Интер РАО договорилось о повышении цен на поставки электроэнергии в Китай на 7%, что соответствует размеру новой экспортной пошлины. Как сообщила Александра Панина, врио руководителя блока трейдинга компании, это должно полностью компенсировать негативное влияние пошлины на доходность экспортных поставок. Ранее в октябре Интер РАО успешно перезаключило контракт с монгольскими потребителями. Ожидается, что теперь компания сможет восстановить рентабельность экспорта в Китай до уровня, который предшествовал введению пошлины (около 5% по чистой прибыли).

Мы считаем эту новость умеренно позитивной для Интер РАО, однако отметим, что в первой половине 2023 года выручка и EBITDA компании от поставок на экспорт составили всего 3,8% совокупной выручки и 1,9% EBITDA. В сентябре Александра Панина говорила о том, что по итогам 2023 года совокупный экспорт электроэнергии будет примерно на 25% ниже значений прошлого года (в натуральном выражении). С учетом этого мы прогнозировали, что выручка от экспорта в Китай составит 15,5 млрд руб. (1,1% совокупной прогнозной выручки в 2023 году), а EBITDA – 1,0 млрд руб. (0,7% совокупной EBITDA).

( Читать дальше )

Капитализация: RUB 339 979 млн
Объём торгов: RUB 565,9 млн
В свободном обращении: 33,70%

В среду (11 октября) «Коммерсантъ» сообщил, что Интер РАО предложила учесть в рентабельности своих продаж за рубеж новую экспортную пошлину. Это в первую очередь повлияет на размер субсидий для потребителей Дальнего Востока.

Данная инициатива возникла после отказа Китая поднять закупочную цену на величину пошлины (7%). Всего в Китай за 8М23 было экспортировано 2,7 млрд кВт·ч, а по итогу 2022 года – 4,7 млрд кВт·ч (около 36–39% от общего экспорта в 2022 году). В начале октября Интер РАО сообщила, что ограничит поставки в Китай на фоне отказа от повышения цены, однако, по информации «Коммерсанта», Китай потребовал сохранить поставки из-за большого влияния на китайскую энергосистему. Поставки в изолированный регион КНР сохранили в объеме до 120 МВт.

По данным издания, идею учета пошлины в рентабельности продаж за рубеж Интер РАО поддержали на уровне Минэнерго, а вице-премьер Александр Новак одобрил вынесение вопроса на ближайший наблюдательный совет «Совета рынка». При остановке экспорта в Китай платеж потребителей за энергомощность возрастет на 6 млрд руб. и еще на 2,5 млрд руб. – обязательства по оплате услуг по передаче электроэнергии.

«Ренессанс Капитал»

( Читать дальше )

Вчера волатильность на валютном рынке, как мы и опасались, продолжила повышаться — размах внутридневных колебаний курса доллара превысил 3,5 руб. при росте объема торгов парой доллар-рубль с поставкой «завтра» до 1,37 млрд, максимума с середины сентября.

Взлет торговых оборотов мы связываем с завершением праздников в КНР и эскалацией ситуации на Ближнем Востоке, способствовавшая увеличению активность как участников внешнеторговой деятельности, так и спекулятивных игроков. Однако отметим, что изменилась их внутридневная структура — в первой половине дня доллар взлетал к отметке 102,3 руб., обновив пики года при сдержанных объемах, а во втором половине дня, под воздействием крупных объемов предложения начал откатываться, и даже локально уходил ниже 99 руб., потеряв к закрытию чуть более рубля и завершив день у отметки 99,32 руб. Чуть менее одного процента потерял юань, откатившись к 13,585 руб.

Сегодня утром ключевые валюты пытаются отыграть часть вчерашних потерь, что выглядит с технической точки зрения не очень убедительно.

( Читать дальше )

En+ Group провела день углеродной нейтральности

En+ Group ставит целью сократить выбросы парниковых газов к 2035 году как минимум на 35% по сравнению с 2018 годом. К 2050 году в планах En+ Group достижение углеродной нейтральности.

По оценкам экспертов, доля спроса на зеленый алюминий в общем прогнозируемом спросе на алюминий к 2030 году вырастет до 19% с 4% в 2020 году. РУСАЛ (дочерняя компания En+ Group) производит низкоуглеродный алюминий под брендом ALLOW. Выбросы эквивалента CO2 на тонну такого алюминия почти в четыре раза ниже, чем в среднем по отрасли. Доля ALLOW в объеме продаж РУСАЛа в 2022 году — 30%.


( Читать дальше )

Накануне расписки «Русагро» показали лучший результат в составе индекса Мосбиржи после новости, что главное таможенное управление КНР отменило ограничения на экспорт свинины из России.

Поставки были разрешены по результатам оценки рисков и анализа системы государственного контроля африканской чумы свиней (АЧС) в России. Решение позитивно для «Русагро» — компания может стать одним из ключевых бенефициаров открытия китайского рынка. Сейчас «Русагро» занимает 3 место в России по производству свинины. По итогам I полугодия 2023 года доля мясного сегмента в консолидированной выручке составляла 20%.

Потенциал дальнейшего развития свиноводческой отрасли целиком зависит от возможностей расширения экспортных поставок — потребление в России и так находится на высоком уровне. В этом году в отрасли прогнозируется рост производства почти на 5%. Такие же темпы планируется сохранить и в 2024 году.

Продолжающиеся инвестиции делаются, прежде всего, со ставкой на будущее увеличение экспорта: за последние годы ряд крупных компаний строили свинокомплексы в расчете на экспорт в страны Азии, в том числе в Китай.

