Включение авиакомпании «Победа» в санкционные списки, вероятно усложнит международные перелеты ввиду возможных проблем с обслуживанием рейсов, оплатой заправки, аэропортовых сборов и прочих расходов. Вероятно, компания найдет способы сохранить международный трафик, изменив платежные процедуры. В наихудшем варианте развития событий международный трафик компании будет пересмотрен и значительно сокращен, однако мы считаем, что компания продолжит полеты в дружественные страны, такие, например как, Белоруссия, Иран и пр.  При этом выпадающий международный трафик (около 1.36 млн пассажиров или 4% от общего объема трафика) будет успешно замещен другими компаниями группы – Аэрофлот и Россия.

Мы полагаем что на данном этапе включение компании в санкционные списки окажет минимальное влияние на операционные и финансовые показатели группы.

Наименее благоприятным дальнейшим сценарием развития событий является включение в санкционные списки всех авиакомпаний группы — «АК Аэрофлот» и «АК Россия».

( Читать дальше )

В четверг (2 мая) Газпром раскрыл финансовые результаты по МСФО за 2023 год. Выручка снизилась на 27% г/г до 8,54 трлн рублей. Приведенный показатель EBITDA сократился на 51% и составил 1,76 трлн рублей, по оценкам компании.
В 2023 году чистый убыток акционеров составил 629 млрд рублей против чистой прибыли 2022 года в размере 1,226 трлн рублей. По нашим оценкам, скорректированная чистая прибыль Газпрома снизилась на 67% г/г и составила 725 млрд рублей.
Капитальные затраты увеличились на 10% г/г до 3,1 трлн рублей. В 2024 годуо на освоение инвестиционной программы планируется направить на 17,5% меньше средств – 2,57 трлн рублей.
Коэффициент чистый долг / EBITDA на конец 2023 года составил 3,0x, исходя из расчетов компании.


По нашим оценкам, скорректированная чистая прибыль Газпрома предполагает выплату дивидендов в размере 15,3 руб./акц., (дивидендная доходность 9,7%).
Однако, так как показатель чистый долг / EBITDA превышает 2,5x, совет директоров может принять решение об уменьшении размера дивидендной выплаты.

• Выручка за II полугодие 2023 г. на уровне $47,4 млрд (4,4 трлн руб.) оказалась на 2% ниже прогноза БКС, но на 3% выше консенсуса.
• EBITDA во II полугодии 2023 стала негативным сюрпризом для рынка: компания показала убыток на уровне $6,3 млрд (589 млрд руб.), мы ждали прибыль в $5,5 млрд, а консенсус — $8,2 млрд.
• Газпром также отчитался о чистом убытке во II полугодии 2023 г. на уровне $9,9 млрд (925 млрд руб.), что сильно хуже нашего прогноза скромного убытка и ожиданий рынка (небольшой прибыли).
• Однако основной причиной разочарования стали очень крупные неденежные убытки от обесценения активов в размере более $17 млрд, почти наверняка связанные с потерей доли рынка в Европе. Скорректированная EBITDA составила порядка $21 млрд, или +3% к нашему прогнозу (-10% к консенсусу).

У нас «Позитивный» взгляд на акции Газпрома, которые торгуются с мультипликатором P/E 2023–2024п 3.8x, с премией 1% к долгосрочному среднему.

БКС Мир инвестиций

( Читать дальше )

— Ждем продолжения неплохих финансовых результатов в 2024 г.
— Прогнозируем рост выручки на 12%, EBITDA — на 8%.
— Долговая нагрузка остается умеренной (Чистый долг/EBITDA: 1,9х).
— Основные риски — в денежном потоке МТС Банка и инвестициях.
— IPO МТС Банка состоялось — нейтрально для оценки МТС.
— Дивиденды за 2023 г. на уровне ожиданий, доходность 11%. В ближайшее время они могут остаться драйвером котировок.
— Оценка: 4,3х EV/EBITDA 2024п, теперь нейтральный взгляд.
— Катализаторы: I квартал 2024 г. по МСФО (21 мая), закрытие реестра (16 июля).
— Риски: экономические, регуляторные, конкурентные, размер инвестиций.

