На прошлой неделе все компании разом опубликовали свои отчеты за первое полугодие 2025 года. Работы уйма, поэтому ударно продолжаем знакомиться с результатами их деятельности. Сегодня у меня на столе отчет нашего публичного страховщика — Группу Ренессанс страхование.

🏦 Итак, суммарные страховые премии компании за отчетный период выросли на 26% и достигли 92,2 млрд рублей. Основной драйвер — накопительное страхование жизни (НСЖ), премии по которому увеличились почти в два раза (+99,5%) и достигли 52,7 млрд. Доля Life-сегмента в структуре бизнеса компании выросла до 63% в 2025 году, что отражает высокий спрос на накопительные продукты в условиях высоких ставок и привлекательных доходностей инвестиций.

Более скромные результаты показал сегмент non-life, премии которого практически остались на уровне прошлого года в 34,2 млрд рублей. При этом автострахование снижается из-за падения рынка новых автомобилей (–26% г/г), а вот КАСКО для физических лиц выросло на 13%, продажи страховых решений экосистемам прибавили 46%. 

Под конец прошлой недели случился целый поток раскрытий – среди них свои результаты показала и Инарктика. К слову сказать, это раскрытие было не из легких: мы увидели отголосок снижения биомассы, случившегося еще полтора года назад.

🐟 Итак, выручка компании за полугодие сократилась на 45% до 10 млрд рублей. Слабые результаты были ожидаемы, поскольку в прошлом году Инарктика столкнулась с частичной утратой биоресурсов: часть рыбы погибла из-за плохой погода, а также нашествия медуз и вшей. К тому же компания в тот момент смещала фокус на собственного малька и зарыбление сдвигалось.

В результате лишь 30% биомассы на конец периода оказалась готова к продаже, в прошлом году было 50%. Остальные 70% еще не доросли до товарной навески, а значит выловить и продать их смогут только ближе ко второму полугодию следующего года.

Скорректированный показатель EBITDA сократился на 67% до 2,5 млрд рублей. Это закономерное следствие: заработали меньше, а совершать регулярные платежи необходимость не пропала. Рентабельность на уровне 25% (компания целится к 40%). Чистый убыток 7,5 млрд рублей, при этом скорректированный показатель удалось удержать положительным: 0,8 млрд рублей.

В последнее время инфополе кишит различными новостями вокруг девелопера, а частный инвестор остается наедине с этим водоворотом мнений и слухов. Сегодня предлагаю нам разобраться в сентименте и отчет эмитента за первое полугодие 2025 года посмотреть. 

🏠 Итак, выручка компании в отчётном периоде осталась на уровне прошлого года и составила 170,9 млрд рублей. Вопреки расхожему мнению, Самолету удалось  удержаться в турбулентное время. Взвинченные ставки ЦБ и свёрнутая господдержка, оказывают давление на бизнес, однако цены на жилье растут в полтора раза быстрее инфляции, что смягчает удар.

География продаж компании практически не изменилась: около 75% сделок по-прежнему приходится на Москву и Московскую область. На конференц-звонке менеджмент поделился планами увеличить долю региональных продаж с текущих 25% до 33%, а заодно сосредоточиться исключительно на высокодоходных проектах, поставив на паузу менее рентабельные инициативы.

Стоит отметить, что эмитент, в отличие от некоторых конкурентов, не снижает цены и не проводит распродажи, что позволяет ему поддерживать рентабельность бизнеса на приемлемом уровне.

2025 год стал проверкой на прочность для всей отрасли кибербеза. Компания, которая ещё недавно считалась «звездой» российского IT-рынка, теперь всё больше напоминает авиалайнер, летящий в зоне постоянной турбулентности. Предлагаю взглянуть на ее отчет за первое полугодие 2025 года.

Итак, выручка Позитива за отчетный период выросла до 28% до 6,8 млрд рублей, что само по себе неплохо, но далеко от таргетов в 70%. Дьявол, как всегда, кроется в деталях. Львиная доля выручки пришлась на лицензии (5 млрд руб., +19%), в то время как услуги по ИБ подросли заметнее (1,3 млрд руб., +46%). Казалось бы, рост снова идет, однако огромные расходы продолжают съедать прибыль.

Операционный убыток составил 3,8 млрд руб., почти на том же уровне, что и годом ранее. Себестоимость выросла на 65%, а расходы на R&D — на 32%. Чистый убыток за полугодие достиг 5,0 млрд руб., что хуже прошлогодних 4,4 млрд руб. Можно снова вспомнить про сезонность, но если сравнивать год к году, то динамика негативная.

Цифровая трансформация российской экономики и бум искусственного интеллекта активно стимулирует развитие рынка IT и облачных технологий. Сегодня мы поговорим об одном из лидеров этой отрасли — компании Selectel, погрузившись в отчёт эмитента за первое полугодие 2025 года.

⌨️ Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 46% до 8,9 млрд рублей. Обоснования для такого роста — уверенное органическое развитие, а также эффект от приобретения компании servers.ru в прошлом году. Генеральный директор компании отмечает, что синергия от покупки дает дополнительный позитивный эффект, который выражается не только в финансовых показателях, но и укреплении позиций на рынке.

Количество клиентов компании увеличилось на 21% и превысило отметку в 30 тысяч пользователей. Высокая диверсификация клиентской базы существенно снижает риски зависимости от крупных заказчиков. При этом, согласно исследованию TelecomDaily, более 80% российских предприятий намерены ускорить переход на облачные решения в ближайшие 2-3 года.

