Совет директоров «Аэрофлота» рекомендовал выплатить дивиденды по итогам 2024 года — 5,27 руб. на акцию, что близко к нашему прогнозу. Компания платит дивиденды впервые с 2019 года.

Май заслуженно сохраняет за собой звание самого непредсказуемого месяца. В этом году инвесторы столкнулись не только с традиционной коррекцией, но и дивидендными сюрпризами: приятными и не очень.


Магнит
Разочарованием закончилась многосерийная дивидендная сага Магнита. 22 мая СД ретейлера вынес окончательный приговор и рекомендовал не выплачивать дивиденды. Акции компании мгновенно отреагировали снижением и опустились ниже психологического уровня 4000 рублей. У инвесторов есть более интересный вариант в ретейле – КЦ ИКС 5.

НЛМК
В копилку неприятных сюрпризов неожиданно попал НЛМК. Несмотря на хорошие по отрасли финансовые показатели, СД компании решил не выплачивать дивиденды. После выхода новости в моменте бумаги НЛМК потеряли более 5%. К слову, все металлурги проведут этот год без дивидендов, так что НЛМК вполне логично не стал выделяться.

Газпром и Газпром нефть
Газпром нефть рекомендовала дивиденд чуть выше прогнозов на уровне 27,21 рублей на акцию. А вот надежды инвесторов на дивидендные выплаты самого Газпрома не оправдались. Впрочем, решение компании вполне ожидаемо.

( Читать дальше )

Совет директоров Инарктики рекомендовал дивиденды – 10 рублей на акцию (доходность 1,7%) по итогам IV квартала 2024 года. В результате суммарный дивиденд за 2024 год может составить 50 руб. на акцию, доходность 7,7%.

Наше мнение:
Инарктика стабильно платит дивиденды с 2020 года, но их доходность невелика. Поэтому считаем выплаты скорее дополнительным фактором привлекательности бумаг на долгосрочную перспективу, где на первом месте выступает ее финансовая устойчивость. У компании хорошо растет выручка (31,5 млрд руб., +10,5% г/г), сохраняется высокая маржинальность (40% по EBITDA) и достаточно низкая долговая нагрузка (чистый долг/EBITDA 1х).

В текущем году наращивать продажи на фоне высокой базы 2024 г. и при сниженном объеме рыбы в воде будет непростой задачей. В то же время на длинном горизонте компания интересна — она идет по пути вертикальной интеграции, оптимизируя расходы, планирует удвоить производственные мощности до 60 тыс. т к 2027–2028 гг.

Больше аналитики в нашем ТГ-канале.

Совет директоров «Газпром нефти» рекомендовал финальные дивиденды за 2024 год в размере 27,21 рубля на акцию, доходность 5,3%. Консенсус предполагал 25,69 рубля на акцию, а мы ждали 27 руб./акцию. Последний день для покупки бумаг под дивиденды — 7 июля.

Вчера СД НЛМК рекомендовал акционерам не выплачивать дивиденды по итогам 2024 года.

После выхода новости акции НЛМК отступили в район минимумов декабря 2024 г.

Свободный денежный поток компании по итогам 2024 года составил 84 млрд руб. (-35% г/г) и, согласно див. политике, НЛМК должен был выплатить дивиденды. Компания лучше прошла конец года по сравнению с ММК и Северсталью, поэтому решение руководства стало неприятным сюрпризом для инвесторов. Впрочем, крайне сложная ситуация на рынках металлопродукции и инвестиционные планы компании, а также отказ от диввыплат других представителей отрасли в целом делают решение НЛМК логичным.

Наше мнение: 
Учитывая наши ожидания по ставке и торговые войны, ухудшающие виды на мировую экономику, ждать заметного улучшения ситуации в отрасли и, как следствие, возобновления дивидендных выплат НЛМК как минимум до конца года сложно. Безусловно, это станет дополнительным сдерживающим фактором для котировок бумаг компании. Опасаемся, что акции НЛМК, как и сталелитейный сегмент в целом, продолжат выглядеть «хуже рынка» до появления обнадеживающих сигналов по ДКП. Понижаем целевую стоимость бумаг на горизонте 12 месяцев до 158 руб.

( Читать дальше )

Газпром не будет платить дивиденды. Впрочем, как мы и ожидали.

