ФАС обязала МТС выплатить 3 млрд руб. за «необоснованное» повышение тарифов. Федеральная антимонопольная служба вчера раскрыла размер суммы, которую МТС должен перечислить в федеральный бюджет: 3 млрд руб. Недавно ведомство постановило, что в апреле-мае этого года МТС повысила тарифы для более чем 30 млн абонентов без экономических обоснований. ФАС также предписала МТС вернуть тарифы на прежний уровень. МТС сообщил Интерфаксу, что изучает поступившие от ведомства документы, и по итогам их оценки решит, оспаривать ли вердикт.

Сумма штрафа существенная по размеру, но в масштабе МТС небольшая. Поэтому в этой связи мы не видим рисков для размера ожидаемых дивидендов за 2024 г. Однако подобное решение создает негативный прецедент, из-за которого в будущем МТС и другим мобильным операторам может стать сложнее повышать тарифы.

У нас нейтральный взгляд на акции МТС, которые торгуются по мультипликатору 3.6x EV/EBITDA 2024п. Мы прогнозируем дивдоходность за 2024 г. на уровне 17%, однако следующие выплаты будут лишь в 2025 г.

Причины две — низкая достаточность капитала и рост ставок, который негативно влияет на органическую чистую прибыль.

Чистая прибыль Группы ВТБ в 2025 году может упасть на 59%. Всё потому, что аналитики ждут ещё одного повышения ключевой ставки. Тогда чистая процентная маржа компании сократится до 1,5% уже в первом квартале 2025 года.

По итогам августа норматив достаточности собственных средств ВТБ сократился до 8,1%, при регуляторном минимуме — 8%.

Аналитики опасаются, что ВТБ не сможет поддерживать минимальный уровень достаточности капитала в 2025 году с учётом надбавок. Это помешает выплате дивидендов за 2024 год. Поэтому они ждут, что ВТБ возобновит дивиденды только с 2027 года.

Новая оценка — «держать», таргет — 100 ₽ за акцию.

По оценке аналитиков Альфа-Инвестиций, в ноябре — декабре российские компании могут выплатить промежуточные дивиденды на сумму до 0,9 трлн рублей. При этом на акции в свободном обращении придётся до 0,3 трлн рублей.

Бумаги Аэрофлота остаются в лидерах среди всех компонентов в базе расчета индекса с темпом роста более 55% с начала года.

Надо отметить в этом процессе важную роль ключевых операционных показателей за 3К24 года. Практически все они продемонстрировали рост:

— объем перевозок увеличился до 5,3 млн пассажиров (+16,4% по сравнению с сентябрем 2023 года) — рост как на внутренних линиях (4,2 млн пассажиров, +14,4%), так и на международных (1,1 млн пассажиров, +24,7%)
— 90,6% занятость пассажирских кресел в целом (+2%) и 92,6% — на внутренних линиях (+2,6%)
— Всего в 3К24 перевезено 2,9 млн пассажиров (+17% по сравнению с сентябрем 2023 года).

Мы рекомендуем покупать бумаги Аэрофлота долгосрочно. Ожидаем выхода на долгосрочный период получения чистой прибыли и возврата к выплате дивидендов.
Кроме того, и технически сейчас бумаги преобладают в растущей формации, поэтому любое улучшение фона на рынке может стать (и, скорее всего, станет) триггером к дальнейшему росту до 60–65 руб. за бумагу.

РЖД планирует повысить тариф на порожний пробег для полувагонов. Если эти планы РЖД, о которых сообщает Коммерсант, будут одобрены и реализованы, это, по нашему мнению, может негативно отразиться на цене акций Globaltrans (Пересмотр).

По данным газеты Коммерсант, в 2025 г. РЖД планирует увеличить тарифы на 10%, а в 2026-2030 гг. собирается ежегодно повышать их на 5%. Предложенные меры, как ожидают в РЖД, должны подтолкнуть владельцев полувагонов сократить порожний пробег на наиболее загруженном дальневосточном направлении. Порожний пробег может быть сокращен за счет обратного вывоза контейнеров из портов Дальнего Востока в полувагонах.

