Нала +11,3% с 30 января
+1.1% за неделю с 27 июня по 3 июля
+2,3% за месяц
+18,1%за год

Еженедельно по пятницам, ЦБ публикует недельные данные по узкой денежной базе
Скачал, построил график

Динамика по наличке
(обратите внимание на угол наклона кривой)





( Читать дальше )

Первое повышение ключевой ставки?
 
Пока аналитики сохраняют надежду, что Банк России продолжит снижение % ставки в этом году, незаметно прошло первое повышение.
❗️Сегодня индикатор RUSFAR, отражающий среднюю ставку по сделкам РЕПО с ЦК вырос до 14,82%!
Это на 0,57% выше, чем ключевая ставка ЦБ (14,25%)! На приведенном графике видно, что ставка РЕПО никогда с начала цикла снижения «ключа», т.е. с лета 2025 года, не превышала настолько ставку Банка России. Напротив, сделки РЕПО в основном заключались по более низким ставкам, в среднем в первом полугодии RUSFAR был на 0,39% ниже ключевой ставки ЦБ.

В отличие от чисто умозрительной ключевой ставки ЦБ, по которой сделок не заключается в принципе, среднедневной объем сделок РЕПО с Центральным контрагентом (ЦК) на Московской бирже превышает 4 трлн. рублей.

 
Почему выросли ставки?
Росту ставок РЕПО на этой неделе предшествовал рекордный рост объема привлечения фондирования на еженедельных аукционах РЕПО с Банком России. На аукционе 30 июня был установлен рекорд привлечения – 5,39 трлн. руб. (рост на 1,26 трлн. по сравнению с предыдущим аукционом). А уже 7 июля рекорд был перебит с объемом привлечения 6,21 трлн. рублей!

( Читать дальше )

Нефть по $41. Бюджету нужен доллар по 130? Вот где на самом деле начинается проблема РФ

Если совсем коротко:

• плановая рублебочка бюджета — 5 440 ₽
• фактическая рублебочка в начале июля — 3 217 ₽
• просадка — почти 41%

И вот главный вывод, который рынок пока недооценивает:

при нефти Urals около $41 бюджету нужен уже не просто «чуть более слабый рубль». Ему нужен совсем другой курс. Но курс, который нужен бюджету, становится опасным для инфляции, ставки и рынка ОФЗ.

То есть проблема уже не в нефти.

Проблема в том, что бюджетный курс и приемлемый для ЦБ курс больше не совпадают.

---

Три цифры, которые объясняют все

1. Бюджет 2026 года считался из рублебочки около 5 440 ₽

Логика простая:

Urals = $59
USD/RUB = 92,2
Рублебочка = 59 x 92,2 = 5 439,8 ₽

2. Фактическая рублебочка сейчас — около 3 217 ₽

По вашим данным на начало июля:

Urals = $41,66
USD/RUB = 77,2264
Рублебочка = 41,66 x 77,2264 = 3 217,25 ₽

3. Выпадение — 2 222 ₽ на баррель

Это и есть центр всей истории.

Не спор о том, будет ли доллар 83, 88 или 90.

( Читать дальше )

… «методика» расчёта ставки цб:
..
Правило Тейлора — это правило денежно-кредитной политики, которое помогает центральным банкам определять уровень краткосрочных процентных ставок в зависимости от состояния экономики: отклонения инфляции от целевого уровня и разрыва между фактическим и потенциальным уровнем производства (ВВП).
..
Формула правила Тейлора
Одна из распространённых форм записи:
i_t = r^* + π_t + α (π_t — π^) + β (y_t — y^),
где:
i_t — номинальная процентная ставка, устанавливаемая центральным банком;
r^* — долгосрочная (равновесная) реальная процентная ставка;
π_t — фактический уровень инфляции;
π^* — целевой уровень инфляции;
y_t — процентное отклонение реального ВВП от потенциального;
α и β — коэффициенты, отражающие реакцию центрального банка на изменение инфляции и разрыва выпуска соответственно.
..
В оригинальной работе Тейлора для США коэффициенты были равны 0,5. Однако их значения могут варьироваться в зависимости от страны и временного периода.
..
Ключевой принцип правила: при увеличении инфляции на 1 процентный пункт номинальная процентная ставка должна повышаться более чем на 1 пункт.

( Читать дальше )

На сайте посёлка — пруд, причал, прогулочный парк, единый архитектурный стиль. Приезжаешь на участок, а там пустое поле и КПП. Менеджер обещает, что через год вы это место не узнаете. Но через год документ Минэкологии переводит этот посёлок в санитарную зону водозабора, и вместо пруда жители ждут решения суда о сносе домов.

В Подмосковье по данным Яндекс.Карт больше 2000 организаций называют себя коттеджными посёлками. У многих есть один или несколько серьёзных недостатков из тех, которые я разберу в статье.

Здравствуйте, меня зовут Максим Серяков, я владелец Группы MDI. Мы строим коттеджные посёлки бизнес и премиум-класса. Ключевой наш проект называется Ели Estate. 

Анализом и выбором посёлков я занимаюсь профессионально, за годы работы отсмотрел больше 272 проектов вживую и больше 3500 в интернете. Когда искал землю под собственный проект, потратил на поиск 7,5 месяцев. За эти месяцы у меня сложилась методика проверки участков перед покупкой, которой я пользуюсь до сих пор.

( Читать дальше )

Редко пишу про геополитику. Но этот пост напрямую касается инвесторов, бизнесменов и карьеристов.

