В то время как Азия активно сокращает импорт СПГ из России (по данным Bloomberg, конечно же), финская компания Gasum возобновила закупки на российском заводе Новатэка — Криогаз-Высоцк, а Греция вообще нарастила СПГ поставки из России до 18,3%, выведя их на второе место. 

Вот такой двусмысленный заход у меня получился для статьи с разбором производственных результатов Новатэка за первое полугодие 2023 года. Итак, за отчетный период добыча углеводородов выросла на 1,7% до 321,9 млн бнэ. Общий объем реализации газа вырос на 6,3% до 40,6 млрд кубов. И все бы хорошо, только все эти цифры не учитывают крупные проекты по СПГ, которые нам интересны в первую очередь.

В этой статье я бы хотел дать общую характеристику газовику в текущей ситуации, а вот если дождемся финансового отчета, вот там по циферкам подробно пробежимся. Так вот, «Сахалин-2». Именно выкуп Новатэком доли Shell в размере 27,5% за 94,8 млрд рублей (P/E этой доли — 1, на минуточку) можно назвать крайне важным событием. 

По данным Росреестра, в июне на рынке столичных новостроек оформлено на 20,7% больше первичных договоров, чем в 2022 году. При этом по итогам первых шести месяцев 2023 года в Московском регионе выдали ипотеки на 830 млрд рублей, что на 41% больше, чем в январе-июне 2022 года. Сентимент для застройщиков все еще позитивный, поэтому разбор операционных результатов Группы Самолет окажется максимально полезен.

Итак, объем продаж первичной недвижимости Самолета за 1 полугодие 2023 года вырос на 15% до 97,3 млрд рублей. Несмотря на снижение спроса в начале года, компания наращивает продажи, выведя на рынок более 1 млн кв. м., что на 66% больше показателя первого полугодия 2022 года. Причем цены за квадратный метр снизились на 2% до 164,6 тыс. руб., не помешав компании показать уверенный рост эффективности продаж. 

Выручка Самолета за первое полугодие выросла на 15% до 101,8 млрд рублей, отражая сохраняющееся лидерство в секторе. И это еще мы не видим будущий эффект от интеграции одного из крупнейших девелоперов ГК МИЦ. Об этой сделке я писал в отдельной статье и отдельно останавливаться не буду. Единственный тезис — эта M&A сделка способна существенно увеличить объем бизнеса и занять Самолету лидирующие позиции в Московском регионе.

Продажи алкогольной продукции (без учета пивных напитков) в России в январе-апреле 2023 года выросли на 3% г/г, до 71 млн дал. При этом продажи коньяка выросли на 9,2%, виноградных и игристых вин на 3,2% и 7,6% соответственно, а водки сократились на 0,2% до 24,2 млн дал. На этом фоне будет интересно рассмотреть операционный отчет Белуги за первое полугодие 2023 года. 

Итак, отражая тренд сектора, Белуга сократила за полугодие общие отгрузки алкогольной продукции на 5,7% до 7 млн декалитров к уровню 2022 года. А вот к 2021 году все еще сохраняется позитивная динамика, +7%. На лицо явное замедление темпов роста, однако если провалиться внутрь отчета, то увидим рост отгрузки импортных брендов на 27% до 1,6 млн декалитров к уровню 2022 года и 64% к 21-му.

Двузначные темпы роста премиальных брендов из высокомаржинальных сегментов позитивно влияют на прибыль компании. А что еще больше оказывает эффект, так это показатели ВинЛаба. Объем продаж сегмента вырос на 33,5% за год, а количество точек достигло 1500 (+155 в этом году). Аналогично растут и другие метрики. Рост трафика составил 27%, средний чек увеличился на 5%. Видно, что сеть будет являться точкой роста финансовых показателей компании.

СПБ Биржа настроила цепочку безопасного хранения для активов Гонконга (с их слов, конечно), а наш закрытый канал ИнвестТема PRO как раз специализируется на иностранных рынках. Подробности в видео. Там же я разберу операционный отчет Белуги за первое полугодие 2022 года и решу, стоит ли еще искать идеи в ее акциях. 


