📄 Отчеты компании, которые я смотрел: РСБУ 1п2025г, РСБУ 9м2025г

Мои выводы:
🔴 Отсутствие МФСО у группы компаний
🟢 Выручка за 9м2024г в сравнении с 9м2024г +20,5%, валовая прибыль +22,3%, прибыль от продаж х2 (100 млн1), проценты к уплате х2,3 (30 млн). Чистая прибыль х2,1 (59 млн)
🟡 ОДП 45 млн (год назад -45 млн), кэш х9 (19 млн), дебиторская задолженность +8% (548 млн), запасы х4,5 (93 млн). РА: слабая ликвидность (нет открытых кредитных линий, считают расчета с покупателями достаточно❗️)
🟡 9м2025г:
Долг — 74 млн (-22% за 9мес, весь долг краткосрочный до февраля 2026г❗️)
Кредиторская задолженность — 351 млн (+46% за 9мес❗️)
Чистый долг / капитал — 0,2 (в конце 2024г 0,46)
РА: Общий долг / FFO до чистых процентных платежей — 1,0 к концу 2025г

❗️Итоговое решение. Эмитент есть в моем пассивном портфеле. Плохая ликвидность, краткосрочный долг, плюс возросшие кредиторские задолженности настораживают. Облигационный займ на 300 млн должен помочь. Хочется видеть МФСО, которое вроде обещают по итогу 2025г. В разумный портфель… если только на 1%

📄 Отчеты компании, которые я смотрел: МФСО 2024г

Мои выводы:
🔴 Очень плохое раскрытие. Первое МФСО за 2024г выпустили в июле 2025г
🟢 Выручка за 2024г в сравнении с 2023г +24,5%, валовая прибыль +34,5%, прочие доходы х17 (1 млрд ❗️), финансовые расходы+85% (87 млн), прочие доходы х2,1 (32 млн). Чистая прибыль х8,3 (0,95 млрд) и EBITDA х5 (1,3 млрд)
🟢 Средства от операционной деятельности 239 млн (год назад 48 млн), кэш -36% (156 млн), дебиторская задолженность х3,3 (154 млн), запасы 18 млн.
🟢 2024г:
Долг — 1,3 млрд (+23% за год, краткосрочный долг 19%)
Чистый долг / капитал — 0,8 (в 2023г 2)
Чистый долг / EBITDA — 0,9 (в 2023г 3,3), ICR — 15,4 (в 2023г 5,5)

❗️Итоговое решение. Эмитент есть в моем пассивном портфеле. Финансовое положение компании прекрасно, но вот его раскрытие оставляет желать лучшего. Даже РСБУ за 3кв нет, хотя они не презентабельны даже, про годовое МФСО я вообще молчу. Тут могут быть неприятные сюрпризы, но по результатам 2024г переживать пока не за что. Жду МФСО за 2025г (а хотелось бы ещё 1п2025г). Если бы не колл в мае 2026г, я бы взял бумаги в разумный портфель.

📊 Ссылки на обзоры, которые я читал:
Эксперт РА, эфир с эмитентом

📄 Отчеты компании, которые я смотрел: РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🔴 Маленький размер компании
🟢 Выручка за 1п2025г в сравнении с 1п2024г -8%, прибыль от продаж х2 (107 млн), проценты к уплате х2,1 (83 млн), прочие доходы х2,1 (32 млн). Чистая прибыль х2,5 (57 млн)
🟡 ОДП -340 млн (год назад -37 млн), кэш -9% (16,4 млн), дебиторская задолженность +55% (407 млн), запасы х6 (343 млн). РА: приемлимый уровень ликвидности
🟡 1п2025г:
Долг — 1,2 млрд (+48% за полгода, краткосрочный долг 76% (❗️))
Чистый долг / капитал — 1,8 (в начале года 1,3)
Чистый долг / EBITDA LTM — 3,3 (годом ранее 4,0, РА ожидает отношение долга к EBITDA в 2025-2026 гг. около 3), ICR — 2,3

❗️Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ПЭТ 1Р1. Доля — 1,07%. Компания активно развивается и привлекает под это долги. Проблема в большом краткосрочном долге. Однако я верю, что компания справится. Докуплю 2 бумаги и продолжу следить за эмитентом.

