Последние пару месяцев рынок недвижимости стоит на ушах: все боятся демонических бабушек-собственниц, которые по суду отжимают квартиры у ничего не подозревающих покупателей. В этом большом гайде мы разберем с профессиональным судебным юристом все аспекты этой проблемы: от леденящих душу историй из судов до самых надежных способов защититься от таких рисков. В общем, будет весело!

Сам я финансист и суды стараюсь обходить стороной, поэтому я попросил судебного юриста Александра Малютина (автора отличного блога «Прочёл в законе», как раз посвященного оспариванию сделок в суде) помочь мне разобраться с юридической стороной вопроса. В общем, вся экспертиза в здоровенном материале ниже именно от Александра – огромное ему спасибо за то, что он потратил многие часы, отвечая на мои вопросы и делая подборки из судебных дел!

ДИСКЛЕЙМЕР: Статья написана для блога на основе интервью с управляющим производства пружин А. Петрухиным.

Они открывают двери самолётов, чистят стёкла автомобилей, затягивают шнурки на куртке и поднимают сиденье КамАЗа. Без них не сработает дезодорант, не выстрелит пистолет и не поедет снегоход.

Они везде — но их никто не замечает. 

— Пружина сжатия

Стоит, например, в шариковой ручке, в пружинном матрасе.

Читая «Иррациональный оптимизм» господина Шиллера, обнаружил любопытный график, на котором изображена динамика CAPE и долгосрочных процентных ставок.

CAPE — Cyclically Adjusted Price to Earnings Ratio — мультипликатор, разработанный слонярой Шиллером и Кэмпбеллом. Некоторые его называют P/E Шиллера. Cуть CAPE заключается в следующем. Экономике свойственна цикличность, и доходы многих компаний подвержены значительной волатильности, что делает классический мультипликатор P/E — отношение капитализации компании к её годовой чистой прибыли — не надежным индикатором стоимости. В один год у неё все чётко, бьёт рекорды по прибыли, но мультипликатор при неизменной капитализации снижается. А во время кризиса компанию корежит вместе с её доходами — мультипликатор возрастает. Выходит, что в кризис она дорогая, а в условиях роста экономики — дешевая. Что придумали наши заокеанские партнеры? Они предлагают взять не годовую, а среднюю за последние 10 лет чистую прибыль с поправкой на инфляцию. Капитализация также корректируется на рост потребительских цен. Доходы компаний сглаживаются во времени, чтобы избежать тех самых резких скачков и падений. В итоге получаем скорректированный на цикличность и инфляцию P/E.

После того, как стало известно, что брокер БКС собирается ввести комиссии за обслуживание брокерских счетов, его техподдержка оказалась завалена заявками. Но из-за какой-то крайне тупой процедуры закрытия счетов в компании буквально наступил ахтунг. Клиенты уже больше недели ждут когда-то на той стороне раскачаются. Я и сам оказался в такой ситуации. Напомню предысторию. 

В начале июня брокер БКС запустил акцию аналогичную как у брокеров Т-Инвестиции и Альфа-Инвестиции: в спокойном пассивном режиме можно зарабатывать лишнюю копеечку на бесплатной маржинальной торговле. Стузеры прозвали эти схемы фермами. Можно брать в долг до 5 000 рублей бесплатно на каждый счет. Подробно писал в этом посте. 

Поначалу можно было в онлайне открыть 20 счетов, что многие и сделали. 

Но затем появилась информация, что брокер с 1 августа собирается ввести комиссию на каждый счет, открытый сверх 10 штук. Спасибо участникам нашего телеграмм-чата, которые это выяснили. Клиенты бросились закрывать лишние счета. Но оказалось, что в приложении нет кнопки закрытия счета, надо писать в техподдержку. 

Налицо экономический и фондовый консенсус: 25 июля Банк России вновь снизит ключевую ставку, причем в этот раз, возможно, на крупную величину. До 19 или 18%. А кроме того, сама траектория ставки приведет ее к 15% и ниже к концу года.

