С начала текущего года цена акций Норникеля выросла всего на 12%, для сравнения, индекс Мосбиржи за аналогичный период вырос более, чем на 47%. С чем связана такая динамика и есть ли потенциал роста у компании? Попробуем разобраться в статье, а заодно проанализируем вышедший операционный отчет за 3 кв.

📉 Все началось с того, что по итогам 2022 года совет директоров компании принял решение не выплачивать дивиденды. С одной стороны, было очень много неизвестных в условиях геополитического давления, с другой стороны рыночная конъюнктура была плохо прогнозируемой и многие металлы из корзины компании находились в нисходящем тренде.

❗️Несмотря на то, что сам Норникель под санкции не попал, зарубежные финансовые и транспортные компании самостоятельно ограничили с ним взаимодействие. Это привело к необходимости где-то перестраивать логистические цепочки, а где-то искать новых финансовых партнеров. Данные изменения увеличили срок доставки продукции компании до рынков сбыта в 2-3 раза, а также выросла цена логистики.

Ранее Софтлайн озвучивал планы по проведению дополнительного размещения акций в количестве 44 млн штук. Сегодня уже был выпущен официальный релиз об этом размещении – оно будет проходить с завтрашнего дня до 31 января следующего года. Этот доп.выпуск был зарегистрирован и приостановлен еще до IPO, поэтому слишком сильной реакции рынка не было, в основном все уже в ценах. На данный момент выпущено 280 млн обыкновенных акций, таким образом, будет размещено примерно 16% от текущего количества бумаг в обращении.

📊 Напомню, торги акциями российского «Софтлайна» с тикером #SOFL начались 26 сентября на Мосбирже и на СПб бирже. Общее количество акций в свободном обращении (free-float) составило 15,7%. В эти 15,7% вошли акции, которые были получены инвесторами в обмен на ГДР Noventiq, а также бумаги, которые были распределены между сотрудниками компании в рамках опционной программы.

📈 Новая доп. эмиссия будет направлена на программу мотивации сотрудников, привлечение новых инвесторов и на возможные сделки слияния и поглощения (M&A). То есть все деньги, по словам менеджмента, направят на развитие бизнеса.

Сегодня пойдет речь про компанию Globaltrans, которую модерировал в прошлую субботу. Постараюсь своими словами тезисно ответить на самые частые вопросы, которые были озвучены.

❓Что дает смена прописки с Кипра на Абу-Даби?
✔️Перерегистрация в Абу-Даби позволит поднимать деньги с российских дочек через дивиденды на материнскую компанию. Это повлияет на налог с дивидендов, если раньше он составлял всего 5% (Кипр), то для ОАЭ по СИДН (соглашению об избежании двойного налогообложения) с РФ он составляет 15%.

❓Будут ли выплачивать дивиденды инвесторам из РФ?
✔️ Пока не идет речи о выплатах дивидендов акционерам, сейчас решается вопрос о том, как восстановить денежные потоки из РФ в головную компанию. Дальше уже будут рассматривать варианты выплаты владельцам акций и расписок или проведения байбэка, потому что ситуация на рынке быстро меняется, а время на смену прописки составляет не менее 6 месяцев.

❓ Куда идут деньги, которые должны направляться на дивиденды?
✔️ В данный момент они копятся на счетах компании и на конец 1 полугодия сумма составила 31 млрд руб. или почти 30% текущей капитализации. Средства не лежат без дела по словам IR, а работают в краткосрочных рублевых инструментах, что вполне разумно при текущей ставке.

Компания опубликовала операционный отчет по итогам 3 квартала и 9 месяцев текущего года. Сегодня попробуем оценить, как чувствует себя данный бизнес и чего стоит ожидать инвесторам.

Все представители сектора черной металлургии были одними из лучших дивидендных историй на рынке РФ. Они всегда первыми выпускали свои отчеты, за которыми мы внимательно следили. Но выплаты акционерам после 2022 года отменили, а из отчетности убрали существенную часть информации, поэтому остается опираться на те данные, которые остались.

В частности, эмитент перестал раскрывать среднюю цену реализации стали, но сохранил данные по объему производства и продаж, давайте с них и начнем.

