Совсем недавно я опубликовал инвестиционную идею в Совкомбанке, а на прошлой неделе банк выпустил отчетность по МСФО за I квартал 2024 года. Взглянем на ключевые показатели:

🔵Чистый процентный доход: 35,6 млрд руб (+11,4% г/г)
🔵Чистый комиссионный доход: 5,4 млрд руб (-14,4% г/г)
🔵Чистая прибыль: 25 млрд руб (+11% г/г)

Важно отметить, что финансовая отчетность за I квартал включает в себя консолидацию «Хоум банка». Таким образом, в отчетном периоде розничный кредитный портфель Совкомбанка показал рост на 32%, а чистая прибыль выросла на 11%. При этом рентабельность капитала (ROE) в I квартале составила 35%.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📈 Подробнее о результатах

— Акционерный капитал Банка вырос на 14% с начала года и составил 301 млрд рублей.

Текущая цена: 1038₽

Прогнозная цена: 1200₽

📈Потенциал роста: 15,6%

Ключевые показатели:
— Капитализация: 105 млрд р
— Выручка 1к2024: 13,55 млрд руб (+52,6% г/г)
— Чистая прибыль 1к2024: 2,86 млрд руб (+53% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Драйверы роста:

🔴Европлан демонстрирует высокие среднегодовые темпы роста бизнеса

🔴Компания платит дивиденды 50% от чистой прибыли

🔴Бенефициар активного роста рынка автолизинга

Драйверы падения:

🔵Геополитические риски

🔵Снижение потребительской уверенности

Итого:
Европлан — лидер российского рынка лизинга легковых и грузовых автомобилей и спецтехники для юридических и физических лиц.

В конце марта компания провела IPO, которое вызвало большой ажиотаж среди инвесторов. С момента размещения акции Европлана выросли на 19%, сохраняя при этом потенциал для долгосрочного роста. В операционном отчете за I квартал компания продемонстрировала существенный рост по выручке, а также чистой прибыли. Количество клиентов увеличилось до 149 тысяч, количество заключенных лизинговых сделок выросло на 34% г/г. При этом, объём нового бизнеса показал рост на 35% г/г, за счёт роста сегментов (легкового/коммерческого транспорта).

Крупнейший вертикальный агрохолдинг России и лидер по производству сахара, свиноводства, растениеводства и масложировому бизнесу, представил финансовые результаты по МСФО за I квартал 2024 года. Взглянем на ключевые показатели:

⚫️Выручка: 68,3 млрд руб (+44% г/г)
⚫️Скорр. EBITDA: 7,3 млрд руб (+2% г/г)
⚫️Чистая прибыль: 1,7 млрд руб (-68% г/г)
⚫️Отношение чистый долг/EBITDA: 1,1x

Квартальные результаты получились противоречивыми, с одной стороны позитив по выручке, а с другой, существенное ухудшение по показателю чистой прибыли, а также EBITDA. Подробнее об этом в следующем блоке.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

Подробнее о результатах

— Чистая выручка компании выросла на 44%, а основной вклад в результат внес Сахарный и Масложировой сегменты, а также консолидация НМЖК, которая привнесла 14,5 млрд рублей. Отдельно по сегментам:

В очередном обзоре хотел бы уделить внимание ведущей алкогольной компании в России, а именно Novabev Group, по которой мы относительно недавно реализовали инвестидею с доходностью 16,9%. Традиционно переходим к ключевым финансовым показателям:

◾️Выручка: 116,9 млрд руб (+20% г/г)
◾️Валовая прибыль: 43,3 млрд руб (+13% г/г)
◾️Операционная прибыль: 13,9 млрд руб (+7% г/г)
◾️EBITDA: 19,3 млрд руб (+11% г/г)
◾️Чистая прибыль: 8,1 млрд руб (-4% г/г)

Результаты вышли позитивными. Компания продемонстрировала рост по всем ключевым показателям, за исключением чистой прибыли, которая незначительно ниже предыдущего года. Однако, при исключении разовых доходов и расходов в 2022 и 2023 годах, динамика чистой прибыли за 2023 год является положительной (+14% г/г).

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

После затяжных выходных мы наконец-то возвращаемся в рабочий режим! Очередную торговую неделю я хотел бы начать с обзора финансовых результатов глобальной энергетической компании — Газпрома. Вначале мая компания представила отчетность по МСФО за 2023 год. Взглянем на ключевые показатели:

🔵Выручка: 8 542 млрд руб (-27% г/г)
🔵Операционные расходы: 8 584 млрд руб (-8% г/г)
🔵EBITDA: 1,7 млрд руб (-51% г/г)
🔵Скорр. Чистая прибыль: ~760 млрд руб
🔵Чистый убыток: 629 млрд руб
🔵Убыток от продаж: 364 млрд руб

Опираясь на итоги 2023 года можно сказать, что бизнес Газпрома продолжает испытывать большие трудности. Констатируем существенное ухудшение по ключевым финансовым показателям, в т.ч. увеличением долговой нагрузки, которое в большинстве своем вызвано падением экспортных продаж газа на 61%, а также действующим до конца 2026 года НДПИ, по которому государство ежемесячно забирает из Газпрома по 50 млрд рублей.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

2 мая, один из крупнейших автопроизводителей в России — Соллерс, представил финансовую отчетность по МСФО по итогам 2023 года, а также объявил о дивидендах. Но, обо всём по порядку..