Не оспариваю предположение. Во-первых, что держит ЦБ в своем коллективном уме, мало кому известно. Во-вторых, нынешние 20% при инфляции 9%  — в любом случае временное явление.

На что обращу внимание.

«Под ставку» бурно растут высокорейтинговые облигации и, видимо, под нее же наметился подъем рынка акций.

Рост – это хорошо. Но если им правильно пользоваться.

Рост сейчас – явление, скорее, опасное.

Вспомним историю 4 квартала 2024. В октябре регулятор поднял КС с 19%, казавшихся и так чем-то кошмарным, до 21.

Неожиданность хода спровоцировала обвал рынков.

Причем пик биржевой паники пришелся начало декабря, когда от нового заседания ЦБ ждали уже 23%.

Котировки же именно в это время отталкивались от дна. Уходя в стремительное ралли.

Прочитал я тут большую часть книги «Рынок ценных бумаг российской империи»:

Что меня удивило, так это то, насколько в период с 1850 по 1910 было велико проникновение иностранцев и иностранного капитала в Россию.

Такое чувство, что иностранцы стягивались в Россию как на Клондайк, видя здесь большие возможности...
Тот же Альфред Нобель переехал в 1837 в Петербург голодранцем и тут с нуля выстроил всю промышленность...

Впечатляет и масштаб кредитования:
если верить книге, половина всех частных сбережений французов к 1917 году было инвестировано в Россию (чуть ли не 1/3 ВВП), а коммунисты в итоге отказались платить=)

Кстати во времена 1 мировой войны государство занимало под 5,5% годовых примерно. Я правда не понял в чем, если это в золоте, то получается что РЕАЛЬНАЯ стоимость заимствований примерно составляла столько же сколько и сейчас (доходность ОФЗ минус инфляция)...

💬 Инвестор Вадим, 34 года, решил впервые попробовать себя в облигациях. Выбрал красивую бумагу с высоким купоном и сроком аж на 10 лет. Купил. А через полгода случилось неожиданное: рынок начал меняться, ставки поползли вверх, и бумаги вокруг стали выглядеть куда интереснее. Но у Вадима — долгосрочные облигации. Продавать? Не хочется терять на цене. Ждать 10 лет? Слишком долго.

Он пожалел, что не проверил одну важную деталь.
🧩 Что такое оферта?

Это не «оферта» из рекламы и не ловушка юристов. Это право инвестора продать облигацию эмитенту в определённый момент — по заранее известной цене. Обычно — по номиналу. Иногда чуть выше или ниже.

Грубо говоря, это как кнопка «выйти без потерь», встроенная в бумагу.

Пример? Бумага на 5 лет, но с офертой через 2 года. Если ставки через два года резко вырастут — можно нажать эту кнопку и вложиться во что-то более доходное. Не ждать пятилетку, не продавать по рынку с дисконтом, а спокойно выйти по номиналу.

📉 Зачем это нужно?

Убыток Сургутнефтегаза по итогам 1-го квартала оцениваю >500 млрд рублей. Но компания, судя по всему, успешно справляется с санкциями.

Опубликованная региональная статистика по финансовому результату нефтяных компаний ХМАО сигнализирует об убытке Сургутнефтегаза по итогам 2-х месяцев 2025 г. в размере 400 млрд рублей. Эта цифра практически на 100% соотносится с прогнозом моей модели (поэтому я оставляю без изменений свои допущения относительно валютной составляющей финансовых вложений).

Основная причина убытка – это отрицательные курсовые разницы (~620 млрд рублей). В марте они, по моей оценке, увеличились до ~800 млрд рублей. С учётом прибыли нефтяного бизнеса и полученных процентов ожидаю убыток по итогам 1-го квартала на уровне 530 млрд рублей. Вижу признаки того, что Сургутнефтегаз, вероятно, справляется с санкционными ограничениями без серьёзных потерь. Доступен показатель выручки нефтяников ХМАО по состоянию на конец марта. Доля Сургутнефтегаза здесь ~35%. Видим, что по итогам 1-го квартала выручка нефтяников ХМАО сократилась относительно 4-го квартала меньше, чем выручка нефтяников из прочих регионов.