📉 Производство чугуна сократилось в 3 кв. на 7% кв/кв до 2708 тыс. т. По итогам 9 месяцев динамика пока положительная, +3% г/г.

📉 Производство стали в 3 кв. сократилось на 9% кв/кв до 2696 тыс. т. По итогам 9 месяцев динамика остается положительной, +5% г/г. Снижение объемов производства в июле-сентябре связано с проведением плановых ремонтов на конверторах.

ПАО «ЕвроТранс» — независимый российский топливный оператор, управляющий сетью автозаправок под брендом «Трасса», хорошо известных москвичам и жителям Подмосковья.

На сегодняшний день компания оказывает широкий спектр услуг помимо продажи топлива: заряжает электромобили на быстрых (150 кВт) ЭЗС, кормит в своих кафе и ресторанах (производство собственной фабрики-кухни), производит незамерзающую жидкость, да и сама продажа топлива происходит не только в розницу, но и оптом.

📊 Напомню результаты за1-е полугодие 2023 года:

📈 Выручка составила 45,5 млрд руб., рост на +212% г/г по сравнению с 1-м полугодием 2022 г.

📈 EBITDA составила 4,4 млрд руб., рост на +100% г/г по сравнению с 1-м полугодием 2022 г. Чистая прибыль достигла уровня в 1,4 млрд руб. Более детальную информацию по финансовым результатам можно найти на сайте.

📌 На весь 2023 год целевые ориентиры компании такие: выручка в размере не менее 100 млрд руб. и EBITDA в размере не менее 10 млрд руб. С учетом успешного первого квартала и роста цен на нефтепродукты, думаю, что данный прогноз будет реализован. Возможно, даже немного перевыполнен, ведь второе полугодие обычно лучше первого.

Третий квартал текущего года наиболее показательный для большинства ритейлеров-импортеров, включая М.Видео. Курс рубля к доллару в этот период пересекал отметку в 100 руб., а также прошло достаточно времени, чтобы оценить успешность переориентации логистических цепочек и бизнеса в целом.

🧐 Сегодня проанализируем вышедший операционный отчет «М.Видео-Эльдорадо» по итогам 3 квартала и оценим, насколько бизнес улучшил или ухудшил свое состояние в этом году.

Результаты 3 квартала:

📈 Рост общих продаж (GMV) ускорился до 40% г/г, GMV достиг 140 млрд руб., что даже выше уровня 3 квартала рекордного для Группы 2021 года (135 млрд руб.). Главные причины роста – восстановление спроса на бытовую технику и электронику, а также увеличение ассортимента товаров, благодаря стабилизации поставок.

📈 Общие онлайн продажи вырослина 50% г/г до 98,1 млрд руб., достигнув отметки в 70% от GMV, что выше уровней аналогичного периода 2021 и 2022 года (67% и 65% соответственно). Тем не менее, GMV по итогам 9 месяцев пока уступает результатам 2021 и 2022 года, хоть и не столь существенно. Появляется шанс, что по итогам всего года получится достигнуть или превзойти уровень прошлого года.

Сеть салонов Henderson специализируется на продаже мужской одежды, обуви и аксессуаров. По итогам 2022 года, компания является самой крупной на рынке РФ, число магазинов составляет 159, ближайшие аналоги, Сударь и Kanzler, имеют 95 и 90 магазинов соответственно. Крупные розничные сети одежды в основном представлены в одном из сегментов (Value mass, Premium, Luxury), а Henderson представлен сразу в двух сегментах, Premium и Luxury, что позволяет ему работать с большей потенциальной аудиторией.

📈 Для улучшения эффективности бизнеса, менеджмент принял стратегию увеличения площади всех магазинов. Это позволит нарастить выручку в пересчете на квадратный метр и увеличить эффективность, сократив операционные издержки. Данная стратегия позволяет снизить срок окупаемости магазина с 15 до 10 месяцев. Но на реализацию этого плана потребуется дополнительное финансирование.

В конце прошлой недели компания объявила о планах провести IPO. Все это произошло на волне сильного ажиотажа после Астры и очень высокого спроса со стороны инвесторов. Сегодня стали известны дополнительные вводные, которые позволяют сделать более точную оценку, насколько сделка может быть интересной.