Ключевые показатели за 2023 год:

⚫️Выручка: 82,289 млрд р
⚫️EBITDA: 7,541 млрд р
⚫️Рентабельность по EBITDA: 9,16%
⚫️Операционная прибыль: 6,885 млрд р
⚫️Чистая прибыль: 4,934 млрд р

Резюмируя стоит сказать, что результаты за 2023 год получились позитивными, пусть и на фоне 2021 года всё ещё имеется отрицательная динамика по некоторым показателям. Напомню, что компания не публиковала результатов по итогам 2022 года, но текущее положение дел свидетельствует о достаточно быстром восстановлении бизнеса.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

–––––––––––––––––––––––––––

📌 Подробнее о результатах

В сегодняшнем традиционном обзоре хотел бы рассмотреть финансовые результаты одной из крупнейших в России сетей магазинов низких фиксированных цен — Fix Price, которая в прошлую пятницу представила отчетность за I квартал 2024 года. Взглянем на ключевые показатели:

🔵Выручка: 71,7 млрд р (+8,8% г/г)
🔵Валовая прибыль: 23,4 млрд р (+6,7% г/г)
🔵Чистая прибыль: 3,3 млрд р (-43,8% г/г)
🔵EBITDA: 9,8 млрд р (+12,4% г/г)

В целом отчет можно назвать позитивным, поскольку компания продемонстрировала рост по выручке, как розничной, так и оптовой. Компания работает с комфортным уровнем долговой нагрузки — 597 млн рублей, а динамика LFL продаж вышла на положительное значение и достигла 0,4% г/г на фоне роста LFL среднего чека и постепенного восстановления LFL трафика. Важно отметить, что динамика LFL продолжила улучшатся и во втором квартале, превысив 2% за первые 24 дня апреля. Это в свою очередь свидетельствует о постепенном восстановлении бизнеса.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Текущая цена: 329,5₽

Прогнозная цена: 380₽

📈Потенциал роста: 15,3%

Ключевые показатели:
— Капитализация: 2,5~ млрд р
— Выручка 1к2024: 3,719 млрд р (+65% г/г)
— Валовая прибыль 1к2024: 289,020 млн р (+112,5% г/г)
— Чистая прибыль 1к2024: 184,311 млн р (+193,46% г/г)

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ

Драйверы роста:

🔴Сильные финансовые результаты за I квартал 2024 года

🔴Утверждение дивидендной политики

🔴Достижение 20 млрд рублей по показателю выручки в ближайшие годы

🔴Дешевая стоимость по мультипликаторам

Драйверы падения:

🔵Низкая ликвидность бумаг (3 эшелон)

🔵Снижение спроса на продукцию ТЗА

Итого:
На прошлой неделе «Туймазинский завод автобетоновозов» опубликовал сильную отчетность за I квартал 2024 года, чем спровоцировал переоценку котировок до 330 рублей за акцию. Таким образом, мы смогли реализовать публичную идею в ТЗА с доходностью 20,6% (за 2~ месяца), что на основании финансовых результатов I квартала уж точно не является пределом.

Одна из крупнейших золотодобывающих компаний России, представила финансовые результаты за 2023 год по МСФО. По традиции, переходим к обзору ключевых финансовых показателей:

🟠Выручка: 67,8 млрд руб (+19% г/г)
🟠EBITDA: 30,9 млрд руб (+23% г/г)
🟠Чистая прибыль: 0,7 млрд руб (против убытка 20,1 млрд руб в 2022)
🟠Рентабельность по EBITDA: 46% (против 44% в 2022)
🟠Капитальные затраты (CAPEX): 22,1 млрд руб (+24% г/г)

Опираясь на итоговые результаты можно с уверенностью сказать, что ЮГК является компанией роста. Золотодобытчик показал хороший прирост по выручке за счёт роста цен на золото, а также ослаблении рубля по отношению к доллару США. Показатель EBITDA также продемонстрировал существенный рост, который обусловлен опережающим ростом выручки по сравнению с расходами. Имеем нюанс в контексте роста капитальных затрат, но здесь важно учитывать, что причиной этому послужила завершающая стадия затрат по проекту месторождения Высокое и в настоящий момент динамика капитальных вложений ЮГК переходит к «затухающей» стадии. В то же время, долговая нагрузка выросла до 62,8 млдр рублей, среди которых 45% — рублевая доля, а остальные 55% — юань и доллар. Это также имеет позитивное значение, но об этом в следующем пункте…

На этой неделе, одна из самых эффективных в мире горно-металлургических компаний Северсталь, представила финансовые результаты за I квартал 2024 года по МСФО. Традиционно переходим к обзору ключевых финансовых показателей:

🔵Выручка: 188,7 млрд руб (+20% г/г)
🔵EBITDA: 65,3 млрд руб (+25% г/г)
🔵Свободный денежный поток (FCF): 33,2 млрд руб (+33% г/г)
🔵Чистый долг/EBITDA: -0,87х

Отмечу хороший прирост по показателю выручки, который обусловлен ростом средних цен реализации и улучшением продуктовой структуры продаж на фоне роста доли продукции с высокой добавленной стоимостью (ВДС). Показатель EBITDA вырос следом за выручкой, а также благодаря увеличению загрузки мощностей. Радует и результат по свободному денежному потоку, который продемонстрировал существенный рост за счёт увеличения показателя EBITDA. Резюмируя итоги I квартала можно сказать, что Северсталь позитивно начинает 2024 год и, что самое главное, возвращается к ежеквартальным дивидендным выплатам.

Телеграм канал Фундаменталка  — обзоры компаний, ключевых новостей фондового рынка РФ