00:13 Новости СПБ Биржи
00:56 ИнвестТема PRO
02:02 Разбор отчета Белуги
05:05 Ключевой сегмент — ВинЛаб
06:57 Дивиденды
09:08 Целевые уровни на покупку

❤️ Друзья, вы знаете что делать. Лайк и комментик — лучшая мотивация для меня. Пишите, кого из ритейлеров выбираете вы? Магнит или Пятерка? Белуга или Абрау? Давайте обсудим в комментариях к этому видео. Спасибо!

В своем предыдущем разборе отчета АФК за 2022 год я постарался акцентировать ваше внимание на растущем долге большинства дочерних компаний и том влиянии, которое он может оказать на будущие денежные потоки. Сегодня пробежимся по отчету за первый квартал 2023 года. 

Итак, консолидированная выручка компании продолжает расти на 7% до 221,1 млрд рублей. Лидером роста выручки становится агропромышленный актив компании с динамикой в +32%. На втором месте располагается Медси со своими 14%. Ну и традиционный консервативный МТС, прибавивший 6% по выручке. Однако именно он призван повысить денежные потоки за счет рекомендованных дивидендов на 67,2 млрд. Конечно же в размере доли АФК.

Также в отчете компания указала, что основным поступлением денежных средств является монетизация части портфеля финансовых инструментов на сумму 5,9 млрд руб., только не расшифровала подробности. Поэтому я решил обратиться к специалисту отрасли Александру Шадрину за комментарием. Далее его тезис:

💬 Скорее всего это продажа части высоколиквидного портфеля ценных бумаг, которые они приобрели в 2022 году (22,9 млрд руб.). Что это за бумаги и сколько сейчас стоит этот весь пакет могу только предполагать. Жду сокращение долга на корпоративном центре — как они и озвучили. Плюс надеюсь, что сделают с адр МТСа также, как Магнит.

По мнению зарубежных аналитиков, глобальный доход от электронной коммерции к 2027 году удвоится до $6,4 трлн. Ускоренный рост будет в тех странах, где проникновение низкое, например Индия. По мере расширения продаж на маркетплейсах выигрывать также будут сервисы онлайн-платежей и логистические предприятия. 

В ходе конференции «Come On Forum» руководитель бизнес-направления Ozon Сергей Гончаров заявил, что в России к тому же 2027 году рынок электронной торговли вырастет в 3 раза до 18 трлн рублей. Впечатляющие цифры, подтверждающие тезис о росте всего сегмента. И та компания, которая окажется на передовой, сможет забрать бОльший кусок пирога. 

Ozon за первый квартал 2023 года увеличил оборот от продаж в GMV эквиваленте на 71% до 303 млрд рублей. Выручка чуть скоромнее, плюс 47%. Таких результатов удалось добиться благодаря росту количества заказов почти в 2 раза, расширению клиентской базы и активных покупателей до 37 млн человек. А также увеличившимися комиссиям маркетплейса, которые впервые обогнали доходы от продажи товаров на площадке. 

Дисклеймер: Статья вышла 26 июня у меня в Telegram, а добралась до Смарталаба только сейчас. Не обессудьте!

Компания в последнее время потрепала нервы отечественным инвесторам. Сначала ушла в подполье и перестала публиковать отчеты по результатам своей деятельности. Также нерешенным остается вопрос о выплате дивидендов за 2022 год. Ну и вишенка на торте — перевод бумаг в III уровень котировального списка.

💬 16 июня поступила целая россыпь новостей с одновременной публикацией отчета сразу за полный 2022 год и за первый квартал 2023 года. Сегодня разберем все инфоповоды и заодно пробежимся по отчету ритейлера. 

Итак, общая выручка за 2022 год выросла на 26,7% до 2,4 трлн рублей. Сопоставимые LFL продажи подросли на 12,1%, а средний чек прибавил 10,3%. С выручкой у компании все в порядке, динамика значительно опережает инфляцию, которая является для нас ключевой метрикой при оценке ритейлеров. 