Вчера СД компании Займер порадовал нас рекомендацией промежуточных дивидендов за второй квартал 2025 года в размере 4,73 рубля на акцию. Только эта выплата принесет акционерам 3,1% доходности. Ранее, в 2025 году они уже получили 7,2% в январе и 8,7% в июне этого года. Чем же обусловлена такая щедрость? Давайте разбираться в статье, за одно и отчет за 2 квартал изучим.

💵 Итак, процентные доходы компании выросли на 16,5% до 5,3 млрд рублей. Компания не гонится за объемами выдач, которые приведут к ухудшению качества портфеля, а сфокусирована на сбалансированном росте. Хотя цифра в 16,5% тоже хорошая. Пока банки душат выдачу потребкредитов и страдают от падения ипотеки, Займер диверсифицирует бизнес и развивает новые продукты: виртуальные кредитные карты, среднесрочные и товарные займы. Синергетический эффект оказывает и покупка собственного банка АО КИБ «Евроальянс».

Одной из ключевых идей в акциях компании традиционно выступали дивиденды. В июле СД в очередной раз одобрил отказ от выплат. Учитывая «сложную» структуру акционерного капитала, которая до сих пор на борту имеет недружественного нерезидента, такое решение понятно, но частным инвесторам от этого не легче. Сегодня разбираем отчет Юнипро за первое полугодие 2025 года, может быть там увидим что-то позитивное?

🔌 Итак, выручка компании за отчетный период выросла на скромные 1,8% до 64,1 млрд рублей. При этом выручка от продажи электроэнергии прибавила 26,3%, а вот выручка от продажи мощностей снизилась сразу на 32,8%. Такая динамика обусловлена окончанием договора о предоставлении мощности (ДПМ), тарифов КОМ и РД по третьему энергоблоку Березовской ГРЭС.

Если года три назад мы говорили о драйвере роста в виде повышенных тарифов на этот энергоблок, то сейчас позитив себя исчерпал и мы видим существенное замедление темпов роста, да еще и с повышенными костами. Так, операционные расходы выросли на 14,2%, что привело к снижению чистой прибыли на 3,8% до 20,9 млрд рублей.

Компания выпустил отчётность за 1 квартал 2026 финансового года, который завершился 30 июня 2025 года. Консолидированная выручка выросла на 17% в годовом исчислении и составила $533,42 млн. Для развивающейся компании такие темпы роста были бы не самыми высокими, но Freedom Holding – уже «зрелый», стабильный и надёжный эмитент, поэтому показатель находится на хорошем уровне. Давайте чуть внимательнее посмотрим на результаты.

🇰🇿 Основную часть выручки Freedom Holding получает от операций на развивающихся рынках — в Казахстане и Центральной Азии. Также в этом году компания вышла на финансовый рынок Турции, а в 2024-м компания получила брокерскую лицензию в Кыргызстане, банковскую — в Таджикистане, продолжила развивать свои позиции в Узбекистане и Армении.

Доходы Freedom Bank Kazakhstan, входящего в структуру холдинг, обеспечивают 37% совокупной выручки эмитента. На доходы от страхового андеррайтинга приходится 29% выручки эмитента, на комиссионные – 20%. Доходы от страховой деятельности увеличились на 18% по сравнению с аналогичным периодом предыдущего фингода и составили $153,26 млн.

Тренд на снижение ключевой ставки ЦБ продолжается. На последнем заседании регулятор снизил ставку до 18%, что сократит нагрузку на компании, но едва ли повлечет за собой рост доходов банков. О флагмане этой отрасли мы сегодня и поговорим, погрузившись в отчет Сбера за первое полугодие 2025 года.

🏦 Итак, чистые процентные доходы (ЧПД) банка за отчетный период выросли на 18,5% до 1,7 трлн рублей. Вместе с ростом ЧПД, увеличились и расходы от создания резервов под кредитные убытки со 170 млрд рублей до 365 ярдов. В итоге ЧПД после создания резервов остались на уровне прошлого года.

«Тут стоит отметить, что период повышенных ставок драйвил доходы банков до рекордных значений, а вот цикл умеренного снижения ключа может их оттормаживать.»

📊 Из негативного могу отметить снижение чистых комиссионных доходов во втором квартале на 6,9% до 195 млрд рублей. По полугодию чуть лучше (+1,2%), но все же довольно слабые результаты. Сам банк акцентирует внимание на высокой базе прошлого года, а нам с вами стоит последить за динамикой.

В то время, как большая доля публичных компаний отчитываются падением выручки, Яндекс наращивает эффективность и показывает рост практически по всем направлениям бизнеса. В этом нам поможет убедиться отчет за второй квартал 2025 года.

Итак, выручка компании за отчетный период выросла на 33% до 332,5 млрд рублей. Скорректированная EBITDA Группы увеличилась на 39%, а скорр. чистая прибыль на 34% до 30,4 млрд рублей. Рост маржинальности по EBITDA составил почти 4 п.п. по сравнению с первым кварталом и достиг 19,9%. 

Отдельные сегменты бизнеса тоже показывают хорошую динамику – скорректированный показатель EBITDA сегмента Поиск и портал увеличился на 12% до 58,9 млрд рублей, Городских сервисов (райдтех, е-ком и доставка) ― на 44% до 12,7 млрд. Наибольший рост рентабельности был зафиксирован в сегменте «Плюс и развлекательные сервисы», где маржинальность выросла на 7,2 п.п. Таких результатов в сложных макроэкономических условиях удается достичь благодаря операционному рычагу.