Доля затрат на порожний пробег в структуре себестоимости операторов полувагонов составляет не менее 50%. Это означает, что предложенная мера будет достаточно чувствительной для операторов. Десятипроцентное повышение тарифа на порожний пробег может в среднем увеличить себестоимость перевозчиков на 5%. В условиях загруженности сети перевозчикам вряд ли удастся полностью переложить более высоких затраты на порожний пробег в тарифы.

Объем отгрузок компании по итогам 9 месяцев 2024 г. составил 10,1 млрд руб., что на 98% больше показателя прошлого года.

Традиционно больше всего компания зарабатывает в 4 квартале, однако развитие экосистемы импортонезависимых продуктов и наращивание клиентской базы позволяет Астре показывать неплохие результаты круглый год.

Ждем от компании сильной финансовой отчетности за 3 квартал в ноябре и ударных результатов за 4 квартал.

В 2024 г. экспорт газа по трубопроводу «Сила Сибири» превысит план более чем на 1 млрд куб. м, сообщает Интерфакс со ссылкой на заместителя председателя правления Газпрома Виталия Маркелова.

1 млрд кубометров прибавит 3% ($250 млн) к выручке от экспорта в Китай, но лишь 0,6% к EBITDA. По нашим оценкам, цена газа Силы Сибири, привязанная к нефти, сейчас равна $250 за тысячу куб. м. То есть 1 млрд кубометров сверх плана — это 3% выручки Газпрома от экспорта в Китай, но лишь 0,25% общей выручки компании (более $100 млрд). Для EBITDA дополнительные поставки дают $160 млн, но в процентах это более приличная прибавка — 0,6% — к нашему прогнозу в $27 млрд. С 2025 г. Сила Сибири должна выйти на плато поставок: 38 млрд куб. м в год. Однако мы считаем, что эта цифра может быть выше, возможно, даже на 5 млрд куб. м в год, хотя мы не учитываем это в нашей модели.

Новость уже должна быть в оценках аналитиков, поэтому эффект нейтральный. Мы уже включили в нашу модель оценки рост экспорта на 1,5 млрд куб.

Крупнейший российский авиаперевозчик опубликовал позитивные операционные результаты за сентябрь и третий квартал 2024 года.

Темпы роста пассажиропотока в третьем квартале ожидаемо снизились, в основном на фоне ухода эффекта низкой базы прошлого года. Международные перелеты остаются главным драйвером операционных результатов Аэрофлота. В третьем квартале пассажиропоток на заграничных направлениях вырос более чем на 25% г/г.

Генеральный директор компании недавно поделился целями авиаперевозчика по увеличению пассажиропотока до 55 млн пассажиров в 2024 году. Аналитики Т-Инвестиций считают цель вполне достижимой с учетом опубликованных операционных результатов. В то же время дальнейший рост показателей группы в 2025 году может быть осложнен текущим высоким уровнем загруженности кресел.

Мы сохраняем нейтральный взгляд на акции авиаперевозчика из-за текущего высокого уровня загруженности флота, а также неопределенности со сроками поставок российских самолетов в будущем.

Мы учитываем в прогнозах, что прирост контейнерных перевозок ДВМП в период с 2022 по 2027 гг. будет в среднем на 4% выше, чем в целом по России. По оценкам менеджмента, в этот период ожидается рост перевозок в среднем на 6-8%. Одним из факторов роста являются масштабные проекты, анонсированные эмитентом в последние месяцы, включая создание совместно с Росатомом Восточного транспортно-логистического узла для перевалки транзитных грузов.

Все акции бывших мажоритарных акционеров компании были переданы государству по решению Арбитражного суда. Это может означать, что в долгосрочной перспективе акционеры могут рассчитывать на активную поддержку бизнеса со стороны государства и, учитывая планы менеджмента, на возможные выплаты дивидендов, что является традиционной практикой для государственных компаний, на уровне 50% чистой прибыли.

В наших среднесрочных оценках не учитываем ожидания выплат дивидендов. Транспортная группа планирует сохранить стратегию, направленную на инвестирование прибыли в развитие. Об этом заявил в прошлом августе председатель совета директоров Андрей Северилов, говоря о планах корпорации по дивидендам на ближайшие год-два.