А вот с рентабельностью возникли проблемы. Магнит почти в три раза нарастил «прочие расходы» до 6,5 млрд рублей за счет обесценения нематериальных активов. Вдобавок увеличил процентные расходы по кредитам и займам с 10 до 22 ярдов. В итоге чистая прибыль за год сократилась на 34,1% до 34 млрд рублей. 

Друзья, от меня вы часто слышите дифирамбы в отношении российской алмазодобывающей компании. Сегодня я решил выступить прокурором и подсветить главные недостатки АЛРОСы. Выделю 4 момента, которые меня смущают в данный момент, дабы у вас было более объективное представление ситуации. Но не спешите выносить вердикт, дождитесь выводов.

Падение прибыли
АЛРОСА по-прежнему не публикует отчеты по результатам своей деятельности. Однако в материалах к собранию акционеров заявила о 82,9 млрд рублей чистой прибыли за 2022 год. Показатель упал на 9,2% к уровню 2021 года. И это на фоне положительной ценовой конъюнктуры и отсутствия в предыдущих 11-ти пакетах санкций. 

Эмбарго на «кровавые алмазы»
После начала СВО Евросоюз пытается ввести санкции в отношении АЛРОСы. Антверпен, как ключевой алмазный хаб всеми силами сдерживает ограничения. Однако еще в 2022 году крупнейшие ювелирные дома: Cartier, Tiffany&Co и прочие заявили о приостановке закупок обработанных алмазов из России. Да и в 12-ом пакете санкций снова может оказаться наш «алмазик».

Финансовый сектор РФ вырвался в лидеры роста в 2022 году. Этому способствовало восстановление банков, а вот прочие финансовые корпорации заметно проигрывают. Московская биржа отчиталась за 1 квартал 2023 года, а также представила операционные результаты за апрель-май. Их то мы и разберем сегодня. 

Итак, комиссионные доходы компании за первый квартал сократились на 6,5% до 10 млрд рублей. И тут нужно учесть сразу два момента. Во-первых, мы сравниваем с докризисным периодом, когда объемы торгов еще наполняли нерезиденты. Во-вторых, на март прошлого года пришлись биржевые каникулы, которые оказали давление на комиссионные доходы. 

В 1 квартале объемы торгов на рынке акций упали на 64,5% по вышеуказанным причинам, а вот апрель-май уже выправили картину. В том же мае результаты куда лучше, плюс 20,5%. Самый большой по объему Денежный рынок также просел на 3%, валютный на 41,1%. Однако благодаря работе над эффективностью, доходы просели незначительно. 

Нарастить рентабельность компании помогли процентные доходы, которые за период выросли на 21% до 13,2 млрд рублей. В первом квартале Мосбиржа «отдала» в управление счета «С» нерезидентов государственному АСВ и потеряла дополнительный доход, но январь и часть февраля еще попали в расчет. 

Четвертый месяц подряд ОПЕК не меняет свой прогноз по росту мирового спроса на нефть. В 2023 году он может составить в среднем 101,9 млн б/с, однако это не оказывает поддержку ценам. После импульса в феврале 2022 года на фоне геополитического конфликта, цены на нефть марки Brent опустились до $70 за баррель.

Дисконт нашей Urals все еще сохраняется на уровне 23-27%. По заявлениям помощника президента Максима Орешкина, скидки для дружественных стран на российскую нефть станут меньше, но не уточнил сроков и размеров этого сокращения. Сегодня на примере Роснефти я хочу посмотреть, как живется отечественным нефтяникам в этой парадигме.

Итак, выручка компании за первый квартал 2023 года снизилась к уровню 4 квартала на 1,1% до 1,8 трлн рублей. За 1 квартал прошлого года компания не публиковала отчет. Основной удар по выручке наносят введенные санкционные ограничения в январе-феврале 2023 года. Причем эффект будет усиливаться к середине года. 

Благо Роснефть в несвойственной ей манере принялась сокращать затраты. Удельные операционные расходы на добычу и переработку нефти сократились на 5% и 12,7% соответственно. Себестоимость реализации упала на 10% до 1,3 трлн, что вызвало рост EBITDA и чистой прибыли. Последняя выросла на 45,5% до 323 млрд рублей за квартал.