После трех убыточных кварталов компания наконец-то показала прибыль по итогам 3 кв. текущего года. Но какой ценой удалось этого добиться и чего стоит ожидать дальше? Разберемся в сегодняшней статье.

📉 За последние 12 месяцев динамика акций Ленты демонстрирует «отрицательный рост», как это принято сейчас говорить. Котировки упали более, чем на 3,7% при том, что акции Х5 #FIVE выросли на 49%, а Магнита #MGNT на15%. Менеджменту с этим придется что-то делать и первые шаги мы уже видим.

☝️ Такая динамика цены акций не безосновательна, финансовые результаты прошлых кварталов были один хуже другого. В 3 квартале все-таки удалось выйти в прибыль, но давайте обо всем по порядку.

Итоги 3 квартала и 9 месяцев текущего года:

📈 Выручка в 3 квартале выросла на7,3% г/г, а вот по итогам 9 месяцев рост составил всего 1% г/г, что не покрыло даже официальную инфляцию.

📉 EBITDA в 3 квартале сократилась на 6,7% г/г, а с начала года показатель потерял более 31%. Виной всему падение маржинальности на фоне роста затрат. Менеджмент уже начал предпринимать активные действия по борьбе с «неэффективностью». Так, в 3 квартале было закрыто 102 магазина, которые не соответствовали критериям эффективности, а за 12 месяцев число точек продаж малого формата сократилось с 553 до 415.

Данную компанию мы всегда считали эталоном российского сектора ритейла. После ухода Галицкого, Магнит прилично сдал позиции, затянул с ребрендингом, поздно заскочил в сферу онлайн доставки, что увеличило отставание от главного конкурента. Пока Х5 продолжает задавать тренд всем остальным игрокам, хотя, возможно что-то и поменяется, но со временем.

📝 Сегодня предлагаю подробно разобрать операционный отчет X5 Group по итогам 3 квартала текущего года. Посмотрим, как чувствует себя бизнес в условиях почти кратного роста ставки и растущей инфляции.

📈Выручка демонстрирует уверенный рост, прибавив 22,7% г/г до 147,1 млрд руб. За 9 месяцев данный показатель вырос на 19,1% г/г до 2,26 трлн руб. при росте инфляции на 4,6% за 9 месяцев.

📈 Весомый вклад в рост выручки продолжают вносить цифровые бизнесы (экспресс-доставка, Vprok.ru, 5Post и «Много лосося») и «Чижик», которые выросли на 69,4% г/г и на 4х г/г соответственно.

📈 Динамика сопоставимых (LFL) продаж тоже вполне уверенная, в 3 квартале продажи выросли на 10,2%, трафик на 5,7%, а средний чек на 4,3% г/г. Параллельно растет число магазинов, только в 3 квартале было открыто 784 новых магазина (с учетом закрытий), а общее их количество выросло до 23 466 шт.

В ноябре 2020 года компания провела первичное публичное размещение американских депозитарных акций (ADS) на бирже NASDAQ. После чего листинг появился и на Московской бирже. Но в конце февраля 2022 года торги акциями OZON на американской бирже были приостановлены. Позже, 15 марта 2022 года, NASDAQ уведомил компанию о намерении провести делистинг ее бумаг.

⚖️ OZON дважды подавал апелляцию на обжалование данного решения, но по обоим запросам получил отказ.

В конце сентября мы с вами разбирали новость о том, что потенциальный делистинг акций эмитента с биржи NASDAQ никак не повлияет на торги американскими депозитарными акциями (ADS) на Московской бирже (MOEX) и бирже Астаны (AIX).

Сегодня вышла официальная новость о том, что Ozon уведомил американскую биржу NASDAQ о намерении добровольно исключить свои ADS из списка Nasdaq Global Select Market и снять их с регистрации в комиссии по ценным бумагам и биржам.

📌 Комментарий менеджмента:
«Мы приняли решение о самостоятельном исключении бумаг с биржи, поскольку у нас нет оснований полагать, что торговля ADS Ozon на NASDAQ будет возобновлена. Дерегистрация позволит нам снизить затраты, связанные с предоставлением отчетности по американским стандартам».