Оценка: снижаем взгляд до нейтрального.
Мы подтверждаем целевую цену 380 руб. по акциям МТС, но снижаем взгляд с позитивного до нейтрального (избыточная доходность 3%) после роста котировок на 12% за два месяца. Ждем продолжения позитивной динамики бумаги в преддверии закрытия реестра по дивидендам за 2023 г. — наша краткосрочная торговая идея «Лонг МТС» сохраняет актуальность.

( Читать дальше )

Завершился сезон отчетности по РСБУ за 1вк24 дочерних компаний Россетей. Результаты в обобщенном виде представлены в таблице ниже. Наибольший прирост прибыли г/г показали Россети Северо-Запад, Волга и Урал, что в большой степени обусловлено ростом прочих доходов.

Менеджмент банка подтвердил прогнозы по основным финансовым метрикам на 2024 г., представленные в декабре в ходе Дня Инвестора – снижение процентной маржи не более, чем на 0,3 пп г/г, рост комиссионных доходов на 10% г/г, соотношение расходов и доходов на уровне 30-32%, стоимость риска – 1-1,1%, достаточность капитала Н20 – >13,3%, ROE >22%. При этом, ожидания роста банковских рынков на 2024 г. были несколько улучшены – ожидается рост портфеля кредитов ЮЛ на 12-15% г/г (ранее – 12-14%), а рост портфеля ФЛ – на 9-11% г/г (ранее – 4-6%), при этом рост депозитов ФЛ ожидается на уровне 24-26% г/г (ранее – 17-19%), а рост депозитов ЮЛ – 2-4% (ранее 5-7%). Менеджмент также прорабатывает возможность перевода заблокированных активов на отдельное юрлицо – это может позволить банку расформировать часть резервов, что обеспечит более высокую прибыль за 2024 г., чем ожидается в данный момент.

Сбербанк остается одним из наших фаворитов в финансовом секторе на 2024 г.

( Читать дальше )

Газета Коммерсант отмечает, что сейчас на складах лондонской товарной биржи LME хранится 400 тыс. тонн российского металла из 1 млн тонн всех запасов. Львиная доля российских запасов приходится на алюминий — 311 тыс. тонн, медь — 61 тыс. тонн и никель — 25 тыс. тонн.
 
После введения недавних ограничений на импорт российских металлов со стороны США эксперты отмечают риски увеличения дисконтов на российский металл, но считают их ограниченными.
Сложившаяся ситуация лишь ускорит переориентацию торговли цветными металлами на другие рынки.

Источник www.kommersant.ru/doc/6651410

В 1 квартале 2024 продажи шин в России выросли на 21,3%г/г до 21,7 млн.
Доля российских шин выросла до 51% +1,5пп до 10,1 млн штук.
Средняя цена шины выросла +12,1%, до 6,4 тыс. руб. за шт.
Ранее аналитики указывали, что сейчас подходит время смены резины на большом количестве автомобилей, проданных до кризиса 2022 года.

www.kommersant.ru/doc/6662279

Россия увеличила поставки СПГ в Китай в 1 квартале выросли на 2% г/г до 1,6 млн т.
Россия занимает 4-е место в мире среди поставщиков СПГ.
Стоимость проданного в газа составила $1,06 млрд, что на 19,7% меньше чем год назад.
Зато поставки по Силе Сибири выросли на 13% до $2 млрд


Другие поставщики в Китай:
👉Австралия (6,3 млн тонн за $3,6 млрд)
👉Катар (5,2 млн тонн за $3,1 млрд)
👉Малайзия (2,3 млн тонн за $1,15 млрд).

tass.ru/ekonomika/20602395

22 марта новый горизонт (+10 метров над уровнем моря) Кировского рудника компании «Фосагро» ввели в промышленную эксплуатацию в Кировске в Мурманской области.

Новый горизонт находится на глубине порядка 380 м под землей. Стоимость инвестиционного проекта превышает 36 млрд рублей. В результате его реализации общий объем запасов апатит-нефелиновой руды, вовлекаемых в отработку, составит порядка 300 млн тонн.

— Говоря о важности запуска нового рудника, он имеет большое значение для жизни Апатитов, Мурманской области. Его значение распространяется гораздо шире, потому что население планеты растет, а без удобрений мы просто не получим достаточное количество продовольствия для того, чтобы люди жили, а Кировский рудник, если мне не изменяет память, экспортирует продукцию в 75 стран, — отметил на открытии рудника заместитель председателя правительства РФ Юрий Трутнев.