📄 Отчеты компании, которые я смотрел: РСБУ за 9м2025г, МФСО за 1п2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг)
🟡 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г +63%, прибыль от продаж +70% (2,2 млн), проценты к уплате х2 (2,3 млрд), прочие доходы х32 (1 млрд ❗️), прочие расходы х12 (0,9 млрд ❗️). ЧИЛ за 9мес +7,3% (12,643 млрд ❓). Чистая прибыль +4,3 (122 млн)
🟡 ОДП -338 млн (год назад -5,3 млрд), кэш -1,7% (698 млн), отсутствуют запасы и резервы под потенциальные убытки (❗️). РА: удовлетворительная ликвидность
🟡 9м2025г:
Долг — 14 млрд (+2,6% за 9мес, краткосрочный долг 23%)
Чистый долг / капитал — 12❗️ (в начале года 13,2)
ЧИЛ / чистый долг — 0,95❗️ (в начале года 0,96)
На конец 2024г: Чистый долг / EBITDA — 5,6, ICR — 1,16 (❗️)

❗️ Итоговое решение. Эмитент есть в моем пассивном портфеле. Доля — 2,03%. Я не уверен, что правильно посчитал ЧИЛ, отсутствие резервов и запасов подозрительно. Однако короткий долг невелик и есть кэш. На короткой дистанции проблем быть не должно. Продолжу следить.

📊 Ссылки на обзоры, которые я читал:
АКРА, эфир с эмитентом

📄 Отчеты компании, которые я смотрел: РСБУ за 9м2025г, РСБУ за 1п2025г, презентация для ЦР БО-05

Мои выводы:
🔴 Маленький размер компании
🟢 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г +16%, прибыль от продаж +44% (273 млн), проценты к уплате х2 (137 млн). Чистая прибыль -6% (112 млн)
🟡 ОДП -64 млн (год назад +156 млн), кэш -35% (38 млн), дебиторская задолженность +15% (505 млн), запасы +6% (712 млн). РА: слабые денежный поток и ликвидность (❗️)
🟡 9м2025г:
Долг — 1 млрд (+35,5% за 9мес, краткосроч.долг 54% (❗️), в октябре погасили ЦР БО-01 на 55 млн)
Чистый долг / капитал — 0,4 (в начале года 0,3)
За 1п2025г: Чистый долг / EBITDA LTM — 2,1, ICR LTM — 3,2

❗️Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ЦР БО-04. Доля — 1,07%. Хорошая доходность, как плата за риски. Докуплю 2 бумаги и продолжу следить

Разборы текущей недели: ММЗ, Сегежа, ТЕХНО лизинг
Разборы эмитентов за октябрь тут и прошлой недели тут

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: РСБУ за 9м2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг)
🟡 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г +39%, прибыль от продаж +8% (878 млн), проценты к уплате +35% (755 млн), прочие доходы х2,1 (183 млн). ЧИЛ за 9мес +0,4% (4,38 млрд). Чистая прибыль х2 (118 млн — результат отложенного налога на прибыль 109 млн)
🟡 ОДП -181 млн (год назад -487 млн), кэш +17,5% (269 млн), изъятие предметов лизинга для перепродажи +56% (255→398 млн). РА за 2024г: комфортная ликвидность
🟡 9м2025г:
Долг — 4,9 млрд (+4,6% за 9мес, краткосрочный долг 36%)
Чистый долг / капитал — 8,9 (в начале года 10,5)
ЧИЛ / чистый долг — 0,91 (в начале года 0,98 ❗️)
РА: коэффициент покрытия процентных расходов операционными доходами — 1,1 (с 01.10.2023 по 01.10.2024)

❗️ Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ТЕХлиз 1Р7. Доля — 1,07%. Компания сталкивается с проблемами, но пока держится на плаву. Если понизят рейтинг и доходность вырастет, посмотрю в обновленный отчёт РА и может докуплю 2 бумаги.

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: МФСО 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Эмитент жив только из-за поддержки АФК Системы. Пытаются реанимировать
🔴 Выручка за 1п2025г в сравнении с 1п2024г -8,3% (44 млрд), операционный убыток х8,5 (-10,3 млрд), процентные расходы +36% (15,8 млрд). Чистый убыток х2,3 (-21,8 млрд)
🟡 Чистые денежные средства, использованные в операционной деятельности -19 млрд, кэш -15% (3,9 млрд). РА: чувствительная ликвидность
🟡 9м2025г:
Долг — 61,9 млрд (в результате допэмиссии сократился в 2,5 раза, краткосрочный долг 32%)
Чистый долг / капитал — 0,87 (в начале года 147,8)
РА не ждет ICR>2 в течение года, а Чистый долг / EBITDA продолжит расти

❗️ Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги Сегежа3Р6R. Доля — 1,09%. Держу лишь из-за поддержки АФК Системы и купона. Продам при любой необходимости денег

Разборы текущей недели: ММЗ
Разборы эмитентов за октябрь тут и прошлой недели тут

➖➖➖

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале.

