ROE

Братва, цифры прибыли умеют обманывать. Можно показать рекордный отчёт, а на деле выжимать капитал до последней копейки. Хомяк потирает лапки ия решает копнуть глубже, чтобы понять, где заканчивается показная прибыльность и начинается настоящая эффективность бизнеса.

💡 Что за звери такие: ROE, ROIC, ROCE

Когда компания рапортует о росте прибыли, Хомяк не спешит хлопать. Он смотрит, насколько хорошо бизнес обращается с вложенным капиталом.

● ROE (Return on Equity) — сколько рублей прибыли компания делает с каждого рубля капитала акционеров.

● ROIC (Return on Invested Capital) — отдача на вложенный капитал, включая долги. Показывает, как работает весь механизм, а не только акционерная часть.

● ROCE (Return on Capital Employed) — почти как ROIC, но считает капитал чуть шире — собственные и заёмные ресурсы, которые реально задействованы в работе.

Хомяк говорит просто: ROE — это зеркало акционеров, ROIC и ROCE — зеркало всей машины.

⚙️ DuPont-раскладка: как вскрыть суть ROE

Инвесторы часто сталкиваются с выбором: какой показатель рентабельности бизнеса дает более точную картину – ROE (рентабельность собственного капитала) или ROIC (рентабельность инвестированного капитала)? На первый взгляд они похожи: оба измеряют эффективность компании, но делают это под разным углом. Понимание разницы между ними – ключ к тому, чтобы правильно оценивать устойчивость и качество бизнеса, а не только его краткосрочную доходность.

ROE: взгляд глазами акционера

ROE показывает, сколько чистой прибыли приходится на каждый рубль собственного капитала. Если компания имеет ROE на уровне 20%, это значит, что на каждый вложенный акционером рубль она заработала 20 копеек чистой прибыли.

Показатель удобен своей простотой и интуитивной понятностью, поэтому часто фигурирует в презентациях менеджмента и в аналитических обзорах. Но у ROE есть важный нюанс: он чувствителен к структуре капитала.

Если компания активно использует заемные средства, при неизменной прибыли ROE может выглядеть завышенным. Например, рентабельность собственного капитала у высокозакредитованной компании может быть выше, чем у более устойчивой, просто потому, что доля собственного капитала мала. С точки зрения риска для инвестора это тревожный сигнал: за высокими цифрами ROE может скрываться хрупкая финансовая конструкция.

В экономике есть термины, к которым многие относятся как к абстракциям. EBITDA, FCF, ROE — из этого ряда. Встретив их в отчёте, кто-то пролистывает дальше, кто-то запоминает, что “чем больше, тем лучше”, но редко кто всерьёз понимает, зачем они нужны частному инвестору. 

А ведь на самом деле эти показатели — как органы чувств у бизнеса. Один говорит, сколько денег остаётся от деятельности, другой — сколько можно вынуть без вреда; третий — насколько эффективно вложены ваши деньги.

🟠EBITDA — как работает бизнес до всего лишнего

EBITDA (earnings before interest, taxes, depreciation and amortization) — прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации. Проще говоря, сколько зарабатывает бизнес на своей основной деятельности, если отбросить всё, что искажает картину: кредиты, налоги, обесценение активов.

Если вы инвестируете в операционный бизнес (будь то торговля, логистика или техносфера), именно EBITDA показывает, как работает двигатель. Сравнивая EBITDA между компаниями, инвестор смотрит, где выручка превращается в доход эффективнее

В отчётах любят хвастаться: ROE 30%! Звучит круто. Кажется, что бизнес эффективен, прибыль на капитал — космос. Но на деле — это может быть чистый фокус с зеркалами. Сейчас разберёмся, как работает ROE, и когда он говорит неправду

🔹Что такое ROE (Return on Equity)

ROE = чистая прибыль / собственный капитал. Показывает, сколько компания зарабатывает на каждый вложенный рубль акционерского капитала. Если ROE = 20%, это значит, что на 100 млн капитала она делает 20 млн прибыли. Простая и полезная метрика — если смотреть в контексте.

🔹В чём подвох

ROE легко «улучшить», просто уменьшив знаменатель — собственный капитал. И самый популярный способ сделать это — увеличить долю заёмного финансирования.

🔹Как это выглядит: 

• Компания берёт больше долгов
• Собственный капитал размывается (деньги вытаскивают дивидендами, байбеками, не пополняют капитал)
• Чистая прибыль остаётся примерно на том же уровне
• ROE резко растёт, и графики выглядят «вкусно»

Мультипликатор ROE — это финансовый показатель, который отражает, насколько эффективно компания использует собственный капитал для получения прибыли. Он показывает, сколько прибыли приходится на каждый рубль (или доллар) собственного капитала.

Важен для:
• Инвесторов, оценивающих отдачу на свой риск-капитал
• Руководства, планирующего стратегии роста
• Аналитиков, сравнивающих эффективность компаний в отрасли

Классическая формула для расчета ROE выглядит следующим образом:
ROE = Чистая прибыль / Собственный капитал
Собственный капитал = Активы – Обязательства

Высокое значение ROE говорит о том, что компания эффективно использует капитал акционеров и получает хорошую отдачу.
Низкое значение ROE может указывать на неэффективное управление или на то, что компания переинвестирует капитал без должной отдачи.

ROE бывает разный.
Лучше всего сравнивать ROE в динамике и с аналогичными компаниями в отрасли.

——————————

Комментирует профессионал: Почему не стоит смотреть на средний исторический RoE у СбераЯ спрашиваю у Анатолича:
А почему текущий ROE Сбера ...

Я спрашиваю у Анатолича:
А почему текущий ROE Сбера не вернется с 23% к среднему историческому значению в 17%.

На что Анатолич отметил:

Это так не работает
ну это как одна дает всем, а другая — никому. А в среднем, обе шлюхи
😁😁😁😁😁