( Читать дальше )

В среду (27 сентября) стало известно, что FESCO (головная компания – ДВМП) запускает интермодальный контейнерный сервис из стран Юго-Восточной и Восточной Азии в Москву через китайский порт Далянь и погранпереход Забайкальск-Манчжурия. На начальном этапе планируется запустить морскую перевозку из портов Южной Кореи, Таиланда и Вьетнама в порт Далянь. Отправка также предусмотрена из других стран ЮВА через хаб для перевалки в порту Хошимин (Вьетнам). Из Даляня контейнеры автотранспортом перевозятся до ж/д станции Шэньян (КНР), где размещаются на платформы и отправляются на погранпереход Забайкальск-Манчжурия, а после следуют до станции Ворсино Московской железной дороги. Поезда в рамках сервиса будут отправляться из Шэньяна на еженедельной основе, а расчетный срок доставки составит 30–35 дней в зависимости от порта отгрузки в Азии. Основой погрузки станут автозапчасти, бытовая техника, продукты питания и другие товары народного потребления.

Данный сервис, по утверждению компании, является полноценной альтернативой для морской доставки из стран Восточной и Юго-Восточной Азии в Россию через порты Новороссийска и Санкт-Петербурга благодаря конкурентоспособным ставкам и оптимальному транзитному времени. Первая партия контейнеров из Таиланда планируется к отправке 1 октября.

«Ренессанс Капитал»

Рублевая цена российской нефти Urals закрепилась выше уровня 7,5 тыс. руб. за баррель. За неполные четыре месяца цена увеличилась почти вдвое как за счет роста долларовых котировок, так и за счет укрепления американской валюты. При сохранении рублевых цен на текущем уровне до конца года бюджет получит дополнительно около 500 млрд руб. нефтегазовых доходов, полагают эксперты.

Главный фактор роста нефтяных котировок — это увеличение объемов спроса при уменьшающемся предложении. Со стороны спроса есть 2 основных фактора: более динамичное восстановление экономики Китая с августа, а также низкие запасы нефти в США. Со стороны предложения 2 основных игрока на рынке (не считая США) Саудовская Аравия и Россия договорились о добровольных сокращениях добычи нефти. В сумме рынок недополучит 1,3 млн б/с.

Интересно, что теперь цифра курса доллара к рублю такая же, как и стоимость нефти марки Brent. Только раньше было негласное правило 60-60, а теперь 95-95. При этом по данным Минфина РФ дисконт Urals к Brent продолжил сокращаться.

( Читать дальше )

В понедельник котировки Brent консолидируются чуть выше $90/барр. Цены на нефть в понедельник утром демонстрируют консолидацию вблизи уровней месячных максимумов. Фундаментальный фактор сокращения поставок нефти со стороны Саудовской Аравии и России держит цены на энергоносители на повышенных уровнях.

К 11:30 МСК ноябрьские фьючерсы нефти марки Brent торгуются у отметки $90,3/барр, снижаясь на 0,3%. Октябрьские фьючерсы на нефть марки WTI сейчас торгуются у отметки $87,0/барр, теряя 0,6%.


( Читать дальше )

Россия и Саудовская Аравия продлевают добровольное ограничение поставок до конца этого года. На этом фоне вчера цены на нефть Brent поднимались выше 90 долл./барр., впервые с конца 2022 г.

Однако мы считаем, что эффект, выраженный в росте цен на нефть, от сокращения поставок может быть ограниченным. За последнее время цены на нефть и так хорошо выросли именно на ожиданиях, что Саудовская Аравия продлит добровольное сокращение добычи нефти на 1 млн барр./день. А Россия ранее и так объявила, что в сентябре дополнительно сократит экспорт на 300 тыс. барр./день. То есть, ожидания сокращения добычи/поставок уже были заложены.

Единственное, что сюрпризом стало продление именно до конца года. Если рассуждать более глобально, то автомобильный сезон завершился, а значит, спрос на сырье будет затухать, также остаются вопросы к потреблению со стороны Китая: темпы роста его экономики не оправдывают ожиданий, а эффект от стимулов еще только предстоит оценить.

Также ралли в нефтяных ценах может стать проблемой для ФРС в плане разгона инфляции, а значит поставит под вопрос окончание цикла повышения ставки.

( Читать дальше )

В конце недели цены на нефть активно росли, поддерживаемые позитивными экономическими данными из США и Китая. Деловая активность в Китае по итогам августа неожиданно выросла, а в США данные по рынку труда показали рост безработицы, который снижает вероятность дальнейшего повышения ключевой ставки. Эта информация улучшает прогнозы по спросу, в то время как уровень предложения остается ограниченным странами ОПЕК+, которые могут продлить добровольные сокращения на октябрь.

Фьючерсы на Brent почти достигли уровня $89 за баррель. Экспоненциальный рост наблюдается несколько дней подряд. Если котировки на такой скорости проколют уровень $90 за баррель, то волна фиксации прибыли спекулянтами с большой вероятностью спровоцирует выраженную коррекцию. На среднесрочной дистанции у котировок есть все шансы закрепиться в районе $90, если риски на стороне спроса не будут расти.

Галактионов Игорь
«БКС Мир инвестиций»

Буровая активность в США. Baker Hughes в пятницу сообщил, что негативные тенденции в буровой отрасли США сохраняются. Количество нефтяных установок в стране осталось на уровне 512 уст. Газовые установки сократились на 1 уст., до 114 уст.

( Читать дальше )