📊 Ссылки на обзоры, которые я читал и смотрел: НРА, интервью с эмитентов

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: РСБУ за 9м2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🔴 Очень маленькая компания, концентрация на одном покупателе (доля >50%)
🟢 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г х2,5, валовая прибыль х3, прибыль от продаж х7,6, проценты к уплате х4. Чистая прибыль 27,8 млн (год ранее убыток 2,9 млн)
🟡 ОДП -17 млн (год назад -0,5 млн), кэш -39% (3,2 млн), дебиторская задолженность х10 (114 млн), запасы х2 (47 млн)
🟡 9м2025г:
Долг — 226 млн (х3 за 9мес, краткосроч.долг 38%)
Чистый долг / капитал — 3,1 (в начале года 1,3)
За 1п2025г: Чистый долг / EBIT LTM — 2.8

❗️Итоговое решение. У меня в портфеле 5 бумаг ММЗ001Р-03. Доля — 1,85%. Открыла новый завод в сентябре и его деятельность уже отражается в отчете исками. Долг большой, но компания платит. Я уже докупал бумаги и просто держу

Разборы эмитентов за октябрь тут и прошлой недели тут

➖➖➖

Информацию по анализу других ВДО из моего портфеля, отчеты и новости по ним см. в телеграм-канале.

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: РСБУ за 9м2025г, РСБУ за 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (лизинг)
🟡 Выручка за 9м2025г в сравнении с 9м2024г -0,5%, прибыль от продаж -1,3% (935 млн), проценты к уплате +1% (834 млн), доходы от участия в других организациях (116 млн — дивиденды банка Казани). ЧИЛ за 9мес -11,8% (4,39 млрд). Чистая прибыль +21%
🟢 ОДП +8 млн (год назад +283 млн), кэш +22,5% (751 млн), изъятие предметов лизинга для перепродажи -14,5% (660→565 млн). РА: адекватная ликвидность
🟡 9м2025г:
Долг — 5,8 млрд (+0,2% за 9мес, краткосрочный долг 33,7%)
Чистый долг / капитал — 3,66 (в начале года 3,81)
ЧИЛ / чистый долг — 0,86 (в начале года 0,96❗️)
На 1.01.25: ICR — 1,12

❗️ Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ЛТрейд1Р12. Доля — 1,09%. Важное: изъятия уменьшились, кэш вырос, ЧИЛ в сравнении с 2кв не изменился. Компания держится на плаву. Докуплю 2 бумаги.

Разборы текущей недели: Эфферон, Эффективные технологии, ТЛК, ГЛАВСНАБ, ДАРС-девелопмент, ЛЕГЕНДА

📄 Отчетности компании, которые я смотрел: МФСО 2024г и МФСО 1п2025г

Мои выводы:
🟡 Отраслевой риск (девелопер)
🟢 Выручка за 1п2025г в сравнении с 1п2024г +48%, операционная прибыль +60%, финансовые расходы х2,2 (проценты по кредитам и займам 0,9→1,0 млрд). Чистая прибыль -19% (1,1→0,9 млрд)
🟢 Эксроу +10% (28,8 млрд), кэш упал в 3 раза (0,6 млрд / 12,7 млрд не в счет, ввиду покупки земли), запасы +84% (98 млрд: 25 млрд — незавершенное строительство, 72 млрд — земельные участки). РА: сильная оценка ликвидности
🟢 1п2025г:
Долг — 90 млрд (71 млрд — проектное финансирование, чистый долг 4,9 млрд)
РА на конец 2024г: средняя долговая и низкая процентная нагрузка.

❗️ Итоговое решение. У меня в портфеле 3 бумаги ЛЕГЕНДА2P4. Доля — 1,09%. Компания резко нарастила земельный банк, огромен долг под проектное финансирование, но похоже все идет по плану. Продам из-за низкой доходности для меня.

Разборы текущей недели: Эфферон, Эффективные технологии, ТЛК, ГЛАВСНАБ, ДАРС-девелопмент