А затем указать сумму полученного убытка в предыдущих налоговых периодах. После получения декларации ФНС пересчитает актуальную сумму налога с учетом убытков прошлых лет.