Коля Давыдов написал пост в запрещённой соцсети Илона Маска. 

Для тех, кто не знает, Коля — один из самых известных венчурных капиталистов из России, герой фильма Дудя (иноагент) про Долину и по совместительству один из инвесторов в наши проекты (в прошлом).

Суть поста: что вы делаете, ироды, ваша страна основана иммигрантами, 4 из 10 крупнейших компаний мира построены иммигрантами с нуля, а вы ужесточаете визы и закрываете въезд учёным и айтишникам.

Повод — администрация Трампа ужесточила правила получения грин-карты. Под удар попали специалисты с визами H-1B из России, Китая, Индии и Ирана.

Коле в комментариях напихали по первое число. Американцы буквально взбесились: вы обманули систему, отобрали наши рабочие места, валите домой, вы плохо пахнете.

Коля не понимает, откуда весь этот негатив. Почему?

Потому что не читал Дольника

В книге «Непослушное дитя биосферы»есть отдельная глава про поведение людей и животных, когда начинает не хватать пропитания или рабочих мест.

( Читать дальше )

В русском фондовом лесу живёт много удивительных существ.

Есть нефтяной дед, который каждый год обещает дивиденды, но сначала должен поговорить с бюджетом.

Есть банковский удав, который улыбается вкладчику, пока тот сам несёт ему деньги в пасть.

Есть золотой жук, который ничего не производит, но зато красиво блестит в тревожные времена.

А есть особый зверь.

Бетонный мальчик.

Он родился где-то между проектным финансированием, льготной ипотекой и презентацией на 74 слайда, где счастливая семья стоит у окна в человейнике и смотрит не на промзону, а в своё светлое ипотечное будущее.

Бетонного мальчика звали по-разному.

Иногда — ПИК.

Иногда — Самолёт.

Иногда — «уникальный жилой кластер с развитой инфраструктурой».

Но в деревне его называли проще:

Егорка Эскроевич.

Егорка рос быстро.
Сначала построил один корпус. Потом второй. Потом третий. Потом район. Потом город. Потом ещё один город, но уже без людей, зато с пунктом выдачи заказов и кофейней «Бодрый ипотечник».

( Читать дальше )

Привет, SmartLab. Я строю онлайн-сервис для анализа акций Мосбиржи, как инструмент принятия решений и системного инвестирования.
Вот здесь я рассказывал, как начинал с гугл-таблицы, а тут – какие поймал ограничения и как переписал все на Python+Flask.

Сегодня покажу результат одного конкретного теста: как количество акций в портфеле и период ребалансировки влияют на доходность. Казалось бы, очевидный вопрос, но когда я прогнал 30 сочетаний на реальных данных, результат оказался не таким однозначным.

Что тестировал

Модель выдаёт итоговый score для каждой акции. Берём ТОП-N акций по скору, держим Hz дней (Horizont), ребалансируем, повторяем.

Полный перебор: N = {5, 10, 15, 20, 25, 30} × Hz = {20, 30, 40, 60, 90} = 30 сочетаний.

Период: 2021–2026 (62 тридцатидневных периода).

Что учтено:

• Комиссия 0.03% (тариф популярного брокера) на каждую сделку

• Slippage 0.1% (проскальзывание при исполнении)

• Фильтр ликвидности ≥ 2 млн руб/день (об этом ниже – отдельная история)

( Читать дальше )

Принято считать, что валюты делятся по регионам: развитые, развивающиеся, сырьевые. Но рынок часто плевать хотел на эти ярлыки. Я решил проверить, как валюты группируются на самом деле, если скормить алгоритму машинного обучения сухие цифры, а не географические атласы.

Использовал метод K-Means (обучение без учителя) и данные об абсолютных курсах с платформы abscur.ru. Почему это важно? Потому что анализ пар (USD/RUB, EUR/USD) всегда искажен волатильностью доллара. Абсолютные курсы дают чистую картину «характера» каждой валюты.

Что оценивал алгоритм?

Я составил «поведенческий паспорт» для 45 валют по 4 метрикам:

1. CAGR (доходность) — куда идет тренд.

2. Волатильность — насколько сильно трясет.

3. Max Drawdown (MDD) — глубина «ямы» при кризисе.

4. Recovery Days — сколько дней вы будете сидеть в убытке, прежде чем цена вернется к пику.

Результаты: 4 типа «валютных личностей»

Алгоритм выделил группы, которые сильно отличаются по эффективности капитала:

( Читать дальше )

Этот материал не является инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
Этот материал не является предложением по покупке или продаже финансовых инструментов или услуг.
Вся ответственность за решения и результаты лежит на вас.

__________

Я разобрал 127 дивидендных акций Мосбиржи и нашел 40 компаний, которые платят без перерыва семь лет подряд и больше — «дивидендных аристократов». За 15 лет они принесли 9.35x суммарной доходности с учётом реинвестирования дивидендов. Акции, которые вообще не платили дивидендов, за то же время — 1.32x. Разрыв — больше чем в 7 раз.

Это исследование продолжает серию о построении российского портфеля. В предыдущем анализе о диверсификации я показал, что GMKN@MISX снижает риск лучше Сбера и что достаточно восьми акций для эффективного портфеля. Сегодня — о том, какой критерий отбора даёт лучшую долгосрочную доходность.

Данные о дивидендах — из кеша T-Invest API (132 инструмента), котировки — месячные свечи. Суммарная доходность включает изменение цены и реинвестированные дивиденды в равновзвешенном портфеле. Период: май 2011 — февраль 2026.

( Читать дальше )