Из-за высоких ставок у Газпрома в этом году вырастут платежи по процентам, поэтому компания, вероятно, приняла решение сконцентрироваться на дальнейшем снижении уровня долговой нагрузки, а не на выплате дивидендов.
Больше аналитики в нашем ТГ-канале.

Компания отчиталась по МСФО за 1 квартал 2025 г.:

Ключевые результаты:
• Выручка: 3,3 млрд руб. (+5% г/г)
• Скорр.EBITDA: 754 млн руб. (-21% г/г)
• Рентабельность по EBITDA: 23% (-8 п.п. за год)
• Чистая прибыль: 217 млн руб. (-71% г/г)

Рост выручки сдержанный: ключевым ее драйвером остается направление вторичной и коммерческой недвижимости, однако негативно сказывается охлаждение рынка «первички». В результате в основном росли доходы от размещения объявлений и медийной рекламы, что позволило нивелировать снижение выручки от лидогенерации.

Рост расходов в 3 раза превысил рост выручки. Это сказалось на сокращении маржинальности бизнеса и чистой прибыли, на последнюю также негативно повлияла валютная переоценка. Свободный денежный поток остался положительным (1 млрд руб., +7% г/г)

Наше мнение:
Результаты умеренно-позитивные. На показателях сказывается сложность рынка и высокая база прошлого года, когда льготная ипотека еще действовала, а ставка была ниже. В таких условиях для ЦИАНа первоочередную важность имеет поддержка операционной эффективности и фокус на ведущие направления бизнеса.

( Читать дальше )

Акции отреагировали снижением, так как ключевой дивиденд на преф оказался ниже ожиданий (согласно консенсусу Интерфакса, 9,42 руб./акцию). Мы же ждали 9 руб./акцию. При этом отчетность за 2024 год так и не раскрыта. Последний день для получения дивидендов — 16 июля. Доходность, несмотря на меньшую сумму, все равно неплохая — 16,4%. Но с учетом крепкого рубля очень вряд ли в этом году Сургут сможет похвастаться аналогичным дивидендом.

Компания отчиталась по МСФО за I квартал 2025 г. Все показатели HH оказались на уровне консенсус-прогноза.

Ключевые результаты:
• Выручка: 9,6 млрд руб., +11,7% г/г
• Скорр. EBITDA: 4,9 млрд руб., -1,9% г/г
• Рентабельность EBITDA: 51,2%, — 7,1 п.п г/г
• Скорр. чистая прибыль: 4,4 млрд руб., -13% г/г.

Рост выручки основного бизнеса обеспечен наращиванием средней выручки на клиента (ARPC). Экосистемный HR-Tech активно развивается: выручка сегмента достигла 528 млн руб. (+179,5% г/г), из которых 257 млн руб. за счет консолидации HR-Link. Небольшое снижение скорр. EBITDA и маржи связано с замедлением темпов роста выручки, слабой макроэкономической ситуацией, ростом расходов на персонал и маркетинг, а также консолидацией результатов HR-Link с IV кв. 2024 г.

Наше мнение: 
Положительно смотрим на компанию, отмечаем высокую рентабельность бизнеса, отрицательную долговую нагрузку (есть небольшой «короткий» долг), что делает ее бизнес устойчивым к периоду высоких ставок в стране. НН сочетает в себе как высокомаржинальную историю роста, так и неплохие дивидендные перспективы: компания сообщила, что за I полугодие 2025 г. ожидает промежуточный дивиденд в размере 200 руб./акцию (доходность 6,4%).

( Читать дальше )

На 21 мая 2025 года запланировано заседание совета директоров ПАО «Газпром», на котором планируют обсудить распределение прибыли компании по итогам 2024 года и дать рекомендации по дивидендам.

Наше мнение:
Несмотря на то что формально Газпром может выплатить дивиденды за 2024 г. (ковенанта долговой нагрузки 1,8х при скорр.чистой прибыли в 1,4 трлн руб.), считаем, что этого не произойдет по следующим причинам:

• Минфин не заложил в бюджет возможную выплату
• У компании все еще отрицательный свободный денежный поток и внушительный долг (6,7 трлн руб.), который нужно рефинансировать.

 Из-за высоких ставок у Газпрома в этом году вырастут платежи по процентам, поэтому компания скорее будет сконцентрирована на дальнейшем снижении уровня долговой нагрузки, чем на выплате дивидендов.